전후 국제 금융 혁신의 원인을 분석하다.

금융 감독이 국제 금융 혁신을 촉진하는 역할은 두 가지 측면에서 설명할 수 있다. 한편, 금융당국은 금융기관에 대한 업무감독에 점점 더 많은 관심을 기울이고 있다. 금융 기관들은 규제를 피하고 이윤을 추구하기 위해 항상 금융 수단과 관리 방식을 바꿔 영리 활동을 벌이려고 노력하면서 금융 혁신이 이루어지고 있다. 한편, 세계 각지의 금융기관에서 금융시장 규제를 완화하는 사회적 압력과 은행이 규제를 회피하는 혁신 활동은 관리당국이 규제를 바꾸고 금융규제를 지속적으로 완화하여 금융 혁신을 더욱 추진하도록 강요하고 있다.

1. 금융통제-1970 년대 이전의 국제금융혁신의 불리한 요소.

정부는 거시관리자로서 사회경제의 안정을 위해 법과 각종 규제제도를 통해 각종 경제행위를 규제하고 구속해야 한다. 금융기업도 예외는 아니다. 1930 년대 금융위기 이후 세계 각국 정부는 보편적으로 금융통제를 강화했고, 정부는 금융기관의 경영유형과 범위에 대해 각종 규제를 해 금융기업의 경영공간을 제한하고 수익성활동을 방해했다. 금융기관은 금융수단과 관리방식의 혁신을 통해서만 규제를 피하고 이윤을 추구할 수 있다. 이와 함께 금융기관의 혁신이 금융체계의 안정과 금융시장의 정상적인 질서를 위태롭게 할 때 정부는 반응하고 금융감독을 더욱 강화할 것이며 금융기관은 새로운 통제 하에 새로운 혁신을 찾아 내놓을 것이다.

미국은 당대 국제 금융 혁신 활동의 주요 발원지이다. 60 년대 이전에는 미국의 금융 통제가 주로 1933 의 은행법에 반영되었다. 은행법은1929 ~193/KLOC-0 이것은 당시 가장 엄격한 통제로 유명한 Q 규칙이었다. 1933 의 은행법은 안전을 강조하며 경쟁을 제한하고 효율성을 희생하는 대가를 아끼지 않는다. 이 규정들은 상업은행의 경영에 심각한 영향을 미치고 은행의 자금원을 크게 줄였다. 시장 금리가 상승함에 따라 대량의 자금이 주식과 채권 시장에 유입되면서 은행의 생존이 심각하게 위협을 받고 있다. 은행은 어쩔 수 없이 최고 예금 금리의 제한을 우회하여 대출 자금을 확보하고 더 높은 이윤을 얻을 수 밖에 없었다. 이에 따라 금융업이 생존을 위해 설계한 금융 혁신이 생겨났고, 유럽 달러, 양도가능 지급 명령 계좌 (NOW), 양도가능 정기예금증서 (CD), 화폐시장 예금증서 (MMC), 소액저축예금증서 (SSC) 등 예금을 광범위하게 흡수하도록 설계된 신형 예금도구와 자동이체서비스가 등장했다. 예금 기관은 Q 규정을 우회하여 더 높은 이자 지불과 변상 지불을 강요당했다고 할 수 있다.

2. 금융규제 정책 완화 (금융자유화)-1970 년대 이후 국제금융혁신에 적합한 토양.

1970 년대 이후 세계 경제 정세에 큰 변화가 일어났다. 이와 함께 컴퓨터 기술의 지속적인 발전과 금융업에서의 급속한 보급과 금융시장의 빠른 발전으로 전 세계 금융 규제 완화의 물결, 즉 이른바 금융자유화로 이어졌다. 금융자유화의 근본 원인은 세계 경제의 급격한 변화와 컴퓨터 기술의 보급으로 금융기관과 금융시장이 금융감독에 대항하고 회피하는 것이 필요하고 실현 가능하며 각국 통화당국이 금융감독을 늦추도록 강요하는 것이다.

첫째, 1970 년대 중반과 후반에 서방 국가의' 스태그플레이션', 고금리,' 석유 위기' 로 글로벌 에너지 가격이 크게 올랐다.

인플레이션이 높은 기업들로 인해 투자자들은 우선 핸드헬드자산에 대한 명목 수익을 고려하고 있어 투자에 대한 요구가 높아지고 금융자산의 유동성이 낮아졌다. 이 경우 은행의 기존 상한예금금리와 무이자 수표예금이 편리하기 때문에 더 많은 예금을 흡수할 수 없다. 금리 규제나 규제가 느슨하지 않은 비은행 금융기관은 자신의 장점을 이용해 더 많은 예금을 쟁취할 수 있어 은행과 비은행 금융기관 간의 비정상적인 유동을 초래할 수 있다. 한편 높은 인플레이션으로 인한 높은 시장 금리는 대량의 자금이 통제된 금융기관에서 금융시장으로 유입되도록 장려하고, 금융' 탈매체' 현상을 형성하며 금융체계 주체의 운영과 생존에 심각한 영향을 미친다.

둘째, 국제금융시장의 공간 돌파로 각국의 금융감독이 이어지기 어렵다. 1970 년대 말 80 년대 초 국제금융시장 발전의 일반적인 추세는 국내와 국제금융시장의 통합이다. 한편, 국내 금융업, 특히 은행업은 해외 발전을 적극적으로 모색하며 외국에 금융기관을 설립하여 은행업의 국제화를 실현하고 있다. 한편 각국은 잇달아 국내 금융시장을 개방해 외자은행이 본국에 지점을 설립하도록 허용했다. 사냥위원회 197 1 과 판은위원회 1975 는 모두 미국 정부에 비슷한 건의를 했다. 첫째, Q 조례의 금리 상한선과 각 주의 고리대금 상한선을 취소하고 당좌예금이자가 없는 규정을 취소한다. 둘째, 상업은행 외에 공조저축은행과 신용협동조합도 수표 계좌를 개설할 수 있다. 셋째, 상호저축은행과 신용사는 자금 용도를 확대하고, 소비신용을 확대하고, 상업은행 어음과 은행 인수환어음을 만들고, 부동산 신용업무 제한을 완화할 수 있다. 넷째, 금융기관에 대한 규제를 완화한다.

이에 따라 1970 년대 말 미국 연방 준비 제도 이사회 금융상황이 악화되면서 이론가들은 1930 년대 말 위기가 과도한 경쟁으로 인한 것이 아니라 미국이 최종 대출자의 책임을 다하지 못했다는 사실을 점차 깨달았다. 미국 국회는 결국 1980 의 규제 완화와 통화통제법을 통과시켜 금리 상한선을 취소하고 자금원을 완화하며 각종 이자수표가 존재할 수 있도록 허용하고 금융기관이 업무 교차 자금을 사용할 수 있도록 했다. 1980 은행법은 1970 년대 이전의 금융혁신을 법적으로 인정했을 뿐만 아니라 미국 제 2 차 세계대전 이후 가장 중요한 금융개혁을 이끌었다. 이후 일본, 영국, 캐나다, 전 연방 독일 등이 잇달아 금융시장에 대한 규제를 완화했다.

금융자유화 과정은 사실상 각국이 금융통제를 완화하는 과정이다. 이는 그 자체로 금융제도의 혁신이다. 이런 혁신은 1980 년대 금융업무, 금융수단, 금융시장의 전례 없는 번영을 위한 느슨한 환경과 정책적 보장을 제공한다. 국제금융혁신의 급속한 발전에 없어서는 안 될 이유 중 하나가 되었다.

(b) 경제 및 금융 환경의 변화

1960 년대 이후 서구 금융업의 경제금융 환경은 심각한 변화를 일으켜 이러한 변화에 적응하기 위해 대량의 금융 혁신을 일으켰다.

1. 상승하는 인플레이션과 상승하는 단기 시장 금리

60 년대 중반까지 미국의 인플레이션은 상대적으로 온화했고, 미국의 연평균 인플레이션률은 1.960 과 1.965 사이 1.6% 에 불과했다. 하지만 1965 부터 미국 연방 준비 제도 이사회 국이 정부의 적자 재정정책에 맞춰 통화발행량을 지속적으로 확대하면서 인플레이션률이 급격히 상승했다. 1965 에서 1970 까지 연평균 인플레이션 율은 4.2% 로 상승했고 1970 에서 1975 로 7.3 으로 상승했다 앞서 언급했듯이 Q 조례는 각종 예금 최고금리에 대한 규제로 각종 금융기관의 예금 흡수를 심각하게 제한하고 금융체계 주체의 생존을 위협하고 있다. 이에 따라 금융기관은' 화폐시장 예금표',' 화폐시장 * * * 동기금' 등 시장 금리와 직접 연결된 새롭고 유연한 금융수단을 구축하기 시작했다. 동시에, 금리 변동으로 인한 경영난과 위험을 피하기 위해 금융기관은 금융선물과 금리 교환과 같은 각종 위험 회피 도구를 만들었다.

2. 사회적 부의 축적으로 고소득 금융상품에 대한 대중의 수요가 증가했다.

전후 세계 경제의 지속적인 성장과 국민소득 상승으로 인해 소수의 부자들의 수입이 급증하고 위험과 분산위험을 감당할 수 있는 능력이 점차 강화됨에 따라 고소득 고위험 자산을 대량 구입하게 되었고, 금융기관은 맞춤형 금융상품이 되었습니다. 한편, 많은 작은 예금업자들은 과거 금융상품 구매가 너무 높은 출발점에 제한을 받았다. 예를 들어, 대부분의 국채는 10 만원 또는 10 만원의 출발점에서 산 것이다. 이러한 자금을 유치하기 위해 많은 금융기관들이 금융 혁신을 진행하고 있으며, 발행액이 비교적 작은 금융상품 (예: * * * 뮤추얼 펀드) 을 발행한다.

3. 경기 순환 변동이 잦아 금융시장 진동이 심해졌다.

주식, 채권, 외환시장 등 시장 가격의 변동이 심하여 일반적으로 투자 위험을 증가시킬 수 있으며, 투자자들은 새로운 피난 수단이 필요하다. 주가 지수 선물 및 옵션과 같은 새로운 금융 수단의 혁신이 등장했습니다.

4. 국제 경제 협력 및 금융 증권화 동향 강화

1985 부터 국제채권 시장의 융자액이 국제신용시장의 융자액을 초과하고 국제주식시장도 빠르게 성장하고 있다. 또한 은행 대출은 은행이 더 이상 대출을 만기일까지 보류할 수 없고 미리 증권으로 판매할 수 있다는 증권 업무의 특징을 채택하고 있다. 이러한 금융증권화 추세는 전 세계적으로 급속히 발전하여 금융 혁신에 대한 금융 기관의 열정이 전례 없이 높아졌다.

(a) 금융 산업 경쟁의 심화-혁신 주체의 외부 압력

금융업 경쟁의 심화에는 두 가지 측면이 있다. 하나는 같은 나라 금융체계 내의 은행과 비은행 간의 경쟁이고, 다른 나라 금융업 간의 경쟁이다.

첫째, 전자장비와 컴퓨터는 모든 금융기관에서 사용할 수 있는 범용 기술이다. 새로운 청산 시스템 및 결제 시스템과 함께 거래 비용을 절감하고 금융 경쟁 수준을 높여 모든 금융 기관이 기존 업무에서 벗어나 금융 혁신을 통해 사용자에게 더 넓은 금융 서비스를 제공하고 경쟁에서 자신의 장점을 유지해야 합니다.

둘째, 저축과 투자 형식의 변화로 금융시장의 구조가 다시 나뉘었다. 외환시장, 화폐시장, 자본시장의 변화는 환율위험, 금리위험, 주가위험에 대한 혁신적인 수요를 창출하고, 신용시장의 변화는 신용위험을 이전하기 위한 혁신적인 수요를 낳는다. 금융 시장은 이미 판매자 시장에서 구매자 시장으로 바뀌었다. 금융기관은 전통 업무를 재편해야 전통 시장에서 더 많은 시장 점유율을 얻을 수 있고, 표외 업무와 국제 업무를 적극적으로 개척하고, 새로운 금융상품과 새로운 업무 시장을 창출하고, 이윤을 늘릴 수 있다.

(b) 이익 추구-혁신 주체의 내부 동기 부여

금융 혁신의 이윤을 늘리는 것은 금융 기관이 금융 혁신에 종사하는 가장 보편적이고 직접적인 동기이다. 금융기관은 미시경제 주체로서 자신의 성장률, 유동 자산 비율, 자본 비율 등과 같은 목표 제약을 가지고 있다. 외부 환경이 이러한 제약을 바꾸는 한, 혁신 비용을 공제한 후 이윤을 극대화할 수 있는 기회가 있으면 금융기관이 혁신할 것이다. 예를 들어, 1970 년대 말부터 금융관리부는 은행이 경영에서 낮은 레버리지율을 유지하도록 장려하고 요구하여 은행이 어음 발행 촉진 (NIFs), 미래금리협정 (FRAs), 스왑 등 혁신적인 업무를 신속하게 내놓아 대차대조표 구성에 영향을 주지 않고 수입을 늘릴 수 있도록 했다.

(c) 통제를 피한다-혁신 주체의 이익별 외적 표현.

금융 감독과 금융 혁신은 한 쌍의 모순이다. 금융감독의 목적은 금융업의 안정과 안전을 위해 금융기관의 효율성을 희생하는 것이다. 금융 혁신의 목적은 이윤을 창출하는 것이고, 이윤은 통상 금융 체계의 안전에 영향을 미친다. 따라서 규제를 피하는 것은 금융기관이 이윤을 추구하는 내적 동기와 밀접한 관련이 있다.

(d) 시장의 발전과 변화-혁신 주체의 수요 자극.

경제의 발전은 시장의 변화와 확대를 초래하여 글로벌 금융시장의 수요를 촉진시켰다. 이러한 수요는 주로 세 가지 측면에 나타난다. 첫째, 다국적 기업의 급속한 발전 이후 은행에 국경을 넘나드는 국제 금융 서비스를 제공하는 수요다. 둘째, 한 정부가 금융시장을 통해 국채를 발행해 자금을 모으는 수요다. 셋째, 개인 소비가 다양화되면서 금융기관에 보다 효율적이고 빠른 금융 서비스를 제공해야 한다. 이러한 수요는 바로 금융기관이 찾고 있는 이익 성장점으로, 그 결과 다국적 은행, 은단 대출, 국제채권, 전자은행, 신용 카드, ATM 등 금융 혁신이 이러한 수요를 충족시킬 수 있게 되었다.

국제 금융 혁신 촉진을위한 기술 조건 [2]

성숙한 기술 조건이 보장되지 않으면 당대 국제 금융 혁신이 이렇게 빠르게 발전하지 않을 것이다. 바로 신기술의 출현과 광범위하게 응용되어 당대 국제 금융 혁신이 수량과 품질 모두에서 발전하고 향상되었다. 이 신기술의 발전은 주로 컴퓨터, 통신 기술, 정보 처리 및 자동화 기술의 발전에 나타난다.

(a) 신기술의 발전은 금융 혁신의 촉진 요인이다.

첫째, 컴퓨터, 현대통신 등 신기술의 응용은 금융기관의 거래 비용을 크게 줄였다. 신기술의 응용은 금융기관이 경영에서 규모의 경제를 실현하여 각 신규 경제 사업의 한계 수익이 한계 비용보다 크도록 하여 이윤을 극대화할 수 있게 한다. 신기술의 응용은 새로운 청산 시스템과 지불 시스템의 출현으로 이어졌고, 금융거래의 효율을 높이고, 금융거래의 범위를 넓혔다. 신기술의 응용으로 금융 거래가 시간과 공간의 한계를 돌파하여 대량의 혁신 도구를 사용할 수 있게 되었다.

둘째, 컴퓨터와 현대통신 등 신기술의 응용은 글로벌 금융시장을 만들었다. 대규모 거래 네트워크 및 컴퓨터 응용 프로그램으로 인해 금융 혁신 공급자는 분산되어 있던 단일 시장의 소비자와 직접 또는 간접적으로 연계되어 금융 혁신의 공급과 수요의 결합을 가속화하고 금융 혁신 제품의 보급 범위를 확대하며 금융 기관의 금융 혁신을 장려할 수 있습니다.

셋째, 컴퓨터와 현대통신과 같은 신기술의 응용으로 금융 혁신가들은 비교적 복잡한 금융 수단을 설계하고 가격을 합리적으로 설정하는 동시에 운영 혁신 도구로 인한 위험을 지속적으로 관찰하고 모니터링하며 이러한 위험을 이전하기 위한 적절한 조치를 설계할 수 있습니다.

(B) 신기술의 사용은 금융 혁신의 과정과 범위를 결정한다.

첫째, 컴퓨터, 현대통신 등 신기술의 응용비용이 금융혁신의 비용을 결정한다. 신기술이 발달하면서 애플리케이션 비용이 절감되고 금융 기관의 금융 혁신 비용도 낮아져 혁신의 속도가 빨라지고 있습니다.

둘째, 컴퓨터와 현대통신 등 신기술의 응용은 금융혁신에 종사하는 금융기관의 수입을 늘렸다. 이러한 신기술을 통해 금융 기관은 기하급수적인 통화 옵션 어음, 자동 이체 서비스, 현금 관리 계좌, 스윙 계좌, 정보 컨설팅 서비스, 신용 카드 등 다양한 중간 업무를 개척할 수 있으며, 수입을 늘릴 뿐만 아니라 금융 혁신의 범위도 확대할 수 있습니다.

셋째, 컴퓨터와 현대통신 등 신기술의 응용은 금융기관의 업무 다양화 과정을 가속화했다. 정보기술 혁명의 영향으로 기업과 개인은 적시에 정보를 습득하는 것의 중요성을 인식하고 있으며, 정보 획득에 대한 고객의 요구가 점점 높아지고 있으며, 금융기관의 업무가 다기능 통합 방향으로 발전하도록 촉구하고 있습니다. 예를 들어, 정보 기술의 응용은 ATM 과 전자은행을 통해 24 시간 서비스를 제공할 수 있는 은행의 기능을 확장했습니다. 전자 자금 이체 시스템은 자금 이체, 증권 거래, 외환 거래 등에 광범위하게 적용된다.

간단히 말해서, 신기술 혁명은 전 세계 금융업의 전통적인 관념과 업무를 완전히 바꾸었다. 신기술만 있으면 업무와 서비스의 혁신이 수반된다. 신기술혁명은 금융혁신의 발전을 초래할 뿐만 아니라 전체 금융체계를 변화시켰다고 할 수 있다.

요약하자면, 국제 금융 혁신의 급속한 발전은 여러 요인이 함께 작용한 결과이며, 그 중 미시적 차원의 혁신 개인이 잠재적 이윤에 대한 추구는 내인이다. 거시혁신 개인이 처한 환경에 가해지는 압력도 포함되어 있는데, 이것이 외인이다. 동시에 신기술의 발전은 금융 혁신을 가속화하는 내외부 요소에 대한 기술 지원과 보장을 제공하는 데 없어서는 안 될' 금융 혁신 촉매' 이다.