이자율 인상과 헤지 보조금은 국채 현물 가격과 선물 가격에 어떤 영향을 미치며, 혼합 인도는 국채 선물 가격에 어떤 영향을 미치나요?

국채가격에 영향을 미치는 요인, 국채선물 가격에 영향을 미치는 요인, 국채선물 추세에 영향을 미치는 요인을 이해하려면 먼저 국채선물의 가격원리를 이해해야 한다. 국채선물의 가격원칙은 일반선물과 동일하며 무위험 가격원칙을 사용하고 있으나, 대상 및 인도체계의 특수성으로 인해 국고채선물의 가격결정은 다음과 같습니다. 상대적으로 복잡합니다. 무위험가격원칙에 따르면 국고채선물 가격추세에 영향을 미치는 주요 요인은 금리라고 볼 수 있다.

국채선물 가격에 영향을 미치는 요인 중 하나: 금리정책

우리나라 시장 금리의 변화는 반대로 국채선물 가격의 변화로 이어진다. 따라서 시장금리의 기준이 되는 기준금리는 중앙은행의 기준금리이다. 이에 따라 다양한 금융 자산에 대한 조정이 이루어집니다. <그림 1>과 같이 일반적인 추세로 볼 때 은행과 거래소 간 고정금리 국고채의 만기(5년)수익률은 기본적으로 1년 기준금리와 동일하다.

그림 1 고정금리 국고채 만기수익률과 1년 정기예금 이자율

국채 선물 가격에 영향을 미치는 두 번째 요인: 정부의 수요와 공급 측면 채권

금리 외에도 정책은 국채 선물 가격에 영향을 미치며, 국채에 대한 수요와 공급 자체도 선물 가격에 영향을 미칩니다. 국고채는 재무부가 재정적자를 보전하기 위해 발행하는 것으로, 연말에 재무부가 2차년도 핵심 만기 국고채 발행 계획과 1분기 국고채 발행에 대해 고시할 예정이다. 따라서 일정 만기의 국고채 발행량이 기관의 필요량보다 많을 가능성이 있다. 이로 인해 국고채 신규 발행일의 이자율이 지나치게 높아져 유통시장에 영향을 미칠 수 있다. 또한, 기관의 할당 요구는 자금 조달 상황에 따라 영향을 받으며, 자금 조달 상황이 엄격할수록 채권 보유 비용은 커지고, 반대로 채권 보유 비용은 낮아집니다. 따라서 자금 부족은 기관의 할당 요구에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 결국 채권 시장에 단기적인 영향을 미칠 수 있습니다. 자금 부족은 시보(Shibor), 중앙은행 어음 금리, 환매 금리 등 화폐 시장 금리에 반영됩니다. 중앙은행은 공개 시장에서 중앙은행 어음을 발행하고 환매 업무를 수행하여 은행간 시장의 자금 프로필에 영향을 미칩니다. 따라서 지급준비율 조정은 국고채 가격의 단기 변동에 영향을 미치는 중요한 요소이다. 또한, 신용대출 규모의 축소로 인해 시중은행의 채권 할당 수요도 증가하게 되며, 이는 국채의 수급에도 영향을 미쳐 국채선물 가격에도 영향을 미치게 됩니다.

국채선물 가격에 영향을 미치는 세 번째 요소: 국채선물 인도기간

국채선물 거래기간은 계약 설정에 따라 국채선물 가격에 영향을 미칩니다. 주가지수선물 중 국채선물은 연간 총 4년이며, 3개 기간의 분기별 월간계약을 동시에 거래할 수 있는 국채선물 참여그룹 분석에 따르면, 주요 투자주체는 다음과 같습니다. 국고채선물 참가자 핵심그룹이므로 국고채선물에 참여하는 은행의 주된 투자방향은 가치보전적 운용이어야 한다. 1월 계약의 가격은 근월물 인도 계약 및 현물과 상호 작용할 수 있습니다. 그러나 이 세 가지 가격은 이론 가치에서 벗어나 단기 차익거래 기회를 형성합니다.