3.0 이론 및 현물 시장 지수 선물

우리나라 전자업계의 기초가 풍부하다는 점을 감안하면, 총 제품 판매량은 세계에서 주도적인 지위를 차지하고 있으며, 2.5 시대의 경험을 참고하여, 동종 제품으로 가격지수를 편성하고, 적시에 전자시장 가격지수 선물을 내놓는 것은 선물시장 서비스의 새로운 경제 발전을 위한' 현명한 선택' 이 될 것으로 보인다.

전자화가 특징인 고부가가치 제품과 금융선물이 결합되면 선물시장은 반드시 3.0 시대로 도입될 것으로 예상된다. 그 이후로 선물 시장의 서비스 기능은 전통적인 생산 및 소비 분야뿐만 아니라 시대와 보조를 맞추고 정보 생산 및 소비의 위험 관리 요구를 더욱 충족시킬 수 있습니다.

편집자:

20 여 년의 발전을 거쳐 중국 선물시장이 국민경제를 서비스하는 기능은 나날이 드러나고 있지만, 기존 품종을 심화시키고 관련 산업과의 관련성을 심화시키고 실체경제를 더 잘 서비스하는 등 여전히 많은 노력을 기울이고 있다.

이 글은 우리나라의 실체경제 발전의 현실에 입각하여 기존의 선물이론을 돌파하여 우리나라의 더욱 효과적인 선물품종과 거래방식을 탐구하여 선물시장이 실물경제 운영에서 더 잘 작용할 수 있도록 하기 위한 것이다.

이 글의 세 작가의 이론, 실천, 경험은 매우 상호 보완적이다. 선물시장 발전 초기에 조여명은 주관으로 시장의 건설, 규범, 발전 및 혁신에 참여했다. 경평, 거래소 박사후, 증권정보회사 수석분석가. 선물지수 연구에 능하여 국내 유일의 금융선물계약 설계에 참여했다. 마문승은 중국 선물업계의 이론과 실천을 결합한 리더이다. 이런 결합은 결국 이 글의 선물 실천에 대한 탐구와 이론 혁신을 촉진시켰다.

선물은 현물에서 기원하여 실물 경제 발전의 내재적 수요를 반영하였다. 선물거래는 현물거래를 기초로 한 고급 시장 형식이며, 현물시장의 확장이자 발전의 필연적인 산물이다. 선물시장 자체도 저급에서 고급으로, 고급으로 진화하며 실물경제의 발전을 따라잡기 위해 힘써 혁신하고 있다.

선물제품과 경제 발전의 역사적 연원을 깊이 연구하면 선물시장이 처한 단계를 인식하고 발전 방향을 명확히 하는 데 도움이 된다. 선물 시장과 실물 경제 발전의 궤적에 따라, 우리는 양자의 관계를 세 시대, 즉 1.0 시대, 2.0 시대, 3.0 시대로 나누었다. 이 세 단계는 상품 선물부터 금융선물, 선물가격지수 선물에서 현물가격지수 선물로의 전환, 더 높은 수준에서 상품선물로 돌아가는 전 과정을 포함한다. 이 과정을 돌이켜 보면, 우리는' 선물시장이 실물경제를 위해 봉사해야 한다' 는 논단에 대해 더욱 깊은 이해를 가지고 있으며, 3.0 시대 이론에 대한 자신감이 충만하다.

1.0 시대 및 거래 품종

19 세기 중엽에 시카고는 이미 중요한 농산물 집산지와 가공센터로 발전했지만, 급격한 가격 변동으로 농산물의 생산과 소비가 어려워지면서 농산물 선물이 생겨났다. 런던 금속거래소 (LME) 는 1876 에 설립되어 금속선물거래의 선구자이다. 세계 주요 자본주의 국가들이 농업에서 현대공업 생산으로 점차 바뀌면서 선물계약의 종류도 전통 농산물에서 금속과 귀금속으로 점차 확대되고 있다. 1970 년대 초의 석유 위기는 석유 등 에너지 선물의 출현을 촉진시켰다.

150 여 년의 발전 과정에서 상품 선물 거래의 품종은 큰 돌파구가 없었다. 농산물 금속 에너지 등 상품은 줄곧 주류 품종으로 가격 형성 메커니즘과 기능에 실질적인 변화가 없다. 상품 선물이 특징인 1.0 시대입니다. 이 시대는 실물경제의 자연진화의 결과이며, 경제발전의 상품위험관리에 대한 초기 수요에서 비롯되며, 그 특징은 다음과 같습니다.

1. 상장 품종은 실물경제와 공업농업 생산 소비 수요에 직접 서비스한다. 이 단계는 자원 소비형 생산이나 소비에 속하며, 대종 상품이 생산 (또는 소비) 의 원가율이 매우 높다. 동시에 실물경제가 사회경제의 주도적 지위를 차지하고, 가상경제가 꾸준히 발전하며, 선물시장과 관련된 상품이나 업종이 규모화되기 시작했다.

2. 현 단계에서 선물시장은 주로 대종상품 가격의 급격한 변동이 산업 체인의 기업에 큰 위험을 안겨준다는 압력으로 인한 것이다. 따라서, 그것은 가격 관리와 위험 관리 방면에서 두드러진 성적을 거두었다.

3. 경제 세계화와 무역 세계화의 발전으로 상품 시장은 더 광범위하고, 더 편리하고, 더 매끄러운 물류 채널을 찾으려고 노력한다. 이러한 수요를 충족시키기 위해 선물 시장도 전면적인 물류 경로를 제공할 수 있는 능력을 보였다.

4. 각종 정보가 상품 선물시장에 집중되기 시작하는데, 기본 현물시장 가격이 연속적이지 않다. 다공 메커니즘, 표준화된 계약 메커니즘, 레버리지 메커니즘은 선물 시장의 유동성을 높이고 가격 발견 기능이 뚜렷하다. 현물시장의 간헐적인 가격을 거래 참고로 하지만 선물시장의 실시간 거래 기능에는 영향을 주지 않는다.

5. 실물교부. 선물과 현물가격이 교부 고리에서 융합되어 선물과 현물거래 과정의 차익이 시장 조작을 억제했다.

2.0 배 및 거래 품종

1970 년대 초에 국제 경제 상황이 크게 변했다. 고정환율제가 변동환율제로 바뀌고 금리 통제 등 금융통제 정책이 점차 폐지되고 있다. 환율과 금리 변동이 빈번하고 격렬하다. 1972 년 5 월, CME 는 처음으로 외환 선물 계약을 발표했습니다. 1975 10 년 6 월 시카고 선물거래소 (CBOT) 가 금리 선물 계약을 먼저 내놓았다. 1982 년 2 월, KCBT 는 가치선 종합지수 선물계약을 개발하여 주가지수를 선물거래의 대상으로 삼았다.

금융선물은 선물시장을 2.0 시대로 추진하여 글로벌 선물시장에서 주도적 지위를 차지하고 있다. 20 10 에서 20 1 1 까지 금융 파생품 거래가 전 세계 파생품 거래 총량의 86.7% 와 88.7% 를 차지했다. 이 시대의 특징은 다음과 같습니다.

1. 금융시장의 성숙과 보완에 따라, 기세가 오래 된 가상경제가 마침내 주무대에 올라 실물경제를 초월할 기세가 크다. 양적 변화는 질적 변화로 이어져 선물 시장이 금융 상품으로 확장되기 시작했다.

2. 이때 국제경제상황이 갈수록 복잡해지고 각종 금융상품 가격이 급변동하고 있다. 상품 선물 위험 관리의 경험을 참고하여 금융 선물이 운수되었다. 금융 선물은 가상 경제에 직접 서비스를 제공하여 주식, 이자율 또는 외환의 가격 및 위험 관리를 위한 도구를 제공합니다.

3. 활발한 금융선물거래가 금융시장에 신선한 피를 주입해 기하학적인 성장을 가져왔다. 금융 현물과 심지어 금융 선물을 기초로 한 파생품 시장이 급속히 발전하다. 얼마 지나지 않아 금융선물시장은 이미 자본시장, 채권시장, 외환시장에 봉사하는 중요한 자산시장이 되었다. 이 단계에서 선물시장은 금융시장에 거의 최선을 다해 금융시장의 왕성한 발전을 직접적으로 추진했다.

4. 금융 선물은 금융 상품 가격의 지속적인 기초 위에서 효율을 높이려고 노력하지만, 가격 발견 기능은 퇴화한다.

5. 현금 인도, 납품 창고를 설치할 필요가 없습니다. 선물과 현물은 마지막 거래일에 합류하며, 실시간 차익 거래는 선물과 현물을 일체화 시장으로 만들어 가격 법칙에 부합합니다.

2.5 과도기의 시대와 교역품종

20 세기 말부터 2 1 세기 초까지 글로벌 통화가 초발견됨에 따라 대종 상품이 큰 우시장에 등장해 가격이 빠르게 올랐다. CME 등은 로저스 국제상품지수 (RICI), 로이터 상품가격지수 (CRB), S&P- 골드만삭스 상품지수 (GSCI) 등 상품선물가격지수 선물을 내놓았다. 2005 년 RogersInternationalTRAKRS 는 거래량이 3600 만 명을 넘어 글로벌 지수 선물 계약에서 6 위를 차지했습니다.

상품선물과 금융선물의 결합으로 상품선물가격지수 선물이 생겨났고, 선물시장은 이때부터 2.5 시대로 접어들었으며, 그 특징은 다음과 같습니다.

1. 상품지수 선물은 상품시장 가격의 종합상황을 반영하는 특징을 가지고 있다. 2.0 시대가 연장된 금융선물 파생물로서 금융선물의 품에서 벗어나지 않고 2.0 시대의 업그레이드판에만 속한다.

2. 몇 개 혹은 수십 개 상품의 선물가격을 기초로 한 지수는 어떤 상품도 정확하게 대표할 수 없으므로 특정 업종의 생산과 소비에 서비스할 수 없다. 실체경제의 기초에서 벗어나 주로 인플레이션 위험을 헤지하고 부의 관리 요구를 충족시키는 데 쓰인다. 인플레이션 기대치가 낮아짐에 따라 이런 지수의 거래 수요도 줄어들기 때문에 과도적이다. 현재 로저스 국제상품지수, 로이터 상품가격지수 등 선물계약의 한산한 거래가 이를 설명할 수 있다.

3. 기초시장은 선물계약에서 유래한 것으로, 가격이 연속적이고 거래 효율이 높다. 금융 선물의 가격 발견 기능이 현저히 퇴화한 것처럼 상품지수 선물의 가격 발견 기능도 뚜렷하지 않다.

4. 현금 인도. 그것은 선물 2.0 시대의 가장 중요한 특징을 유지했고, 선물과 지수는 교부상에서 융합되었다. 차익 거래와 헤지 거래는 이미 많은 기관 투자자들의 주요 거래 수단이 되었다.

3.0 배 및 거래 품종

1950 년대 이후 컴퓨터와 통신 기술의 결합으로 정보기술 혁명이 촉발되면서 정보기술이 재료와 에너지를 빠르게 따라잡아 인류 사회 발전에 영향을 미치는 결정적인 힘이 되었다. 정보자원의 개발과 활용은 날로 사회화되고 산업화되고 사람들의 생산생활에 깊숙이 녹아들어 현대사회의 운행 효율을 크게 높이고 사회활동의 질을 높이며 새로운 사회활동 모델을 창조해 인류는 정보시대로 접어들었다.

산업화나 정보화 시대에 과학 기술 진보와 정보기술의 광범위한 응용은 인류 문명 과정의 두 가지 중요한 발전 단계이자 인류 현대화와 포스트 현대화의 두 가지 기본 상징이다.

고도의 산업화와 과학 기술 진보에 근거하여 서구 선진국은 지난 세기 중엽에 정보화 물결을 일으켰다. 정보기술의 통합은 공업화를 촉진하고 운영 수준을 더욱 높였다. 세계를 둘러보니 정보화와 산업화가 상호 촉진, 상호 영향, 상호 융합의 허니문 기간에 접어들었다.

정보화 시대에는 세계 경제 구조에 큰 변화가 일어났다. 경제구조의 중심은 원자재 황삭에서 디자인 가공으로, 부가가치가 낮은 노동집약 산업에서 고부가가치 기술집약 산업으로 옮겨갔다. 이와 함께 인류의 생산생활은 원시 천연자원에 대한 과도하고 단순한 의존에서 벗어나기 시작하면서 소비관념이 더 많은 부가가치를 주요 가치로 삼는 새로운 시대로 바뀌기 시작했다.

전통적인 공업 생산과 달리 정보제품 중 구리 알루미늄 원유 등 대종 원자재의 비용 비중은 현저히 낮아졌고, 지능 비용 비중은 크게 상승하여 주도적 지위를 차지했으며, 상품 가격 변화도 새로운 특징을 보였다. 따라서 기존 선물 제품은 더 이상 현물 시장과 잘 일치하지 않아 관련 생산 및 소비 활동에 위험 관리 도구를 제공할 수 없습니다.

산업구조 업그레이드의 맥락에서 선물시장은 실물경제의 위험관리 도구로도 그에 따라 업그레이드해야 한다. 그렇지 않으면 실물경제와 단절되어 가상게임의 수렁에 빠질 수 있다.

오늘날의 정보 사회에서 마이크로 일렉트로닉스 기술은 수천 개의 정보 기술 응용 프로그램을 만들었습니다. 전자 제품은 종류가 다양해서 표준화하기가 어렵다. 단일 현물 완제품 선물 계약을 개발하는 것은 매우 어렵기 때문에 공통성, 실용성, 조작성이 결합된 위험 관리 도구를 찾기가 매우 어렵다. 우리나라 전자업계의 기초가 풍부하다는 점을 감안하면, 총 제품 판매량은 세계에서 주도적인 지위를 차지하고 있으며, 2.5 시대의 경험을 참고하여, 동종 제품으로 가격지수를 편성하고, 적시에 전자시장 가격지수 선물을 내놓는 것은 선물시장 서비스의 새로운 경제 발전을 위한' 현명한 선택' 이 될 것으로 보인다.

전자화가 특징인 고부가가치 제품과 금융선물이 결합되면 선물시장은 반드시 3.0 시대로 도입될 것으로 예상된다. 이 시대는 다음과 같은 특징을 가져야 한다.

1. 서비스 실체 경제의 강력한 압력으로 선물 시장은 현물시장과의 교차점을 더 높은 수준에서 찾아 더 넓고 깊은 범위 내에서 긴밀한 관계를 맺게 되었습니다. 그 이후로 선물 시장의 서비스 기능은 전통적인 생산 및 소비 분야뿐만 아니라 정보 생산 및 소비의 위험 관리 요구를 더욱 충족시키고 새로운 경제 조건 하에서 상품 선물의 명백한 지연과 부족을 보완할 수 있습니다.

2. 현물가격지수는 특정 상품을 종합하는 역할을 할 수 있다. 실물경제에서는 상품 외에 표준화가 어려운 다른 많은 상품이 있다. 현물가격지수는 대량의 상품에 대한 가격정보를 포괄하며 대종 상품 이외의 상품에 대한 참조를 제공하여 위험관리 역할을 할 수 있다. 종합, 선도 제품, 독점 제품, 원설비 등 다양한 현물가격지수가 병존하여 시장에 다양한 위험을 헤지할 수 있는 기회를 제공한다.

3. 기초시장가격은 상품현물을 기초로 정해진 시점에 따라 가격지수를 발표하며 상품가격의 불연속적인 특징을 재현하고 선물시장의 가격발견 기능을 충분히 발휘했다. 간헐적인 현물가격지수는 선물거래의 참고로 사용될 수 있다.

4. 기하급수적으로 납품되는 직접적인 실물이 부족하기 때문에 반드시 금융선물의 현금인도 모델을 참고해야 한다. 선물과 지수는 출납일에 합류한다. 또한 차익 거래 기능이 크게 제한되기 때문에 2.5 시대의 거래 및 위험 관리 수단을 도입해야 합니다.

끝말

선물 시장은 탄생 이후 상품 선물에서 금융 선물까지 그리고 * * * 및 금융 선물의 발전 단계를 거쳤다. 이 과정에서 상품 선물의 상장 품종은 계속 증가하고 있지만, 농산물 금속 에너지 등 대종 원자재가 줄곧 주도적인 지위를 차지하고 있다. 오랫동안 주류였으므로 관련 차원에서 충분히 역할을 했다는 것을 설명한다. 다만 오늘날의 세계 경제는 100 여 년 전, 수십 년 전, 심지어 10 여 년 전과 크게 다르다. 실물경제의 지속적인 중대한 구조조정, 상품시장의 가속화가 계속되는 오늘날 선물시장은 혁신을 통해 한 단계 더 나아갈 때이다.

혁신은 현대 경제의 기치이자 금융시장의 생명이다. 우리는 중국의 선물시장이 혁신에 좋은 역할을 했지만, 기존 제품을 심화시키고 관련 산업과의 관련성을 심화시키고 실물경제를 더 잘 서비스하는 데 많은 노력이 있는 것 같다는 것을 알아차렸다. 따라서, 밀접 하 게 중국의 실물 경제 발전의 현실과 결합, 기존의 선물 이론을 통해 휴식, 더 효과적인 선물 품종과 거래 방법을 탐구 하 고, 선물 시장이 실물 경제 운영에 더 나은 역할을 할 수 있도록, 관련 당사자의 의무로 되고있다.

초보적인 논증을 거쳐 중국 전자제품 가격지수 선물의 발전은 기본적으로 실현 가능하다. 해외 시장에서도 발트해 거래소에 상장된 발트해 건화물 지수 (BDI) 장기 계약 (BFA) 과 같은 혁신적인 사례가 있다. 물론 현물시장가격지수 선물계약의 가격형성 메커니즘, 거래, 결제, 위험관리 기능 등에 대해서는 더 연구해야 할 세부 사항이 많다.

분명히, 3.0 의 이론은 단순히 선물 시장의 세분화를 위해 나타난 것이 아니라, 그 원동력은 실물경제의 수십 년 동안 고속 발전에 축적된 엄청난 에너지와 실제 수요에서 비롯된 것이다. 이러한 요구는 자석처럼 사회봉사 기능을 끌어들이고 주변에서 작용한다. 금융 서비스업은 응당한 민감성과 적응성을 바탕으로 모체에 양질의 서비스를 제공하는 것이 서비스업자가 가장 해야 할 일이다.

한 세기 전, 미국과 영국은 1.0 시대를 사람들의 시선으로 끌어들였다. 1970 년대 미국은 글로벌 금융의 중심지로서 다시 한 번 2.0 시대의 선물 제품 혁신을 이끌었다. 오늘날 중국은 이미 세계 경제권의 중추적인 힘이 되었으며, 제조업은 국제시장에서 주도적 지위를 차지하고 있으며, 전자제품은 12 분의 8 을 차지한다. 거대한 역사적 기회에 직면하여, 사람들은 왜 중국이 3.0 시대 선물품종 혁신의 선두주자가 될 수 없는가?