유가 상승 원인 분석

올해 유가상승의 주요 원인은 원유 가격 상승: 1, 상류 자본 지출 감소, 전통 가스전 자연 쇠퇴 때문이다. 2. 오페크+는 유가에 대한 통제를 강화하여 생산량을 조정하여 유가를 통제한다. 3. 미국 셰일의 자본 지출이 억제되고 이윤 개선이 자산 부채율을 낮춘다.

Opec+는 생산량을 계속 줄였습니다.

2020 년 봄 유가가 크게 하락한 상황에서 오페크+는 개입 조치를 취해 감산을 통해 시장을 지탱했다. 현재 유가가 크게 반등했지만, 시장 인사들은 석유수출국기구가 부분 감산 취소 합의에 도달할 것으로 예상하고 있다. 그러나 202 1 년 3 월 4 일 열린 회의에서 오페크+는 대부분의 멤버들이 감산 시간을 4 월로 연장하고 일부 멤버들이 소폭 증산을 허용하기로 동의했으며, 그 중 4 월에는 러시아 증산 13 만 배럴/일 허용, 하 증산 2 만 배럴/일 허용

Opec+ 가 감산 협정을 4 월로 미루는 움직임은 상인들을 놀라게 했다. 일부 상인들은 이전에 OPEC+가 감산 조치를 완화할 것으로 예상했기 때문이다. 한편 석유수출국기구' 선두 주자' 사우디는 자발적인 추가 감산 654.38+0 만 배럴/일을 연장할 것이라고 밝혔다. 이 소식의 영향으로 국제 유가가 다시 크게 올랐다. 3 월 5 일 뉴욕상품거래소가 4 월 납품한 WTI 원유 선물 결제가격은 배럴당 66.09 달러로 3.5% 상승하며 2065438+2009 년 4 월 이후 최근 몇 달간 계약의 최고 결제가격이다. 런던 대륙간 거래소 (ICE) 가 5 월 납품한 브렌트 원유 선물 결제가는 2.62 달러 상승해 배럴당 69.36 달러로 3.9% 상승해 20 19 년 5 월 이후 최고 수준이다.

투자자가 2 선으로 물러나다.

거래인과 분석가들은 지금까지 유가 상승을 지탱하는 주요 요인은 투기가 아니라 수급관계라고 밝혔다. 현재 펀드 매니저가 보유하고 있는 WTI 원유 선물 및 옵션 계약의 인상과 하락세 비율은 유가가 오를 때의 20 18 보다 낮다. 이것은 투자자들이 시장을 주도하지 않았다는 것을 보여준다.

그러나 펀드 매니저가 석유 시장에 유입되면 경제 활동 압주가 재개될 것이며, 이런 상황은 바뀔 수 있다.

공급 격차가 크게 증가하다.

오페크+와 기타 산유국 감산의 영향으로 전염병이 시작될 때 급증하던 석유 재고는 이미 줄어들었다. 사우디아라비아는 새로운 봉쇄가 균형 재조정 시장의 노력을 훼손할까 봐 202 1 년 6 월 추가 감산을 발표했다.

분석가들에 따르면 202 1 년 2 월 미국 텍사스 주의 극한 날씨로 인해 한때 미국은 원유 생산량의 거의 절반을 잃었으며, 이는 전 세계 원유 공급을 소비하는 데도 도움이 될 것이라고 분석가들은 밝혔다.

모건스탠리 전략사인 마킨 라츠는 현재 전 세계 석유 수요가 하루 280 만 배럴의 일일 생산량을 초과했다고 밝혔다. 올해 1 분기 석유시장의 공급 격차는 아마도 2000 년 이후 가장 클 것이다.

골드만 삭스의 대종 상품 연구 책임자인 제프리 커리 (Jeffrey Currie) 는 "석유 시장이 공급 부족 상태에 있는 것이 재고가 크게 떨어진 이유다" 고 말했다. 한편, 3 월 7 일 사우디 석유시설이 습격을 받아 국제 유가가 잠시 70 달러/통에 올랐기 때문에 3 분기 브렌트 원유 가격은 80 달러/통에 이를 것으로 예상된다.

시장이 현물원유를 사재기하다

원유의 생산량과 수요를 실시간으로 측정하기는 어렵지만, 날짜에 따라 납품되는 유가의 관계는 구매자가 원유를 다투고 있음을 보여준다. 거래상은 1 년 후가 아니라 더 높은 프리미엄을 지불하고 현물원유를 보유하고자 하는데, 이는 작년 봄에 현물원유 가격이 하락한 것과는 달리 선물가격에 비해 큰 물밀이 있는 상황과는 완전히 다르다.

석유거래상 토크그룹 (Trafigura Group) 수석 경제학자 사아드 라힘 (Saad Rahim) 은 "시장이 원유를 얻기를 열망하고 있어 원유 재고를 동원해야 한다는 것을 보여준다" 고 말했다. 원유 시장이 아직 완전히 회복되지는 않았지만, 확실히 회복되고 있다. "

수요가 회복되고 있다.

중국과 인도의 석유 수요가 회복되었고 미국과 유럽의 석유 수요도 개선되고 있다. 미국 에너지정보국 (EIA) 에 따르면 202 1 및 1 년 미국인들은 하루에 1860 만 배럴의 휘발유와 기타 연료를 소비한다. 이는 지난해 4 월 소비수준에 비해 26% 증가했지만 지난해 6 월 65438+ 10 월보다 7% 낮은 소비수준이다.

유가의 진일보한 상승을 예측하는 것은 코로나 백신 접종 작업이 질서 있게 진행되고 재정 자극 조치가 미국과 유럽의 경제활동을 되살릴 것이라는 가정에 근거한 것이다. 라힘이 말했다. "부활절 후에 사람들은 여행을 시작하고 그들의 여행을 재개할 것이다."

노르웨이 에너지 컨설팅 회사인 Rystad 의 석유 시장 담당 부사장인 폴라는 전 세계 석유 수요에 대한 기대가 더욱 신중합니다. 도로와 항공교통 등에 따르면 원유 수요는 2022 년 말까지 전염병 전 수준으로 회복되지 않을 것으로 전망했다.

셰일 오일 공급에 문제가 있다

산유국이 매일 수백만 배럴의 원유 생산 능력을 유휴 상태로 두는 것은 한 가지 문제가 된다. 만약 산유국이 이러한 생산 능력을 재개하면 유가가 압력을 받을 수 있을까? 분석가들은 오페크+가 올해 점차 생산량을 늘릴 것이라고 예측했다.

하지만 거래인과 분석가들은 단기간에 미국 석유 생산량이 전염병 전 수준으로 회복될 수 없다고 밝혔다. 약 654.38+03 만 배럴/일이다. 주주와 채권자가 현금 흐름을 우선시하는 압력으로 유가상승에 직면하여 석유회사는 증산을 서두르지 않는다. 미국 셰일오일 업계의' 새로운 규율' 에서 드릴의 수는 아직 닛산 1. 1 만 배럴의 석유를 유지하는 데 필요한 수준에 이르지 못했고, 전염병 전 수준으로 회복된 것은 말할 것도 없다.