석유 시장 시스템 위험 평가 지표 시스템.

과학성, 체계성 및 데이터 가용성의 기본 원칙에 따라 석유 시장의 체계적인 위험을 종합적으로 평가하는 지표 체계를 구축했습니다. 주로 네 가지 측면, 즉 국제 석유 선물 시장의 투기 정도, 전형적인 유가 결산 통화의 환율 변동 정도, 석유 시장의 수요 위험 및 공급 위험이다.

4.2.2. 1 추측

국제 석유 거래에서는 석유 선물의 거래량과 거래량이 매우 중요하며, 석유의 현물 거래가격에 대해 뚜렷한 가격 발견 기능을 가지고 있기 때문에 우리는 석유 선물 거래의 가격 변동을 중점적으로 연구할 것이다. 최근 몇 년 동안, 국제 유가의 고위가 흔들리고, 석유시장 투기는 현저한 원인 중 하나로 여겨진다. 따라서 국제 석유 시장의 투기 정도를 측정하는 것은 석유 시장의 체계적인 위험을 평가하는 중요한 측면이어야 한다.

선물 투기 거래와 비투기 거래의 차이는 일반적으로 CFTC 가 일주일에 한 번 발표하는 거래자 약속 (COT) 을 기준으로 한다. 선물 포지션을 보유한 거래자는 비즈니스 성격을 설명하는 보고서를 작성해야 하며, CFTC 는 데이터에 따라 비즈니스 거래자와 비상업거래자를 구분합니다. 상업 거래자는 실제로 거래의 상품을 사용해야 하며, 이는 주로 선물 시장을 이용하여 위험을 통제하는 데 사용되며, 상업 거래자는 다른 모든 거래자를 포함한다. 일반적으로 에너지 선물 시장의 투기자는 비상업 거래자를 가리키며, 그 투기 거래는 크게 두 가지 범주로 나눌 수 있다. 즉, 창고 거래와 가격차 거래, 직설적이거나 많은 선물 계약 소지를 포함한다. 차익 거래에는 여러 가지 위치와 공두가 포함되며, 유사하거나 관련 상품의 서로 다른 선물 계약에 존재합니다. 투기자들이 차익 거래에서 매매하는 선물 계약은 매우 관련이 있기 때문에, 그들의 가격 사이에는 합리적인 관계가 있어야 한다. 시장 가격이 합리적인 상대 가격에서 벗어나면 투기자들은 비교적 싼 계약을 매입하여 비교적 비싼 계약을 팔 수 있다. 판단이 정확하다면 투기자들은 차액으로부터 이익을 얻을 수 있다.

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투기 거래의 특성에 따라 국제 석유 선물 시장의 투기 정도를 측정하기 위해 석유 선물 시장의 거래 상황, 특히 석유 선물 시장의 투기 압력과 헤지 압력을 전반적으로 파악하기 위해 Sanders et al. (2004) 에 따라 다음과 같은 몇 가지 양적 지표를 정의했습니다.

비상업상인이 보유한 위치의 비율:

상업 거래자가 보유한 위치의 비율:

비상업상인의 순 포지션 비율:,

비상업적 거래자의 차익 거래 위치 변화율은 다음과 같습니다.

상업 거래자의 순 포지션 비율:,

여기서 NCL 은 비상업거래자의 다발 위치, NCS 는 비상업거래자의 공위치, NC SP 는 비상업거래자의 차익 위치, CL 은 상업거래자의 다발 위치, CS 는 상업거래자의 공위치, TOI 는 총 위치 (미평창 계약) 를 나타냅니다. Sanders et al. (2004) 과 DeRoon et al. (2000) 에 따르면 비상업거래자의 순 포지션 비율은 시장의 투기 압력 (더 정확하게는 위치의 투기 압력) 을 나타내고, 상업거래자의 순 포지션 비율은 시장 헤지 압력을 나타냅니다.

따라서 CF TC 가 제공하는 주간 거래자 창고 보고서에서 기본 데이터를 얻어야 합니다. CFTC 에서 제공하는 COT 보고서는 석유 선물 시장에서 설명해야 할 몇 가지 중요한 전문 개념을 다루는 표준 형식의 데이터 보고서로서, 주로 석유 선물 거래의 여러 위치, 공두, 차익 거래 및 차익 거래 위치를 포함합니다. 선물계약을 매입한 후 보유하고 있는 포지션을 다두촌이라고 하는데, 그 이윤은 석유선물계약가격의 상승에서 나온다. 선물계약을 매각한 후 보유하고 있는 포지션을 빈창이라고 하는데, 그 이윤은 선물계약 가격의 하락에서 비롯된다. 미평창 다발 계약과 미평창 공계약의 차이는 순위치다. 차익 거래는 각 비상업거래자가 보유하고 있는 기간 간 차익 부분을 측정합니다. 이 부분의 창고량은 각 비상업거래자가 보유하고 있는 동일한 빈 위치를 나타내지만 시장 간 차익 거래에 대한 데이터는 포함하지 않습니다. 예를 들어, 비상업거래자가 2,000 개 이상의 헤드 및 1.500 개의 빈 원유 계약을 보유하고 있는 경우 비상업용 포지션의 멀티 헤드 위치는 500 개 계약으로 계산되고, 차익 거래 위치는 1.500 개 계약으로 계산됩니다.

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4.2.2.2 환율 변동

석유가격 화폐의 환율 변동도 유가가 크게 변동하는 중요한 원인이다. 달러가 현재 국제 석유 시장의 주요 가격 및 결산 통화라는 점을 감안하여 이 섹션에서는 달러 환율의 변동을 중점적으로 논의하고 국제무역량으로 가중된 달러 종합지수를 도입합니다. 미국 달러 환율 거래에서 유로화에 대한 미국 달러의 환율이 미국 달러 환율의 전체 추세에 주도적인 역할을 했기 때문에, 이 책은 또한 석유 시장의 환율 위험을 평가하기 위해 유로화에 대한 미국 달러의 환율을 증가시켰다. 또 최근 몇 년간 달러가 지속적으로 평가절하되면서 통화시장에서의 국제적 지위가 화제를 불러일으키며 패키지 화폐로 석유무역을 결산한다는 목소리가 높아지고 있다. 따라서 이 섹션에서는 달러 대 루블의 환율 변동에 대해 설명하고, 통화 다원화 추세 계산, 국제 석유 무역에서의 러시아의 중요한 지위 및 기존의 결제 통화 변경 방법을 고려합니다.

표 4. 1 국제 석유 시장 시스템 위험 평가 지표 시스템 및 설명

투기 활동과 환율 변동 외에도 석유 시장의 가장 기본적인 법칙, 즉 시장 수급 상황도 무시할 수 없다. 최근 지정학, 날씨 변화, 소비 행동의 계절적 조정 등의 요인이 결국 석유시장의 수급 상황을 통해 국제 유가 변동에 큰 영향을 미쳤다. 따라서 석유 시장의 체계적인 위험을 평가할 때 시장 수급 위험은 필수적이다.

위의 분석에 따르면 석유 시장 시스템 위험 평가 지표 시스템 및 해당 설명은 표 4. 1 에 나와 있습니다. 거래 데이터의 제한으로 인해 현재 미국 NYMEX 거래소의 시스템 위험 상황만 평가하고 있다는 점을 유의해야 합니다. 석유 및 가스 품종은 원유, 휘발유, 난방유, 천연가스 선물을 포함한다.