중성전략은 무슨 뜻인가요?

시장 중립 전략은 시장 위험을 헤지하고 안정적인 수익을 얻기 위해 모든 시장 환경에서 여러 장과 공패를 동시에 구축하는 것을 말합니다. 주식 시장의 중립 전략에는 통계적 차익 거래와 기본 차익 거래의 두 가지 기본 유형이 포함됩니다.

여러 마리가 사용하는 정량화 전략에 따라 주식 중립 전략은 다음과 같은 범주로 나눌 수 있습니다. 거래형 전략: 수량화 주식 선택 모델은 수량과 가격 요소 위주이며, 교환률이 높고, 거래는 전략 알파 수익의 주요 원천입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 거래명언)

전통적인 다변량 전략: 정량화 주식 선택 모델은 기본 요소를 위주로 하고, 교환률은 거래 전략보다 낮다. 기본면 요소 선주는 전략적 알파 수익의 주요 원천이다.

기계 학습 전략: 기계 학습 알고리즘을 다중 헤드 선주의 기초로 사용하여 일반 선형 모델을 기반으로 비선형 부분에 추가 관심을 기울입니다.

T+0 전략: T+0 거래는 수동 기반 수동 T+0 전략 및 절차 거래 기반 기계 T+0 전략으로 운영 가능한 전략 알파 수익의 주요 원천입니다. 또한 T+0 정책은 관리자가 여러 개의 터미널을 직접 만드는지 여부에 따라 일반 T+0 정책과 빈 T+0 정책으로 나눌 수 있습니다. 후자는 완전히 위험 노출을 헤지하는 전제하에, 교환률이 높은 점차거래를 이용하여, 빈 매커니즘을 이용하여 점차 알파 수익을 축적할 수 있다.

주식중립전략은 구체적으로 중성전략을 구성한다. 현물품종이 다전략을 하는 기초 위에서 각종 헤지 도구를 이용해 공주를 만들어 체계적 위험에 대한 영감도와 절대 알파 수익을 목표로 하는 조합전략이다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 주식중립전략, 주식중립전략명언) 중성전략에는 여러 가지 조합이 있는데, 주식중립전략은 주로 주식으로 구성된 중성전략이다. 주식 중립 전략의 구성 요소를 분해하면 주식의 다단함, 헤지엔드, 중성의 세 부분으로 나눌 수 있다. 주식 다발: 주요 투자 방식 (중장기, 중앙 집중식 창고 등) 을 고려한 양적 다발 전략을 채택합니다. ) 주관적으로 다중 전략에 채택됐고, 현재 시장 환경에서 헤지를 통해 안정적인 수익을 얻기가 어렵고, 주식 중립 전략 설계의 원래 의도에 부합하지 않는다. 따라서 현재 관리자는 일반적으로 주식 중립 전략에서 수량화를 선택하여 다중 전략을 선택합니다.

헤지 엔드: 헤지 도구는 덜 선택됩니다. 현재 시장에서 주식 중성전략에 사용되는 헤지도구는 주로 주가 선물과 장외 융권이다.

주가 선물: 주가 선물은 현재 시장에서 가장 널리 사용되는 피난 수단이다. 헤지 도구로서 주가 지수 선물의 장점은 유동성이 높고 거래가 편리하다는 데 있으며, 단점은 주가 지수 선물 시장의 상승수와 기차 변동이 전략의 효과를 크게 방해할 수 있다는 데 있다. 20 15 주식 재해 이후 주가 지수 선물 시장은 엄격한 감독을 받았고 보증금 요구 사항은 높고 장기 할인입니다. 최근 몇 년 동안, 주식 중립 전략의 주요 헤지 도구인 IC 계약의 할인율은 10%- 15% 구간으로 주식 중립 전략이 주가 지수 선물 헤지에 사용되는 비용이 높다. 또한, 기차는 시장이 특수시기이거나 극단적인 시세가 있을 때 빠르게 수렴하거나 확대되어 주식 중성전략 제품의 순가치가 크게 변동한다.

장외 및 장외 융권: 현재 장내 융권 도구는 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 하나는 주식융권이고, 하나는 ETF 융권입니다. 주식 공매도는 주식 중립 전략에 가장 적합한 헤지 도구이며, 많은 양의 정교한 헤지를 실현하고, 음수 알파 수익을 얻을 수 있으며, ETF 공매도는 주가 지수 선물을 사용하는 헤지 비용보다 약간 낮습니다. 그러나 우리나라는 완벽한 융권 메커니즘이 부족하기 때문에 시장의 전체 융권 표지의 공급, 적용 범위, 거래 편리성 및 관련 비용은 여전히 주식 중립 전략의 강한 수요를 효과적으로 충족시킬 수 없다. 최근 몇 년 동안 장내 융권이 심각하게 부족하고 비용이 높은 상황에서 장외 융권이 부상하기 시작했고, 일부 관리자들도 권상이나 선물위험자회사와 SAC 협정을 체결하여 수익교환 대량거래 등으로 융권을 헤지하기로 했다.

중립: 다공조합이 어떻게 위험을 피할 수 있는지에 대한 핵심으로서 주식 중립 전략의' 중립' 부분을 논의하는 것이 필수적이다. 일반적으로이 전략에서 언급 된 중립성은 베타 중립, 산업 중립 및 시장 가치의 세 가지 범주로 구성됩니다.

베타 중립: 먼저 베타 계수를 정의합니다. 베타 계수는 전체 시장 (지수) 에 대한 자산의 가격 변동을 측정합니다. 절대값이 클수록 수익은 전체 시장가격 (지수) 에 비해 변화폭이 커진다. 베타 중립성은 주식 중립전략 그룹 중 다두와 헤지의 베타 계수 조합 개방이 0 이라는 것을 말한다. 베타 중립을 유지하면 시장 변동을 걸러낸 후, 얼마나 많은 양 끝에서 가져온 절대 알파 수익을 얻을 수 있다. (존 F. 케네디, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 국내 헤지 도구 사용의 제한과 공급의 심각한 부족으로 인해 주식 중립 전략은 일반적으로 알파 빈 창고의 수익을 효과적으로 얻기가 어렵다. 따라서 현재 주식 중립 전략의 수익은 주로 주가 지수 선물로 장기 베타를 박탈한 후 얻은 알파 다발의 수익이다.

업계 중립: 업계 중립은 업계 분야 내 정책 조합에서 여러 단부와 헤징 구성의 일관성을 말합니다. 이를 통해 시장 업계 스타일 전환 및 관련 알파의 안정성에 영향을 받지 않습니다. 국내 주가 선물은 주로 주식 중립 전략의 헤지 도구로 사용되기 때문에, 일반적으로 여러 업종이 기준 헤지단에 사용되는 선물 품종에 해당하는 지수를 분배해야 한다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 주식명언)

시가중립: 시가중립은 업계 중성과 유사하며, 전략조합의 다단함과 헤지단이 중소시장 주식의 구성에 일관되게 대응해 중소 시장 스타일 전환 및 관련 알파 안정성의 영향을 받지 않도록 하는 것을 말합니다. 이 글의 서두에서 언급한 Ming _ Neutral 계열 제품이 올해 상반기에 눈에 띄게 철수한 것은 이 전략이 대주주의 시가가 너무 많이 노출되었기 때문이다. 202 1 년 3 월 9 일 발표된 투자자 사과서에 따르면 지난 6 월 1 이후 지난 6 개월 ~ 1 의 시장 데이터를 기계 학습 훈련의 데이터 소스로 활용해 소 관련 전략이 펀드의' 기금' 에 집중됐다 연초명 _ 중성전략 제품은 실적이 좋았지만, 올해 설 이후 크기판 스타일이 크게 반전된 상황에서 실적 추세도 눈에 띄게 반전됐다.

이 세 가지 요소 외에 수익성, 유동성 등의 요소도 고려해야 한다. 이론적으로 주식 중립 전략의 포트폴리오는 모든 요소의 완벽한 중립성을 실현할 수 있습니다. 즉, 빈 양 끝을 완전히 헤지할 수 있습니다. 그러나 이 경우 주식 중립 전략의 모든 수익은 위험과 완전히 헤지되며, 이 전략은 의미가 없습니다. 그러나 실제 투자에서는 객관적인 투자 환경 요인 (투자 품종, 거래 비용 등) 이 있다. ) 전략을 완전히 중립화할 수는 없지만, 주식 중립 전략도 다양한 요소로부터 이익을 얻는다. 본질적으로 중립성은 전략 포트폴리오의 수익과 위험 노출 사이의 끊임없는 균형이며, 관리자는 자신의 투자 이념과 객관적인 투자 환경에 따라 이 문제에 대해 서로 다른 답을 제시했다.

주식 중립 전략 이익 특성 및 구성 가치 주식 중립 전략 이익 특성: 부드러운 곡선, 작은 변동. 주식 중립 전략의 위험 조정 수익은 일반적으로 주식 다발 전략보다 약하지만 채권 전략보다 훨씬 강하다. 변동 특징은 채권 전략과 비슷하다. 조양영영영기금연구플랫폼주식시장중성전략전형지수통계에 따르면 20 15 12 3 1 이후 주식시장중성전략년화수익률은 약 6.30%, 구간 내 최대 철수율은 5.36% 로 집계됐다.

지분 중립 정책 구성 가치: 헤지 비용 및 수익 안정성이 핵심입니다. 20 18 이후 채권 시장의 천둥소리가 끊이지 않고 (3A 고등급 공기업 배경채권 부족), 저금리 환경에서 채권 전략 수익이 크게 떨어지고, 신규 규제가 은행 재테크 상품을 깨뜨렸다. 투자자는 위험 통제를 전제로 수익이 안정적인 대체 제품을 찾아야 한다. 우시장에서 수익이 상당하고, 웅시에서도 비교적 안정적인 양익을 유지할 수 있다. 헤지공구로 시장 위험을 걸러내는 주식 중성전략이 바로 이 질문에 대한 답이다.

그러나 시장이 202 1 에 이르렀을 때 시장 규모와 업계 스타일이 빠르게 전환되면 주식 중립 전략의 가격 대비 성능이 주식보다 더 많은 전략을 세울 수 있습니다. 큐브 정량화를 예로 들자면, 조양영영영영영기금연구플랫폼의 기존 자료에 따르면 9 월 202 1, 10 까지 올해 들어 큐브 주식중립전략제품 수익이 가장 높은 제품은 * * * * * *, 누적 수익률은 7.39% 였다. 올해 수익이 가장 높은 매직 스퀘어 지수 향상 전략 제품은 * * 매직 스퀘어 지수 향상, 올해 누적 수익률 33.42%, 간격 최대 철수 7.84%, 수익 철수비 4.26,202 1 년 1 일-202 주식 중립 전략에서 위험 노출을 통제하기 위해 겹쳐진 헤지엔드, 자연히 다단한 관련 수익을 없앨 수 있다. 현재의 불확실한 시장 환경과 헤지 난이도 하에서 주식 중립 전략의 수익은 축적하기 어렵다. 둘째, 시장 헤지 비용이 높다. 현재 주가선물시장은 여전히 깊은 물매 상태에 있으며, 주식중립전략은 당연히 10- 15% 정도의 할인손실을 헤징 비용으로 부담한다. 그러나 증권회사에 대한 헤지증권 대출의 옵션 비용은 연간 약 8- 12% 이다. 실제 공급 상황에 따라 일부 주동증권을 사용하는 비용은 비교적 높으며, 전체 비용은 주가 선물보다 현저히 낮지 않다. 또한, 제품 수익이 헤지 비용을 커버 한 후, 고유 성과 보상 수수료, 관리비, 관리 아웃소싱 비용 등을 공제 한 후, 투자자의 최종 수익은 크게 할인됩니다. 큐브가 투자자들에게 주식 중립 전략 제품을 환매하고 현재 시장 환경에서 가격 대비 성능이 더 높은 다른 전략을 선택하도록 요청하는 것도 놀라운 일이 아닙니다.

미래를 내다보면서 주식 중립 전략의 본질은 각종 헤지 도구를 이용하여 시장 위험을 헤지하고 알파 수익 기회를 포착하는 것이다. 전략 자체에 대한 평가는 일반적으로 다중 전략 평가를 정량화하는 차원뿐 아니라, 헤지 노출의 정도와 헤징 비용이 전략의 전체 수익에 미치는 영향도 주목해야 한다. 앞으로 금융시장이 성장함에 따라 시장 거래 활동도 향상, 헤지 도구와 기능의 점진적 풍부, 헤지 비용의 점진적 하락 등 양끝의 주식 중립 전략에 도움이 될 것으로 예상되며, 그 구성 가치는 높은 자질의 관리자에 따라 더욱 두드러질 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)