국채 선물 시장 회복의 필요성과 타당성

(1) 필요성 L. 국채 선물 거래는 금리 위험을 효과적으로 관리하고 우리 국민경제체계에 이자율 위험 방지 메커니즘과 도구를 제공할 수 있다. 시장화 개혁과 금융 규제 완화가 요구됨에 따라 중앙은행은 1990 년대 중반 이후 금리 시장화 추진에 박차를 가하고 금리 위험은 점차 확대되고 있다. 시장 참가자들은 금리 위험 관리 및 그 도구에 대한 수요가 날로 강해지고 있으며, 국채 선물은 금리 위험 관리를 위한 효과적인 도구이다.

2. 국채선물거래는 국채시장의 기능을 강화하고 국채시장의 발전을 촉진하며 우리나라 금융시장 체계를 보완할 수 있다. 우선, 국채 선물 거래는 국채시장의 유동성과 투명성을 현저히 높일 수 있다. 유동성 부족은 국채시장을 괴롭히는 깊은 원인 중 하나로 국채시장 기능의 발휘를 심각하게 제약하고 있다. 둘째, 국채 선물 거래는 기관 투자자를 육성하고 중소투자자의 이익을 보호하는 데 도움이 된다. 이는 (1) 육성 기관 투자자들이 풍부한 투자 품종과 그에 상응하는 위험 관리 메커니즘을 시장의 기초로 삼아야 하기 때문이다. 국채 선물 거래를 재개하면 기관 투자자들에게 새로운 투자 품종을 늘리고, 효과적인 위험 관리 도구를 제공하고, 기관 투자자들의 거래 비용을 줄이고, 포트폴리오 투자에 유리하고, 자금 사용 효율을 높일 수 있다. (2) 국채 선물 거래의 회복은 시장 조작을 줄이고 비교적 공정한 시장 환경을 조성하는 데 도움이 되며,' 공정성, 공개, 정의' 의 시장 원칙을 진정으로 반영하고 있다.

3. 국채선물거래를 전개하면 우리나라가 최종적으로 금리 시장화 조건을 실현할 수 있다. 이론적으로 채권 선물 거래는 금리 시장화를 바탕으로 해야 하지만, 금리 시장화에는 채권 환매, 선물, 옵션 시장이 배합된 시장 메커니즘으로 필요하다. 국채금리는 금리 시장화의 선두주자이기 때문에 국채선물시장의 가동과 발전이 호응으로 필요하다.

4. 국채선물거래의 회복과 발전은 선물시장을 개선하고, 금융파생도구를 개발하고, 국제금융경쟁에 참여하는 현실의 필요성이다. 금융 파생 상품을 개발하는 것은 우리나라 금융시장 체계를 보완하고 국제경쟁력을 강화하는 데 도움이 되며, 국채선물거래의 재개는 우리나라의 금융 파생 상품 발전의 진입점으로 볼 수 있다. 1990 년대 초 국채 선물 거래 실험은 경험과 교훈을 축적하고 전문가 그룹을 양성했다. 게다가, 국채 선물은 다른 금융 파생물보다 위험이 적다. 따라서 국채 선물 거래의 회복과 발전은 금융 파생 상품 발전의 진입점으로 볼 수 있다.

(b) 실현 가능성 중국의 환경은 1990 년대 중반에 국채 선물 거래를 중단한 것에 비해 크게 달라졌다. 금리 시장화든 현물시장이든 장족의 발전을 이루었고, 현재 국채 선물 거래의 회복과 발전을 위한 조건도 마련했다.

1, 금리 시장화는 단계적 진전을 이루어 국채선물 회복을 위한 현실적인 기반을 제공한다. 국채 선물은 금리 선물의 주요 품종 중 하나이며, 금리 시장화와 자금 유동성은 국채 선물의 중요한 조건이다. 우리나라 시장 체계가 점진적으로 보완됨에 따라 우리나라의 금리 통제가 점점 완화되면서 금리 시장화는 필연적인 추세가 될 수밖에 없다. 예를 들어, 우리나라 은행간 동업 대출 금리가 이미 풀려났고, 상업은행 대출 규모 통제가 취소되고, 국채 환매 시장 거래 규모가 계속 확대되고, 환매 금리가 고도의 시장화 금리 형식이 되었다. 65438 부터 0996 까지 중앙은행이 공개 시장 업무를 시작했고, 2000 년 외화 금리 시장화를 실현한 뒤 3 년간의 금리 시장화 행보를 펼쳤다. 이는 새로운 형세와 경제 발전의 수요에 적응하기 위해 우리 나라가 금리 시장화 방향으로 큰 걸음을 내딛기 시작했다는 것을 보여준다. 금리 시장화와 국채 선물의 도입은 상호 작용적이고 상호 작용한다는 것을 알 수 있다. 금리 시장화는 국채선물의 회복에 필요한 조건을 제공하고, 국채선물의 회복은 금리 시장화를 위한 보조보장 메커니즘을 제공한다.

2. 현물시장의 빠른 발전은 국채선물시장의 회복과 발전을 위한 든든한 기초를 제공한다. 첫째, 국채 발행 규모로 볼 때, 1997 년부터 200 1 연간 국채 발행 부수는 각각 2449 억 39 억원, 3808 억 67 억원, 4014 억 50 억원이다 1998 부터 무기명 국채 발행이 완료되었습니다. 둘째, 국채 기한 구조가 더욱 완벽해졌다. 관련 자료에 따르면 1985 부터 1993 까지 우리나라 2 ~ 5 년 중기 채권이 모두 발행됐다. 1994 년, 1 기한의 거의 20% 와 1 이하의 채권이 나타나기 시작했고, 6 년 이상 기한의 채권은 거의 나타나지 않았다. 1997 발행 채권 중 10 년 만기 채권은 약 5.5% 를 차지한다. 2002 년 이후 채권에는 L, 2, 3, 7, 10, 15, 현재 기간이 가장 긴 30 년 만기 채권이 포함되어 있어, 장단 기간이 이전보다 더 고르게 분포되어 있다.

3. 상품선물거래의 발전은 중국이 금융파생품을 내놓는데, 특히 국채선물 회복에 귀중한 경험을 제공한다. 국채 선물은 금융 선물의 일종으로 상품 선물 거래와 많은 유사점이 있다. 예를 들어, 그것의 가격 전달체는 모두 현물이며, 그것의 거래 메커니즘은 투자자가 미래의 현물시장 가격에 대한 기대에 달려 있다. 따라서 국채 선물 회복 과정에서 상품 선물 거래의 성공 경험을 참고할 수 있으며, 상품 선물 거래에서 발생할 수 있는 것과 국채 선물 거래에서 발생할 수 있는 것을 의도적으로 피할 수 있다. 마찬가지로 상품선물거래시장의 규범과 발전은 거래장소, 거래규칙 설계, 거래감독 등에서 국채선물거래시장의 재건에 많은 경험을 제공했다.