기간 간 차익 거래 및 투자 전략 소개

기간 간 차익 거래는 가장 일반적인 차익 거래 중 하나입니다. 서로 다른 교부월 사이의 정상적인 가격차가 이상하게 변할 때 같은 상품에 대한 헤징은 이득이 되며, 우가격차와 곰가격차 두 가지 형태로 나눌 수 있다. 예를 들어, 거래소가 금속소 가격차를 진행할 때, 최근 달 교부월의 금속계약을 매입하고, 장기 교부월의 금속계약을 매각하며, 근월 계약가격 상승폭이 장기 계약가격을 초과하기를 바란다. 곰 시장 차익 거래는 반대로 최근 배달 월 계약을 판매하고, 미래 배달 월 계약을 매입하며, 미래 계약의 가격 하락폭이 최근 계약보다 작을 것으로 기대하고 있다.

만약 우리가 현재 1203 계약을 매입하고 1209 계약을 팔고 있다면, 우리는 당시 0.39 위안을 벌었을 것이다. 3 월 국채 1203 계약이 만료될 때 우리는 100 원을 지불하고, 9 월 국채 1209 계약이 만료될 때 우리는 100 원을 받았고, 반년 동안 공동 이윤을 냈다 이는 시간 비용 (기회 비용) 을 계산하지 않는 차익 거래 전략으로, 가장 기본적인 원리이지만 실제 차익 거래 작업에 부합하지 않습니다.

현재 은행간 담보식 환매 금리가 높고 1 월 환매 금리는 4.6%, 반년 환매 금리는 5.2% 정도다. 모든 현금 흐름을 환매 또는 역환매할 수 있고 만료 전에 환매 이자율이 변하지 않는다고 가정할 경우 위의 거래는 더 높은 기회 비용을 가질 수 있습니다. 올바른 투자 전략은 다음과 같아야합니다.

3 월 8 일까지 손실 0.39 × (14.6%/12) = 0.3915 ~ 9 월/kloc-; 기회 비용이 2 라는 것도 이해할 수 있다. 20850. 첫 번째 방법에 따르면 39438+05 = 2.6 원입니다. 물론, 많은 경우, 투자자들은 납기일이 되어서야 이익을 얻지 못할 것이다. 일방적인 시세 방향을 예측하는 기초 위에서 투자자들은 가격차 변화를 통해 헤지를 할 수 있다. 예를 들어 표 5 에서는 수익률이 하락하는 과정에서 미래 가격 상승이 가속화되고 역헤지를 통해 헤지 수익을 얻을 수 있다.

일반적으로 국채 1203 과 1209 두 가지 품종의 차익 거래에만 집중하면 국채 1206 과의 차익 거래 기회를 놓칠 수 있습니다. 이 세 품종 간의 차익 거래 기회를 효과적으로 활용하기 위해서는 더 복잡한 차익 거래 전략, 즉 나비의 기간 간 차익 거래 전략을 도입해야합니다.

3-9 월 국채수익률 하락이 앞당겨 실현될 것이라고 생각한다면 국채 1206 선물계약 98 의 현재 시장가격이 국채 1203 과 1209 가 구축한 가격타임라인에서 과소평가된다면 우리는 두 가지 선물을 팔 수 있다 2 월 15 ~ 2 월 28 일 국채 1203 상승 0. 18 원, 국채 1209 상승 0.49 원, 국채

다종 차익 거래가 국내에서 다종 차익 거래를 하는 것은 쉽지 않다. 주로 주식시장과 채권과 같은 관련성이 높지 않기 때문이다. 대부분 시소 관계지만 안정적인 차익 거래 공간을 갖기는 어렵다. 우리는 상하이와 심천 300 (2569,438+074,6.72,0.26%) 과 10 국채를 예로 들어 교차 품종 차익 거래를 하는 방법을 소개했다. 대부분의 경우, 깊이 300 지수와 10 년 국채수익률 추세는 일치하지만, 완전히 일치하지는 않는다. 이탈이 있을 때, 다종 차익 거래를 할 수 있는 기회이다. 예를 들어, 지난 2008 년 6 월과 20 1 1 월, 주가는 하락의 조짐을 보이고 있지만 10 년 국채수익률은 계속 상승하고 있다.

미래 경제가 계속 하락할 것으로 생각되면 매입 10 년 국채의 수익률을 매입하고 주가 선물을 팔면 일정한 차익 공간을 만들 수 있으며, 구체적인 조합 비율은 둘 사이의 관계에 따라 결정되어야 한다.

우리는 현물 국채와 국채 선물 사이의 차익 거래 방법도 소개했다. 예를 들어, 방금 발행된 5 년 만기 국채는 방금 거래의 국채 선물을 시뮬레이션하기 시작했는데, 이론적으로는 이득을 볼 수 있다. 15 년 2 월 발행된 5 년 만기 국채, 액면금리 3. 14%, 100. 3% 만기 수익률이라면 값은 100.64 원이어야 합니다.

같은 금리가 3% 인 국채 두 장에 해당한다는 것을 알 수 있다. 각각 당기와 9 월에 발행된다. 한 장은 100.64 원, 다른 한 장은 98.2 1 위안이다. 2 월 15 일, 그들은 공매도로 120003 을 팔고, 선물시장에서 1209 를 매입하고, 9 월 14 일 선물시장에서 배달한다 전 코스는 2 월 15 일 순이익 2.43 원을 실현할 수 있습니다.