주가 수익률과 무위험 금리와 주가 선물 가격의 관계

주가 현물지수는 주가 선물계약의 표지물이다. 주가 선물의 가격은 주가 현물가격을 기준으로 해야 하며, 주가 현물가격에서 완전히 벗어나서는 안 된다. 이제 주가 지수 선물의 가격을 논의합시다.

주식지수는 이 지수를 구성하는 주식포트폴리오를 구성하는 자산의 현물가격을 대표한다. 포트폴리오의 모든 주식이 배당금을 지급하지 않는다고 가정하면 보유 비용은 무위험 시장 이자율 (R) 입니다. 분명히, 투자자들이 투자 포트폴리오를 매각하고 현금을 은행에 예치하거나 국채를 매입하면 무위험 시장 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 투자자들이 계속해서 포트폴리오를 보유하기로 선택한 기회 비용이 무위험 수익률과 같다는 것을 의미한다.

주식 포트폴리오의 경우, 투자 자산은 보통 주주에게 일정한 배당금을 지급한다. 배당금을 자산 가격으로 나누어 배당금 수익률을 얻다.

보통 우리는 실제로 금융시장 데이터를 연구할 때 먼저 로그를 채취한 다음 더 분석한다. 상술한 선물정가 공식에 대해 대수변환을 한 후, 우리는 주가 선물가격의 대수가격차가 만기시간에 비례한다는 것을 발견했다.