금융 파생상품 시장의 이해와 이중성.

전 세계적으로 맹위를 떨치고 있는 미국 금융위기를 통해 사람들은 파생금융상품의 막강한 힘을 실감하게 됐고, 금융혁신에 대한 보다 포괄적인 이해도 갖게 됐다. 금융 파생상품이 글로벌 금융 위기의 주범입니까? 금융 파생 상품 시장을 더 잘 발전시키기 위해 중국은 어떤 교훈을 배워야 합니까?

과도한 '혁신'은 숨겨진 위험을 낳는다

사람들은 일반적으로 현재 미국 금융위기를 부동산 거품 붕괴의 탓으로 돌리지만, 미국 주택 시장은 20% 이상 하락했다. 지금까지는 Bear Stearns, Lehman, AIG, Fannie 및 Freddie와 같은 거대 금융 기업을 물리치기에는 충분하지 않습니다. 그중에서도 지나치게 부풀려진 금융파생상품은 의심할 바 없이 사태를 악화시켰고 '거인 킬러' 역할을 했다.

갤럭시증권의 줘샤오레이 수석 이코노미스트는 서브프라임 대출이 신용도가 낮거나 심지어 신용이 없는 일부 그룹에 신용상품을 가져왔고, 신용위험을 높이는 우대조건을 많이 붙여 A대기업을 형성했다고 말했다. 신용 거품. 신용버블-제품버블-자본버블-가격버블-시가총액버블을 거쳐 파생상품을 통해 긴 사슬의 거품이 형성된다. 복잡한 금융 파생상품과 긴 판매 체인으로 인해 투자자는 주택담보대출의 본질과 출처를 볼 수 없습니다. 더욱이 파생금융상품의 오용으로 인해 거래 체인이 길어지고 투기가 조장되었습니다.

비효율적인 감독은 재앙으로 이어진다

전인대 재정경제위원회 부주임 우 샤오링(Wu Xiaoling)은 현재 미국의 서브프라임 모기지 위기가 이를 반영한다고 지적했습니다. 규제 문제, 즉 대중 앞에서 금융 혁신 제품의 일탈이 발생합니다. 기본 경제 원칙은 다음과 같습니다. 첫째, 신용 파생 상품의 기본 제품은 은행 신용 상환 원칙을 위반하고 차용인의 첫 번째 상환에주의를 기울이지 않습니다. 둘째, 파생상품은 은행 신용상환 원칙을 위반하므로 고객은 금융 위험의 원칙을 완전히 이해하므로 시장 참가자의 허용 범위를 넘어서는 위험이 무한히 축적됩니다.

앞으로 금융시장은 기초상품 감독에 집중해야 한다고 강조했다. "기본 상품의 위험을 고려하지 않고 신용 파생 상품을 개발하는 것은 해변에 건물을 짓는 것과 같습니다. 신용 상품의 유동화는 대차대조표에서 완전히 제거될 수 없으며 자본 제약도 있어야 합니다."

중국사회과학원 금융연구소 금융시장연구실 소장 Cao Honghui는 금융시장 시스템을 설계할 때, 특히 금융 파생상품을 개발할 때 파생상품의 양면을 완전히 실현해야 한다고 지적했습니다. 파생상품시장의 발전을 강화하여 위험에 대한 감독과 엄격한 통제가 필요합니다. 예를 들어, 다양한 정책을 수립할 때 레버리지 거래의 상한을 엄격히 통제하고, 레버리지 효과의 과도한 사용을 지양하며, 단일 시장 위험이 다른 시장으로 전염되는 것을 방지해야 합니다.

중국의 금융 혁신은 신중해야 한다

Jiang Yang 중국 증권감독관리위원회 위원장 보좌관은 최근 미국 서브프라임 모기지 위기가 금융 혁신이 반드시 필요하다는 것을 경고했다고 말했습니다. 정부의 관용과 조화를 이루고 위험을 측정 및 통제할 수 있도록 하기 위해서는 우리나라의 선물 시장 혁신이 더욱 꾸준히 추진되어야 합니다.

베이징 기술 경영 대학 증권 선물 연구소 소장 Hu Yuyue는 미국 및 기타 서구 선진국과 달리 중국은 현재 파생 상품이 너무 적기 때문에 금융 혁신이 불가능하다고 말했습니다. 미국 금융위기로 정체됐다. 그러나 금융혁신의 득실을 충분히 고려하고 실수를 방지하도록 노력해야 합니다. "미국에서 이런 심각한 금융위기가 발생한 이후 금융 혁신이 적절하게 둔화되는 것은 이해할 만하다."

"중국은 금융위기를 봉쇄하기보다는 미국의 규제 교훈에서 배워야 한다. Wu Xiaoling은 파생상품이 위험을 분산시킬 수 있을 뿐 위험을 줄일 수는 없다고 말했습니다. 위험을 감수하는 사람이 없으면 금융 시장도 존재할 수 없습니다. 그러나 투기꾼의 레버리지 비율을 제한하는 것은 감독의 책임입니다. "파생상품 혁신을 제한하려면 고객이 실제 금융 위험을 이해할 수 있도록 파생상품 기반 재파생상품을 최대한 제한해야 합니다."

리양 금융연구소 소장, 중국 사회과학원은 “서브프라임 모기지 사태는 파생금융상품이 위험을 예방하면서도 위험전이의 통로가 될 수 있다는 점을 경고했다”며 “이런 점에서 중국도 파생금융상품을 적극적으로 홍보하는 과정에서 신중한 태도를 견지해야 한다”고 말했다. "