VIX 지수 및 일반화 된 변동성 지수의 한계

재장 교수의 연구 논문 (정말 수익 변동을 측정할 수 있을까? ), 그들은 이론적으로나 실증적으로 가설이 없는 일반 조건 하에서 시카고 옵션거래소 (CBOE) 의 변동률 지수 (VIX) 가 시장의 실제 변동률을 크게 과소평가했다는 것을 증명했다. 특히 시장 변동이 클수록 과소평가가 심해진다. 이것은 VIX 금융상품을 구매하는 투자자들에게 부정적인 영향을 미쳤다.

엄밀한 수학적 유도를 통해 주 교수 등은 편차의 원시 원인이 3 차 동력 차이라는 것을 증명했다. 이는 실제로는 단순한 변동 계수가 아니라 다른 종류의 모멘트의 선형 조합이기 때문이다. 체계적 위험이 증가하면 공주식시장을 보는 투자자가 증가하고, 3 차 동적 차이는 마이너스이다. 즉, 주식 시장의 변동이 클수록 3 차 동적 차이의 음수가 높아진다. 이 음수 값의 영향으로, VIX 는 실제 시장 변동을 과소평가했다.

주교수 등은 공식의 심각한 부족을 해결하기 위해 광의변동률 지수 (GVIX) 공식을 제시했다. GVIX 는 변동 계수의 정의에 따라 직접 파생되며 가정 조건은 없습니다. VIX 와 마찬가지로 GVIX 도 사전 예방 지수이지만 높은 수준의 동적 차이의 영향을 받지 않습니다. 따라서 GVIX 는 시장의 실제 변동을 충분히 표현할 수 있다. GVIX 지수 상품 (예: 선물, 옵션 또는 ETF) 은 투자자에게 보다 정확한 헤지 도구를 제공할 수 있습니다.