주가 지수 선물의 매입 가격과 매가는 어떻게 결정합니까?

주가 선물은 실제로 일종의 증권의 가격으로 볼 수 있는데, 이런 증권은 바로 이 지수가 포괄하는 주식의 조합이다. 주가 선물의 이론적 정가는 투자자들이 매입 또는 판매 계약 결정을 내리는 중요한 근거이다.

다른 금융수단의 정가와 마찬가지로 주가 선물 계약의 정가는 조건에 따라 크게 다를 수 있다. 그러나 기본 원칙은 변하지 않는다. 즉, 시장 차익 거래 활동의 존재로 인해 선물의 실제 가격은 적어도 추세상 이론적 가격과 일치해야 한다.

주가 선물 계약의 정가 원리를 설명하기 위해, 우리는 투자자들이 주가 선물 거래와 주식 현물 거래를 동시에 한다고 가정하고, 다음과 같이 가정한다.

(1) 투자자는 먼저 주식 시장 지수와 정확히 일치하는 포트폴리오 (즉, 포트폴리오의 비율, 주식 지수의' 가치' 및 주식 포트폴리오의 시가가 정확히 일치하는 포트폴리오) 를 구축합니다.

(2) 투자자는 금융 시장에 쉽게 돈을 빌려 투자할 수 있다.

(c) 주가 지수 선물 계약 판매.

(4) 주식 포트폴리오를 주가 지수 선물 계약 만기일까지 보유한 후 소득 배당금을 모두 투자에 사용한다.

(5) 주가 지수 선물 계약 출납일에 즉시 주식 포트폴리오를 판매한다.

(6) 주가 지수 선물 계약의 현금 결제;

(7) 주식과 평창 선물계약을 매각한 수익으로 원차입금을 상환한다.

1999, 10 년 10 월 27 일, 주식지수가 2669.8 시, 점당' 가치' 25 달러, 지수액면가 66745 달러라고 가정합니다 2000 년 3 월 만기가 되는 주가 선물 가격은 2696 시, 선물 계약 최종 거래일은 2000 년 3 월 19 일, 투자 보유 기간은 143 일, 시장 차입 자금 이자율은 6% 입니다. 지수가 5 개월 상승하면 3 월 19 가 2900 시, 즉 지수가 8.62% 상승한다고 가정해 봅시다. 이 시점에서, 우리의 가정에 따르면, 주식 포트폴리오의 가치도 같은 양만큼 상승하여 72,500 달러에 이를 것이다.

선물거래의 일반적인 원칙에 따르면 투자자 투자지수 선물은 손실을 입게 된다. 선물가격 2696 시에서 시가로 2900 시로 폭등해 204 포인트 상승해 5 100 달러를 잃기 때문이다.

그러나 투자자도 현물주식시장에 투자했고 주가 상승으로 얻은 순이익은 (72500-66745)= 5755 달러였다. 이 기간 동안 배당 수입은 약 9 15.2 달러, 2 개 수입은 총 6670.2 달러였다.

대출 비용을 살펴 보겠습니다. 금리가 6% 인 경우, 우리는 66,745 달러를 빌렸고, 기한은 65,438+043 일이며, 이자를 지불하는 것은 약 65,438+0569 달러이고, 투자선물의 손실은 565,438+000 달러이며, 두 항목의 합계는 6 이다