몇 가지 거시 지표 이해 (1)

이번에는 M2, CPI, PMI, PPI, GDP 등과 같은 거시경제 지표에 대해 이야기하고 싶습니다. 그게 무슨 뜻인지, 우리와 무슨 상관이 있는지, 그 학자나 투자자들이 이 이 데이터를 어떻게 보는지, 무슨 소용이 있는지.

거시 경제학이 우리에게서 멀리 떨어져 있다고 생각할 수도 있습니다. 이해할 필요가 없습니다. 사실 생활 속의 많은 현상들은 이 지표들과 관련이 있다. 예를 들어 출국하려면 환율을 빨리 보고 환율이 낮을 때 외화를 많이 환전하세요. 집을 사는 것과 같이, 당신은 예금금리에 주의를 기울이고 단기간에 집값의 상승과 하락에 대해 생각할 것이다. (존 F. 케네디, 돈명언) 더 나은 결정을 내리기 위해서는 현재의 거시금융 사건을 이해해야 한다. 이를 이해하려면 몇 가지 지표로 시작할 수 있습니다.

GDP: 국내총생산 (GDP) 은 한 국가의 경제가 일정 기간 (분기 또는 1 년) 동안 생산된 모든 최종 제품과 서비스의 가치를 말합니다. 일반적으로 분기별로 발표되며 지연 지표에 속합니다. 국내 예년 GDP 는 전년 동기 대비 6% 이상 증가했고, 올 1 분기에는 전년 동기 -6.8% 로 전염병의 영향이 크다는 것을 알 수 있다. 매번 1% 의 경제 하행은 수많은 사람들의 취업난을 의미한다.

CPI 및 PPI: 소비자 물가 지수와 생산자 물가 지수. CPI 는 소비자측에 초점을 맞추고 PPI 는 생산측에 초점을 맞추고 있습니다. PPI 에는 석탄, 철강, 석유, 시멘트 등이 포함됩니다. CPI 에는 계란, 돼지고기, 야채, 쌀국수, 옷, 술, 담배 등이 포함됩니다. 일반적으로 PPI 가 오르면 CPI 도 결국 상승할 것이다.

이 두 지표는 인플레이션과 관련이 있다. 일반적으로 CPI 를 사용하여 한 나라의 인플레이션률을 측정한다. 전년 동기 대비 5% 이상 증가하면 인플레이션 조짐이 보인다. 그러나 우리나라의 CPI 가 보편적으로 3 을 넘으면 통화정책이 강화될 수 있다. 핵심 CPI 가 2 이하이면 경제가 너무 추워서 화폐가 느슨해진다.

PPI 가 높다는 것은 공장 가격이 높고 시장 수요가 비교적 왕성하다는 것을 보여준다. 그러나 동시에 생산된 원자재 가격도 오르고 기업의 원가도 올라 일반화하기 어렵다. 그래서 PPI 의 세분화를 봐야 한다. 일반적으로 PPI 가 계속 상승할 때 경제는 상대적으로 호황을 누리고 있다. PPI 는 계속 하락하고 경제는 부진하다. 대략 전년 동기 대비 4 ~ 7% 로 경제가 호전되고 있다가 과열될 것이다. 3% 미만으로 시장은 수요가 냉담하다는 것을 이해한다.

화폐 공급: 한 국가가 일정 기간 동안 사회경제 운영에 봉사하는 화폐재고. 그것은 중앙은행을 포함한 금융기관이 공급하는 예금화폐와 현금화폐의 두 부분으로 구성되어 있다. 세계 각국 중앙은행의 화폐추정 구경은 완전히 일치하지는 않지만, 분할의 기본 근거는 일치함, 즉 유동성의 크기이다. M0 (기준 통화): 유통중인 현금; M 1:M0+ 회사 당좌 예금+기관 단체 및 부대 예금+농촌 예금+개인이 보유한 신용 카드 예금 M2 (광의통화): M 1+ 도심 주민저축예금+회사예금의 정기예금+외화예금+신탁예금 M3:M2+ 금융채권+상업어음+대액 양도가능 보증금 등.

사람들은 종종 M2 의 전년 대비 증가율을 통해 통화정책이 느슨한지 판단하곤 한다. 물을 넣는 것도 물을 비교하는 것이라고 자주 말한다. 더 많은 화폐 공급이 있고 더 많은 물을 방출하면 자산 가격이 오를 수 있다. 일부 전문가들은 M 1 에 더 많은 관심을 기울이고 있는데, 이는 현금+은행 당좌 예금, 즉 언제든지 쓸 수 있는 돈을 가리킨다. 경제가 확장되려면 기업이 투자해야 한다면 더 많은 현금이 있을 수 있다. M 1 의 전년 대비 몇 개월 연속 상승세를 보이면 경제가 상승하고 있는 것이다.

구매 관리자 지수. 기업 관리자에게 설문 조사를 보내고, 마지막으로 PMI 지수를 종합해 50 이 넘는 사람들이 이번 달 상황이 좋다고 생각하고 경제가 좋아질 수 있다는 것을 보여준다. 반대로 경제는 더 나빠질 수 있다. 이 지수는 생산, 신규 주문, 상품가격, 재고, 종업원, 주문인도, 신규 수출주문, 수입 등 8 개 방면에서 제조업을 측정하는 경제선행지표에서 매우 중요한 보조지수로 높은 시효성을 가지고 있다.

GDP 와 같은 지연 지표에 비해 예측성이 있습니다. 보이는 규칙은 대략 다음과 같습니다.

1, 50 이상 또는 50 이하인지 보세요.

2. 그것의 변화 추세를 보세요. 커졌는지 작아졌는지 보세요.

3. 이것은 한 달 지표이므로, 우리는 그것이 몇 달 안에 비슷한 추세를 유지하는지 계속 점검해야 한다.

사회 융자 총량: 일정 기간 (월말, 분기말 또는 연말) 실체경제가 금융체계에서 얻은 자금 잔액을 말합니다. 일정 기간 동안 사회 전체의 대출 총액에 대해 이야기하며, 경제의 냉온한 청우계를 대표한다. 돈을 빌리는 방식은 대출, 주식, 채권 등이다. 전년 동기 대비 성장은 이 시기 투자와 소비에 대한 열망을 반영한 만큼 사회융합은 국가의 경제성장률과 높은 상관관계를 가지고 있어 예측 가능성이 강하다.

예금대출 기준금리: 중앙은행이 상업은행에 대출을 지급하는 지도금리로 중앙은행이 사회경제와 금융체계의 운영을 조절하는 통화정책 중 하나다.

법정예금준비율: 한 국가중앙은행이 상업은행과 예금금융기관이 중앙은행에 보관해야 하는 법정준비금과 예금총액의 비율, 즉 중앙은행에 있는 은행의 예금비율을 가리킨다. 법정예금 준비율 조정은 국가가 통화정책을 조정하는 효과적인 방법이다.

이 두 가지 비율을 조정하는 것은 우리가 자주 듣는 것이며, 둘 다 통화정책의 범주에 속한다. 예금준비율 인하, 금리 인상, 금리 인하라는 말은 금융기관의 예금대출 기준금리를 올리거나 낮추는 것을 말한다. 예금준비제도는 주로 자금량을 통제하고, 기준금리는 자금가격을 조절한다. 금리는 자금의 가격으로 볼 수 있다. RRR 삭감과 금리 인하는 일반적으로 사회 전체의 신용규모 (자본) 를 확대하고 경제를 자극하며 자산 (부동산 주식 등) 가격을 올릴 수 있다. ); 금리 인상과 금리 인상 기준은 상반된다.

동업 대출 이자율: 금융기관의 단기 자금에 대한 동업 대출 금리를 말하며, 대출 금리가 있어 금융기관이 대출을 원한다는 뜻이다. 대출 금리, 대출 의지를 나타내는 이자율.

그건 그렇고, 위어바오 수익률은 통화 정책 및 시장 금리와 밀접한 관련이 있으며 통화 정책의 긴장도를 반영 할 수 있습니다. 일반적으로 중앙은행과 금융기관 간의 대출 금리는 정책금리로 간주되고, 금융기관 간 대출 금리는 시장금리다. 통화정책은 정책금리와 통화공급량에 영향을 미쳐 시장금리에 영향을 미친다. 위어바오 투자는 대부분 은행간 통화시장으로 은행간 시장 금리를 공유하므로 수익률은 시장과 밀접한 관련이 있다.

위어바오 수익률에서도 지난 20 년간 통화정책의 긴장도를 알 수 있다. 3, 4 월 통화정책이 완화돼 위어바오 수익률이 낮고 1.0% 입니다. 그 후 몇 달 동안 일부 통화기금 수익률이 2% 를 돌파해 통화정책이 많이 조여졌다는 것을 보여준다.

LPR: 대출 혜택 이자율, LPR)

우리와 관련된 것은 담보대출 금리가 LPR 5 년 금리로 전환될 수 있다는 것이다. 과거에는 중앙 은행의 대출 기준 금리가 사용되었습니다. 장기 금리 하락을 보면 전환은 가능하지만, 지금은 기한이 지났다. 시장의 경우 20 일 한 달에 한 번 발표된 LPR 의 통과는 금리 시장화를 상징하며 대출 기준 금리와 시장 금리가 공존하는' 2 선제' 문제를 깨뜨렸다.

10 년 국채수익률: 10 년 국채수익률은 금융시장 자산가격 책정의 닻, 즉 흔히' 무위험 수익률' 이라고 부르는 것이다. 국채는 일반적으로 명목 수익률 (쿠폰 수익률), 현물 수익률, 만기 수익률, 인수 수익률 (채권 발행 이자율), 보유 기간 수익률이라는 다섯 가지 수익률을 가지고 있다. 우리가 재경 뉴스에서 자주 언급하는 채권 수익률은 일반적으로 만기 수익률을 가리키며, 현재 채권 가격, 만기 후 반환된 본이자 차액, 만기 잔여 연한을 고려한다.

국채수익률 상승은 국채 자체의 가격 하락을 의미한다. 수익률은 단순히 채권의 액면가/현재 채권 가격으로 산정할 수 있다. 수익률이 높을수록 현재 채권 가격이 낮아진다. 그나저나 중앙은행이 금리와 RRR 을 낮추면 보통 채권 가격이 상승한다. 중앙은행은 공개 시장에서 채권을 매입함으로써 채권 가격을 인상함으로써 채권의 수익률 (시장 금리) 을 낮출 수 있다. 금리를 인하하기 전에 채권 펀드를 보유하면 금리 인하 기간 동안 채권 가격이 오르고, 당신의 부채 기반 순액도 상승할 것이다.

10/0 년 만기 국채수익률의 회귀에 대해 말하자면, 일반적으로 다른 자산 가격의 닻이기 때문에 주식, 채권, 선물, 부동산의 가격은 모두 수익률의 영향을 받는다. 인플레이션에 관계없이:

10 년 만기 국채수익률이 내려가고 자산가격이 올랐다.

10 년 만기 국채수익률이 오르고 자산가격이 하락했다. 원리는 이전의 채권 가격 하락과 비슷하다.

그건 그렇고, 일반적으로 단기 채권의 수익률은 장기 수익률보다 낮으며 장기 경제 성장에 대한 낙관을 반영합니다. 그러나 단기 채권 수익률이 장기 수익률보다 높은 경우 (예: 3 개월 기간 미채 수익률이 10 년보다 높은 경우), 투자자들이 장기 경기 침체라고 생각하는 것을 반영하고, 이런 후진은 좋지 않은 경보 신호로 주식 시장, 대종 상품의 하락, 채권 시장의 상승으로 이어질 수 있다.

위에서 언급한 지표는 매우 많은데, 대략 다음과 같이 분류할 수 있다.

현재 경제 상황을 반영하는 지표: GDP, PMI, 사회통합도. 여기서 GDP 는 뒤처져 있고, PMI 와 사회통합도는 더욱 시효성과 예견성이 있다.

인플레이션 압력 반영: CPI, PPI

통화정책의 추세를 반영하다: 화폐공급, 상술한 금리 변화, 예금준비금 등.

재정 정책 반영: 재정 적자와 정부 총 부채 비율.

일부 지표가 각종 자산에 미치는 영향은 대체로 아래와 같이 차원적으로 참고할 수 있다. ("경제 지표를 읽는 그림" 월스트리트 경험)

우리 일반인들에게는 재경 뉴스에 자주 나오는 거시지표를 이해하고 대체적인 의미와 배후의 가능한 의미를 알 수 있다. 이 문장 목적도 달성되었다. 물론, 어떤 사람들은 일부 지표를 통해 현재의 경제 상황을 판단하고, 올해 자산 배분과 같은 투자 결정을 내릴 수 있도록 도와주고 싶어 한다. 올해는 집을 사야 한다. 나는 너무 어렵다고 생각한다. 거시경제는 복잡한 시스템이다. 몇 가지 지표로 추상화할 수는 없고, 몇 가지 지표는 어느 정도만 거시경제를 반영할 수 있다. 전문적인 일은 프로에게 맡기는 게 좋겠다. 나는 다양한 전문가 학자들이 거시경제와 정책에 대한 견해를 참고하는 것을 선호하며, 이를 바탕으로 판단을 선택하는 것이 비교적 믿을 만하다. 물론, 이 전문가 학자들은 시간의 시험을 견디고 예측률이 높은 사람들을 가리킨다.

다음으로, 전문가들이 거시적인 상황을 어떻게 판단하고, 투자 결정을 내리고, 그들의 투자 사고 방식을 이해하려고 노력하는지 살펴보겠습니다.

중화인민공화국 국가통계청

중국 인민은행 통계

둥방차이푸 네트워크 경제 데이터 센터

참고 자료:

Xiangshuai, 베이징 대학 금융 과정, hefan 거시 경제학 30 강의

그림을 보고 경제 지표를 읽다