케인스주의 바보 이론과 선주의 세부 사항 (예: 선미 이론) 을 구하다

선미 이론' 은 존 메나드 케인스가 불확실성을 연구할 때 제기한 것이다. 그는 자신이 금융시장에 투자하는 수법을 요약하면서 자신의 투자 이론, 즉 금융투자가 미인 대회와 같다고 시각언어로 묘사했다. 미인이 많은 미인 대회에서 누가 우승할 수 있는지 맞히면 큰 상을 받을 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 미인, 미인, 미인, 미인, 미인, 미인, 미인, 미인) 어떻게 알아맞혀야 하나요? 케인스 씨는 어느 미녀가 우승할 것이라고 생각하는지, 여러분이 어떤 미녀를 챔피언으로 뽑을지 짐작하지 말라고 말했다. 그 여자가 요즘 여러 가지 재미있는 장소를 자주 드나드는 연예스타처럼 못생겼더라도, 모두가 그녀에게 한 표를 던진다면, 너는 너의 꿈속의 연인처럼 생긴 미녀가 아니라 그녀를 골라야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 로미오와 줄리엣, 남녀명언) 비결은 모든 사람의 미모 성향과 투표 행위를 추측하는 것이다. 금융 시장 투자 문제로 돌아가 봅시다. 주식을 볶든 선물을 사든 펀드나 채권을 사든, 돈을 벌 수 있다고 생각하는 재테크 상품을 사지 말고, 보편적으로 돈을 벌 수 있다고 생각하는 제품을 사세요. 비록 그 제품이 전혀 가치가 없더라도 말입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) 이것은 미녀가 당첨된 것과 똑같다.

케인스 미인의 사고 방식을 주식시장에 적용한다면 투기는 대중심리에 대한 투기에 기반을 둔 것이다. 예를 들어, 당신은 주식의 진정한 가치를 알지 못하지만, 당신은 왜 20 위안을 한 주에 사야 합니까? 왜냐하면 당신은 누군가가 더 높은 가격으로 당신에게서 구매할 것을 기대하기 때문입니다. 마르킬은 케인스의 이 관점을 가장 큰 바보 이론으로 요약했다. 당신이 비싼 가격에 무언가를 사려고 하는 이유는 그것이 무가치한 것이라도 더 큰 바보가 더 높은 가격을 가지고 당신에게서 그것을 살 것으로 기대하기 때문이다. (존 F. 케네디, 바보명언) (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언) 투기의 관건은 자신보다 더 큰 바보가 있다는 판단이다. 자신이 가장 큰 바보가 아니라면, 이기는 것이 많고 이기는 것이 적은 문제이다. (조지 버나드 쇼, 성공명언) 더 큰 바보를 찾을 수 없다면, 더 높은 가격으로 당신에게서 살 수 있다면, 당신은 가장 큰 바보입니다.

[편집자] 케인즈 미인 선발 이론의 기초

금융시장 투자에서 케인스의 미인 이론은 실제로 사람들의 심리활동이 투자 결정에 미치는 영향을 분석하는 데 사용된다. 그러나 현재 대부분의 기본면 분석가와 경제학자들은 시장 참가자들의 심리적 요인을 고려하지 않고 있으며, 기술 분석가들은 종종' 시장 거래가 이성적이다' 라는 공식에 얽매여 거래자의 심리적 요인을 상세히 분석하지 않는 경우가 많다. 이는 기본면 분석파와 기술 분석파의 창시자 자체가 금융시장에서 큰돈을 벌지 못한 주요 원인일 수 있다.

실제 상황으로 볼 때, 금융시장 참가자들의 행동 동기는 다르다. 그들의 마음, 동기, 사고방식, 위험 선호도, 거래 시야는 완전히 다를 수 있다. 일반적으로 사람이 자원거래할 때 이성적이라고 생각하지만, 사실 사람은 제한된 상황에서만 이성적일 수 있다. 다니엘 카네만 등 발전의 비선형 효용 이론을 바탕으로 일부 금융경제학자들은 인간 행동에 대한 심리적 관점을 도입하여 금융상품 거래의 이상 현상 (예: 심리, 소음 거래, 거품 등) 을 설명하기 시작했다. 이 이론들은 현대금융이론에서 행동학파를 형성하여 행동금융학이라고 불린다.

행동금융이론은 의사결정자의 진실성을 묘사하려 하지만, 합리적이거나 불합리해 보이든, 의사결정 전, 의사결정 중, 의사결정 후 예측을 하는 경우가 많다. 이것은 행동평가, 특히 자본시장 참가자들의 행동평가와 밀접한 관련이 있다. 의사결정 행위는 예측할 수 있기 때문에 다른 사람에게는 경제적 가치가 있다.

미인 대회 우승자가 선수들의 외모, 관객의 선호도 등 정상적 요인뿐만 아니라 뇌물 스캔들 등 이상 상황도 고려해야 한다는 추측처럼 행동금융이론은 정보의 흡수, 심사, 처리 및 결과뿐만 아니라 사람의 이상 행위도 연구해 비이성적 행위가 다른 시장 참가자들에게 미치는 영향을 관찰한다. 시장 거래자의 각종 행동에 대한 연구를 통해 행동금융학은 효과적인 시장 이론의 세 가지 가정에 의문을 제기했다. 효과적인 시장 이론에서 투자자는 이성적인 가정이고, 행동금융학은 이성적인 행동 가설을 투자자의 정상적인 행동으로 대체하는 것을 제안한다. 정상은 이성과 같지 않다. 투자자의 비이성적 행위에 대해 행동금융학은 비이성 투자자의 결정이 항상 무작위적인 것은 아니며, 종종 같은 방향으로 나아가는 경우가 많다고 생각한다. 효과적인 시장 이론은 차익이 시장 효율을 회복할 수 있다고 생각하는데, 가격 편차는 일시적인 현상이다. 행동금융학은 차익이 조건부일 뿐만 아니라 위험하기 때문에 예상한 역할을 할 수 없다고 생각한다.

행동금융학은 이미 많은 풍성한 성과를 거두었지만, 일부 새로운 연구 결론과 사상이 광범위하게 적용되었지만, 새로운 연구 분야로서 행동금융학은 끊임없이 풍부하고 보완되어야 한다. 하지만 한 가지 확실한 점은 기술 분석이 심리분석, 즉 분석행동금융이론의 결론, 기본면 분석의 장점을 결합하면 금융투자 이론이 더 실용적일 것이라는 점이다.