항생지수 선물계약에 대한 역사적 데이터는 어디서 찾을 수 있나요?

항생지수 선물계약은 1986 년 5 월 6 일부터 홍콩 선물거래소에서 거래한 후 빠르게 유행하기 시작했다. 일일 평균 거래량은 첫 달 1800 에서 1987 년 10 월 25,000 여 개로 가장 높은 기록은 1987 년/Kloc 입니다

그러나 그 성공은 1987 년 10 월 19 일까지 계속되었습니다. 당시 주식 시장의 폭락은 홍콩 선물거래소가 거래 상대의 위험에 대처할 수 있는 능력 부족과 선물보증회사의 보증 서비스 부족을 드러냈습니다. 10 월 19 일 항생지수가 4 ~ 20 포인트 이상 하락하여 선물거래소에 보증금 증가와 정지 확대로 이어졌다. 그러나 기대는 빠르게 하락하여 현물월 계약이 파장 지수보다 167 포인트 높아 5% 상승했다. 많은 회원들이 성과 보증금을 보충해야 하지만, 많은 회원들은 보충할 수 없다. 보증금이 결제금액을 지불하기에 부족하기 때문에 부채는 1 억 홍콩 달러 이상에 달한다.

그 후, 홍콩 증권 거래소 및 기탁소는 4 일 동안 휴장했다. 이 결정은 뉴욕 다우존스 지수가 폭락한 후 10 월 20 일 오전 발표됐다. 일시 중지의 중요한 이유 중 하나는 많은 항생지수 선물계약이 채무 위약이 발생할 것이라는 것이다. 주식시장과 선물시장은 서로 다른 두 개인이지만, 그들의 이사회 구성원은 같다.

거래 상대의 위험은 매매 쌍방 중 한 쪽이 계약을 이행할 수 없을 가능성을 가리킨다. 선물 계약에 따라 거래 상대의 위험은 구매자나 판매자가 결제할 때 추가 보증금을 지불할 수 없을 가능성이다. 앞서 언급했듯이 선물거래소는 청산에 의해 관리되며, 그 목적은 모든 시장 참여자들이 자신의 책임을 이행할 수 있도록 보장하는 것이다. 청산이 담당하는 것은 미평창 계약의 순액으로, 다발 () 계약을 보유함으로써 공전 () 계약을 줄이거나 회원매입 계약 수에서 판매 계약 수를 뺀 것이다. 매일 파장할 때 청산소는 각 회원의 미평창 계약 수의 변화를 계산하고 회원의 보증금과 비교하여 보증금을 받을지 아니면 회원에게 반환할지 결정합니다. 따라서 청산소는 각 순 구매자 구성원의 구매자가 되며 각 순 구매자 구성원의 판매자이기도 합니다.

청산소가 관리하는 회원의 거래는 회원도 고객의 거래를 관리해야 한다. 그러나 청산소의 믿을 만한 절차에 주의해야 한다. 보증 기능을 수행할 수 없는 경우 (미평창 계약 지급 보장) 선물 시장을 파괴합니다.

홍콩 선물보증유한공사는 1977 년에 설립되었는데, 당시 홍콩 정부는 선물거래를 허가했다. 그것은 어음교환소로서의 재정 지원을 확립하고 모든 계약이 이행될 수 있도록 보장하는 것이다. 그 주주에는 6 개의 유명 은행과 청산소 자체가 포함되어 있지만, 그 주식과 충당금은 2250 만 홍콩달러 정도밖에 되지 않아 그 회원의 나쁜 빚을 충당하기에 충분치 않다.

보증회사가 담보를 이행할 수 없을 때 홍콩 선물거래소도 위기에 빠졌다. 과거의 일부 행동에서 우리는 일반 시민들이 홍콩 선물시장의 역할과 중요성에 대해 많은 논쟁을 벌이고 있다는 것을 알 수 있다.

1987 년 10 월 26 일 주식시장이 재개되기 전에 선물시장을 구하기위한 계획이 발표됐다. 구제 계획은 보증회사를 가리켜 예비대출을 제공하는 것으로 홍콩 정부 (50%) 와 각 주요 은행, 증권상이 각각 제공한다. 대출은 처음에는 20 억 홍콩 달러로 시작되었지만 곧 40 억 홍콩 달러로 증가했다. 이 대출은 의무를 이행하지 않은 회원의 빚을 회수하고 선물계약과 모든 주식거래의 특별징수비를 회수하여 상환할 것이다. 모든 주식거래와 선물거래로 징수료를 받고 채무를 상환하는 데에는 여러 가지 이유가 있지만, 가장 중요한 것은 정부가 구시 대출의 주요 책임을 투자자에게 맡기고 싶다는 것이다.

보증회사는 결국 약 20 억 홍콩 달러의 준비금을 동원하여 계약을 이행하지 못한 브로커의 18 억 달러의 미평창 계약을 처리했다. 나중에 HKSCC 는 계약을 이행하지 못한 많은 브로커를 기소했고, 이들 브로커들은 채무를 체납한 많은 고객들을 기소했는데, 그중 가장 큰 것은 10 억 홍콩 달러였다. 합의 후 할부로 7 억 5 천만 홍콩 달러를 상환해야 하는데, 현재 가치는 약 6 억 홍콩 달러이다.

이후 선물거래소는 일련의 개혁과 개편을 거쳤으며, 그 중 대부분은 기존 시스템의 위약 위험을 줄이기 위한 것이다. 일부 개혁은 다음과 같습니다.

(1) 네 가지 회원 등급을 확립하면 거래브로커가 부담하는 위험이 커질수록 자본재고 요구가 높아진다. 첫 번째 브로커는 자기만을 위해 매매하는 브로커를 가리키고, 두 번째 부류에는 자신과 고객 거래를 대표하는 브로커 (그러나 고객은 선물거래소의 회원이 되어야 함), 세 번째 부류에는 비회원 고객 거래를 대표하는 브로커가 포함되며, 네 번째 부류는 위탁권을 가진 브로커를 가리킨다. 각 유형의 회원은 고객의 재무 상태를 모니터링해야 하며, 회원은 고객의 채무 불이행 위험을 감수해야 합니다.

(2) 결제회사의 업무를 재편하여 결제회사를 선물거래소의 자회사로 만들어 중개보증금의 요구를 더욱 엄격하게 집행할 수 있도록 한다.

(3) 원보증회사를 철회하고 비축기금 2 억 홍콩달러를 비축한다. 이 기금은 선물거래소의 결제회사가 브로커의 채무를 지불하는 데 사용할 수 있다. 펀드의 수량도 선물시장의 참여와 변동에 따라 증가할 것이다.

(4) 위험 관리 계획을 개정하여 개발 보증금 요구 사항을 높이다. 현재의 보증금제도는 이전의 순 금액 (긴 마이너스 순 금액) 이 아니라 총 금액 (긴 플러스 공금 총액) 을 받는 것이다.

(5) 대중에게 더 많은 위험 문제와 교육 자료를 제공한다. 일련의 개혁 끝에 홍콩 선물거래소는 1987 년과 크게 다르고 거래량도 점차 반등하고 있다.