강초: 현재 정책 조정에 스트레스가 있어요. 항상 물을 넣을 생각을 하지 마라. 정말 세금을 감면해야겠어요!

지난 2 분기 경제데이터 발표 이후 2 1 세기 언론은 중앙은행이 1 급 거래상에게 MLF 한도를 늘려 중저급 신용채무를 매입하도록 지시했다고 보도했다. 주말 두 위원회는 공동으로 새로운 규정 배합 세칙을 발표하고, 규제 잣대가 완화되고, 시장도 소문을 듣고 움직인다. 그날 주식 시장이 크게 상승하여 채권 시장이 폭락했다. 이것은 고통스러운 디 레버 리징이 아직 완료되지 않았으며 게이트를 다시 열어야한다는 것을 의미합니까?

객관적으로 말하면, 현재의 정책은 확실히 조정 압력이 있는데, 주로 두 가지 방면에서 나온다.

첫째, 경제 성장이 하락하고 있다.

가장 직관적 인 압력은 경제 성장에서 비롯됩니다. 2 분기 GDP 성장률은 16 이후 이번 경제 반등의 최저점으로 6.7% 로 떨어졌다. 지난 10 년 동안 금융위기 시기의 2009 년 1 분기 6.4% 보다 높은 성장률을 기록했습니다.

트로이카를 보면 모두 둔화되고 있다. 이 가운데 대외수요 수출 증가율은 17.6% 에서 12.3% 로, 내수 투자 증가율은 7.6% 에서 5.2% 로, 소비 증가율은 9.8% 에서 9% 로, 투자와 소비 증가율은 모두 다년간이다

생산 방식에서 볼 때, 2 분기 공업은 현저히 둔화되었고, 서비스업 성장은 사실상 다소 반등했다. 하지만 서비스업의 반등은 주로 교통 및 창고 보관, 정보 서비스, 금융 서비스의 세 가지 주요 업종 덕분이다. 처음 두 업종의 반등은 나무랄 데 없고, 하나는 물류업을 대표하고, 하나는 모바일 인터넷 액세스를 대표하며, 모두 강한 수요가 있다. 하지만 금융업 성장의 반등은 다소 비논리적이다. 금융업이 돈 사업에 종사하고 있지만 곳곳에 돈이 부족하다는 것이 분명하다. 통화 및 금융 성장이 크게 감소하고 있습니다. 금융업계는 어떻게 하면 갈수록 좋아질 수 있을까?

이는 현재 일부 신경제가 여전히 성장하고 있는 것 외에 대부분 화폐로 구동되는 전통경제가 둔화되고 있다는 것을 보여준다.

둘째, 채무 위약이 급증했다.

올 상반기 채무 불이행 위험이 눈에 띄게 높아졌다.

채권 시장의 관점에서 볼 때, 지금까지 채권 시장에는 13 개의 위약 주체가 있고, 연간 17 개의 위약 주체는 12 개밖에 없다. 위약 주체 수로 계산한 신용채무 한계 위약률은 0.5% 로 작년의 0.29% 보다 훨씬 높다. 지금까지 채권 시장은 원금 약 800 억을 상환하지 않아 17 조 신용부채 주식의 약 0.5% 를 차지한다.

그리고 위약기업의 유형으로 볼 때, 단지 7% 만이 지방공기업이고, 민영기업의 비율은 74% 에 달한다. 나머지 19% 의 이른바 중외합자기업은 모두 민영기업이고, 민영기업은 채무 위약의 중재해 지역이다.

P2P 업계에 따르면 6, 7 월 폭발한 플랫폼은 100 을 넘어 강저장 지역에 많이 분포한 뒤 베이징 선전 등지로 확산되고 있다. 이 중 누적 거래액이 100 억을 넘는 플랫폼이 적지 않다. 월간 문제가 발생한 플랫폼의 수가 최근 1 년 반 동안 최고조에 달했고, 집중 광산 폭발도 시장의 광범위한 관심을 불러일으켰다.

또한 주식 시장이 계속 하락하면서 많은 상장회사 주주들이 담보주식의 강세를 발표하거나 비교적 강한 위험에 직면했다.

지렛대를 제거하면 신용대출이 줄어든다.

이 모든 것은 지렛대화로 인한 신용 수축과 관련이 있다.

경제 성장과 채무 상환은 모두 돈이 필요하고, 사회융자를 대표하는 가장 중요한 지표는 사회융자 총량이다. 올 상반기 신규 사회융자 9 1 조, 전년 대비 2 조 감소. 6 월 말 사회융자 잔액 증가율이 9.8% 로 낮아져 2003 년 데이터 이후 최저치를 기록했다.

사회 융자의 증가는 실제 융자 변화를 대표하기에 충분하지 않다. 정부 융자 및 기타 많은 그림자 은행 활동이 사회 융자의 통계 범위에 포함되지 않고 모든 융자가 은행을 통해 직접 또는 간접적으로 이루어지기 때문에 우리는 은행의 총자산을 살펴볼 수 있다. 올해 6 월 현재 중국 은행업 총자산은 257 조 원으로 전년 대비 6.9% 증가했다.

칭화대 중국 금융연구센터의 연구에 따르면 전체 사회의 평균 융자 비용은 7.6% 로 은행의 자산 증가율보다 훨씬 높았으며, 현재 융자 증가는 이미 기존 채무의 원금 상환을 보장할 수 없다는 것을 보여 주며, 채무 위약 위험과 경제 하행 압력을 초래할 수밖에 없다.

문제는, 우리가 어떻게 해야 할까요? 우리는 신용 긴축 문제를 해결하는 세 가지 옵션이 있다고 생각합니다.

첫째, 중앙 은행에 의지하여 물을 방류하다.

중앙 은행의 관점에서 볼 때, 올해는 이미 많은 일을 했다.

첫째, 통화 정책은 실제로 조정되었습니다. 지난 6 월 통화정책회의는 유동성이' 합리적이고 여유롭다' 고 밝혔고, 과거의' 합리적이고 온건하다' 와는 달리 통화정책이 중성완화로 돌아간다는 것을 암시했다.

올해 초부터 현재까지 중앙은행은 예금준비율을 세 차례 인하해 기초통화 2 조 3000 억 원을 모두 석방해 중앙은행 35 조 원의 총자산에 비해 상당한 수준이다.

신용시장의 동결에 대응하기 위해 중앙은행은 공개 시장 거래자들이 저등급 신용채권을 매입하고 중앙은행으로부터 유동성을 교환하도록 장려하는 MLF 담보메커니즘도 만들었다.

효과로 볼 때, 사실 있는 것이다. 예를 들어 통화시장에서는 현재 7 일 환매 금리 R007 이 2.7% 로 낮아져 지난해 말 3.7% 의 높은 100bp 보다 2006 년 말 65438+ 의 낮은 수준으로 떨어졌다. 신용시장에서 A 급 회사채의 금리가 마침내 지난주부터 하락하기 시작했다.

물을 넣는 데는 전도가 없고, 돈을 빌리는 데는 공간이 없다.

그러나 여전히 중앙은행의 홍수에 의지하여 범람한다면, 사실은 전도가 없는 것이다.

2008 년 이후, 우리는 3 라운드 슈퍼 완화 주기를 겪었다. 중앙은행은 각각 2008 년, 12 년, 15 년에 통화정책을 완화했다. 결과적으로 이듬해에는 확실히 경제 반등이 발생했지만, 모두 지속될 수 없었다. 그 결과, 화폐가 많아지고, 부채가 갈수록 높아지고, 부동산 거품이 점점 커지고 있다.

그리고 물을 효과적으로 배출하기 위해서는, 경제주체를 동원해 다시 대출해야 한다. 그러나 3 차 대출을 거쳐 총 채무가 GDP 를 차지하는 비율은 이미 250% 의 사상 최고치에 이르렀다. 사실 빌릴 여지가 없다.

많은 사람들이 250% 의 부채율이 과도하지 않다고 말한다. 일본인의 부채율은 400% 이다. 잘 살고 있지 않나요?

확실히 부채율이 얼마나 높은지는 확실치 않지만, 먼저 일본과 비교할 수 없다. 일본은 특례이기 때문에 일본을 제외한 부채율은 기본적으로 300% 이하이다. 예를 들어, 미국은 약 250% 에 불과하며, 우리와 거의 같다. 또 선진국과 비교해서는 안 된다. 선진국은 고복지 사회이고 중국은 개발도상국이기 때문이다. 그러나 BIS 자료에 따르면 개발도상국의 평균 부채율은 175% 에 불과하며 인도는 128%, 브라질은 1, 465,438+0 입니다.

중국의 세 경제 주체를 분리하면 현재 기업 부문의 부채율이 가장 높고, 부채 /GDP 비율은 1.59% 로 세계에서 가장 높다. 앞으로는 지렛대만 추가할 수 있고, 대출할 여지가 없다.

주민부문 채무 /GDP 비율도 55% 에 달했다. 미국 80%- 100% 수준보다 낮은 것처럼 보이지만 GDP 분포에서 중국인의 비중이 미국보다 훨씬 낮다는 점을 감안하면 주민부문 채무/소득비율로 측정한 중국인의 부채율은/KLOC-0 에 가깝다

결국 정부 부처만 돈을 빌릴 수 있을 것 같다. 현재 우리나라 정부 부처의 직접채무는 GDP 의 약 36% 를 차지하지만 이는 국채와 지방채무를 집계한 것으로 지방융자 플랫폼, PPP, 정책은행, 사회보장, 의료보험 기금 등 형태의 대량의 암묵적 부채를 고려하지 않고 정부의 부채 공간이 그렇게 크지 않다는 것을 보여준다.

현재 우리의 광의통화인 M2 총량은 180 조 위안에 육박하여 26 조 달러에 해당하며 미국의 두 배이다. 20 년 전 중국의 M2 는 65,438+00 조 위안으로 미국의 절반도 안 되었다. 만약 우리가 끊임없이 물을 넣고, 다른 사람이 끊임없이 조일 경우, 환율은 어떻게 합니까?

금리를 낮추지 않고 RRR 을 낮출 수 있습니다. 너는 신용이 아니라 금전적으로 관대할 수 있다.

객관적으로 볼 때, 우리는 중앙은행의 이번 통화 정책의 완화도가 이전과 현저히 다르다고 생각한다.

지난 3 라운드 방수에서 중앙은행이 RRR 을 내리고 금리를 인하하여 함께 진행했다. RRR 을 낮추는 것은 화폐를 확대하고 상업은행의 자본 공급을 늘리는 것과 같다. 금리 인하는 넓은 신용대출과 맞먹는 것으로 실물경제의 자금 수요를 자극한다.

이번에 우리의 주된 목적은 경제와 부동산 거품을 다시 자극하는 것이 아니라 신용동결로 인한 체계적인 금융위험을 피하는 것이다. 따라서 상업은행의 자본 공급 능력을 높이기 위해 예금 준비율을 적당히 낮추는 것은 이해할 수 있다. 현재 우리나라 대형은행 법정준비율은 여전히 15.5% 에 달하고 있으며, 사상 최저 법정준비율은 6% 에 불과해 예금준비율 인하공간이 어마하다는 것을 알 수 있다.

그러나 다른 한편으로는 금리를 인하하지 않도록 노력해야 한다. 이는 부동산 거품불에 기름을 붓는 것과 같기 때문이다. 그리고 현재 우리나라 대출 기준금리는 4.35% 로 지난 수십 년 동안 최저점으로 인하공간이 크지 않다.

따라서 중앙은행이 자발적으로 금리를 인하하는 대신 방향성 완화된 통화정책을 고집한다면 이전의 전면 방수와는 다를 것이다.

두 번째는 규제 완화입니다.

이런 신용 수축의 근원은 실제로 지렛대 화에 따른 금융감독의 강화와 그림자은행에 대한 전면적인 감독에 있다.

상업 은행 자산은 12 부터 17 까지 120 조에서 거의 두 배 가까이 증가하여 250 조 원에 달했다. 이것의 배후에 있는 주된 이유는 사실 그림자 은행이다. 펀드 자회사, 권상, 신탁 등 비은행 금융기관은 채널 업무를 대대적으로 발전시켜 은행이 표내 자본의 규제를 피하여 화폐를 초발하도록 돕는다.

17 부터 새로운 규제의 초안 작성,

따라서 금융감독을 늦추면 신용긴축 완화에 도움이 될 것이다. 지난 주말 (7.2 1-7.22), 3 부위가 발표한 새로운 규제가 규제 차원에서 확실히 완화되어 시장의 반응이 특히 뜨겁다. 결국 모두들 좋은 날을 생각하고, 힘든 나날을 보내고 싶지 않다.

지렛대 제거 속도가 느려진 것은 결코 지렛대가 아니다.

체계적 금융위험을 피하는 관점에서 볼 때, 우리는 사실 금융 규제를 적당히 완화하는 것으로 이해할 수 있다. 그림자은행의 발전이 하루도 안 되는 공로이기 때문에 단기간에 모든 그림자은행을 폐쇄하는 것은 비현실적이기 때문이다. 그래서 새로운 규제는 은행에 2 년 반 동안 완충 기간을 남겼고, 동시에 은행에 더 큰 조작 자유도를 주었다. 예를 들어, 그들은 그림자 은행이 돌아오는 리듬을 스스로 파악할 수 있다. 청산할 수 없는 오래된 제품은 임시로 재보증할 수 있고, 신제품도 기한이 일치하는 경우 비표준 자산을 적절히 구성할 수 있다.

그러나, 지렛대화 속도의 둔화는 절대 지렛대화를 의미하지 않는다. 그림자 은행의 발전이 통제력을 상실한 주된 이유는 채널 업무이고, 채널 업무는 출범한 세칙에서 여전히 엄격히 금지되어 있고, 신출소의 파국 방향도 변하지 않았기 때문에 그림자 은행은 다시 살아나지 않을 것이다. 중앙은행은' 지도 의견' 이 발표되기 전에 낡은 제품의 규모는 기존 제품의 전체 규모 내에서 통제되어야 하며, 새로 투입된 자산의 만기일은 2020 년 말보다 늦으면 안 된다는 것을 분명히 했다. 사실 그림자 은행의 수축 속도를 늦추는 것이지, 다시 그림자 은행을 대대적으로 발전시키는 것이 아니다.

그해 그림자 은행 발전이 통제력을 잃었을 때의 참담한 교훈이 지금까지도 눈에 선하다. 나는 우리가 다시는 이런 실수를 범하지 않을 것이라고 믿는다.

세 번째는 재정적 노력에 의존하는 것이다.

사실, 중앙은행에 의지하여 물을 방출하고 규제를 완화하는 것 외에도, 금융 방면의 노력도 신용 긴축을 완화할 수 있다.

재정은 한편으로는 세금을 통해 경제로부터 돈을 받고, 한편으로는 지출을 통해 돈을 쓴다. 따라서 재정이 받는 돈이 적을수록 쓰는 돈이 많을수록 경제 속의 돈이 많아진다.

돈을 쓰는 데는 두 가지 방법이 있다. 첫 번째는 2009 년, 12 년, 15 년을 포함한 지난 3 차 경기 감속주기 동안 우리가 한 재정 지출을 늘리는 것입니다. 재정지출의 실제 성장률이 눈에 띄게 반등하고 재정적자율이 눈에 띄게 커지는 것을 관찰할 수 있다.

현재 신용수축을 개선하기 위해서는 재정적자율을 다시 올리는 것을 고려해 볼 수 있는데, 이는 사실상 양해상권이 가볍다는 것이다. 결국, 금융 노력의 부작용은 화폐의 석방보다 훨씬 작아야 한다.

그리고 재정지출 증가, 재정소득 감소, 즉 감세 증가, 실질적인 감세 등 재정지출 방식을 바꿀 수 있다.

최근 몇 년 동안 정부는 감세 인하를 장려해 왔지만, 올 상반기의 세수 증가로 볼 때 우리의 세수소득 증가율은 14.4% 로, 그 중 부가가치세 증가 16.6%, 기업소득세 증가1입니다.

세금 증가가 경제 성장률과 동등하다면 상반기 부가가치세, 기업소득세, 개인소득세는 각각 6543.8+090 억, 600 억, 700 억, 총 3200 억을 더 내야 한다. 이는 우리 주민과 기업의 실제 세금 부담 수준이 낮아지지 않고 오히려 크게 상승하고 있음을 보여준다. 이 부분 과납한 세금을 실물경제에 반환하면 연간 6400 억 세금을 감면해 GDP 성장을 0.8% 까지 끌어올릴 수 있다.

그리고 우리는 미국 경제와 주식시장이 모두 상승하고 있는 것을 보았지만, 화폐는 여전히 긴축되고 있다. 이것이 바로 감세를 통해 경제의 활력을 자극하는 것이다. 우리가 참고할 만한 가치가 있다.

항상 물에 대해 생각하지 마라, 정말 세금을 줄여야 한다!

결론적으로, 우리는 지금까지 중앙은행 수준의 정책이 긍정적이고, 화폐취향이 느슨하며, 체계적인 금융위험을 방지하지만, 직접 금리를 인하하여 경제를 자극하지는 않았다고 생각한다.

그러나 금융감독정책은 규모 조정일 뿐, 지렛대 제거 속도를 늦추고 그림자 은행을 순조롭게 폐쇄시켜 지렛대를 더 지속 가능하게 하지만, 결코 그림자 은행과 지렛대의 재개발은 아니다.

우리가 정말로해야 할 일은 중앙 은행이 물을 방출하고 규제를 완화하는 것이 아닙니다. 통제 할 수없는 그림자 은행, 초과 발행 통화가 실제로 우리의 모든 고통의 근원이기 때문입니다. 여전히 갈증을 가라앉히면 일시적인 고통을 완화시킬 수 있지만, 그 대신 끝없는 고통으로 바꿀 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 갈증, 갈증, 갈증, 갈증, 갈증, 갈증)

정말로 해야 할 일은 재정감세이고, 게다가 크고 성의있는 감세이다. 세금 감면의 표시는 적어도 세율이 크게 떨어지거나 세수 증가가 크게 감소해야 한다. 또한 세금 감면의 이점이 많아 주민과 기업의 부담을 직접 줄일 수 있지만 실체기업의 장기 부담은 실제로 물과 대출을 통해 늘어난다. 감세도 경제 성장을 안정시켜 정부의 돈을 실물경제로 되돌려도 자금의 사용 효율을 높일 수 있다. 정말 일석이조이다.

화폐의 강세를 유지하고 세금 감면의 용기를 높일 수 있기를 바랍니다. 이것은 정말 유망한 정책 조합이다.

첫째, 경제: 하향 압력은 계속된다.

1) 수요는 여전히 부진하다. 지난 7 월 상반기에는 37 개 주요 도시 부동산 판매가 전년 대비 8.8% 하락하여 6 월-19% 에 비해 눈에 띄게 좁아졌지만 3 ~ 4 선 도시 판매 감소폭은 여전히 높다. 7 월 2 주 전 승용차 소매와 도매증가율은 각각-12.9% 와-14.3% 로 자동차 판매가 여전히 부진하다는 것을 보여준다.

2) 산업은 계속 둔화되고 있다. 7 월 상반기에는 6 대 그룹의 석탄 소비가 전년 대비 1 1.3% 증가했으며 성장률은 6 월과 거의 동일했지만 7 월 중순 발전 석탄 소비 증가율은 3% 로 크게 떨어졌다. 7 월 2 주 전, 전국 용광로 가동률이 6 월보다 현저히 떨어졌다. 둘 다 7 월 업종이 계속 둔화되고 있음을 보여준다.

3) 경제 하행 압력이 크다. 2 분기 GDP 성장률은 6.7% 로 떨어졌습니다. 수요로 볼 때, 트로이카 투자, 소비, 수출 증가율은 모두 눈에 띄게 하락했다. 생산적으로 볼 때, 공업은 현저히 둔화되었지만 서비스업 회복은 지속되기 어렵다. 2 분기 사회융자 규모 증가율이 9.8% 로 하락한 사상 최저치로 하반기 경제가 계속 하향 압력을 받을 것이라는 의미다.

둘째, 가격: 인플레이션 압력이 약화되었습니다.

1) 식품 가격이 반등하다. 지난 주 채소 가격이 반등하면서 생돼지 가격이 크게 오르고 식품 가격이 5 주 연속 하락하여 링비가 0.8% 올랐다.

2)7 월 CPI 는 소폭 하락했다. 7 월 이후 채소 가격과 돼지 가격이 먼저 하락한 후 올랐다. 지금까지 상무부 식용 농산물 가격과 농업부 농산물 도매가격은 각각 1. 1% 와 2% 하락했다. 7 월 CPI 식품가격은 링비 0.6% 하락했고, 7 월 CPI 는 1.8% 로 소폭 하락할 것으로 전망했다.

3)7 월 PPI 하락. 7 월 이후, 강철 가격이 높은 수준으로 진동하여, 석탄 가격, 유가가 정상에서 반락했다. 지금까지 7 월 항구 선물가격은 평평했고, 7 월 PPI 하락은 0. 1%, 7 월 PPI 는 정상에서 4.4% 로 떨어질 것으로 예상된다.

4) 인플레이션 압력이 약화되다. 2 분기 PPI 가 소폭 반등했지만 CPI 가 눈에 띄게 하락하면서 물가 전체가 계속 하락했다. 2 분기 GDP 평감지수가 2.8% 로 낮아져 3 분기 연속 하락했다. 미래를 내다보면 PPI 는 이미 정상을 보았고, 후속 반락은 가속화될 것으로 예상되며, CPI 는 계속 낮게 유지될 것으로 보고 있다. 이는 후속 인플레이션 압력이 계속 약해질 것이라는 것을 의미한다.

셋째, 유동성: 통화는 느슨합니다.

1) 통화 금리가 소폭 상승했다. 지난주 통화금리 R007 은 8bp 에서 2.69%, R00 1 상승 14bp 에서 2.5% 올랐다. DR007 의 기준점 2 개 ~ 2.65%, DR00 1 의 65,438+05 개 기준점에서 2.46% 까지.

2) 중앙 은행 투자는 엄청납니다. 지난주 중앙은행은 역환매 5800 억원, 역환매 만기 400 억원, 역환매 순투입 5400 억원, 국고 현금 순투입 700 억원, 지난주 중앙은행 공개시장 순투입 6 10 억원을 운영했다.

3) 환율은 지속적으로 평가절하된다. 지난 주 달러 지수가 하락하여 인민폐가 달러 대비 약세를 보였다. 해안과 해외 인민폐는 각각 6.79 와 6.78 로 떨어졌다.

4) 화폐가 느슨함을 유지하다. 지난 주 중앙은행은' 중앙은행이 자산관리업무에 관한 통지' 를 발표했고, 은감회는 재테크의 새로운 규칙을 발표했는데, 그 중 강성 교환, 중첩 제거, 통일감독의 원칙은 변하지 않았지만, 목표투자, 압축 리듬, 가격 책정 방식 등에서 시장의 가장 비관적인 기대보다 완화되었다. 우리는 신용수축, 경제 하행 압력이 커지는 맥락에서 화폐가 여전히 완화될 것이며, 금융감독기준의 완화도 신용동결을 개선하는 데 도움이 될 것이라고 생각하지만, 지렛대와 신용수축의 큰 방향은 바뀌지 않을 것이라고 생각한다.

넷째, 정책: 신용 공급 증가

1) 국세 지방세 합병. 국무부는' 국세 지방세 징수 체제 개혁 방안' 을 발표했다. 국세는 분립에서 합병에 이르는 개혁으로 운영 효율을 높이고 납세자의 편리성을 높이며 세금 준수 비용을 절감하고 세수 사업자 환경을 최적화하고 통치 현대화를 촉진하는 데 도움이 된다.

2) 중앙 기업 구조 조정 및 통합. 중앙기업 재편성 통합은 여전히 SASAC 하반기의 중점 업무에 포함돼 있다. 국자위위 (SASAC) 는 장비 제조, 석탄, 전력, 통신, 화공 등 분야 중앙기업 전략 재편을 꾸준히 추진해 국유자본을 전략에 부합하는 중점 산업, 핵심 분야 및 우세기업에 집중시켜야 한다고 밝혔다. 우세 주업기업을 주도하고 새로운 에너지 자동차, 북두산업, 대형 크루즈, 공업인터넷 등 협력개발플랫폼을 건설하며 석탄 철강 해공장비, 환경보호 등 분야 자원 통합을 계속 추진하고 면세 업무와 석탄부두 전문화 통합을 가속화하고 자원 배치 효율을 높인다.

3) 신용 배치를 늘리다. 은감회는 통화정책 전달 메커니즘을 원활히 하기 위해 민영기업과 소기업 융자 서비스를 늘리기 위해 중대형 은행이' 기러기' 효과를 충분히 발휘하고 신용투입을 늘리고, 보혜성 마이크로대출 가격을 합리적으로 확정해 은행업 금융기관 소기업 실질대출 금리를 현저히 낮춰야 한다고 밝혔다.

5. 해외: 가와푸는 미국 연방 준비 제도 이사회 평론, 바우어는 점진적인 금리 인상을 되풀이했다.

1) 트럼프 리뷰 미국 연방 준비 제도 이사회. 트럼프는 지난주 미국 연방 준비 제도 이사회 소비자 뉴스와 상업 채널과의 인터뷰에서 그가 미국의 금리 인상에 대해' 흥분' 하지 않았다고 밝혔다. 경제가 강세를 보일 때마다 미국은 다시 금리를 인상한다. 가와푸는 바우어가 올해 미국 연방 준비 제도 이사회 의장으로 임명되어 미국 연방 준비 제도 이사회 때 훌륭한 사람을 임명했다고 논평했다. 그러나 그는 미국 연방 준비 제도 이사회 금리 인상이 미국 경제 회복을 방해할 수 있다고 생각하는데, 지금은 금리 인상에 좋은 시기가 아닐 수도 있다고 말했다. 일본과 유럽 중앙은행이 화폐완화를 유지하는 상황에서 금리 인상은 미국을' 열세' 에 빠뜨릴 수 있다.

2) 파월은 점진적인 금리 인상을 재확인했다. 파월은 지난주 미국 상원 재정위원회 청문회에 참석해 현재 가장 좋은 방법은 점차금리를 유지하는 것이라고 재차 강조했다. 현재의 무역 협상 결과를 예측하기는 어렵다. 미국 경제가 직면한 위험은 대체로 균형이 잡혀 있고, FOMC 는 금리 인상이 너무 빠르거나 너무 느린 위험을 인식하고 있다.

3) 트럼프는 eu 가 환율을 조작했다고 비난했다. 지난주 트럼프에 따르면 유럽연합과 다른 나라들은 환율을 조작하고 금리를 인하해 왔으며 미국은 금리를 인상하고 있어 달러가 점점 강해지고 있다. 그의 연설이 끝난 후 달러 지수가 떨어졌다. 올해 2 분기 이후 달러지수는 이미 5% 가까이 올랐다.

4) 트럼프의 수석 경제 고문은 미국 경제를 본다. 지난 수요일 트럼프의 수석 경제 고문인 쿠델라는 미국의 경제 성장이 과거 10 년의 정상 수준보다 훨씬 높을 것이라고 경제에 대한 낙관론을 표명했다. 현재의 경제 성장률은 3% 로 2 분기에 4% 에 이를 것으로 예상되며 앞으로 더 많은 감세 조치가 나올 것으로 보인다.