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(번역 소개 아래)

1. 금융기업에 대한 강력한 규제를 촉진하다

현재의 금융위기를 초래한 몇 년 동안, 우리 금융체계의 위험은 더욱 심해졌다. 자산가격, 특히 부동산 가격 상승은 대출 기준의 심각한 악화를 가렸다. 그 나라에서 가장 큰 금융기업은 이미 지렛대가 높아져 불안정한 단기 융자에 의존하고 있다. 많은 경우 기업 리스크 관리 시스템의 취약성으로 인해 대차 대조표 내부 및 외부의 위험 노출 증가를 인식하지 못합니다. 신용대출 폭발은 부동산 거품을 바짝 뒤따라 왔다. 단기 대출 신용대출을 자유롭게 받을 수 있기 때문에 기업들은 위기 기간 동안 필요한 유동성에 대해 어떠한 계획도 하지 않았다. 자산가격이 하락하기 시작하고 시장 유동성이 동결되면 기업은 대출금을 상환해야 하며 가정과 기업의 신용대출에 제한을 받는다.

우리의 규제 체계는 이렇게 큰 위기에 대처할 수 없다. 물론, 중국에서 규모가 가장 크고, 연관이 가장 넓고, 레버리지율이 가장 높은 금융기업들은 확실히 연방정부 부처의 감독하에 있다. 그러나 이러한 감독 형식은 충분하지 않고 일관성이 없다.

첫째, 자본 요구 사항과 유동성 요구 사항이 너무 낮습니다. 규제 당국은 기업이 거래 자산, 고위험 대출, 표외 공약을 충당할 수 있는 충분한 자본을 보유하도록 요구하지도 않았고, 경제 상황이 좋을 때 경제 상황이 좋지 않을 경우 자본을 늘릴 것을 요구하지도 않았다. 규제 기관은 기업에 유동성의 심각한 감소에 대처할 계획을 세우라고 요구하지 않았다.

둘째, 체계적인 관점에서 볼 때, 규제 당국은 대형, 상호 관계, 고레버리지 기관의 파산이 금융체계와 경제에 해를 끼칠 수 있다고 생각하지 않는다.

셋째, 많은 연방 부처들이 대형 금융기업에 대한 규제 의무를 분리했다. 규제 책임의 블록 분할과' 은행' 법률에 의해 정의된 허점을 통해 은행 소유자 및 기타 보험 예금 기관이 자신의 감독관을 선택할 수 있습니다.

마지막으로, 투자은행의 운영은 충분한 정부 규제가 부족하다. 머니 마켓 뮤추얼 펀드는 취약합니다. 헤지펀드와 기타 개인 선물 펀드는 완전히 규제 프레임워크 밖에 있다.

금융감독의 새로운 기반을 마련하기 위해 우리는 모든 금융기관에 대한 더욱 강력하고 일관된 감독 기준 수립을 촉진할 것이다. 유사한 금융 기관은 동일한 규제 기준을 적용해야 하며, 간단하고 적용 가능한 차이, 허점 또는 기회는 없어야 합니다.

우리는 재정부 관리들이 의장을 맡고 있는 금융 서비스 규제위원회를 설립하여 규제 허점을 메우고 정책과 분쟁 해결에 대한 협력을 촉진하며 기업과 시장 행위에서 발생하는 위험을 식별할 것을 권장합니다. 그 위원회는 주요 연방 규제 기관의 책임자를 포함하며 재정부가 장기적으로 직원을 맡을 것이다.

우리는 현재 은행 지주 회사에 대한 미국 연방 준비 제도 이사회 감독 권한을 강화하여 은행 지주 회사에 대한 포괄적인 감독 및 책임 제도를 수립할 것을 건의합니다. 특히 파산으로 인해 시스템이 안정될 수 있는 상호 연관된 기업들은 보험 기관의 유무에 관계없이 미국 연방 준비 제도 이사회 전반적 규제를 받아야 합니다. 이들 기업은 법적 구조를 바꿔 위험 활동에 대한 감독을 회피해서는 안 된다.

Dell 의 제안에서 가장 크고 관련성이 높고 지렛대 역할을 하는 기관은 더 높은 자본 요구 사항과 더 강력한 종합 감독을 포함하여 다른 기업보다 더 엄격한 신중한 감독에 직면할 것입니다. 사실, 우리의 제안은 이들 기업이 적자를 낼 때 사회에 이전할 비용을 내부화하도록 강요할 것이다.

완벽한 자본 시장 감독 시스템을 구축하십시오.

현재의 금융 위기는 우리의 금융 시장이 장기적인 현저한 발전과 혁신을 경험한 후에 발생한 것이다. 새로운 금융 수단을 통해 신용 위험이 광범위하게 확대될 수 있으므로 투자자는 새로운 방식으로 포트폴리오를 분산시키고 은행이 처음에 대차대조표에 반영된 위험을 숨길 수 있습니다. 증권화를 통해 담보대출과 기타 대출은 유사한 대출과 함께 수렴되어 대량의 분산된 위험 선호도가 다른 투자자들에게 판매될 수 있다. 신용 파생물을 통해 은행은 기초 대출을 판매하지 않고도 대량의 신용 위험을 제 3 자에게 이전할 수 있습니다. 이러한 위험 분담은 체계적인 위험을 광범위하게 줄이고 효율성을 높이며 자원을 더 잘 할당하는 데 도움이 될 것으로 여겨진다.

그러나 이러한 절차는 위험을 합리적으로 분배하는 것이 아니라 종종 불투명하고 복잡한 형태로 위험을 집중시킵니다. 지불, 청산, 결제로 구성된 시장 기반에 있어서, 국가 금융 규제의 경우, 대부분의 금융기관의 리스크 관리 체계에 있어서 혁신이 너무 빠르게 발전하고 있다.

증권화는 대출자와 대출자 사이의 전통적인 관계를 차단하여 시장 규칙이 시정할 수 없는 이익 충돌을 일으켰다. 대출의 원래 소유자는 소득과 지불 능력을 증명할 충분한 서류를 요구하지 못했다. 증권화 기관은 그들이 구매할 대출에 대해 충분히 높은 기준을 설정하지 못하여 대출 기준이 떨어지게 했다. (윌리엄 셰익스피어, 증권화, 증권화, 증권화, 증권화, 증권화, 증권화) 투자자는 전적으로 신용 등급에 의존한다. 신용 등급은 종종 등급 제품의 위험을 정확하게 설명하지 못합니다. 모든 경우에 투명성 부족으로 인해 시장 참여자들은 자신의 행동의 모든 위험 특성을 이해할 수 없습니다.

장외 파생품 시장 위험의 증가는 위험을 감당할 수 있는 한계까지 확산한 것으로 간주되어 이번 위기에서 금융부문을 통한 확산의 주요 원인으로 꼽힌다.

모든 장외 파생품 및 자산 지원형 증권 시장은 투명성을 요구하고 시장 규율을 강화하기 위해 조율된 협력 규제 프레임워크를 포함해야 한다고 제안합니다. Dell 의 제안은 모든 장외 파생물에 대한 문서 보존 및 보고 요구 사항을 구현하는 것입니다. 또한 장외 파생품 시장 거래자에 대한 신중한 감독을 강화할 것을 제안합니다. 즉, 모든 표준화된 장외 파생품 거래가 지정 및 투명한 곳에서 진행되도록 요구하고 지정된 중앙 상대국을 통해 청산할 것을 요구합니다.

우리는 금융기업과 시장 간의 잠재적 이차를 줄이기 위해 시장의 기초에서 미국 연방 준비 제도 이사회 역량을 강화할 것을 건의합니다.

마지막으로, 우리는 선물과 증권의 법정 규제와 규제 권한을 조정할 것을 건의합니다. 증권 시장과 선물 시장 사이에는 차이가 있지만 두 시장 규칙의 불일치는 더 이상 적합하지 않을 수 있습니다. 특히 파생품 시장의 발전과 새로운 파생물의 출시로 CFTC 와 SEC 가 별도로 감독하는 제품 적용 규칙의 허점과 불일치를 해결하는 것이 더욱 절실하다.

소비자와 투자자를 금융 남용으로부터 보호하십시오.

금융 위기 이전에 연방 정부와 주 정부는 투자자를 사기로부터 보호하고 신용 카드 및 모기지 대출과 같은 금융 상품에 대한 이해를 증진하기 위해 많은 규정을 제정했습니다. 그러나, 남용의 만연, 특히 2 차 및 비전통적 담보대출 시장에서 우리의 규제 프레임워크는 중요한 면에서 부족한 것으로 증명되었다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 남용명언) 많은 부서에서 금융 상품의 투자자를 보호할 책임이 있지만, 역사적인 이유로 이러한 규정을 시행하는 규제 프레임워크에는 심각한 허점과 결함이 있습니다. 은행 안전을 확보하고 은행의 원활한 운영을 촉진하는 데 있어서 주와 연방 은행 감독 부서 간에 잠재적 충돌이 있을 수 있으며, 다른 부서의 책임은 분명하지만 관리 도구와 관할권은 제한되어 있습니다. 이 금융위기가 모이는 과정에서 가장 중요한 것은 은행 규제 규칙 이외의 담보대출 회사와 다른 기업들이 책임을 활용하지 않고 대출자에게 매우 복잡하고 부적절한 담보대출 제품과 투자자의 재정상황에 맞지 않는 기타 제품을 판매하는 것이다. 은행과 저축기관이 잇달아 모방하여 소비자와 금융체계에 재앙적인 결과를 가져왔다.

올해 국회, 오바마 정부, 금융감독부는 우리 소비자 보호 프레임워크 중 가장 뚜렷한 부족을 해결하기 위한 중요한 조치를 취했다. 이러한 조치는 매우 중요하지만 두 가지 측면, 즉 제품 시장인 신용 카드와 모기지 대출에만 초점을 맞추고 있습니다. 우리는보다 포괄적 인 개혁이 필요합니다.

이러한 이유로 Dell 은 소비자 금융 보호국 (Consumer Financial Protection Authority) 이라는 독립적인 규제 기관을 설립하고 공정하고 효과적인 소비자 보호 규정을 제정할 수 있도록 권한과 책임을 부여할 것을 권장합니다. 소비자 금융보호국은 연방 규제와 법 집행의 허점을 줄이고, 각 주와의 협력을 촉진하고, 금융 중개 기관에 더 높은 규제 기준을 설정하고, 유사 제품 규제 규칙의 일관성을 촉진해야 한다.

소비자 보호는 우리 금융 시스템의 핵심 토대입니다. 그것은 대중이 금융시장이 공정하다고 믿더라도 정책 입안자와 감독관들이 규제 요구 사항에 있어서 안정을 유지할 수 있다는 대중의 신뢰를 준다. 안정된 규칙은 오히려 장기적으로 발전, 효율성, 혁신을 촉진할 것이다. 우리는 소비자 금융 상품 및 서비스 시장의 투명성, 단순화, 공정성, 책임 및 편의를 촉진하기 위해 입법, 감독 및 행정 개혁을 실시할 것을 권장합니다.

우리는 또한 미국 연방무역위원회에 새로운 허가와 자원을 부여하여 더 넓은 범위에서 투자자를 보호할 것을 건의합니다.

마지막으로, 우리는 증권거래위원회에 투자자를 보호하고, 정보 공개를 촉진하고, 기준을 높이고, 법 집행을 강화할 수 있는 새로운 권한을 제공할 것을 건의합니다.

정부에 필요한 재무 관리 도구를 제공하십시오.

지난 2 년 동안 금융 시스템은 이미 가장 크고 가장 관련 있는 기업의 실패로 파괴되었다. 우리의 현재 체계는 은행 도산을 완전히 처리하는 절차와 기술을 갖추고 있지만, 한 은행 지주회사나 다른 비은행 금융기업이 심각한 압력에 직면했을 때, 현재는 외부 융자를 받거나 파산을 신청하는 두 가지 선택밖에 없다. 대부분의 경제 기후에서, 상술한 선택은 적절하며, 금융 안정에 심각한 영향을 미치지 않을 것이다.

그러나, 경제적 압력 하에서, 이러한 압력을 받는 금융기관들은 충분한 민간 자본을 모으기가 어려울 수 있다. 따라서 대규모, 상호 연관된 은행 지주회사나 기타 비은행 금융기업이 금융위기에서 도산에 가까우면, AIG 처럼 연방정부의 긴급 구호자금을 받거나 레맨 브라더스처럼 파산을 신청하는 두 가지 불안정한 선택밖에 없다. 그러나 두 방안 모두 기업이 납세자 최저 비용으로 계획을 세우고 시스템 위기를 효과적으로 제한하는 데는 적용되지 않는다.

우리는 미국 연방예금보험회사를 본받아 금융체계의 안정성이 위험에 처할 때 은행지주회사나 기타 비은행 금융기업의 잠재적 손실을 처리할 수 있는 기관을 설립할 것을 건의합니다.

또한 다른 위기 도구 사용에 대한 책임을 촉진하기 위해 미국 연방 준비 제도 이사회 위원회는' 매우 긴급한' 권한에 따라 긴급 지원을 제공하기 전에 재무부의 서면 동의를 받을 것을 권장합니다.

5. 국제 규제 기준을 높이고 국제 협력을 촉진한다.

이 위기가 목격한 바와 같이, 금융 압력은 쉽고 빠르게 전국으로 퍼질 수 있다. 대부분의 규정은 국가를 배경으로 한 것이지만. 일관된 규제가 부족하기 때문에 금융기관은 낮은 규제 기준의 관할하에 활동을 하는 경향이 있어 경쟁이 바닥나고 글로벌 금융체계의 체계적 위험이 가중되고 있다.

미국은 G20, 금융안정위원회, 바젤은행 감독위원회를 통해 국제금융정책협력 과정에서 중요한 주도적 역할을 하고 있다. 우리는 국제 사회에서의 선두적 지위를 이용하여 본 보고서에 설명된 국내 규제 개혁과의 호환성을 촉진할 것입니다.

Dell 은 규제 자본 기준, 국제 금융 시장 감독, 활발한 국제 금융 기업 감독, 위기 예방 및 관리 등 네 가지 핵심 문제를 중심으로 국제적 공감대를 형성할 것입니다.

2009 년 4 월 런던 정상회담에서 G20 * * 은 금융 규제 개혁의 전면적인 계획을 요약한 8 부로 구성된 선언에 서명했다.

이 보고서에서 설명하는 국내 규제 개혁의 초보적인 행동은 미국과 G20 의 다른 회원들이 합의한 국제적 합의와 일치하며, 우리는 어떤 방면에서 규제를 강화할 것을 건의합니다.