주식시장 헤지펀드에 어떤 위험이 있습니까?

투자 위험은 완전히 피할 수 없다. 투자자들이 해야 할 일은 위험을 인식하고 위험을 더 잘 줄이는 것이다. 그렇다면 주식 시장 헤지 펀드의 위험은 무엇입니까?

헤지펀드에 어떤 위험이 있습니까? 위험이 높습니까? 헤지펀드 (Hedge fund), 초기에 보수적 대출 전략에 기반한 펀드 관리 형식은 주로 위험을 피하고 자산을 보존하기 위해 헤지했다. 시간이 지남에 따라 헤지펀드는 새로운 대출 모델이 되어 높은 예상 연간 수익을 추구하고 공매도와 같은 운영 수단을 통해 높은 위험을 감수했다. 최근 주식시장이 아직 불투명하여 대출자의 주의력이 점차 각종 헤지펀드로 옮겨가고 있다. 우리는 헤지펀드가 온건한 예상 연간 수익률을 선전한다는 구호를 자주 볼 수 있다. 그렇다면 헤지펀드의 위험은 무엇이고 위험은 무엇입니까?

첫째, 크기판의 스타일 위험

CICC 가 올해 상하이 50 과 중증 500 주가 선물 출시를 앞두고 주가 선물 시장에서 헤지펀드에 대한 목표는 단 한 가지인 상해 300 주가 선물뿐이었다. 상하이와 심천 300 은 A 주의 대주가를 대표한다. 시장중립전략을 채택하여 심심300 주가 선물에 대한 헤징이 이뤄지면, 선택할 수 있는 주식조합이 심심300 보다 작을 가능성이 높다. 이런 크고 작은 주식 스타일의 차이도 어느 정도 위험을 감출 수 있다. 예를 들어 20 14 년 6 월 시장 중성의' 검은 백조' 사건은 당시 대주가였다. 특히 은행, 비은금융으로 대표되는 금융주가 너무 빨리 상승하면서 발생했다. 시장 중립 전략에서, 긴 머리는 허사가 될 수 없고, 철수로 이어질 수 있다.

둘째, 규모 위험

대출자가 유행함에 따라 헤지펀드는 발행 속도와 융자 규모 면에서 눈에 띄게 변화했고, 일부 사모펀드의 관리 규모는 지난 반년 동안 두 배로 늘었다. 전통적인 황금과는 달리 규모가 크면 전략 자체가 수용할 수 있는 자금의 양에 따라 제한된다. 구체적으로 수용할 수 있는 자금의 양은 전략의 거래 빈도, 표기된 일일 거래액, 시장의 유사 전략의 자금 규모와 밀접한 관련이 있다.

자금 규모가 급속히 증가하여 정책 허용 자금 상한선을 초과할 때, 펀드 회사는 종종 여분의 자금을 흡수하기 위해 새로운 전략을 늘려야 한다. 새로운 전략이 없을 경우 원래 전략의 충격 비용이 증가하여 전략의 예상 연간 수익률이 낮아집니다. 간단히 말해서, 예를 들어, 포트폴리오의 한 주식이 일정 비율 제한을 초과할 경우 탈퇴 과정에서 시장 가격에 어느 정도 영향을 미쳐 주가가 매각과 동시에 하락하여 예상 연간 수익률을 낮출 수 있습니다. 일반적으로, 통계적 차익 거래 전략의 능력은 기존의 다변량 전략보다 작으며, 주가 지수 선물일 내 추세 전략의 능력은 더 작다.

중국의 금융시장에 있어서 주가 선물은 여전히 신생아이다. 20 여 년의 역사를 가진 증권시장에 비해 가장 오래된 주가 선물은 5 년여의 역사에 불과하다. 이런 천연 지렛대가 있는 금융 파생물에 대해서는 규제가 더욱 엄격해질 것이다. 6 월 15 주식시장 조정 이후 CICC 도 주가 선물의 거래 규칙을 여러 차례 조정했으며, 이는 대부분의 헤지펀드의 일상적인 운영에도 영향을 미쳤다. 가장 심할 때 각종 선물 계좌는 모두 공증서를 개설할 수 없다. 이런 상황에서 헤지펀드는 창고, 저위, 심지어 빈 창고 조작만 할 수 있다. 이런 규제 제한은 선물단뿐만 아니라 현물단에도 존재한다. 7 월 30 일 상교소와 심교소는 24 개의 주식거래 계좌를 제한했는데, 그중 상당수는 헤지펀드 계좌를 정량화한 것이다. 같은 이유는 탈퇴 신청 빈도가 너무 높아서 시장 가격 동향에 영향을 미쳤기 때문이다.

규제 제한으로 인한 위험은 통제 할 수없는 위험입니다. 장기적으로 국내 금융시장이 더욱 성숙해짐에 따라, 우리는 이런 규제가 사람들의 시선에서 점차 사라지고 헤지펀드의 정책 위험도 점차 약해질 것이라고 믿을 만한 이유가 있다. 그러나 단기적으로는 주식시장이 계속 변동하면 주가 선물측의 규제가 계속될 것이며 헤지펀드 운영은 여전히 영향을 받을 것으로 보인다.

넷째, 기본 위험

국내 헤지펀드에 대한 헤지 방식은 많지 않다. 헤지펀드는 대부분 주가 선물을 통해 헤지하는데, 기초차요인이 매우 중요하다. 기차가 정시일 때, 주가 지수 선물을 팔면서 현물이나 ETF 를 매입하여 이익을 얻을 수 있기 때문에, 기차가 클 때, 왕왕 빠르게 사라지고 정상으로 돌아간다. 그러나 주식 융권 비용이 높기 때문에 마이너스 기저차가 발생할 경우 주가를 매입하여 현물을 팔아 역차익을 할 수 없어 마이너스 기저차 상태가 오래 지속될 수 있다.

선물 끝이 대폭 물붙을 때 헤지펀드에 주가를 공수하면 기차가 출납일에 수렴할 위험에 직면하게 된다. 해당 월의 예상 연간 수익이 기준 차이 할인으로 인한 손실보다 낮을 경우 전체 포트폴리오의 예상 연간 수익은 음수입니다. 현재 시장이 흔들리고, 대출자가 더욱 신중하며, 주가 선물에 반영되는 것은 바로 대폭 물붙는 것이다. 우리는 중증 500 주가 선물의 최근 한 달 동안 4 개 계약의 기차를 비교한 결과, 주력계약 (IC 1508) 이 납기차가 정상적으로 수렴되는 것 외에 다른 4 개 계약의 기차는 모두 마이너스로 가장 적은 IC 1508 도 그 달에 있는 것으로 나타났다. 대부분의 시장에서 중립적인 헤지펀드에 대해 이렇게 큰 할인액은 조작하기 어렵다. 우리는 또한 7 월 이후 시장의 공모와 사모 헤지펀드의 순자산 곡선이 비교적 평평하고 펀드의 전체 창고도 비교적 가볍다는 것을 관찰했다.