부정적인 요소는' 실망치' 를 비교하고, 긍정적인 요소는 발효가 필요하다.

채권 시장 투자 전략: 현재 채권 시장의 인상과 하락의 영향 요인은 7 월보다 더 명확하지만, 하락요소는 상대적으로 확정적이며 경제 데이터와 정책 선택을 통해 채권 시장에 직접적인 영향을 미친다. 리도 요인에는 한계 변화가 있지만, 대부분 감정적 반응이다. 주식시장을 통해 실제 증액 효과를 창출하거나 전달하려면 투자자가 단기간에 채권 시장을 보거나 진동조정을 이어가는 구도를 볼 때 신중해야 한다. 그러나 10 년 만기 국채수익률이 3. 1% 이상으로 상승하면 기본면의 회복 속도, 시장 위험 선호도의 변화, 구성의 강도를 재검토하고 밴드 거래 기회에 참여할지 여부를 결정할 것이다.

이공채권 시장의 요인은 더욱' 실망치' 이다. (1)7 월 경제 데이터는 여전히 양호하고, 3 분기 한계복구 둔화는 눈에 띄지 않는다. (2) 고위층은 경기 회복 태세를 긍정하고, 통화정책은 여유 공간이 제한되어 있다. 하반기 최고의 통화조건은 시장가격이 정책금리 변동을 둘러싸고 실질적인 긴축이 없을 것으로 보인다. 시장 완화 기대는 더 이상 없다. (3) 특별채무 발행이 다시 가속화되고 국채 공급 압력이 8 월-6 월, 65438+ 10 월까지 이어질 수 있으며 지방채 발행 기간이 눈에 띄게 길어져 다른 금리 장기 품종에 대한 배치능력을 압박하고 있다.

해외 전염병 추적: 검사 인원 감소의 영향으로 이번 주 미국의 신설 확진 인원은 약간 감소했지만, 주 내 반등 상승으로 전염병 상황은 여전히 심각하다. 일본의 전염병이 가속화되면서 유럽 전염병이 계속 반등했다. 이번 주 미국의 확진환자 추가는 지난주보다 감소했고, 일부는 약간 반등하거나, 새로운 대규모 파업, 집회, 시위와 관련이 있다. 최근 유럽의 많은 코로나 감염 사례가 계속 반등하면서 독일, 이탈리아, 서삼국의 신규 사례가 크게 늘면서 러시아의 신규 사례가 꾸준히 감소했다. 일본의 전염병은 계속 악화되어, 1 일 신규 확진환자 신기록을 세웠다. 총리는 현재 비상사태에 들어갈 필요가 없다고 강조했다. 인도의 전염병이 급속히 상승하면서 아프리카의 전염병 증가가 완화되었다. 라틴 아메리카의 전염병은 계속 악화되어 브라질의 누적 확진환자 고공 행진을 이어가고 있다. 재개공 방면에서 미국과 많은 해외 국가들은 표적된 여행 제한, 일부 지역은 봉쇄 상태로 복귀했고, 많은 아시아 국가들은 재정 자극 프로그램을 계속 시행하고 있다.

위험 힌트: 미국 전염병이 크게 호전되면서 위험 선호도가 다시 상승했다.

주체

8 월 첫째 주에 채권 시장은 약세 조정 구도를 이어갔다. 월초에 중앙은행은 유동성을 회수하고 금요일에 소규모 공개 시장 운영을 진행했다. 하지만 DR00 1 가중 평균가가 2.0% 이상으로 복귀해 자금 정서지수가 눈에 띄게 상승했다. 중미 마찰이 심해졌음에도 불구하고 국내 주식시장은 전반적으로 안정을 유지했다. 통화정책 집행 보고서를 겹쳐 미래의 여유 공간이 크지 않고 국채 발행이 무겁다는 것을 확인했다. 채권 시장은 여전히 압박을 받고 있다. 특히 하반기 30 년 국채거래량이 눈에 띄게 늘었고, 전주수익률은 6.5BP 로 올랐고, 또 지난주 CDB 와 국채 추세는 계속 분화됐다. 2-5 년 국채수익률이 모두10-1 금요일 마감까지 10 년 국채 주동채무는 지난주보다 2.5BP ~ 2.99%, 10 년 CDB 부채 주동채무는 지난주보다 3.5BP ~ 3.5 1% 상승했다.

첫째, 리공 요소는' 실망치' 를 비교하고, 리도 요소는 발효가 필요하다.

7 월부터 채권 시장은 우리가 앞서 말한' 넓은 진동기' 에 들어갔다. 지난 7 월 2 주 전,' 시소 효과' 하에서 채권시장 수익률이 크게 올랐지만 이후 주식시장은' 급등' 이 약화되고, 잔여원가법이 대량 발행되고, 중미 마찰이 다시 심화되고, 채무시가 콜백했다. 7 월 마지막 주부터 중파운드 회의는 하반기 경제와 정책 동향을 정했다. 채권 시장은 지속적인 리도 요인을 기다리지 않고 회귀 조정을 시작했다. 단기적으로 볼 때 리돌리빈 요인에는 긍정적인 변화가 있지만 경제 데이터, 정책 태도, 채권 공급 등과 같은 이공 요인이 시장에 미치는 영향은 더욱 직접적이며, 중미 마찰, 해외 전염병, 잔여원가법 채무 등과 같은 좋은 요인은 위험 선호도의 전도를 통해 더 많은 영향을 받아야 한다. 따라서 단기적으로 볼 때, 채권 시장은 여전히 비어 있고, 조정은 계속될 수 있다.

(A) 최근 채권 시장 하락에 대한 우려가 점차 타격을 받고 있다.

1, 경제 데이터는 여전히 양호하고, 3 분기 한계복구 둔화는 눈에 띄지 않는다.

2. 고위층은 경기 회복 태세를 긍정하고, 통화정책은 여유 공간이 제한되어 있다.

7 월 말 이후, 정책이' 착지효' 기에 진입했다는 것을 확인하는 정책 밀집 입장. 미래 정책의 총량 가산 공간은 제한되어 있으며, 구조조정과 정밀 방향에 초점을 맞추고 있다. 전염병이 발발한 후 국내 통화와 재정 정책이 가속화되어' 위기 모델' 에 들어갔다. 3 월과 4 월, 화폐완화로 시장금리가 현저히 하락하여 정책금리보다 70BP 이상 낮았다. 하지만 5 월 이후 국내 전염병이 효과적으로 통제되면서 해외 국가들이 점차 복산 복공 단계에 접어들면서 중앙은행이 시장 자금 가격 상승을 유도하기 시작했다. 6, 7 월, DR007 은 기본적으로 정책 금리 변동을 둘러싸고 있지만, 양회 기간 동안 정책은 여전히' 강하' 를 강조했지만, 이후 육가 입포럼에서는 중앙은행이 정책 총량이 적당히 수렴한다는 신호를 기본적으로 확인했다. 7 월 30 일 정치국 회의는' 항역전' 에서' 장기전' 으로 정책 초점을 분명히 했다. 8 월 7 일 중앙은행 2 분기 통화정책 집행 보고서는 정책이' 역주기조정' 에서' 주기설계조정' 으로 바뀌면서 정책규제가 점차 전염병으로 돌아온 후 정상화 단계를 분명히 했다. 현재 정책이 단기 경제 회복에 긍정적인 태도를 취하고 있다는 점을 감안하면 하반기 최고의 통화조건은 시장가격이 정책금리 변동을 둘러싸고 크게 긴축되지 않을 것으로 보인다. 시장이 느슨해져서 더 이상 투자자들이 채권 시장에 대해 더욱 신중해지게 될 것으로 예상된다.

3. 국채 공급 압력이 다시 습격되면서 장기 금리 품종 배치 수요가 압박을 받고 있다.

특별채권 발행이 다시 가속화되면서 8 월 국채 공급 압력이 -65438+ 10 월 지속될 것으로 보인다. 7 월 15 일 국무원 상무회의는 특별 채권의 발행과 사용을 가속화할 것을 요구했다. 7 월 29 일 재정부는' 지방정부 특별채권 발행 사용 가속화에 관한 통지' 를 발표하고, 특별채권 발행 리듬을 합리적으로 파악해 최근 발행된 신규 특별채권과 앞으로 발행될 특별채권과 특별 항역채권, 일반채권의 발행 리듬을 조율할 것을 제안했다. 앞서 지난 5 월 지방채 발행량이10.3 조, 순융자액이1.65,438+0.6 조 원에 달하는 것은 채권시장의 대폭 조정의 중요한 원인 중 하나였다. 이어 6 월 중순부터 특별 국채 발행이 시작되면서 일반 국채와 지방정부 채권 발행 속도가 둔화됐다. 6, 7 월 지방채 발행 3000 억원 미만. 7 월 특별국채 발행이 끝난 후 남은 지방채무는 10 이 끝나기 전에 발행해야 한다. 그럼, 8 월-10, 한 달에 약 6500 억원, 국채순 융자액은 8500-65430 입니다. 양회는 이미 올해 국채 공급의 총량을 분명히 밝혔지만, 실제로 시장은 지방채 발행 리듬에 대해 이미 예상을 하고 있다. 하지만 올해 들어 지방채 발행 기간이 눈에 띄게 길어져 다른 장단금리 품종에 대한 배치능력을 압박했다. 이에 따라 지방채무의 실제 발행 단계에서 시장은 여전히 공급 압력을 받아 변동이 발생할 것으로 보인다.

(b) 최근 리도 채권 시장 요인이 직접적이지 않아 시장을 이끌기 어렵다.

채권 시장은 일부 이윤 요소에 직면해 있지만, 조정 폭이 7 월 초보다 더 통제되고 있으며, 시장에는 중미 마찰 업그레이드, 해외 전염병 반복, 잔여원가법 부채 기반 할당 동력 등 겉보기에 리도인 요소가 남아 있다.

1. 미국 대선 전까지 중미 마찰이 계속 확대될 것으로 보인다.

중미 마찰이 심해지고, 미래는 미국 대선의 영향을 받고, 불확실성은 더욱 강화된다. 7 월 중순 이후 중미 마찰은 대사관을 강제로 폐쇄하는 것부터 중국 기업을 억압하는 것, 일부 인원에 대한 제한과 제재, 범정치화의 양자 마찰에 이르기까지 계속 확대되고 있다. 트럼프의 현재 지지율이 현저히 낮기 때문에 대내에서 대선 연기를 호소하는 한편, 대외강경을 통해 국내의 관심을 끌어 민의를 만회할 수도 있다. 대선이 다가옴에 따라 양당의 경쟁이 갈수록 치열해지면서 중국을 억압하는 것이 트럼프의 주요 선거 수단이 되고, 앞으로 중미 마찰은 계속 발효될 것으로 보인다. 그러나 시장 성과로 볼 때 20 18 년 5 월 중미' 무역마찰 업그레이드' 이후 중미 불안정 구도에 대한 시장의 수용도가 높아졌다. 시장의' 태도' 나' 시위' 행동이 시장에 미치는 영향이 제한적이라면, 미국이 실제로 실질적인 조치를 취하면 중국의 경제와 금융시장이 중대한 충격을 받게 된다. 특히 주식시장의 적극적인 구조가 역전되면 채권 시장이 형성될 수 있다. 현재 중미 마찰은 채권 시장 전우를 지탱할 수 없다.

2. 해외 전염병의 2 차 발발이 유럽에 파급되고 가을과 겨울에는 여전히 불확실성이 있을 수 있다.

2 차 발발한 해외 전염병 상황이 더욱 심각해져 경제 회복 속도에 영향을 미쳤다. 6 월 하순 이후 미국의 신규 확진환자 수가 급속히 증가했다. 다소 완화되었지만 전반적인 상황은 여전히 심각하다. 주목할 만하게도, 7 월 말 이후 유럽의 다국적 전염병이 반등했다. 스페인의 일일 증례는 이미 8000 건이 넘었으며, 전염병의 가장 심각한 시기의 수준에 가깝다. 또한 독일의 확진환자 추가는 3 일 연속 1 ,000 을 넘었고, 프랑스의 신규 사례는 2000 건이 넘었고, 이탈리아의 신규 데이터는 550 이상으로 반등했다. 유럽 외에도 일본의 전염병도 가속화되고 있으며, 1 일 확진환자 추가는 1600 건을 넘어 전염병 발생 이후 최고 기록에 도달했다. 인도와 라틴 아메리카의 전염병이 계속 확산되면서 인도 확진환자 수가 200 만 명을 넘어섰다.

3. 잔여원가법을 이용하여 부채 기반을 집중적으로 발행하여 재정부채 배분권을 지지한다.

요약하면, 채권 시장의 투자자들에게 현재 채권 시장의 강세와 하락의 영향 요인은 7 월보다 더 명확하지만, 하락요소는 상대적으로 확정적이다. 그들은 경제 데이터와 정책 선택을 통해 채권 시장에 직접적인 영향을 미친다. 리도 요인에는 한계 변화가 있지만, 대부분 감정적 반응이다. 실질적인 리도 효과를 원하거나 권익 시장을 통해 전도해야 한다면 투자자는 단기간에 채권시장을 보거나 계속 진동을 하여 노령으로 조정하는 것은 신중해야 한다. 그러나 10 년 만기 국채수익률이 3. 1% 이상으로 상승하면 기본면의 회복 속도, 시장 위험 선호도의 변화, 구성의 강도를 재검토하고 밴드 거래 기회에 참여할지 여부를 결정할 것이다.

둘째, 주도정책추적: 거시조절은 전기정책의 시행을 강조한다.

셋째, 해외 전염병 추적: 미국 전염병은 여전히 엄중하며 유럽, 일본, 라틴 아메리카 전염병은 계속 반등하고 있다.

(1) 검사자 수가 줄어들면서 미국의 신규 확진환자 수가 약간 감소했고 전염병 상황은 여전히 심각하다.

1, 미국의 확진환자 추가는 약간 하락했고, 그 주에는 반등 조짐이 보였다.

이번 주 미국의 확진환자 추가는 지난주보다 감소했지만, 주 내에 반등하고 상승했다. 8 월 8 일까지 509 만 건이 넘는 코로나 환자가 확진되었다. 이번 주 미국의 평균 신진단 건수는 지난주 6 만에서 5 만 3000 명으로 감소해 지난주보다 완화되었다. 그러나 미국의 새로운 확진환자 수가 반등하면서 전염병 상황은 여전히 심각하다.

체크 아웃 비율로 볼 때 여전히 하락 추세가 없어 이번 주에 다시 8% 이상으로 상승했다. 7 월 말 미국 검출률과 확진율은 단계적 고점에 도달한 뒤 반등했지만 이번 주 하반기에는 다시 반등했고 금요일에는 8.06% 의 상대적 고위로 다시 올라갔다. 검사인원으로 볼 때, 이번 주에 미국의 새로운 검사자 수가 감소했다. 평균 신설 검사수는 지난주 76 만 명에서 72 만 명으로 떨어졌고, 단일 최고 검사수도 85 만 5000 명에서 76 만 2000 명으로 떨어진 것이 단일 확진환자 하락의 주요 원인이다.

각 주의 상황을 보면 이번 주 동부 8 주 전체가 안정을 유지하고 서부와 남부 전염병의 전반적인 상황이 계속 호전되면서 중부와 남부 일부 주가 반등했다. 이번 주에는 서부 캘리포니아 (CA), 유타 (UT), 콜로라도 (CO), 남부 애리조나 (AZ), 뉴멕시코 (NM), 플로리다 (FL), 미시시피 (MS) 전염병이 완화됐다. 텍사스 (TX) 와 루이지애나 (LA) 와 같은 일부 남부 주들은 약간 반등했다. 중국 중부의 전염병은 사우스 다코타 (SD), 노스다코타 (ND), 미네소타 (MN), 인디애나 (IN), 네브래스카 (NE) 등 눈에 띄게 반등했다. 전염병 반등은 프로이드 사건으로 인한 새로운 대규모 파업, 집회, 시위의 물결과 관련이 있을 수 있는데, 이 물결은 160 개 도시를 뒤덮고 있다. 최근 일부 지역의 전염병은 통제력을 상실하여 전염병 예방·통제 들에게 새로운 압력을 가하고 있다.

2. 유럽 전염병이 계속 반등하면서 독일 이탈리아 스페인의 새로운 병례가 상승세를 보이고 있다.

유럽의 많은 코로나 감염 사례가 계속 반등하면서 독일, 이탈리아, 서삼국의 새로운 병례가 눈에 띄게 증가하여 러시아의 새로운 병례가 꾸준히 하락하고 있다. 각국의 상황을 살펴보면, 스페인 전염병이 더욱 악화되어 새로운 확진환자 상승이 계속되고 있다. 평균 신규 확진환자 수는 5,000 건이 넘었고, 이번 주 월요일 최고 신증 건수는 8000 건이 넘으며, 전염병의 가장 심각한 시기 수준에 가깝다. 또한 독일의 확진환자 추가는 3 일 연속 1 ,000 을 넘었고, 프랑스의 신규 사례는 2000 건이 넘었고, 이탈리아의 신규 데이터는 550 이상으로 증가했다. 전반적으로 최근 유로존의 주요 국가 전염병은 비교적 뚜렷하고, 2 차 반등 위험은 더욱 커졌다. 유럽의 전염병 반등은 해금 후 경제 활동의 증가와 관련이 있을 수 있다. 또 여름 관광 성수기의 도래는 전염병 확산의 위험을 더욱 가중시켰다. 이에 따라 유럽 각국은 입국제한 정부를 강화하는 조치를 내놓고 관광업 재개 계획을 재검토하기 시작했다. 게다가, 러시아의 신규 확진환자 수는 여전히 안정적이어서 이번 주에 이미 5200 건으로 떨어졌다. 영국 전염병은 계속해서 소폭 반등하여, 1 일 신규 확진환자 최대 960 건이 넘는다.

3. 일본의 전염병이 가속화되면서 수상은 현재 비상사태에 들어갈 필요가 없다고 강조했다.

4. 인도와 라틴 아메리카의 전염병이 더욱 확산되면서 아프리카의 성장이 둔화되었다.

인도의 전염병이 급속히 상승하여 진단자 수가 이미 200 만 명을 넘어섰다. 이번 주에 인도 전염병은 계속 악화되었다. 8 월 8 일 현재 인도는 누적 확진환자 208 만 명을 넘어 미국과 브라질에 이어 세 번째 확진환자 200 만 명이 넘는 국가가 됐다. 8 월 6 일 확진환자 추가는 6 만 2000 건으로 6 만 2000 건에 달했고, 신규 사례는 연속 10 일 동안 5 만 건 이상 유지되었다. 현재 인도의 전염병은 여전히 낙관적이지 않다. 전염병이 인도의 소도시와 농촌 지역으로 확산되면서 감염 범위는 여전히 확대되고 있으며, 인도의 확진환자 수는 몇 달 안에 최고조에 이르지 못할 것으로 보인다.

아프리카의 누적 전염병은 이미 1 만 을 초과했고, 성장률은 둔화되었다. 이번 주 아프리카 전염병의 누적 확진 인원은 654.38+0.02 만명으로 성장률이 둔화되어 평균 확진 인원이 654.38+0.3 만명으로 떨어졌다. 이 가운데 남아프리카의 누적 확진환자 () 는 아프리카 확진환자 총수의 절반을 차지하며, 신규 확진환자 수가 계속 하락하고 있으며, 6 일 연속 9,000 건이 채 되지 않았다. 이집트의 개선은 특히 두드러졌다. 확진환자 추가는 200 건 이하로 떨어졌고, 모로코 전염병은 계속 악화되어 4 일 연속 1 000 건이 넘는 확진환자 추가가 이어졌다. 현재, 아프리카의 대부분의 국가에서 전염병이 여전히 만연하고 있으며, 다국적 집단성 사례가 발생하고 있다.

라틴 아메리카의 전염병이 계속 악화되면서 브라질의 누적 확진환자 고공, 칠레와 멕시코의 신규 확진환자 하락, 페루와 콜롬비아의 신규 확진환자 반등. 라틴 아메리카의 전염병은 계속 악화되고 있다. 8 월 8 일 현재 남미는 453 만 건이 넘는 확진환자, 4 일 연속 1 일 연속 확진환자 7 만 건이 넘는다. 국가별로는 최근 브라질 전염병이 계속 높은 수준으로 이어지면서 누적 확진환자 296 만 건 이상, 1 일 신규 확진환자 4 일 연속 5 만 건이 넘는다. 칠레와 멕시코의 확진환자 추가는 약간 하락했고, 칠레는 이번 주 평균 증례가 약 1 000 건 감소했다. 멕시코는 이번 주 평균 증례가 지난주 6900 건에서 6000 건 이하로 떨어졌다. 페루의 새로운 확진환자 증가는 관광 성수기의 도래와 관련이 있을 수 있다. 콜롬비아의 확진환자 추가가 약간 증가하거나 일부 도시의 재개발과 관련이 있다.

요약하자면, 이번 주 미국의 신설 확진 인원은 감소했지만, 주 내에 반등하면서 전염병 상황은 여전히 심각하다. 일본의 전염병은 악화를 가속화하고 유럽 전염병은 계속 반등했다. 이번 주 미국의 확진환자 추가는 지난주보다 감소했고, 일부는 약간 반등하거나, 새로운 대규모 파업, 집회, 시위와 관련이 있다. 최근 유럽의 많은 코로나 감염 사례가 계속 반등하면서 독일, 이탈리아, 서삼국의 신규 사례가 크게 늘면서 러시아의 신규 사례가 꾸준히 감소했다. 일본의 전염병은 계속 악화되어, 1 일 신규 확진환자 신기록을 세웠다. 총리는 현재 비상사태에 들어갈 필요가 없다고 강조했다. 인도의 전염병이 급속히 상승하면서 아프리카의 전염병 증가가 완화되었다. 라틴 아메리카의 전염병은 계속 악화되어 브라질의 누적 확진환자 고공 행진을 이어가고 있다.

(2) 해외 다국적 방향 여행 제한 실시, 일부 지역 봉쇄 상태 재개, 아시아 다국적 재정 자극 계획 계속 실시.

1. 미국은 여행 금지를 해제하고 지역별 전염병에 따라 여행 경고를 발표했다.

미 국무부는 모든 국가에 대한 여행 경고를 취소하고 특정 국가와 지역에 대한 여행 경고를 채택했다. 전 세계 코로나 전염병의 변화에 따라 일부 국가와 지역의 전염병이 효과적으로 통제되었다. 이에 따라 8 월 3 일 국무부는 모든 국가에 대한 여행 경고 취소를 선언하고 특정 국가 및 지역에 대한 여행 경고를 재개했다. 한편, 질주센터는 여행 가이드를 수정했고, 13 개 국가와 지역은 라오스, 모리셔스, 브루나이, 중국 마카오, 대만성 등' 전염병 위험이 매우 낮다' 고 분류했다. 태국과 뉴질랜드를 포함한 7 개 국가와 지역이' 저유행 위험' 으로 분류됐고, 다른 대부분의 국가와 지역은 여전히' 고유행 위험' 으로 분류됐다. 질주센터 건의.

2. 많은 국가들이 표적된 여행 제한 재개를 목표로 하고 있으며, 일부 국가들은 복공 진도를 늦추고 봉쇄 상태로 다시 들어갔다.

8 월 초, 해외 여러 나라에서 새로운 확진환자 반등, 여러 나라에서 여행 제한 재개를 계속하였으며, 전염병의 영향을 많이 받은 일부 국가들은 복공 속도를 늦추었다. (윌리엄 셰익스피어, 역자주, 역자주, 역자주, 역자주, 역자주, 역자주) 유럽에서는 전염병 반등이 심해지면서 일부 국가들은 전염병이 심한 지역에서 여행 제한 재개를 통해 방역 조치를 계속 강화하고 있다. 독일 연방 보건부 장관인 스펀은 8 월 8 일부터 고유행 위험 지역에서 독일로 입국하는 모든 사람들이 바이러스 검사를 받고 음성 검사 결과를 내기 전에 격리를 요구받을 것이라고 발표했다. (윌리엄 셰익스피어, 오셀로, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 건강명언) 8 월 7 일 스위스 정부는 8 일부터 Schengen 지역 밖의 국가 인원의 입국을 엄격히 통제하기로 결정했다. 같은 날 오스트리아 외교부는 스페인에서 온 사람들이 핵산검사 음성 증명서를 소지해야 입국할 수 있다는 스페인 여행 경고를 다시 한 번 발표했다. 8 월 10 부터 핀란드 정부는 네덜란드, 벨기에, 안도라에 대한 여행 제한 재개를 결정했습니다. 한편 영국은 벨기에, 안도라, 바하마를 안전여행명단에서 제거하며 입국자들은 14 일의 격리를 받아야 한다.

아시아에서는 한국과 일본이 중국과의 국경 통제를 계속 완화하고 있으며, 전염병의 영향을 받는 일부 지역은 다시 봉쇄되었다. 8 월 7 일 한국방역부는 8 월 10 일부터 중국 호북성에 대한 입국과 비자 제한을 해제한다고 발표했다. 한편 지난 8 월 3 일 중국 특구 정부는 이미 시행된 사교거리 제한 조치 (예: 두 명 이상의 공공장소 집회 금지, 모든 공공장소에서 마스크 착용 강제 등) 를 이어가고 있다고 발표했다. 8 월 4 일부터 필리핀 정부는 수도 마닐라 등지의 검역 조치를 반달 동안 다시 강화할 예정이다.

3. 일부 아시아 국가들은 재정 자극 정책을 더 시행하고, 유럽은 통화정책의 시행을 늦추고 있다.

재정정책 방면에서 8 월 7 일 일본 정부는 1. 13 조 엔의 비축 자금을 동원하여 코로나 전염병에 대항하기로 동의했다. 8 월 6 일 인도는 코로나 전염병에 대응하기 위해 전국 각지에 89 억 인도 루피 자금 지원을 제공했다. 8 월 6 일 말레이시아는 정부의 법정 채무 상한선을 현재 GDP 의 55% 에서 60% 로 올려 코로나 영향에 대응하기 위한 국회 비준을 모색하고 있다. 말레이시아는 또한 총 450 억 링깃의 자극과 경제 회복 계획을 지불하기 위해 코로나 전염병 기금을 마련하려고 한다.

통화정책 방면에서, 유럽 7 월 긴급 항역채권 구매계획 (PEPP) 의 구매량은 6 월 6543.8+0 억 20 억 유로에서 800 억 유로보다 약간 높은 수준으로 떨어졌다. 유럽 중앙은행의 수석 경제학자 리안 (Lien) 은 채무 구매 속도를 늦추는 것은 단지 유럽 중앙은행이 현재의 진전에 만족하고 있으며, 금리 인하를 위해 채권 매입을 서두르지 않는다는 것을 시사한다고 말했다. 이와 함께 영국 중앙은행이 매입부채 규모를 주당 6 회에서 3 회로 줄인 것은 주로 영국 경제가 5 월 보고서에서 예상했던 것보다 일찍 회복됐기 때문이다. 그러나 코로나 전염병의 영향을 받는 기업은 최대 2000 억 파운드의 현금 흐름 적자에 직면할 수 있으므로 위원회는 앞으로 자산 구매 및 사전 예방 지침을 포함한 다른 도구를 사용할 수 있습니다.

넷째, 금리 채권 시장의 주간 복판:' 온화한' 통화정책이 다시 한 번 확인돼 채권 시장의 정서가 계속 압박을 받고 있다.

지난주의 시세로 볼 때, 자금면은 줄곧 긴박한 균형을 유지하고 있다. 지난 몇 거래일 주식시장이 지속적으로 복구되어 중앙은행 통화정책을 겹쳐 태도가 느슨하지 않다. 지방채 발행이 무거워 채권 시장의 정서가 눈에 띄게 압박되고 있다. 금요일에 중미 마찰이 심해져 채권 시장의 정서가 회복되었다. 그러나 수출입 데이터는 여전히 예상을 뛰어넘어 채권 시장 전체가 약세를 유지하고 있다.

월요일에 중앙은행은 공개 시장에서 역환매 작업을 하지 않았고, 6543 억 8 천만 위안의 역환매 기간이 만료되었다. 오전 정서지수 자본은 45%, 비은정서지수 자본은 48%, 감정지수 자본은 59, 비은정서지수 자본은 64 입니다. 격야 자금 가중 가격은 1.6%, 7 일 자금 가중 가격은 2% 입니다. 오후 전 시장 자금 정서지수가 오르면서 밤새 금리가 기본적으로 유지된다. 월초 유동성 총량 수준이 비교적 높고, 자금 가격은 하루 종일 소폭 하락했다. 국채선물 전선이 모두 오르고 10 년 주력계약은 0.22%, 5 년 주력계약은 0.23%, 2 년 주력계약은 0.04% 올랐다. 주요 은행간 금리 부채 수익률 하락, 10 년 CDB 주동부채 2002 10 수익률 하락 0.48bp ~ 3.4725%, 하루 종일 89 건의 거래 20006 년 10 년 국채수익률 3.04%, 하락 1bp, 하루 종일 538 건의 거래. 오전 수익률이 오르고, 오후 채권시장이 반전되고, 수익률이 다시 하락하거나, 월초 자금면의 한계 완화와 관련이 있다. 전일 수익률의 변동이 심해서 채권 시장 전체가 약세를 유지하고 있다.

화요일, 중앙은행은 공개 시장에서 역환매 작업을 하지 않았고, 800 억 위안의 역환매 기간이 만료되었다. 오전 감정지수 자금은 49, 비은정서지수 자금은 54, 감정지수 자금은 33, 비은정서지수 자금은 39 였다. 다음 날 밤 자금 가중 가격은 1.9%, 7 일 자금 가중 가격은 2. 1 1% 입니다. 오후 융자가 눈에 띄게 늘면서 자금 정서 데이터는 다소 하락했지만, 자금 가격은 여전히 높고, 자금 가격은 월초의 한계에서 빠르게 긴박한 균형으로 돌아섰다. (윌리엄 셰익스피어, 템플린, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) 국채 선물 파장 시세가 분화되다. 10 년기 품종이 그저께 강세를 이어가고 있다. 10 년 주력계약 0. 15% 상승, 5 년 주력계약 0.09% 하락, 2 년 주력계약 0.03% 하락. 은행간 주요 금리 부채 동향 차별화. 10 년 CDB 주동부채 2002 10 최신거래견적 3.4725%, 0.5 1bp 상승, 하루 종일 504 건 거래. 20006 년 10 년 주동채무 수익률이 0.5bp 에서 2.94% 하락했고, 조판은 한때 2.96% 로 올랐고, 하루 종일 76 건의 거래가 성사되었다. 5 년 주동채무 200005 최신수익률 2.67%, 상승 1.99bp, 거래가 비교적 담백하다. 2 분기 통화정책 집행 보고서는 통화정책 조정을 다시 한 번 확인했다. 시장은 하반기 통화정책 여유 공간이 크지 않아 장중 채권시장 수익률이 크게 변동하여 전반적인 진동태세를 유지할 것으로 전망했다.

수요일 중앙은행은 공개 시장에서 역환매 작업을 하지 않았고, 300 억 위안의 역환매 기한이 만료되었다. 오전 감정지수 자금은 42, 비은정서지수 자금은 45, 감정지수 자금은 33, 비은정서지수 자금은 38 이다. 격야 자금의 가중 가격은 1.9%, 7 일은 2% 입니다. 오후에는 자금 정서가 눈에 띄게 떨어지고, 자금 가격이 높고, 자금면이 계속 균형을 이루고 있다. 을 눌러 섹션을 인쇄할 수도 있습니다 국채선물은 지난 7 월 서비스업 PMI 발표 이후 한때 크게 올랐고 주력계약 10 은 1 년에 0.2% 이상 올랐고, 오판 전 진동이 떨어졌다. 주력계약 10 년 매출 0. 14%, 하루 종일 창고 2 168 손, 거래 7 1700 손, 상위 2 위보다 약간 큽니다 주요 은행간 금리채권 수익률이 눈에 띄게 상승한 가운데 단기 품종 상승폭이 크다. 20006 년 10 년 사전채무수익률 상승 1.76bp 에서 2.9525%, 하루 종일 거래 15 1. 10 년 CDB 주동권 2002 10 최신수익률보 3.485%, 1.5bp 상승, 하루 종일 656 건 거래. 하루 종일 자금이 빠듯하게 균형을 이루고, 단기 조정 폭이 크고, 장기 수익률이 다시 오르고, 채권 시장의 정서가 여전히 약하다.

목요일, 중앙은행은 공개 시장에서 역환매 작업을 하지 않았고, 300 억 위안의 역환매 기간이 만료되었다. 오전 감정지수 자금은 40, 비은정서지수 자금은 45, 감정지수 자금은 53, 비은정서지수 자금은 60 이다. 격야 자금의 가중 가격은 1.67%, 7 일 자금의 가중 가격은 2.0 1% 입니다. 오후 자금 정서지수는 고위를 유지하고, 하룻밤 자금의 한계 가격은 다소 하락했지만, 자금면의 빠듯한 균형은 여전히 남아 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) 국채 선물의 끝판 하락폭이 확대되어 전선이 폭락했다. 10 년 주력계약 하락 0. 12%, 5 년 주력계약 하락 0. 13%, 2 년 주력계약 하락 0.1; 10 년 주력계약감창 27 16 손, 거래량 6 만수, 전날보다 위축 주요 은행간 금리 부채 수익률은 오후에 가속화되고, 중채 2002 10 년 주동부채 수익률은 4.26bp ~ 3.5275%, 하루 종일 623 건이 거래된다. 20006 년 10 년 국채수익률이 2bp 에서 2.9775% 상승하여 하루 종일 거래 130 건이 발생했다. 주식시장이 하루 종일 강세를 보이자 채권시장의 정서가 다시 압력을 받아 수익률이 크게 올랐다.

금요일에 중앙은행은 공개 시장에서 6543 억 8000 만 위안의 7 일 역환매 작업을 진행하여 200 억 위안을 만기가 되었다. 이번 주 중앙은행 공개시장은 2800 억원이 만기가 되어 순회장 2700 억원이다. 오전 자금경기지수 55, 비은자금경기지수 59, 자금경기지수 33, 비은자금경기지수 36. 격야 자금의 가중 가격은 2.05%, 7 일 자금의 가중 가격은 2.2% 이다. 오후 자금 정서지수가 눈에 띄게 하락하여 자금 가격은 하루 종일 고위를 유지하며, 연중 시변을 바짝 다그쳤다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) 국채선물 수입이 많이 떨어졌고 10 년 주력계약은 0.09%, 5 년 주력계약은 0.02%, 2 년 주력계약은 0.0 1% 상승했다. 주요 은행간 금리 부채 수익률이 소폭 하락했다. 10 년 CDB 주동부채 2002 10 최신 거래가는 3.5 1%, 수익률은 1.49bp 로 하루 종일 467 건이 거래된다. 20006 년 10 년 만기 국채수익률이 0.5bp 에서 2.9850% 상승하며 하루 종일 거래 1 16 이 이루어졌습니다. 중미 마찰이 심화되고, 피난감정이 고조되고, 주식시장이 하루 종일 침체되고, 채권시장 수익률이 소폭 하락하고, 국채와 CDB 실적이 약간 차별화된다.

수익률곡선의 형태 변화를 보면 지난주 국채와 CDB 의 시한 이차가 다르게 나타났다. 상반기에는 중앙은행이 공개시장에서 공창기를 유지했고, 역환매 조작은 순회장 규모가 비교적 컸고, 자금면은 시종 타이트한 균형 상태에 있었다. 격야와 7 일간의 자금가격은 개별거래일을 제외하고는 상대적으로 높은 지위를 유지했으며, 단기 국채수익률은 7 월 말 보증금보다 다소 하락했다. CDB 단기 수익률은 7 월 말보다 상승하고 장기 수익률은 주식시장 정서의 영향을 받는다. 겹쳐진 통화정책 집행 보고서는 정책 여유 공간이 크지 않아 국채 대량 발행을 확인했다. 수익률이 상향 변동하다. 금요일에 중미 마찰이 심해지면서 채권 시장의 정서가 회복되었다. 하지만 전반적으로 장단수익률이 다시 조정되면서 국가개발은행과 국채의 시한 이차가 확대되면서 국채수익률 곡선이 더욱 가파르게 변했다. 기한이자차의 절대수준으로 볼 때 국채이자차는 75BP 안팎이고, CDB 기한이자차는 여전히 80BP 이상이며, 국채와 CDB 5Y- 1Y 이자차는 계속 확대되고, 국채 5Y- 1Y 이자차는 이미 60BP 이상으로 상승했다.

(1) 자금면: 이번 주 공개시장 순회장, 자금면은 타이트한 균형을 유지하고 있습니다.

둘. 1 급 발행: 국채와 지방채 순융자가 크게 상승하면서 국유기업의 순융자가 소폭 상승하고 비국유기업의 순융자가 크게 감소했다.

(iii) 기준 변화: 국채와 국채 사이의 기한 이차가 증가했다.

자세한 내용은 화창증권연구소가 지난 8 월 9 일 발표한' 이공요인이 더' 실망치' 를 보고, 이호요인은 발효가 필요하다-금리주간지 20200809' 를 참조하십시오.

이 기사는 huachuang 채권 포럼에서 온 것입니다.