주가 선물: 주가 선물의 헷징이란 무엇이며, 헷징에 필요한 조건과 운영 원칙은 무엇입니까?

전통적인 헤징이란 생산경영자가 현물시장에서 일정량의 현물상품을 매입하거나 판매하는 동시에 선물시장에서 같은 품종, 같은 수량, 반대 방향의 선물계약을 팔아서 한 시장의 이익으로 다른 시장의 손실을 메우고 가격 변동의 위험을 피하는 것을 말한다.

헤지는 위험을 피할 수 있다. 선물 시장에는 다음과 같은 몇 가지 기본적인 경제학 원리가 있기 때문이다.

(1) 같은 상품의 선물가격 시세는 현물가격 시세와 일치한다.

(2) 선물계약 만기일이 다가옴에 따라 현물시장과 선물시장의 가격이 일치하는 경향이 있다.

헤징자는' 이중담보, 역운영, 대등반대' 원칙에 따라 두 시장 사이에' 상호 상쇄' 메커니즘을 세워 가격 위험 이전 목적을 달성했다.

상품 선물 헷지와 마찬가지로, 주가 지수 선물 헤징은 현재 또는 미래의 현물 주가 변동으로 인한 위험을 상쇄하기 위해 선물 시장에 일정 수의 현물 거래 방향과 반대되는 주가 선물 포지션을 설정하는 것입니다. 일반적으로 주가 지수 선물의 가격과 주식의 현물 가격은 유사한 요인의 영향을 받기 때문에, 그들의 변화 방향은 같다. 따라서 투자자들은 주가 지수 선물시장에 현물시장과 반대되는 포지션을 세우기만 하면 시장 가격이 바뀌면 한 시장에서 이익을 얻고 다른 시장에서 손해를 볼 수밖에 없다. 적절한 헤지 비율을 계산함으로써 결손과 이윤의 대략적인 균형을 이루어 헤징의 목적을 달성할 수 있다.

그림 1 에서 1 선은 상하이 50ETF 무보증 시가 곡선을 나타냅니다. 라인 2 는 50ETF 상증 50 주가 선물 헷지 후의 시가 곡선을 나타낸다. 헤지 후, 상하이 50ETF 의 시가는 변동성이 불안정한 조합보다 작을 뿐만 아니라, 불안정한 조합보다 높다. 이 기간 동안 시장은 극심한 불확실성 상태에 처해 있으며, 헤징은 투자자 보유 시가의 안정성을 높일 뿐만 아니라, 헤징이 없는 포트폴리오보다 훨씬 높다.

그림 1 일정 기간 상하이 50ETF 펀드의 헤지 전후 효과 비교.

헤지에 필요한 조건과 운영 원칙은 무엇입니까?

모든 주식이 지수와 높은 상관 관계를 갖는 것은 아니다. 투자자는 보유 주식이 관련이 없거나 고도로 관련이 없는 경우 주가 지수 선물 헷지를 이용하여 주식 시장의 위험을 피할 수 없다. 예를 들어, 투자자가 주식의 조합이 아닌 단일 품종의 주식을 보유하고 있을 때, 일단 단일 주식과 주가가 반대 방향으로 나타나면 주식과 주가 선물은 모두 적자가 날 수 있으며, 이때 소위 헤지를 하는 것은 재앙이다.

예를 들어 어느 해 5 월 3 1 일, 지수가 빨갛지만 여전히 300 여 개의 주식이 상승정지 위치에 있다. 이러한 상승한 주가나 그 주식 조합이 상해 300 주가 선물시장에서 매각보증액을 실시한다고 가정하면, 헤지 당일의 손실은 줄어들지 않고 오히려 더욱 확대될 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식) 주가 지수 선물을 이용한 헤징은 전체 주식시장의 위험이기 때문에, 주식이 자신의 위험요인에 크게 영향을 받는다면 가격 변화와 지수 가격 변화는 매우 가역적이어서 헤징 효과가 좋지 않을 수 있기 때문에, 이때 헤징하지 않는 것을 고려해 볼 수 있다. 선물 시장은 서로 다른 표지의 지수 선물을 거래하기 때문에, 표기지수가 같은 구성 주식의 주가 지수 선물만 헤징해야 효과가 더욱 두드러진다. 투자자들이 보유한 주식의 대부분이 비표준 주가 성분이라면, 헤지의 효과를 보장하기 어렵다.

또한 모든 주식 포트폴리오가 헤지를 필요로 하는 것은 아니며, 헤지 주식 포지션이 필요한지 여부를 판단하는 데는 두 가지 기준이 있습니다.

첫째, 주식 포지션을 드나드는 현물 시장의 유연성;

둘째, 주식 포지션이 체계적이지 않은 위험 요인의 영향을 받는 정도다.

주식 포트폴리오 보유 규모가 크지 않고, 구성 주식 수가 많지 않고, 보유 의지가 유연하다면, 주식시장에서 유연하게 운영할 수 있다. 이때, 시장 판단에 따라 주식 현물시장에서 직접 거래할 수 있는 무보증 기간을 고려할 수 있습니다. 반대로, 보유 창고가 비교적 크고, 주식 조합이 복잡하며, 장기 보유가 필요하다면, 헤지를 고려해 볼 수 있다. 또한 비시스템 요인의 영향을 받는 조합도 고려해야 할 중점 중 하나입니다.

주가 지수 선물 헷지 작업의 일반 원칙은 다음과 같습니다.

1. 동일하거나 비슷한 품종의 원칙. 이 원칙은 투자자들이 헤징할 때 헤징할 현물종과 동일하거나 최대한 가까운 품종을 선택하도록 요구한다. 그래야만 현물시장과 선물시장의 가격 시세의 일관성을 극대화할 수 있다.

2. 동일하거나 유사한 달의 원칙. 이 원칙은 투자자들이 헤지할 때 가능한 선물계약의 배달 달과 현물시장의 의거래 시간을 선택할 것을 요구한다.

반대 방향의 원칙. 이 원칙은 투자자들이 헤지 작업을 실시할 때 현물시장과 선물시장에서 반대 방향의 장사를 할 것을 요구한다. 같은 종류의 (유사) 상품이 두 시장에서 같은 가격 추세를 보이므로, 반드시 한 시장에서 이윤을 내고, 다른 시장에서 손해를 보고, 따라서 가치를 보존하는 목적을 달성할 수 있을 것이다.

4. 등량 원리. 이 원칙은 투자자가 헤지를 할 때 선택한 선물 품종의 계약에 명시된 상품의 수가 현물시장에서 헤징이 필요한 상품의 수와 비슷해야 한다는 것을 요구한다. 그래야만 한 시장의 이익 (손실) 이 다른 시장의 손실 (이익) 과 같거나 가까워져 헤지 효과를 높일 수 있다.