차익거래를 달성하기 위해 선물 계약의 가격 비교 관계를 어떻게 알 수 있나요?

차익 거래(스프레드): 서로 다른 유형의 두 선물 계약을 동시에 사고 파는 것을 말합니다. 거래자는 "저렴"하다고 생각되는 계약을 매수하고 "고가" 계약을 매도하여 두 계약의 가격 변동 간의 관계를 통해 이익을 얻습니다. 중재 시 거래자는 절대적인 가격 수준보다는 계약 간의 상호 가격 관계에 주의를 기울입니다.

차익거래는 일반적으로 기간 간 차익거래, 시장 간 차익거래, 상품 간 차익거래의 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다.

간격 차익거래는 가장 일반적인 차익거래 유형으로, 동일한 상품이지만 인도 기간이 다른 정상적인 가격 차이에 비정상적인 변화가 있을 때 헤징을 통해 이루어집니다. 차익거래에는 강세 스프레드(강세 스프레드)와 약세 스프레드(약세 스프레드)가 있습니다. 예를 들어, 금속 강세장 차익거래를 수행할 때 거래소는 최근 인도월에 금속 계약을 매수하고 선도 인도월에 금속 계약을 매도합니다. 최근 계약의 가격은 선도 계약의 가격 상승보다 높을 것이며 약세장 차익거래는 그 반대입니다. 즉, 단기 인도월 계약을 매도하고 선도 계약을 매수합니다.

교차시장 차익거래는 동일한 선물 상품 계약이 두 거래소에서 거래되는 경우의 차익 거래 행위입니다. 더 많은 거래소에서는 지역 간의 지리적 차이로 인해 상품 계약 간에 차이가 있습니다. 예를 들어 런던금속거래소(LME)와 상하이선물거래소(SHFE)는 모두 음극선 선물을 실시합니다. 두 시장 사이에는 매년 정상 범위를 초과하는 가격 차이가 있습니다. 이는 거래자에게 좋은 일입니다. 예를 들어, LME 구리 가격이 SHFE보다 낮을 때 거래자는 다음과 같은 이점을 누릴 수 있습니다. LME 구리 계약을 구매하면서 SHFE 구리 계약을 매도한 후, 두 시장 간의 가격 관계가 정상으로 돌아오면 판매 계약을 헤지하세요.

사례 1:

한 회사는 매년 선박으로 약 20,000톤의 구리 정광을 수입하여 6~7개 배치로 도착하며, 각 배치에는 약 3,500톤의 구리가 포함됩니다. 계약이 CIF로 설정된 경우 가격은 LME 평균 가격이 우세할 경우 구리 선물을 구매할 수 있는 기회를 갖게 됩니다. LME에서 계약을 체결하고, 구매 가격과 가공 수수료를 통해 원자재 비용을 계산하고, 동시에 SHFE에서 구리 선물 계약을 판매하여 가공 수수료(2000년의 가격 차액 수입 중 일부)를 고정합니다. 회사의 1척 수입 계약은 2월 초에 확정되었으며, 가격 결정 월은 2000년 6월, 가공 비용은 약 US$350(TC/RC=72/7.2), 구리 수량은 약 3,300톤(약 38등급)입니다. LME에서 6월물을 $1,830에 매수했습니다. 당시 SCFc3-MCU3×10.032=691(구정 연휴로 인해 마지막 거래일 종가 기준으로 계산)에 최고 다이버전스가 있었습니다. , 그래서 2월 14일 19,500에 SHFE에서 판매했습니다. 월간 계약, 6월 15일까지 국내 배송의 경우 배송 정산 가격은 17760이며, 이때 SCFc3-MCU3×10.032=333입니다. 6월 LME 현물가격은 US$1,755(종가로 간주)로 결정된다.

이 과정은 4개월간 진행되었으며, 구체적인 손익은 다음과 같습니다.

이자비용(약 4개월) : 5.7 × 4/12 × (1830-350) × 8.28 = 233

공개 인증서 수수료: (1830-350)×1.5‰×8.28=18

거래 비용: 1830×1/16×8.28＋19500×6/10000=9+12=21

부가가치세 : 17760/1.17×17=2581

상품검사비 : (1830-350)×1.5‰×8.28=18

관세 : (1830-350)×2 ×8.28=245

교통비: 550

배송 및 관련 비용: 20

총 비용: 233+18+21+2581+18+245+ 5520=3686

전기동 1톤당 손익: 19500 + (1755-1830) × 8.28 - 1830 × 8.28 - 3686 = 41

총 손익: 41 x 3300 = 13.53(10,000위안)

이 손익은 차익거래 수익에 속하며 위 거래에 대해 처리 수수료가 보장됩니다.

사례 2:

동 제품의 수출입을 대행하는 상하이 전문 무역 회사가 크로스 마켓을 통해 국내외 시장의 가격 차이로 수익을 얻습니다. 예를 들어, 2000년 4월 17일 LME는 6월 계약 1,000톤을 1,650에 매입하고 다음날 SHFE에서 1,000톤 계약을 17,500에 매도했습니다. 이때 SCFc3-MCU3×입니다. 10.032=947, 5월 11일까지 LME의 가격은 1,785였습니다. 포지션을 청산하려면 매도하고, 5월 12일에는 SHFE에서 18200의 가격으로 포지션을 청산합니다. 이때 SCFc3-MCU3×10.032=293입니다. 이 과정은 한 달간 진행되었으며, 손익은 다음과 같습니다.

마진이자비용 : 5.7×1/12×1650×5×8.28+5×1/12×17500×5= 3+4=7

거래 수수료: (1651785)×1/16×8.28+(175018200)×6/10000=18+21=39

총 비용: 7+39=46

전기동 1톤당 손익: (1785-1650)×8.28＋(17500-18200)-46=401

총 손익: 401×1000=40.1 (만 위안)

알루미늄 품종의 시장 간 차익거래

사례 3:

평상시 이 경우 3개월 알루미늄 선물 가격의 가격 비율 SHFE와 LME 간의 비율은 10:1입니다. (예를 들어 SHFE 알루미늄 가격이 15,000위안/톤일 때 LME 알루미늄 가격은 1,500달러/톤) 그러나 국내 알루미나 수급 부족으로 인해 국내 알루미늄 가격은 15,600위안/톤까지 급등하여, 결과적으로 두 시장 간의 격차가 발생했습니다. 3개월 알루미늄 선물 가격 비율은 10.4:1입니다.

그러나 한 금속수입 무역업자는 알코아의 알루미나 생산능력이 회복되면 국내 알루미나 공급 부족 상황도 완화되고, 이러한 가격 비교 관계도 정상 수준으로 회복될 수 있다고 판단했다.

이에 따라 금속 수입업자는 LME에서 3개월 알루미늄 선물계약 3000톤을 톤당 1500위안으로 매입하는 동시에 SHFE에 3000톤을 매도하기로 결정했다. 15,600위안/톤의 가격으로 3개월 알루미늄 선물 계약.

한 달 뒤, 두 시장의 3개월 알루미늄 가격 관계는 예상대로 줄어들어 가격 비율은 10.2:1(각각 15,200위안/톤, 1,490달러/톤)에 불과했습니다.

이에 따라 금속수출입업자는 LME에서 3,000톤 3개월 알루미늄 선물계약을 1,490달러/톤의 가격에 매도하고 동시에 청산하기로 결정했다. SHFE에서 15,200위안/톤에 구매 3,000톤 3개월 알루미늄 선물 계약을 체결했습니다.

이렇게 금속 수출입 거래자는 국가간 차익거래의 기본 방식이기도 한 국가간 차익거래 과정을 완료했다. 수출 상인*** 이익 950,000위안. (수수료 및 금융비용 제외)

((15600-15200)-(1500-1490)*8.3)*3000=95(만 위안)

위의 경우를 통해 , 우리는 교차시장 차익거래의 거래 속성이 상대적으로 위험이 적고 이익이 상대적으로 제한된 선물 투기 행위임을 알 수 있습니다.

교차상품 차익거래는 서로 다르지만 관련된 두 상품 간의 가격 차이를 이용해 거래하는 것을 말합니다. 이 두 상품은 상호 대체 가능하거나 동일한 수요 및 공급 요인의 영향을 받습니다. 상품 간 차익거래의 거래 형태는 인도월은 동일하지만 유형이 다른 상품 선물 계약을 동시에 사고 파는 것입니다. 예를 들어, 금속 간, 농산물 간, 금속과 에너지 간 차익거래 등이 이루어질 수 있습니다.

거래자가 차익 거래를 하는 주된 이유는 차익 거래의 위험이 낮기 때문입니다. 차익 거래는 예상치 못한 손실이나 급격한 가격 변동으로 인한 손실로부터 어느 정도 보호해 줄 수 있지만 차익 거래에 비해 수익성도 낮습니다. 직거래 말입니다. 차익거래의 주요 기능은 왜곡된 시장 가격을 정상 수준으로 회복시키고 시장 유동성을 높이는 것입니다.

출처: 상하이 상품 거래소 소개

원저자: godsoniszyf - 보조 레벨 2 4-28 20:07

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