마켓 메이커 시스템 연구 및 계몽

현재, 전 세계 상당 부분의 증권 선물 시장은 마켓 메이커 제도를 채택하고 있다. 전 세계 56 개 시장 중 15 개 시장 (주로 북미와 유럽) 이 27% 를 차지하고 있습니다. 아시아 14 신흥시장 중 3 개는 마켓 메이커 견적 추진 메커니즘을 채택하여 21%를 차지했다. 19 유럽 시장 중 6 개는 마켓 메이커 견적 추진 메커니즘을 채택하여 32% 를 차지했다. 나스닥 시장은 가장 전형적이고 성숙한 마켓 메이커 제도이며, 홍콩 증권 거래소 시장은 신흥 시장에서 비교적 완벽하다. 따라서 이 글은 이 두 시장의 마켓 메이커 제도를 소개하고 분석했다.

나스닥 시장 마켓 메이커 시스템 연구

나스닥 시장은 마켓 메이커 제도를 핵심으로 하는 시장으로, 마켓 메이커의 경쟁 오퍼를 통해 시장의 효율성을 보장한다. 마켓 메이커 간의 입찰 경쟁을 유지하기 위해 나스닥 시장은 마켓 메이커 자격 관리가 매우 느슨하고 마켓 메이커의 출입이 매우 자유롭습니다. 미국 전국증권거래상 협회 (NASD) 회원사는 최소한의 순자본 요구 사항을 충족하고 시 업무에 필요한 소프트웨어와 장비를 갖추면 나스닥 마켓 메이커로 등록을 신청할 수 있다. 회원 회사가 마켓 메이커 자격을 획득하면 나스닥 시장 네트워크를 통해 전자적으로 주식의 마켓 메이커로 등록할 수 있다. 마켓 메이커는 언제든지 시 등록을 취소할 수 있다. 보통 시 등록 취소 후 20 일 거래일 이내에 시장상들은 더 이상 이 주식의 시 등록을 신청할 수 없다.

(1) 마켓 메이커의 의무

마켓 메이커의 핵심 의무는 각 거래일의 9: 30 ~ 4: 00 에 확정해야 하는 가격 및 해당 거래량을 포함한 지속적인 양자 견적을 유지하는 것입니다. 즉, 어떤 NASD 회원도 시장상에게 의뢰를 제출할 때, 시장상들은 제시가보다 나쁘지 않은 조건 하에서 거래를 집행해야 할 의무가 있다. 그렇지 않으면 위반이 된다. 물론, 마켓 메이커들은 오퍼 수 내에 거래를 위탁하는 이 의무만 가지고 있다. 예를 들어, 마켓 메이커 견적의 수량이 1000 주인 경우 견적 조항에 따라 2000 주의 거래 위임을 수행할 의무가 없습니다. 또한, 만약 시장상에게 위탁을 맡긴다면, 시장상들은 제시가격을 갱신하고 있다. 아니면 거래를 마치자마자 제시가격을 갱신할 겨를이 없다면, 시장상들은 제시가격을 확정해야 할 의무를 면제할 수 있다.

동시에, 마켓 메이커는 반드시 일정한 가격을 제시해야 하며, 적어도 상응하는 정상 거래 단위가 하나 있어야 한다. 그러나 마켓 메이커가 고객의 제한 가격 목록을 표시하기 위해 제시한 경우 이 제한이 적용되지 않습니다. 나스닥 전국 시장에는 1000 주, 500 주, 200 주가 있습니다. 나스닥 소형주 시장에는 500 주와 100 주가 있다.

1997 이 반포한 새로운' 위임 규칙' 에 따라 마켓 메이커의 견적 책임을 조정했다. 마켓 메이커에게 제출한 고객 제한 가격 목록이 마켓 메이커의 견적보다 나은 경우, 마켓 메이커는 해당 견적서에 고객 제한 가격 목록의 가격을 표시해야 합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 시장명언) 고객의 제한 가격 위탁이 마켓 메이커의 견적과 동일한 경우, 마켓 메이커는 견적 수량에 고객의 제한 가격 위임 수량을 포함해야 합니다. 다음과 같은 경우, 마켓 메이커는 이러한 책임을 면제할 수 있습니다. 마켓 메이커는 즉시 고객의 제한 가격 목록을 집행합니다. 마켓 메이커는 위탁을 다른 마켓 메이커에게 양도할 것이다. 고객 한도 주문이 10000 주를 초과하거나 100 주 이하입니다. 고객은 자신의 권한을 표시하지 말 것을 요청합니다. 또는 고객 커미션은 전체 가격 거래 커미션입니다.

마켓 메이커는 정상 거래 시간 내에 최종 견적을 유지해야 한다. 견적을 취소하면 두 가지 상황으로 나눌 수 있다. 하나는 임시로 견적을 취소하는 것이다. 마켓 메이커가 어떤 이유로 견적을 일시적으로 취소할 때, 그는 먼저 나스닥 시장 운영 부서에 연락해야 합니다. 이 부서는 그에게 서면 서류 제출 여부를 통지하고 견적 취소 허용 여부를 결정해야 합니다. 시장상이 시장부에 미리 통지하지 않은 것은 견적 취소 사유가 관련 규정에 부합한다 해도 견적을 취소할 이유가 없는 것으로 간주된다. 마켓 메이커가 장비 또는 통신 실패, 자연 재해 등과 같은 경우 일시적으로 가격 취소를 신청할 수 있도록 합니다. 을 눌러 섹션을 인쇄할 수도 있습니다 상장 회사의 인수합병과 같은 법적 사유는 해당 법률 문서를 제출해야 합니다. 마켓 메이커의 휴가 또는 종교 활동은 거래 일 전에 서면 신청서를 제출해야 합니다. 결제 시스템이 고장 났어요. 견적기간을 일시적으로 취소한 후, 시장상은 나스닥 시스템에 즉시 견적을 입력해야 합니다. 그렇지 않으면 확실성 견적의무를 위반한 것으로 간주되어 이유 없이 견적을 취소하는 것으로 간주됩니다. 다른 하나는 이유 없이 견적을 취소하는 것이다. 마켓 메이커가 이유 없이 오퍼를 취소하는 경우 해당 주식에 대한 마켓 메이커 자격이 취소되며 20 거래일 이후에야 해당 주식으로 등록된 마켓 메이커를 다시 신청해야 합니다.

(b) 거래 보고서

거래 보고에는 두 가지 목적이 있습니다. 하나는 사후 거래의 투명성을 보장하고 거래 정보를 대중에게 공개하는 것입니다. 또 다른 목적은 거래 후 청산과 결산 절차를 시작하는 것이다. 마켓 메이커 시스템은 중앙 집중식 입찰 시스템과 다릅니다. 집중 입찰 시스템 하에서 모든 거래는 거래소가 집중적으로 배치하고 거래소에서 대중에게 발표한다. 마켓 메이커 시스템 하에서 모든 거래는 마켓 메이커 또는 회원 회사에서 이루어지며, 마켓 메이커는 시장 관리자에게보고하고 시장 관리자가 요약 한 후 대중에게 공개해야합니다. 거래 보고의 시기 적절하고 정확한 여부는 마켓 메이커 제도의 투명성과 시장 효율성과 관련이 있기 때문에 거래 보고 관리는 마켓 메이커 제도의 중요한 내용이다.

나스닥 시장 규칙은 개장 기간 (오전 9 시 30 분-오후 4 시) 동안 모든 거래가 파장 후 90 초 이내에 마감 보고를 완료해야 한다고 규정하고 있다. 소액 거래, IPO, 시장 가격과 무관한 거래 등 특수한 상황에서는 거래 보고가 필요하지 않을 수 있습니다. 모든 거래 보고서는 자동 거래 확인 서비스 (ACT) 를 통해 이루어집니다. 거래 보고서는 먼저 ACT 에 직접 발송되며, ACT 는 거래에 대한 예비 검사를 실시합니다. 주로 보고된 가격이 당시 시장의 최적 견적에서 심각하게 벗어났는지 확인하는 것입니다. 합리성 확인이 실패하면 ACT 는 거래 보고를 거부하여 거래를 무효화합니다. 검사를 통과하면 거래 보고서는 나스닥 거래 이화 서비스 (NTDS) 로 전송됩니다.

⑶ 마켓 메이커에 대한 규제 요구 사항

마켓 메이커의 행동 규범이 나스닥 시장의 효율성에 직접적인 영향을 미치는지 여부에 따라 NASD 는 마켓 메이커의 행동을 규정하고 제한하는 일련의 규칙을 제정했습니다.

1) 마켓 메이커가 경쟁 행위를 제한하는 것을 금지합니다. 나스닥 시장이 모든 시장 참가자들에게 공개, 공평함을 보장하기 위해, 시장상이 경쟁을 제한하는 것을 금지하기 위해, 다음과 같은 내용을 포함한다. 시장상이 다른 회원회사 또는 회원회사와 관련된 개인과의 담합 조작가격 (견적), 거래 및 거래 보고서 (담합 지연 보고서 또는 고의적 허위 보고서 포함, 담합 유지 일정 가격 차이 및 견적 수량 포함); 다른 마켓 메이커에게 자신의 견적에 맞게 견적을 취소하거나 변경하도록 지시하거나 요청합니다. 위협, 괴롭힘, 협박 및 기타 부정 행위에 직접 또는 간접적으로 참여하여 다른 마켓 메이커, 회원사 및 회원사 관련 개인에게 영향을 미칩니다. 여기에는 다른 마켓 메이커에게 견적을 유지 또는 변경하거나 거래 거부와 같은 행동을 요구하거나 다른 마켓 메이커 또는 시장 참가자의 경쟁을 방해하거나 보복하는 행위가 포함됩니다.

2) 마켓 메이커의 최상의 집행 의무.

나스닥 시장 규칙에 따르면 나스닥 시장의 모든 중개상과 시장상들은 고객에 대한 실사의무를 져야 한다. 즉, 고객 또는 고객을 대표하는 모든 거래는 당시 시장에서 가장 유리한 마켓 메이커로 거래되어야 합니다. 나스닥 시장에는 특별한' 거래 통과' 규칙이 없기 때문에 시장 참여자들이 시장 최고의 가격보다 낮은 가격으로 거래하는 것을 제한하는 명확한 규칙은 없지만, 시장상과 권상들의 실사의무는 이 역할을 할 수 있다. 고객을 대표하거나 고객과 거래할 때 지정된 거래 상대와의 거래 가격이 당시 가장 유리한 시장 시세가 아니라면 마켓 메이커와 브로커는 실사의무를 위반한다. 물론, 마켓 메이커와 브로커의 실사의무에 필요한 가장 우대 가격은 구체적인 환경에 따라 변화해야 한다. 나스닥 시장규칙은 시장가격, 변동성, 유동성, 통신장비, 거래의 수와 유형 등 마켓 메이커와 브로커의 실사기준을 검토할 때 반드시 고려해야 한다고 규정하고 있다.

3) 마켓 메이커가 정보 "강탈" 을 사용하는 것을 금지합니다.

시장상이 대종 거래가 곧 완성될 비공개 정보를 알고 있을 때, 시장상이 해당 옵션에 대해 차익 거래를 하는 것을 금지한다. 또는 시장상이 대종옵션 거래가 곧 완성될 비공개 정보를 알고 있을 때, 시장상이 해당 주식에 대해 차익 거래를 하는 것을 금지한다. 대량 거래는 10000 주를 초과하는 거래입니다. 대량 거래에 대한 합의가 이뤄졌지만 그 중 일부만 집행된 경우, 이 부분은 대량 거래의 기준에 부합하지 않지만 거래가 완전히 집행된 후 시장에 실질적인 영향을 미칠 수 있는 한 대량 거래로 간주될 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 대량거래명언)

또한 나스닥 시장은 증권 연구 보고서를 발표하기 전에 관련 증권 재고 포지션을 일부러 조정하는 시장상들의 행동에 제한을 가했다. 나스닥 시장은 시장상이 필요한 내통제제도를 세우고 연구부문을 관련 부처와 분리해 거래부서가 곧 발표될 연구보고서의 내용을 미리 파악해 관련 증권재고 포지션을 일부러 조정하는 것을 막을 것을 권고했다. 본 내부 통제 제도를 수립하지 않은 시장상들은 연구 보고서가 발표되기 전에 재고 포지션 변동이 고의가 아니라는 것을 증명하는 증명 책임을 부담할 것이다.

세계에서 가장 성공적인 2 판 시장인 나스닥이 채택한 경쟁 마켓 메이커 제도는 많은 관심을 받고 있으며 많은 2 판 시장에 의해 모방되고 있다. 그러나, 최근 몇 년 동안, 투자자들은 나스닥의 마켓 메이커 제도를 끊임없이 비판했다. 마켓 메이커들은 연맹을 결성하여 고액의 차액을 유지하고 불합리한 이윤을 얻은 혐의를 받고 있다. * * * 뮤추얼 펀드와 연금 기금 등 기관 투자자들도 마켓 메이커들이 제때에 거래를 보고하지 못한 것에 불만을 품고 있다. 1994 년 크리스티와 슐츠는 나스닥 마켓 메이커들의 담합 고가격차 유지에 관한 논문을 발표해 미국 법무부와 증권거래위원회 (SEC) 의 추가 조사를 불러일으켰다. SEC 는 1997 이후 나스닥에 새로운 지침 처리 규칙을 시행하여 전자 거래 시스템 (ECNs) 을 나스닥의 거래 및 견적 시스템에 도입할 것을 촉구해 왔습니다. 나스닥은 새로운 거래 지침 처리 규칙을 발표 및 시행하고, 견적에 대한 새로운 규정을 만들고, 투자자 견적 메커니즘을 도입하여, 시장 없이 전자통신망 (ECNS) 을 통해 발급된 거래 지침을 고객이 직접 거래할 수 있도록 함으로써 증권시장의 형평성을 높이고 나스닥은' 견적 지향' 시장과' 거래 지침 지향' 시장의 혼합 특징을 갖추고 있다 최근 나스닥은 거래 규칙도 개정해 일부 활성 주식을 5 분 경매제도로 바꿨다. ECNs 가 광범위하게 채택한 입찰 거래가 매매 쌍방의 거래 지시와 직접 일치하여 시장상의 중개 고리를 우회하여 거래비용을 절약하고, 둘 사이의 경쟁으로 나스닥 시장의 매매가 평균 22.5% 감소했기 때문에, ECNs 의 입찰 거래 메커니즘은 나스닥 단일 시장상 제도의 부족을 어느 정도 보완했다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 가격명언)

홍콩 지수 선물 및 옵션의 마켓 메이커 시스템

지수 선물과 옵션 마켓 메이커가 되기 위해 신청한 참가자는 거래소에 등록해야 한다. 거래소의 승인을 받은 후 이 선물 계약과 8 개 시리즈의 옵션 계약 (예: 4 개의 증세 옵션 및 4 개의 하락옵션) 은 2 개월 미만의 기간 동안 마켓 메이커에게 분배됩니다.

(a) 마켓 메이커가되기 위해 신청해야 할 조건:

1) 500 만 홍콩 달러 지불

2) 특정 거래 경험이 있어야합니다.

3) 완벽한 내부 통제 및 위험 관리 시스템;

4) 적절한 자본 운영 능력을 갖추다.

5) 관련 시장의 차익 거래 기술.

(2) 마켓 메이커의 의무

1) 지수 선물 거래에서 견적 요청이 표시된 후 마켓 메이커는 20 초 이내에 응답해야 하며 응답률은 80% 이상이어야 합니다.

2) 지표 등급이 변경되지 않는 한, 마켓 메이커 견적 표시 시간은 최소 10 초이며, 주문 수량은 한 번에 최소 5 손입니다. 지수 수준이 변경되면 마켓 메이커는 견적을 변경할 수 있지만 표시, 차이 및 주문 수량에 대한 규정 요구 사항을 따라야 합니다.

3) 지정된 계약 개월 동안 거래 기간의 80% 이상이 견적을 내고, 거래 스프레드는 15 최소 가격 변동을 초과하지 않으며, 한 번에 주문 수량은 5 명 미만이다.

4) 마켓 메이커는 자신만을 위해 거래할 뿐 다른 사람을 위해 거래해서는 안 된다.

5) 시장 주관자나 기타 장내 거래자 (마켓 메이커 제외) 의 요청에 따라 효과적인 매매 견적을 제공합니다.

6) 옵션 계약의 종료일과 선물 계약의 최종 거래일에는 견적이 필요하지 않습니다.

7) 마켓 메이커는 단기 옵션을 인용 할 의무가 있지만 장기 옵션을 인용 할 의무는 없습니다.

(3) 마켓 메이커의 권리

1) 거래가 거래 수수료를 인하합니다.

2) 특별한 경우, 마켓 메이커는 일시적으로 그 의무의 일부 또는 전부를 중지하거나 변경할 수 있습니다.

국제 마켓 메이커 시스템의 계몽

국제 주요 증권 선물 시장의 마켓 메이커 시스템을 연구함으로써 마켓 메이커의 핵심 내용이 다섯 가지 측면으로 요약 될 수 있음을 알 수 있습니다.

(a) 마켓 메이커 자격. 마켓 메이커는 일정한 조건에 부합해야 하며, 감독 부서의 인가를 받아야 한다. 조건은 다음과 같습니다. 시장 및 투자자의 요구를 충족시키기 위해 시장 의무를 이행하기 위해서는 마켓 메이커가 강력한 자금력을 갖추어야 합니다. 반드시 높은 상업 신용도가 있어야 비교적 강한 융자 능력을 얻을 수 있다. 관련 업계의 배경을 가지고 있어야 그 가치를 합리적으로 판단하고 정확한 견적을 제공하고 시장 가격을 안정시킬 수 있다. 마켓 메이커는 강력한 리스크 관리 능력을 갖추고 전문 거래 기술을 습득해야 원하는 효과를 얻을 수 있습니다. 즉 의무를 이행하면서 매매 차액을 벌 수 있도록 보장해야 합니다. 국제 마켓 메이커들이 시가 부당해서 파산하는 사건이 가끔 발생한다. 맹목적으로 시장을 만들면, 결과는 득보다 실이 많을 수 있다.

(2) 마켓 메이커의 의무. 품종의 유동성을 높이기 위해서는 마켓 메이커가 일정한 책임을 져야 하는데, 이는 마켓 메이커 제도의 핵심 내용의 핵심이기도 하다. 국제 시장은 일반적으로 마켓 메이커가 양자 오퍼를 할 것을 요구한다. 규정된 시간, 차액, 연속 오퍼 시간, 수량에 따라 가격을 제시하는 것이다. 이 제시가격은 반드시 권위성이 있어야 한다. 즉, 다른 투자자가 마켓 메이커에게 위임을 제출할 때, 마켓 메이커는 견적보다 열등하지 않은 조건으로 거래를 수행할 의무가 있습니다. 그렇지 않으면 위반이 발생합니다. 견적에는 두 가지 상황이 포함됩니다. 하나는 신제품이나 계약이 출시되었을 때 투자자들이 이해하지 못해 섣불리 개입하지 못하고, 마켓 메이커들은 쌍방의 가격을 제시해야 한다는 것이다. 또 한 가지 경우는 공공투자자들이 가격을 문의할 때, 시장상이 제시가격에 대해 일방적으로 대응해야 한다는 것이다.

전통적인 마켓 메이커 시스템은 마켓 메이커의 거래량을 요구하지 않지만, 마켓 메이커 시스템과 주문 중심 시스템의 결합으로, 이러한 혼합 거래 메커니즘의 시장은 마켓 메이커가 일정 기간 내에 규정 된 거래량을 완료하도록 요구하기 시작했습니다. 그렇지 않으면 너는 그들의 권리를 누릴 수 없다.

(3) 마켓 메이커의 권리. 해외 증권 선물 시장의 마켓 메이커 시스템 운영을 살펴보면 마켓 메이커가 일반적으로 다음과 같은 권한을 누리고 있음을 알 수 있습니다.

1) 대행 업무를 할 수 있습니다. 마켓 메이커는 평판이 좋아서 더 많은 고객을 끌어들일 수 있고, 증가된 이윤은 시장 비용을 보충하는 데 쓰인다.

2) 정보. 주식 또는 선물 계약에 대한 모든 정보, 즉 상장 회사의 모든 정보와 개별 주식 또는 선물 계약에 대한 모든 거래 지침 기록을 만끽합니다.

3) 금융권이 우선이다. 예를 들어, 빚을 낼 때, 동등한 조건 하에서 시장상이 우선권을 얻을 수 있다. 융자 편리함은 은행간 채권 시장과 전국 은행간 동업 대출 시장을 통해 제공되는 환매 거래이며, 심지어 전문채권 환매 거래나 중앙은행과의 재할인을 통해 현금을 받을 수도 있다.

4) 증권 시장 마켓 메이커들은 특정 조건 하에서 공매도 메커니즘을 누린다.

5) 거래 비용 및 도장세를 줄입니다.

6) 보증금을 납부할 때 혜택이나 감면을 받을 수 있습니다.

권리 대응 의무는 기관이 마켓 메이커가 되기 위해 신청하는 주요 고려 사항 중 하나이다. 국제시장 규정에서 마켓 메이커에 대한 관련 비용 감면은 통행하는 관행이라는 것을 알 수 있다. 원리는 거래 비용을 고려하지 않고, 시가상이 차액만 있으면 이윤을 낼 수 있다는 것이다. 왜냐하면 원가가 없기 때문이다. 시장 상인의 대량 거래를 용이하게 하여 양으로 이기다. 경제혜택 외에 다른 시장의 정보권, 우선거래권, 보증금 혜택이 있습니다. 또한 마켓 메이커가 되는 또 다른 숨겨진 이점은 마켓 메이커의 상업적 가치를 높이는 것입니다. 마켓 메이커는 일반적으로 실력이 비교적 강한 대기업이기 때문에 마켓 메이커가 되면 브랜드를 세우고 명품 효과를 형성할 수 있다.

(d) 마켓 메이커 행동 감독. 마켓 메이커 행동에 대한 규제는 마켓 메이커가 규정에 따라 시장을 만들 수 있도록 하기 위한 것이다. 이러한 규제에는 세 가지 측면이 포함됩니다. 하나는 마켓 메이커 자격의 동적 평가입니다. 예를 들어, 사업하는 동안 거래 위치의 수와 방향에 위험이 있는지 여부, 재무 상태가 변경되었는지 여부, 주주, 자본 및 주요 경영진의 변경이 악영향을 미칠지 여부, 소송 관련 여부 등이 있습니다. 두 번째는 의무 이행의 실제 상황을 평가하는 것이다. 거래소에는 전문 인력과 전문 기술 수단이 있어야 마켓 메이커의 견적 행위가 시간과 수량의 요구 사항을 충족하는지 확인하고, 필요한 경우 제때에 집행하도록 상기시켜야 한다. 이유 없이 의무를 이행하지 않는 마켓 메이커에 대해서는 취소하고 교체하여 마켓 메이커 제도가 실질적인 역할을 할 수 있도록 해야 합니다. 셋째, 시장상들의 위법 행위에 주목하고, 특수한 지위를 이용하여 시장을 조작시장으로 바꾸어 시장을 교란시키는 것을 방지한다. 따라서 많은 거래소는 시장상들이 정기적으로 그들의 거래를 발표하고 보고할 것을 요구한다.

(5) 책임을 면제하다. 마켓 메이커의 책임을 면제해도 권리에 영향을 미치지 않습니다. 두 가지 상황이 있다. 첫째, 마켓 메이커는 의무를 이행 할 수 없습니다. 시장 가격이 비정상적으로 변동하고 심지어 상승폭 제한이 있는 경우, 거래소는 시장 상인의 의무를 면제하여 이익을 보호할 수 있도록 허용한다. 둘째, 마켓 메이커는 의무를 이행 할 필요가 없습니다. 마켓 메이커가 담당하는 제품 또는 계약 거래가 이미 활발하고 시장 견적도 활발하다면, 마켓 메이커가 책임을 이행하도록 강요할 필요가 없고, 마켓 메이커는 계약 유효 기간 동안 여전히 상응하는 권리를 누리고 있다.

미국의 나스닥 시장

나스닥은 가장 유명하고 완벽한 마켓 메이커 시스템입니다.

전미 증권거래상 협회 (NASD) 에 따르면 증권거래상은 NASD 가 등록된 후에만 나스닥 시장의 마켓 메이커가 될 수 있다. 나스닥 시장에 상장된 증권마다 최소한 두 명의 마켓 메이커가 있어야 한다 (현재 증권당 평균 10 명의 마켓 메이커, 일부 거래가 활발한 주식에는 40 명 이상의 마켓 메이커가 있음). 시장을 여는 동안, 마켓 메이커들은 시장을 책임지고 있는 증권에 대해 항상 양방향 오퍼를 유지해야 한다. 즉, 투자자에게 매매하고자 하는 증권의 수와 가격을 보고해야 한다. 나스닥 시장의 전자 견적 시스템은 모든 시장의 각 증권에 대한 시세를 자동으로 수집, 기록 및 정리하며, 표시 시스템을 통해 언제든지 투자자에게 각 증권에 대한 최적의 견적을 보고합니다. 만약 투자자가 시장 시세에 따라 증권을 매매하고자 한다면, 시장 상인은 반드시 그 제시가격에 따라 자신의 자금과 증권으로 투자자와 거래해야 한다.

중국 창업판 시장

우리나라 창업판이 마켓 메이커 제도를 채택할지 여부는 줄곧 논쟁의 초점이었다. 현재 우리나라 상하이와 심천 두 증권거래소가 채택한 거래 시스템은 모두 지시 구동을 특징으로 하는 전자 자동 중매 시스템이다. 그리고 우리나라가 아직 장외 거래를 도입하지 않았기 때문에, 마켓 메이커 제도를 채택하는 객관적인 조건은 아직 성숙하지 않았다. 이에 따라, 발표된 창업판 거래 규칙 구인원고에서' 창업판은 종이없는 중앙 집중식 컴퓨터 입찰 거래 방식' 을 채택한다. 그러나 반복적인 논증을 거쳐 규칙 초안팀은 마켓 메이커 제도가 거래가 활발한 장점이 있다고 판단해 국내 창업판에 마켓 메이커 제도를 도입할 예정이다.

또한 증권감독회 수석 고문인 양정국은 시장상과 은행가 사이에 근본적인 차이가 있다고 강조했다. 시장상들의 거래 행위는 투명하고 은행가의 행동은 불투명하다는 것이다. 그의 태도는 몇몇 사람들의 마켓 메이커 제도에 대한 의구심을 불식시켰다.