고정 수익 펀드의 사모 헤지에 관한 실증 사례

사모 헤지의 효과를 더 잘 보여주기 위해 20 10 2 분기 주식시장의 체계적인 하락 위험을 시뮬레이션했습니다.

당시 남항공에 대한 헤지 전략이 시행되었다. 상하이와 심천 300 지수의 추세에 따르면 20 10 으로 설정되어 2009 년 4 월 19 일부터 7 월 2 일까지 약 2 개월 반 동안 지속됩니다. 4 월 19 일 남항 주식 종가는 8.4 1 위안/주식입니다. 투자자가 1 18906 1 주식의 시가로 남항 주식을 보유하고 있다고 가정합니다. 7 월 2 일까지 남항 주식 종가는 6.04 위안/주식으로 투자자 주식의 시가가 28.2 로 줄었다.

선물 지수의 초기 헤지 디자인

주가 지수 선물 상장 초기에는 원월 계약의 선물 가격이 높은 프리미엄을 가지고 있어 6 월 계약을 초기 헤지 계약으로 선택했다. 19 년 4 월, 1006 계약 종가는 32 18 이고 2009 년 6 월 5438+09 일부터 20 19 년까지입니다 4 월 19 시세 자료에 따르면 1006 계약의 헤지 수량 = (10 만/(3218 * 300)

3. 위치 동적 조정

남항 베타 값의 변화 법칙은 베타 값이 상대적으로 안정적이라는 것을 보여 주기 때문에 5% 베타 값의 변동폭을 기준으로 헤징 위치를 조정할 수 있고, 베타 값의 추적은 매주 금요일마다 업데이트할 수 있으며, 휴일이 발생하면 다음주 월요일까지 순연할 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 beta 드라마), 계절명언) 남항이 세트 내 베타 값의 변화를 보면 7 월 2 일 세트 마지막 날 베타 값은 4 월 19 에 비해 5% 이상 변경돼 전체 세트 기간 동안 베타 값의 급격한 변화로 인해 세트 포지션을 조정하지 않았다. 하지만 6 월 18 일 거래일이 6 월 계약 출납일로 인해 헤지 포지션이 7 월 계약으로 바뀌었다. 7 월 계약을 선택한 또 다른 이유는 주가가 계속 하락하면 시장이 반전될 수 있고 유동성이 가장 큰 계약을 선택하는 것이 적당하다는 것이다. 계산을 통해 1007 계약의 헤지 수량 =(800 만/(2718 * 300)) *1.06 =/