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버핏의 주식 투자 전략
버핏은 65438 에서 0973 까지 기업 가치의 4 분의 1 도 안 되는 가격으로 워싱턴포스트의 주식을 매입했다. 가격/가치 비율을 계산하는 데는 특별한 통찰력이 필요하지 않습니다. 대부분의 증권 분석가, 미디어 브로커, 미디어 관리자는 동일해야합니다. 워싱턴포스트의 내적 가치는 4 억에서 5 억 달러 사이인 것으로 추산된다. 그리고 시장에서 볼 수 있듯이, 당시 주식시장에서의 시가는 6543 억 8 천만 달러에 불과했고, 가격은 그 가치보다 현저히 낮았다. 버핏의 장점은 그레이엄으로부터 성공적인 투자의 관건은 한 회사의 시장 가격이 그 가치보다 훨씬 낮을 때 그 회사를 매입한다는 것이다.
이것은 유명한 "안전 한계 원리" 입니다. 이 이론은 한 투자에서 지불한 가격이 제공된 가치보다 현저히 낮을 수 없다면 투자해서는 안 된다고 주장한다.
모든 진정한 투자는 가격과 가치 관계에 대한 평가를 바탕으로 해야 한다. 가격과 가치를 비교하지 않는 전략은 투자가 아니라 투기다. 투기는 주가가 오르기를 바랄 뿐, 지불한 가격이 얻은 가치보다 낮다는 생각에 기반을 둔 것이 아니다.
동그라미 원칙은 그레이엄과 버핏의 지적 투자 사고의 세 가지 기둥 중 하나이다. 원칙은 투자자들이 자신이 이해할 수 있는 회사와 당신이 알고 있는 회사에만 집중하면 된다는 것이다.
사실, 이것은 우리에게 말하는 것입니다: 모르는 것을 만지지 말고 먼저 배우고 만지십시오. 태어날 때부터 전문가인 사람은 없다. 오늘의 전문가는 어제의 너만큼 평범하다.
버핏은 "부진한 주식시장은 우리에게 유리하다.
한편으로는 저렴한 가격으로 회사 전체를 인수할 수 있습니다.
둘째, 침체된 시장은 우리 보험회사가 이미 일부 주식을 보유하고 있는 회사를 포함하여 우수한 회사의 주식을 매력적인 가격으로 쉽게 구매할 수 있게 해 줍니다.
셋째, 코카콜라와 같은 몇몇 우수한 회사들은 계속 자신의 주식을 환매할 것이기 때문에 그들과 우리는 더 싼 가격으로 주식을 살 수 있다. ""
버핏은 그의 멘토 피셔의 제안에 주목했다. 즉, 회사는 식당처럼 메뉴를 제공하여 어떤 맛으로 고객을 끌어들여야 한다는 것이다. 버크힐이 제공하는 장기' 메뉴' 는 일상적인 거래 활동 비용이 장기 투자 결과를 손상시킬 수 있다고 강조했다.
버핏은 이렇게 말했습니다. "우리는 회사의 자산 회수 전망이 만족스럽고, 경영진이 유능하고 정직하며, 시장이 과대평가되지 않는 한, 어떤 주식도 영원히 보유하고 싶습니다."
돌이켜보면 1988 년 버크힐이 뉴욕 증권 거래소 상장했을 때 버핏은 회사 지정 거래매니저인 지미 맥과이어 (Jimmy McGuire) 에게 "2 년을 기다려야 주식을 팔 수 있다면 큰 성공을 거둘 것 같다" 고 말했다.
다섯째, 일반 투자자들에게 버핏은 "매우 간단하다" 고 제안했다. 투자지수 펀드. 이것은 네가 위대한 미국 회사에 투자할 수 있는 햇빛 대로이다. 너는 공모 기금을 사는 것처럼 펀드 매니저에게 고액의 관리비를 지불할 필요가 없다. 너는 줄곧 이 위대한 회사들의 주식을 가지고 있어, 장기적으로 보면 네가 이길 것이다. "
사실입니다. 1950 부터 2000 까지 스탠다드 푸르 500 지수. S&P 지수는 12 년 결손, 나머지 38 년 연평균 흑자. 선봉기금을 예로 들다. 1928 발이에요. 상황은 기복이 심했지만 75 년 동안 연평균 수익은 12% 정도 유지되었다.
1970 에서 1980 까지 가장 수익성이 높은 200 개 회사를 선택하여 그 이후 15% 의 주당 수익 증가율을 유지할 수 있는 회사가 몇 개인지 알아보세요. 너는 이 기준을 달성할 수 있는 회사가 거의 없다는 것을 알게 될 것이다.
요약하면,' 안전한계효용 이론' 과 능력권 원칙을 따르고, 시장 침체기에 매입하고, 장기 투자재테크를 견지하고, 구매율이 낮은 지수펀드를 매입해야 한다.
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헤지펀드 업계에 고액의 비용을 청구하는 워렌을 장기적으로 비판합니까? 버핏은 최근 몇 년간 기록적인 초기 자본을 모았기 때문에 사설 주식회사에 대한 비판을 강화했다.
버핏은 토요일 버크힐 주주 연례회에서 "사모 지분 펀드에서 많은 실패의 교훈을 보았는데, 그들의 보상은 실제로 내가 성실하다고 생각하는 방식으로 계산되지 않았다" 고 말했다. (윌리엄 셰익스피어, 오셀로, 정직명언) (윌리엄 셰익스피어, 정직명언). "
그는 또한 만약 그가 연금 기금을 관리한다면, 그가 그에게 제공한 자금에 대해 매우 신중할 것이라고 말했다.
버핏은 자산관리회사가 고액의 관리비와 성과비를 받는다고 비판해 왔으며, 이러한 비용은 때때로 전체 시장보다 좋지 않다. 최근 몇 년 동안 지렛대 인수회사를 찾는 사모주식회사의 존재도 버핏이 버크힐을 위해 대형 인수를 찾는 데 어려움을 가중시켰다.
그는 또한 그의 회사가 사모 지분 펀드에 절대 접촉하지 않을 것이라고 말했다.
내부 수익률은 대부분의 펀드 실적을 측정하는 지표다.
버핏과 버크힐 부회장인 찰리 몽그는 일부 사모 지분 회사의 성과를 비판했다. 버핏은 관리비를 받을 때 단기 국채에 보관돼 사용을 기다리는 자금을 포함시키지만 이른바 내부 수익률을 계산할 때는 의도적으로 제외한다고 밝혔다.
기업 조사: 버핏의 홍콩 회사
버핏은 이렇게 말합니다. "만약 당신이 오랫동안 미국 국채를 가지고 있다면, 그들의 수익은 더 좋아질 것입니다. 하지만 그렇게 좋아 보이지는 않습니다. 클릭합니다
망그는 이런 방법을 "작은 거짓말을 해서 돈을 벌다" 고 묘사했다. 그는 많은 연금 기금이 경기 침체기처럼 자산 가치를 크게 낮출 필요가 없기 때문에 사모 지분 펀드를 선택했다고 덧붙였다. 그는 이것이 "어리석은 구매 이유" 라고 말했다.
버핏은 이전에 사모 지분 펀드가 빚을 지는 방식을 비판했다. 그는 20 14 가 주주에게 쓴 편지에서 사람들이 그들의 업무를 팔려고 할 때 버크힐이 또 다른 영구적인 구매자를 제공할 것이라고 말했다. 그는 토요일에 좋은 환경에서 레버리지 투자가 다른 투자보다 우월할 것이라고 인정했지만, 헤지펀드 Long-$ TERM Capital Management 의 1998 파산을 예로 들어 이런 하락 추세를 설명했다.
버크힐이 보험업무의 현금 흐름을 이용해 인수를 통해 지렛대를 이식했다고 생각하는 사람들도 있지만 버핏은 추격 거래에서 채무를 늘리지 않겠다고 밝혔다.
"채권 보유자를 보호하는 계약이 확실히 악화되었다" 고 버핏은 말했다. "나는 소위 대체 투자에 흥분하지 않을 것이다. 클릭합니다
그 조 자금은 늘 빈털터리로 주식 환매 작업을 좋아한다.
버핏의 버크힐 재단은 1 분기에 더 많은 주식을 매입한 1 14 억 달러 이상의 현금 보유액을 보유하고 있다.
네브래스카 오마하에 본사를 둔 이 기업그룹은 65,438+07 억 달러 상당의 주식을 환매했고, 그 주가는 1 분기에 하락했다. 이는 버크힐이 지난해 환매 정책을 완화한 후 지출한 65,438+0 억 3000 만 달러보다 많다. 버크힐은 줄곧 현금으로 주식 매수를 하는 경향이 있다.
버핏은 더 많은 주식을 환매할 가능성을 준비하고 있다. 60 여 년의 경력에서 그는 기본적으로 주식 환매를 피했다. 버크힐이 시가 7390 억 달러의 거대한 물건으로 성장하면서 이 억만장자 투자자는 회사 발전을 촉진할 수 있는 매력적인 거래를 찾기가 어렵다는 것을 깨달았다.
나이가 들면서 버핏은 더욱 신중해졌다.
버핏은 회사 연례회의에서 현재의 주가에 따르면 "우리는 인수할 수 있다고 생각하지만 인수에는 편협하지 않을 것" 이라고 밝혔다. 버핏이 주가가 실제 가치보다 25% 또는 30% 낮다고 생각한다면, 그는 큰 가격으로 살 것이다.
미국 경제의 건강한 발전으로 버크힐의 방대한 제조 및 서비스 회사 네트워크는 더 많은 이윤을 창출했다. 환매를 추가해도 1 분기 현금회장과 미국 국채도 2% 올라 1 142 억 달러에 달했다.
현금이 너무 많은 것은 문제이지만, 이것은 버핏이 시장을 초월하려는 노력에도 영향을 미친다. 지난 10 년 동안 버크힐 주식의 총 수익은 스탠다드 푸르 500 지수보다 뒤처져 왔다.
늘어나는 현금 보유액은 주주총회에서 버핏 거래 전망에 대한 의문을 불러일으킬 수 있다. 네브래스카 주 오마하에서 열린 연례 행사에서 이 억만장자는 회사 전략과 후계자 문제에서 정치와 생활 경험에 이르기까지 투자자들의 질문에 대답하는 데 몇 시간을 보냈다.
버핏은 회의에서 첫 번째 질문에 답하면서 회사의 현금 비축 규모는 그의 주식 환매 방식을 바꾸지 않을 것이라고 말했다.
버핏은 "회사의 내적 가치가 보수적 추정치보다 낮다고 생각할 때 우리는 매입할 것" 이라고 말했다. 지금 내재가치는 구체적인 점이 아닙니다. 제 머리 속의 한 구간일 수도 있고 10% 의 구간이 있을 수도 있습니다. "
버핏은 이번 주에 그가 여전히 독특한 기회를 찾을 수 있다고 밝혔다.
뱅크 오브 아메리카의 도움으로 버크힐은 서방 석유회사에 6543 억 8 천만 달러를 투자하기로 동의했다. 이 거래는 미국 서부 석유회사가 아나다코 석유회사를 인수하는 전투에서 이길 수 있느냐에 따라 버크힐에게 우선주와 공인권증을 제공할 것이다.
자신의 주식을 제외하고 버크힐은 1 분기에 주식의 순매인으로 판매와 환매총액은 20 억 6 천만 달러, 구매총액은 6543.8 달러+0.5 억 3 천만 달러였다.
애플의 주식 가치가 485 억 달러로 올랐고, 이 테크놀로지 거물의 주가는 1 분기에 20% 상승했다.
애플은 버핏이 투자한 소수의 기술 회사 중 하나이다.
이번 분기 영업이익은 5% 증가한 55 억 6 천만 달러로 철도, 에너지, 제조 및 소매업 매출의 혜택을 받았다. 한겨울 날씨와 홍수의 영향으로 철도회사 수입은 여전히 9.4% 증가했는데, 부분적으로는 자동차 가격이 올랐기 때문이다.
버크힐의 보험 업무는 더 나은 투자 실적을 보고했지만 인수 수입은 4.4% 감소했다. 이는 재보험 업무의 순손실 때문이다. 이는 예상 부채의 증가와 버크힐 그룹의 붕괴로 인한 것이다.
버핏 시대 이후, 아무도 접시를 받지 않았나요?
버크힐의 연례 주주총회는 CEO 인 버핏의 후임자 선택에 대한 도전에 대해 자주 물어본다.
올해 투자자들은 잠재적 후보를 보았다.
상속인에게 질문을 받았을 때 버핏은 부수 그렉? 아벨과 아깃? 제인은 현장에 있어서 질문에 대답할 수 있다. 그들은 결국 에너지 투자와 보험에 관한 많은 질문에 답했다.
5 시간여의 문답에서 88 세의 버핏과 95 세의 부회장인 찰리 몽그는 여전히 발언 시간의 대부분을 차지하고 있으며, 두 사람 모두 이 방대한 기업그룹에서 사퇴하려는 역할을 표현하지 못했다.
하지만 이 조수들의 출현으로 주주들은 지난해 직접 감독 회사의 주요 운영 부서의 두 임원에 대해 어느 정도 이해하게 되었다.
버핏은 주주들에게 말했다. "사실, 찰리와 나는 모두 내가 끔찍해 보이는 것을 두려워한다. 그 녀석들은 우리보다 강하다. 그들은 기업을 더 잘 알고, 지금까지도 더 노력한다. 이번 회의에서 그들에게 질문을 할 수 있습니다. 클릭합니다
버핏과 망거는 회사의 투자 및 관리 핵심 철학에 자주 대답하고, 아벨과 자은은 좀 더 현실적인 세부 사항을 제공한다. 56 세인 아벨은 회사 청정에너지 계획의 시간표와 아이오와에서의 회사 경쟁력을 열거했고, 67 세인 자은은 버크힐과 주요 경쟁 업체인 Progressive Company 의 이윤지표 비교에 대해 장황하게 이야기했다.
아벨은 버크힐의 모든 비보험 업무를 담당한다. 그가 더 젊고 더 넓은 권력을 가지고 있기 때문에, 사람들은 그가 CEO 의 후임자가 될 가능성이 더 높다고 생각한다. 버핏은 제인이 주주를 위해 번 돈이 그 자신보다 더 많을 것이라고 여러 차례 말했다.
버핏은 토요일에 투자 부수 테드? 웨슬러랑 토드? 쿰스는 이 두 사람이 어떤 비밀도 누설하기를 원하지 않기 때문에 질문에 대답하지 않을 것이다. 흥미롭게도, 한 주주가 이 두 사람에게 한 가지 질문을 하자 버핏은 오히려 대답했다.
지과군은 버핏이 100 세까지 살 수 있다고 생각한다. 어떻게 생각하세요?