프로젝트 투자 결정에 연장 옵션 적용?

프로젝트 투자 결정에 연장 옵션 적용? Zhongda Consulting Corporation 이 편집 한 문장 기사를 읽으십시오.

일반적으로 엔지니어링 프로젝트의 투자 회수 기간은 길고 많은 불확실성이 포함되어 있습니다. 따라서 투자 지출의 예상 수익을 보장하기 위해 기업과 관련 기관은 옵션 이론을 지침과 참고로 도입하여 투자 의사결정자들이 올바른 판단을 내리는 것을 효과적으로 도울 수 있다. 이 글에서 논의해야 할 것은 실제 옵션의&연기 옵션이 공사 투자 결정에 적용되는 것이다. 필자는 연장 옵션의 개념을 간략하게 설명하고 구체적인 응용을 분석했다.

우리 사회주의 시장경제가 점차 깊어지고 시장 경쟁이 치열해지면서 기업의 투자 결정은 더욱 어려워졌고, 전통적인 투자 의사결정 방법은 의사결정 환경의 변화로 인해 더 이상 적용되지 않았다. 현재 상황에서 의사 결정은 점점 더 역동적으로 진행되고 있으며, 의사 결정의 초점은 점차 전략적 의사 결정으로 옮겨가고 있습니다. 따라서 실제 옵션 이론은 현재의 투자 상황의 발전에 크게 부합하고, 전통적인 의사결정 방법을 변화시켜 투자 의사결정을 더욱 유연하게 하고, 의사결정권자에게 더 많은 선택권을 주고, 적시에 위험을 피한다.

I. 이연 옵션 개요

옵션의 범주 중 하나로, 실물옵션의 표지증권은 주식도 선물도 아니고 채권 상품 통화 등과 같은 실물상품입니다. 실제 옵션을 통해 관리 의사결정자들은 불확실한 조건 하에서 관련 투자 결정을 내릴 수 있으며, 옵션 가치는 불확실한 조건이 증가함에 따라 증가합니다. 실제 옵션은 불확실성, 유연성 및 비가역성을 가지고 있습니다. DeferOption 은 실제 옵션 중 하나로, 회사가 즉시 일부 프로젝트를 수행할 필요 없이 시장, 비용, 가격 등의 정보를 얻기 위해 기다리며 새로운 정보를 받을 수 있는 옵션을 개발하는 것을 말합니다. 연기 옵션은 회사에 프로젝트 투자 시간을 선택할 수 있는 권리를 제공합니다. 특히 시장 환경이 낙관적이지 않은 경우 의사결정자는 투자를 연기할 수 있습니다. 그러나 실제 투자 과정에서 기다리는 데는 일정한 비용이 든다. 이 과정에서 회사는 프로젝트의 초기 현금 흐름을 포기해야 하며, 경쟁 업체가 시장에 진출해 선제공격을 잃을 가능성이 높다. 따라서 투자할 때는 연장 옵션의 가치를 충분히 고려해야 한다. 미래 투자의 불확실성이 커질수록 옵션을 기다리는 가치가 높아진다.

둘째, 프로젝트 투자 결정의 연장 옵션

(a) 프로젝트 투자 연장 옵션의 특성 분석

일반적으로 엔지니어링 프로젝트의 투자 결정에도 불확실성, 유연성 및 비가역성의 세 가지 특징이 있으며 실제 옵션의 일반적인 특징과 동일합니다. 따라서 실제 옵션을 엔지니어링 프로젝트 투자에 적용하는 것이 가능합니다. 옵션 연기를 통해 의사결정자들은 가장 적절한 시기에 프로젝트에 투자하여 투자 수익을 극대화할 수 있습니다. 이 지연 시간을 통해 의사결정자들은 그에 따라 옵션을 기다리는 가치를 얻을 수 있다. 실제 프로젝트 투자 및 개발 과정에서 의사 결정자는 일반적으로 프로젝트 초기에 시장의 변화에 따라 조정할 수 있습니다. 불확실성이 많은 일부 프로젝트의 경우 투자를 연기하여 최적의 투자 시간을 결정하고 경제적 효과를 극대화할 수 있습니다. 임대 또는 하락 옵션 계약을 체결하는 것은 지연 투자 옵션을 구축하는 효과적인 방법이다.

수리공사를 예로 들면 수리공사 투자에는 수많은 불확실성이 존재하고 있는데, 이러한 불확실성은 공사의 운영과 건설 비용을 바꿀 뿐만 아니라 미래의 현금 흐름과 공사 가치의 변동에도 영향을 미칠 수 있다. 그러나 이러한 변동의 증가는 의사결정자들이 수리공사 전망 예측의 정확성에 영향을 미쳐 정확한 판단과 결정을 내리기가 어렵다. 이 경우 투자 지연은 의사결정권자에게 유용한 정보를 더 많이 얻을 수 있는 기회를 제공하여 의사결정권자가 지연 대기 기간 동안 프로젝트에 대한 자세한 정보를 충분히 이해하고 해당 정보에 따라 프로젝트 내용을 수정할 수 있도록 합니다. 동시에, 그들은 자신이 얻은 정보에 근거하여 상응하는 위험 회피 계획을 세우고, 대기기간이 끝난 후에 투자할 수 있다. 연장 옵션은 투자자들에게 위험을 피할 수 있는 기회를 제공하는 동시에 미래의 수익을 유지할 수 있는 기회를 제공한다는 것을 알 수 있다.

(b) 프로젝트 투자 연장 옵션 모델 구축

프로젝트 투자 모델 구축에서 지연 대기의 가치가 프로세스 손실 비용보다 훨씬 클 경우 지연 옵션에 기반한 프로젝트 투자 결정 모델을 고려해 볼 수 있습니다. 아니면 수리공사 연기투자 옵션을 예로 들자: 1. 엔지니어링 모델은 우선, 이 수리공사에서 의사결정자들이 일시적으로 선행 투자 문제만 고려하고, 이 과정에서 다른 유형의 실물 옵션이 없다고 가정하고, 지연 옵션만을 고려한다고 가정한다.

따라서 즉시 투자의 자본 비용과 예상 가치를 계산하는 것 외에도 연장 옵션의 비용과 기간 이후의 실제 투자 비용을 계산해야 합니다. 둘째, 기술 개선, 불확실성 위험, 정책 변경 등 전체 수리공학 가치의 영향 요인을 가정하여 엔지니어링 가치를 동적 위험 변수로 간주합니다. 실제 계산 과정에서 연속 시간 동적 변화 곡선을 프로젝트 투자 결정에 도입합니다.

2. 경쟁 요소를 무시하는 엔지니어링 투자 프로젝트 가치 구성은 엔지니어링 투자 프로젝트 이익을 계산할 때 영향 요인에는 일반적으로 내생 변수와 외생 변수가 포함됩니다. 전자는 투자기업 자체가 통제할 수 있는 변수 (예: 관리비용 등) 를 말한다. 일반적으로 이러한 변수는 일반적으로 크게 변동하지 않습니다. 따라서 엔지니어링 투자의 본질적인 가치를 계산할 때 투자 프로젝트에서 얻은 사전 흐름 및 투자 비용을 고려하는데, 이를 포함 순 현재 가치라고 합니다. 외생 변수는 수리공학의 기술 개선 등을 가리킨다. 의사결정자들이 투자 지연으로 약간의 수익을 거둘 때 이 부분의 수익은 연장 옵션의 가치다. 따라서 이 수리공사 투자 프로젝트의 총 가치는 순 현재 가치와 이연 옵션 가치의 합이다.

3. 엔지니어링 투자 결정 연기 옵션 모델 구축 1) 의사결정자 투자의 예상 비용이 W 이고 시간 T 에 투자하면 예상 수익은 VT-W..2) 이 시점에서 의사결정자가 대기를 선택하면 T 순간의 투자보다 더 큰 가치가 있습니다. 이 과정에서 많은 불확실성이 있기 때문입니다. 그래서, 이러한 불확실성의 가치를 측정 3) t? 일정 기간 동안 프로젝트 값 v 가 Vt 에서 Vt+V 로 변경됩니까? 또한 프로젝트 가치 V 가 이토 과정을 따른다고 가정하면 공식을 전개해 이토 보조로 풀 수 있다. 4) 임계 조건에 따라 위의 미분방정식을 풀고 수리공사 투자 결정의 가치를 계산한다.

일반적으로 이연 옵션을 고려할 때의 투자 결정 값은 단순히 비용을 고려할 때의 결정 임계값보다 높고, 높은 값은 이연 투자의 옵션 가치입니다. 5) 분석 투자의 임계값 계산 V*, *VVt? , vt 가 될 때 즉각적인 투자를 선택해야합니다.

셋째, 실제 사례 연구

충칭 모 수력발전소 설치 용량 1600MW. 3 100 MW 출력을 보장하는 경우 평균 발전량은 39 억 2 천만 kW 에 이를 것으로 예상됩니다. H, 수리공학발전부는 현재 정부 부처 이외의 투자자를 도입할 계획이다. 한 기업의 벤처투자자가 투자에 관심이 있다고 가정한다. 본 프로젝트의 총 투자는 654.38+02 억 7000 만 원, 발전부의 정적 총 투자는 87 만 4000 원으로 알려져 있다. 또 본 프로젝트 건설 기간은 3 년, 발전 생산 기간은 654.38+02 년으로 알려졌다.

이에 따라 투자 의사결정자들은 투자하기 전에 프로젝트의 총 발전량, 지역 전력 수요, 전력 공급 지역 분포 등에 대한 통계 분석을 실시하여 프로젝트의 발전 부문 연간 현금 흐름을 예측합니다. 수리공사 소득세율이 15% 인 경우 할인율 i0 이 12% 라고 가정하면 재무 순 현재 가치는 82 억 9900 만원으로 계산됩니다. 이때 투자자는 실제 상황에 따라 지연 투자 옵션의 가치를 계산하고 분석할 수 있습니다. 그런 다음 결과를 얻을 수 있습니다. 지연 투자 옵션을 사용할 때 투자자는 대기 기간 동안 자신의 기술자와 관련 장비를 충분히 개선하여 잠재적인 문제를 처리할 수 있습니다. 지연 기간이 지나면 프로젝트의 예측치가 크게 높아질 것이다.

결론:

연기 옵션은 프로젝트 투자 결정에 대한 효과적인 참고 자료를 제공하고, 의사결정권자의 무분별한 투자로 인한 경제적 손실을 방지하고, 프로젝트 효과를 극대화하고, 의사결정권자의 업무에 더 많은 유연성을 부여합니다.

상술한 이연 옵션이 프로젝트 투자 결정에 적용되는 것은 중다 컨설팅의 내용이다.

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