헤징은 언제 기업의 비즈니스 위험을 증가시키나요?

헤징은 기업의 가격 리스크를 피하거나 줄이기 위한 방법으로 많은 기업이 경영에 적용해 왔으며 안정적인 기업 운영을 보장하는 효과적인 도구가 되었습니다. 헤지사업을 통해 이익을 얻은 기업도 많지만, 헤지사업을 수행할 때 리스크를 효과적으로 회피하지 못해 손실을 입은 기업도 많습니다. 헤징 실무에서 우리는 일반적으로 이해되는 헤징 요구 사항 및 전략에 따라 운영하면 운영 위험이 증가하고 설정된 작업을 완료하기 어렵게 된다는 사실을 발견했습니다. 헤징에 대한 재고를 통해 헤징 적용에 있어서의 실제 상황을 요약하고, 헤징과 관련된 새로운 개념을 도입하며, 헤징의 뿌리 깊은 문제를 밝히고자 노력하며, 헤징 운영과 기업 가격 리스크 간의 본질적인 관계를 분석하고, 헤징에 대한 이해를 더욱 심화시킵니다. 헤징 이론을 알아보고 기업 헤징 비즈니스를 보다 다양한 관점에서 탐구해 보세요.

대부분의 회사는 일정한 가격 위험 허용 범위를 가지고 있습니다.

기업이 비즈니스 활동을 수행할 때 운영 시장화의 영향으로 인해 대부분의 회사의 가격 시스템에는 특정 가격 위험 허용 범위가 포함됩니다. . 선물과 같은 헤징 도구가 없다고 가정하면 회사의 가격 책정 시스템에 포함된 이익 수준은 여전히 ​​업계의 일반적인 가격 변동을 수용할 수 있으며, 이 가격 변동 범위 내에서 회사의 생산 및 운영에는 큰 영향을 미치지 않습니다. 이는 가격 허용 범위 내에서 이익이 더 많을 때도 있고, 이익이 적을 때도 있고, 손실이 있을 수도 있지만, 이익과 손실이 서로 보완된 후에는 상대적으로 합리적인 이익 수준에 도달하게 됩니다. 기업의 가격 허용 범위 내에서의 헤징은 실제로 기업의 정상적인 가격 체계 밖에서 추가적인 위험 노출을 추가하는 것입니다. 이는 헤징 목적을 달성하지 못할 뿐만 아니라 선물 거래의 위험 특성으로 인해 위험을 초래하게 됩니다. 또는 현물 헤징으로 인해 위험 관성이 발생하여 기업이 더 큰 위험을 부담하게 됩니다. 이때 시장에 진출하는 이유는 헤징을 목적으로 하는데, 이는 기업의 가격 리스크를 줄이기 위한 헤징 시장 진출의 목적과 실제로는 상충됩니다.

헤징의 의의는 극심한 가격 리스크를 회피하는 것

헤징은 관련 선물거래를 통해 가격 리스크를 회피하는 것이지만, 헤징을 사용하여 모든 가격 리스크를 회피할 수 있나요? 위에서 논의한 바와 같이, 기업이 허용할 수 있는 가격변동 범위 내에서 헤징하는 것은 기업의 리스크를 증가시키며, 이는 가격 리스크를 회피하려는 헤징의 목적에 어긋납니다. 헤징의 중요성은 기업의 자체 위험 부담 능력을 넘어서는 가격 위험 부분을 피하는 것입니다. 헤징은 가격 변화가 기업의 위험 허용 범위를 초과하는 경우, 즉 가격 변화가 너무 커서 기업이 이를 감당할 수 없을 때, 기업의 정상적인 운영에 심각한 영향을 미치거나 기업이 어려움을 겪을 경우에만 필요합니다. 심지어 기업의 생존까지 위협한다. 여기에는 위험 출발점 문제가 있습니다. 즉, 피해야 할 위험이 헤징 작업의 자체 위험보다 작으면 헤징은 그 의미를 잃게 됩니다. 기업의 가격 시스템에 높은 가격 위험 허용 범위가 포함되어 있는 경우 헤징에서는 기업의 위험 허용 범위를 초과하는 가격 변동 위험을 피하는 방법만 고려하면 됩니다.

예를 들어보자. 원유 가격이 배럴당 70달러일 때, 항공사의 경우 예상 원유 가격이 그렇지 않다면 배럴당 80달러의 비용을 감당할 만큼 이익 수준이 충분하다. 미화 80달러/배럴을 초과하는 경우, 이때의 헤징은 항공사에 특별한 의미가 없습니다. 왜냐하면 소폭의 가격 인상으로 인해 항공사의 운영이 크게 영향을 받지 않고 생산 및 운영도 여전히 정상적으로 진행될 것이기 때문입니다. 항공사가 이때 매수하거나 헤징을 위해 콜옵션 매수, 풋옵션 매도 등 칼라옵션을 활용하여 헤징을 실시한다면 회사는 많은 이익을 얻을 수 없을 뿐만 아니라 매우 큰 이익을 창출하게 될 것입니다. 위험한 선물 사업. 원유 가격이 급락할 경우 매수 포지션의 위험은 상당한 재정적 손실을 초래할 수 있습니다. 유가가 떨어지면 항공사는 당연히 이익을 냈어야 했지만, 불필요한 헤징으로 인해 이익이 줄어들었다. 원유 가격이 배럴당 70달러에서 배럴당 80달러로 상승하는 가격 위험을 피하기 위해 선물이나 옵션 도구를 사용하는 것은 가치도 없고 필요하지도 않습니다. 이 작업의 실제 결과는 장기 헤징이 아니라 일방적 헤징과 같습니다. 장기 리스크 노출의 경우 배럴당 80달러 이상의 가격 리스크를 피하는 것이 실무적으로 중요합니다.

합리적인 재고와 투기적 재고를 정확하게 구별

생산 및 운영 요구, 생산 및 운영 관리 수준 및 정상적인 시장 수요를 기반으로 기업은 합리적인 원자재 재고, 반제품 재고를 보유합니다. 완제품과 완제품.

기업은 재고의 일부 또는 전체 가격이 상승할 것으로 예상하고 기업의 합리적인 요구보다 높은 원자재, 반제품 또는 완제품 재고를 비축합니다. 이러한 높은 재고는 본질적으로 기업 가격 투기의 결과입니다. 헤징을 위해 고려해야 할 수량은 합리적인 재고뿐입니다. 과잉 투기 재고에 대한 위험 회피는 헤징으로 정의할 수 없으며, 위험 회피를 위해 선물을 사용한다고 해도 이를 투기 위험 처리라고 할 수는 없습니다. 헤징을 위해.

헤징영업과 투기영업을 구분하는 이유는 헤징영업과 투기영업의 요구사항이 다르기 때문이다. 헤징업무, 투기업무를 요구하는 것은 부적절합니다. 헤징 운용의 결과는 기업의 사업적 손익과 연결되어 있으며, 자체 요구 사항을 충족하는 자체 시장 진입 기반을 가지고 있습니다. 그러나 투기 운용의 성격, 목적 및 위험 특성은 헤징과 매우 다릅니다. 헤징 운용 요건에 따른 투기성 주식의 시장 진입은 운용 합리성이 부족하여 더 많은 위험을 초래하고 불필요한 손실도 증가하게 됩니다.

기업 재고의 합리적인 부분과 투기적인 부분을 구별하는 것은 기업의 가격 리스크 식별 및 대응에 큰 의미가 있습니다. 합리적인 재고에 대해 추측할 필요도 없고 수행할 필요도 없습니다. 투기적 재고에 대한 헤징 작업. 동시에 기업의 재고 중 합리적인 재고보다 적은 부분도 투기 재고이므로 부정적인 투기 재고로 간주될 수 있습니다. 이러한 이해는 기업이 시기를 올바르게 결정하는 데 도움이 됩니다. 재고가 적을 때 보충 수량을 결정하며, 가상 보충을 위해 선물을 사용할 시기와 수량을 결정하는 것도 기업에 도움이 됩니다.

영업 특성 등에 따라 헤징 기간을 결정합니다.

가격 변화로 인해 기업이 위험에 노출될 수 있는 기간을 헤징 기간이라고 합니다. 예를 들어, 대두 수입무역 기업이 해외 대두 선적을 구매한 시점부터 모두 판매될 때까지의 기간이 헤징 창 기간인 반면, 생산 및 가공 기업의 전체 생산 및 운영 과정은 헤징 창 기간에 속합니다. 헤징 창 기간 동안 회사의 운영 특성, 가격 위험 특성, 가격 위험 허용도, 가격 변화 추세 및 예상되는 변화 폭을 고려하여 헤징 작업이 필요한지 여부를 결정해야 합니다. 이는 헤징 창 기간에 진입한다는 의미는 아닙니다. 무조건적으로 헤징 작업을 수행합니다. 회사가 지속적으로 헤징을 해야 하는지, 아니면 특정 시점에 헤징을 해야 하는지는 회사의 영업 특성과 가격 변동 특성에 따라 결정될 수 있습니다.

지속적 헤징은 헤징 창 기간에 진입한 후 작업을 시작하는 것을 의미합니다. 일반적으로 기업의 가격 위험 허용 범위가 작은 경우 헤징은 가격을 밀접하게 따라야 합니다.

기업의 가격 위험 허용 범위가 상대적으로 큰 경우 헤징의 주요 진입점을 보다 느슨하게 설정할 수 있으며 가격 변화가 우호적인 경우 헤징 작업을 일시적으로 수행하지 않을 수 있습니다. 가격 위험이 상대적으로 높을 때 헤징 작업을 수행하도록 선택하는 것이 타이밍 헤징입니다. 가격이 특정 범위를 넘어 오르거나 내리거나 핵심 포인트를 넘으면 회사 운영에 더 큰 영향을 미칩니다. 이때 헤징은 정책, 국제관계, 경제동향, 비상상황, 품종 수급, 관련 품종 대체 등을 종합적으로 평가한 후 실시한다.