50ETF 옵션의 레버리지 비율을 계산하는 방법은 무엇입니까?

50ETF 옵션의 레버리지 비율은 비선형적이며 계약 잔여 기간, 기초자산의 상승 및 하락 등에 관련됩니다.

옵션 레버리지를 계산하는 방법은 무엇입니까?

금융 파생상품 시장에서 레버리지 비율은 포지션을 확립하기 위해 지불한 현금 금액에 대한 파생상품의 실제 가치의 비율입니다. 레버리지 비율이 높을수록 기초자산 가격의 단위 변동에 따라 가져올 수 있는 손익이 커지므로 투자 위험이 높아집니다. 옵션의 비선형 손익구조에 기초하여 옵션의 레버리지 비율은 비용과 수익률이라는 두 가지 측면에서 이해되어야 합니다.

각 옵션 계약의 레버리지 비율은 고정되어 있지 않습니다. 즉, 계약 레버리지 비율은 기초 자산 가격의 변동률에 대한 옵션 가격의 변동률과 같습니다. 기초자산 가격은 1% 포인트만큼 변동하고, 옵션 가격은 G% 포인트만큼 변동합니다(G는 레버리지 배수를 나타냄). S와 C는 각각 기초 자산 가격과 옵션 가격을 나타내고, S와 C는 기초 자산 가격과 옵션을 나타냅니다. 그러면

이 공식을 보면 옵션 투자자는 만료 시간이 동일하고 행사 가격이 다른 옵션 계약의 경우 각 계약에 해당하는 레버리지 비율을 쿼리할 수 있습니다. "실질옵션의 레버리지 비율은 작고, 외가격 옵션의 레버리지 비율은 크다"는 특징이 있습니다. 레버리지 거래는 양날의 검과 같습니다. 적절하게 사용하면 "소액을 사용하여 큰 이익을 얻는" 효과를 얻을 수 있습니다. 부적절하게 사용하면 손실이 확대될 위험이 있습니다. 따라서 투자자는 자신의 위험 허용 범위를 기준으로 거래 시 적당한 레버리지 비율을 갖는 옵션 계약을 선택해야 합니다.

비용 측면에서 옵션 레버리지 비율은 기초 50ETF의 현재 가격과 옵션 프리미엄의 비율과 동일하며, 이는 레버리지 비율의 전통적인 정의이기도 합니다. 기초 50ETF의 가격이 24500/10000 단위일 때 10001313의 가격은 386위안이고 옵션 레버리지 비율은 62.82입니다. 그는 2.450 옵션을 청약하는 데 386위안을 지출하면 10,000개를 살 수 있다고 말했습니다. 24,500위안 상당의 50ETF 인덱스 펀드.

그러나 옵션의 비선형 손익 구조로 인해 동일한 기초자산 가격 변동 하에서 옵션 수익률이 기초 선물 수익률과 동일하다는 의미는 아니므로 레버리지 비율은 수익률의 관점에서도 해석될 수 있으며, 이는 다음과 같이 정의됩니다.

실질 레버리지 비율 = 옵션 수익률 / 기본 50ETF 수익률 = 비용 레버리지 비율 × 델타.

분명히 비용 레버리지 비율과 비교할 때 실제 레버리지 비율은 옵션의 수익성을 더 정확하게 반영합니다.

옵션 레버리지의 특징

앞서 언급했듯이 옵션 레버리지는 동적으로 변화하는데 그 변화 법칙은 무엇입니까?

간단히 말하면 옵션의 레버리지는 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다.

1. 시간가치인 시간과 관련이 있습니다. 계약 월초에는 레버리지가 작습니다. 중간 및 후기 단계에서는 레버리지가 계약 인도 주에 커지며 레버리지는 다시 작아집니다.

2. 다양한 계약은 기간에 따라 레버리지가 다릅니다. 월 계약 초에는 등가격 계약의 레버리지가 가장 크고, 중기 및 후기 단계에서는 외가격 계약의 레버리지가 가장 큽니다.

일반적으로 레버리지는 20배 정도 되는데, 이는 50ETF(510050)가 1배, 옵션 계약이 20배 늘어나는 것을 의미한다. 그러나 계약의 남은 기간을 다양한 가치 및 가치 초과 계약과 결합하면 레버리지가 100배를 초과할 수 있습니다.

옵션 레버리지는 일반적으로 다음과 같은 특징을 따릅니다.

(1) 옵션의 외가격이 높을수록 옵션의 실제 가치가 높아집니다. , 레버리지가 작아집니다.

(2) 옵션 레버리지는 동적으로 변경됩니다. 현재 값은 단기간 동안의 현재 레버리지 수준을 나타낼 뿐이며 레버리지가 항상 이렇게 높을 것이라는 의미는 아닙니다.

일부 투자자는 다음과 같이 질문할 수 있습니다. 옵션 레버리지는 단기 거래를 하지 않고 장기간 보유하고 싶은 경우 어떻게 해야 합니까? 실제로 옵션을 얼마나 오랫동안 보유하더라도 최종 실제 레버리지 수준은 일반적으로 포지션이 처음 개설되었을 때 옵션 가격에 대한 선물 가격의 비율을 초과하지 않습니다. 따라서 일반적으로 포지션이 완료된 후 최종 레버리지 수준이 통제 불가능하게 나타날 것을 걱정할 필요가 없습니다.

간단히 말하면 단기 거래자, 특히 옵션 투기자는 짧은 보유 시간으로 인한 옵션 레버리지(실질 레버리지 비율)의 변화에 ​​초점을 맞춰야 합니다. 장기간 보유하고 있는 투자자는 옵션 레버리지의 변화에 ​​주의하는 것 외에도 포지션을 개설할 때 선물 가격과 옵션 가격의 비율(레버리지 비율)에도 주의해야 합니다. 옵션이 달성할 수 있는 최종 레버리지의 상한입니다.

위 그림은 남은 만기일에 따른 옵션 레버리지의 변화를 보여줍니다. 옵션 레버리지에는 일반적으로 시간이 지남에 따라 다음과 같은 규칙이 있음을 알 수 있습니다.

(3) 동일한 조건에서 남은 시간이 감소할수록 옵션 레버리지는 점차 커집니다. 이는 다음과 같이 이해할 수 있습니다. 동일한 조건에서 시간이 감소함에 따라 시간 가치의 하락으로 인해 옵션 가격이 점차 감소하므로 레버리지가 증가합니다.

(4) 남은 시간이 감소함에 따라 옵션의 레버리지 변화가 점차 가속화됩니다. 이는 만기가 다가오는 옵션의 가격 변동이 가속화되고 델타 값의 변화가 가속화되기 때문입니다(심층 실질 제외). 가치와 외가격 가치)를 결정했습니다. 만기가 다가올수록 옵션 레버리지는 매우 커질 수 있습니다. 이는 7일 후에 만료되는 계약에서 확인할 수 있습니다.

따라서 극도의 위험을 선호하는 투자자는 일주일 이내에 옵션을 거래하고 구매자가 되기를 원할 수 있습니다. 만기일에 급격한 가치 하락이 두려운 경우에는 실제 가치가 있는 옵션을 더 많이 구매하고 싶을 수도 있지만 레버리지 효과는 여전히 선물보다 훨씬 높습니다. 또한 만기일에 너무 높은 외가격 옵션을 구매하지 마십시오. 레버리지가 매우 높더라도 만기 시 승리할 확률은 극히 낮습니다.