주가가 bs 공식보다 높은 암시적 변동률은 어떻게 변하는가?

여덕호

2020. 1 1.25

암시적 변동률은 옵션의 현재 시장 가격과 BS 옵션 가격 공식에서 비롯됩니다.

역사적 변동률은 최근 20 거래일 주가의 일일 상승폭의 통계적 표준 편차이다. 연간 변동률은 근호 아래 일일 표준 편차의 256 배, 월 변동률은 20 0.5 * 일 표준 편차이다. 예를 들어, 일일 상승폭 통계의 표준 편차는 1% 이면 연간 변동률은 16%, 월 변동률은 4.5% 입니다.

미래의 실제 변동률은 앞으로 20 일 동안의 변동률이다. 예를 들어, 2020 년 7 월 28 일 종가, 2020 년 7 월 1-7.28 일 20 거래일 통계에서 모두 역사적 변동률이다. 2020 년 7 월 29 일부터 8 월 25 일까지 이 20 거래일의 통계는 7 월 28 일 주가의 미래 실제 변동률이다. 물론, 7 월 28 일, 우리는 앞으로 20 일 동안의 실제 변동이 어떻게 될지 모른다.

실제 자료에 따르면 상하이 50ETF 주가가 오르고 있다. 2020 년 7 월 1-7 월 28 일 이 20 거래일 데이터의 통계 기대는 μ=+0.483%, 표준 편차 σ = 2.84% 였다. 역사적 변동성은 45.44% 연년화이다. 2020 년 7 월 28 일 상하이 50ETF 의 주가는 3.23 1 위안, 65438+2 월 3200 의 평균 매입 옵션 가격은 0.2 167 원/주, 나머지 기간은/Kloc 입니다 BS 옵션 가격 공식에 따르면 은파 연년화 약 20% 정도입니다. 2020 년 7 월 29 일부터 8 월 25 일까지 미래의 실제 변동률 통계에 따르면 μ=+0. 1995%, σ =1.05%; 연간 실제 변동률은 16.8% 입니다.

참, 평균 판매가격은 65438+2 월 3200, 나머지 148 일입니다. 2020 년 7 월 28 일 종가는 0. 190 1 위안입니다.

2020. 1 1.25 당일 나머지 28 일 동안 65438+2 월 3200 의 가격은 0.0062 원, 은파 22.05438+0% 입니다. 주가 3.499 위안; 65438+2 월 3200 매입은 심실옵션으로, 가격은 0.3 122 원, 은파 18.98%, 나머지 28 일입니다.

2020 년 6 월 30 일 상하이 50ETF 는 2.956 위안을 받았다. 당시 65438+2 월 3200 잉여 176 일 가격은 0.0460 원이었고 은파는 매우 낮은 연간 13% 였다. 2020 년 6 월 1-6 월 30 일, 20 거래일 통계에 대한 기대치는 0.272%, 표준 편차는 0.824%, 연간 역사적 변동률도 매우 낮았다.13./KLOC 앞으로 20 일 동안의 실제 변동률이 45% 에 이를 것으로 누가 예상할 수 있겠습니까?

우리가 통화 옵션을 구입할 때, 우리는 기본 주가가 오르고, 암시적 변동률도 증가하기를 바란다. 그러나 이 두 가지 사례에서 알 수 있듯이, 암시적 변동률의 변화도 예측하기 어렵다. 첫 번째 경우 암시적 변동률은 정상 20%, 과거 변동률 45% 와 거의 미래 실제 변동률 17% 보다 훨씬 적습니다. 두 번째 경우 숨겨진 파동은 13% 로 역사적 변동률 13% 에 해당하지만 미래 실제 변동률 45% 보다 훨씬 적습니다.

일반적으로, 우리는 연평균 변동률 20% 를 평균 회귀선으로 삼았다. 현재 암시적 변동률이 20% 미만이라면 증액 옵션을 구매할 때 주가와 변동률이 동시에 상승할 것으로 기대할 수 있다. 옵션의 암시적 변동률이 이미 30% 이상이라면 옵션 구매자가 되지 마세요.

예를 들어, 2020 년 7 월 6 일 주가는 하루 +9% 치솟아 3.469 위안을 받았다. 당시 옵션 변동률도 40% 로 치솟았다. 이성적으로 말하면, 7.7 다음날 주가가 오를 것으로 예상되든 하락할 것으로 예상되든, 너는 통관 청약청이나 인구 옵션 포지션을 확보해야 한다. 변동률이 곧 20% 안팎의 정상적인 상태로 회복될 것이기 때문이다. 사실 7 월 7 일 주가가 높고 낮았다. 당시 나머지 170 일의 평균 매입가격 65438+2 월 3400 이 최고 개장가격 0.5988 원에서 0.260 1 위안으로 크게 하락하여 절반을 크게 깎았다. 당시 30 일 남은 단기 가상옵션에 대해 하루 만에 80% 이상 크게 감액했다. 나중에 주가가 크게 반등하더라도 5 배 더 올라가야 원래의 가치로 돌아갈 수 있다.