옵션 위험에 민감한 요소 소개 및 적용

대두박과 설탕 옵션이 곧 출시될 예정입니다. 상품옵션은 새로운 금융 파생물로서 상품투자자들에게 더 많은 투자와 헤지 기능을 제공할 것이다. 우리는 선물의 선형 손익특성과는 달리, 옵션의 손익은 곡선이며, 매매 쌍방의 권리와 의무는 결코 같지 않다는 것을 알고 있다.

또한 옵션 가격은 가격 S, 행동권 가격 X, 시한 T, 무위험 이자율 R, 변동률 σ 등의 요인에 의해 영향을 받습니다. 그렇다면 옵션 가격에 대한 변화의 영향을 어떻게 측정할 수 있을까요? 일반적으로 그리스 문자 Greeks 인 델타, 감마, 베가, 세타, Rho 는 이러한 변화를 나타내는 데 사용됩니다.

옵션 가격 곡선

우리가 흔히 볼 수 있는 옵션 라인 차트는 옵션 만기일의 가격이며 내재적 가치만 포함하지만 실제 거래 과정에서 옵션 가격은 대부분 만기가 되지 않은 가격, 곡선의 형태이며 내재적 가치와 시간가치를 포함한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션, 옵션)

시간 가치는 옵션 권리 의무의 비대칭에서 비롯됩니다. 옵션이 아직 만료되지 않은 경우, 기본 자산 가격의 변동은 옵션 보유자에게 수익이나 암시적 가치를 가져다 줄 수 있습니다. 따라서 옵션 가격의 시간 가치를 변동 가치라고도 합니다.

옵션 민감도 요소 소개

증분 값

델타 값은 옵션 가치 대 기본 자산 가격의 편미분, 즉 옵션 가격 곡선의 기울기로, 기본 가격 변화로 인한 옵션 가격 변화의 위험을 측정하는 데 사용됩니다. 여기서 통화 옵션의 델타 값은 양수이고 범위는 0-/Delta-0/입니다. 풋 옵션의 델타 값은 음수이고 범위는-/Delta-0/-0 입니다. 평면 옵션의 증분 값은 약 0.5 입니다. 위험 지표의 부호는 매입 옵션의 관점에서 고려된다는 점을 지적해야 한다. 실제 거래 과정에서 옵션 지표와 창고 보유 지표의 차이에 주의해야 한다.

델타 값은 주로 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다. 첫째, 델타 값을 추가할 수 있습니다. 둘째, δ 값이 0 인 위치를 δ 값 중립이라고합니다. 셋째, 델타 값은 대상 자산 가격에 따라 변경되며 델타 값 중립은 동적 개념입니다.

예를 들어 옵션 조합에서 1 비트의 델타 값은 0.5, 2 비트의 델타 값은 -0.4, 조합의 총 델타 값은 0.5-0.4=0. 1, 입니다

감마값

감마 값은 옵션 가치 대 기본 자산 가격의 2 차 편수, 옵션 델타 값 대 기본 자산 가격의 편수, 즉 델타 값 곡선의 기울기로 옵션 가격 변화로 인한 델타 값 변화의 위험을 측정합니다.

옵션 인상의 감마 값은 양수이고, 옵션 하락의 감마 값은 음수입니다. 즉, 옵션 인상과 옵션 하락의 감마 값은 양수이고, 옵션 인상과 옵션 하락의 감마 값은 음수입니다.

감마 값은 주로 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다. 첫째, 옵션에만 감마 값이 있습니다. 둘째, 포트폴리오의 감마 값이 0 일 때 감마 값의 중립 상태라고 합니다. 셋째, 감마 중립은 δ 값의 중립적 인 오류를 제거하는 것입니다. 이것은 또한 동적 개념입니다.

직녀 스타 가치

Vega 값은 기본 자산 변동률에 대한 옵션 가치의 편향도수로, 기본 자산 변동률에 대한 옵션 값의 민감도를 측정합니다. 여기서 옵션 구매자의 Vega 값은 양수이고 옵션 판매자의 Vega 값은 음수입니다. 함축가치가 다른 옵션 계약의 Vega 값도 다르다. 평면 옵션의 Vega 값은 실제 옵션이나 상상옵션의 Vega 값보다 크다.

세타 값

세타 값은 일정 기간 동안 옵션 구매자의 손실 가치를 반영하며, 옵션 이론 가치가 만기일이 다가옴에 따라 감소하는 속도를 측정하는 데 사용되며, 시간 변화의 위험 측정 지표입니다. 통화 옵션이든 하락 옵션이든, 만기일이 다가옴에 따라 옵션의 이론적 가치는 가속화될 것이다.

한편, 옵션 구매자의 θ 값은 음수입니다. 즉, 만료 기간이 감소하고, 옵션 값이 그에 따라 감소하고, 옵션 판매자의 θ 값이 양수입니다. 반면, 서로 다른 내포가치를 가진 옵션 계약의 세타 값도 다르며, 평면 옵션의 세타 값은 실제 옵션 또는 가상 옵션의 세타 값보다 큽니다.

ρ 값

ρ 값은 옵션 가격 변화와 이자율 변화의 비율로 옵션 이론 가치의 이자율 변화에 대한 민감도를 측정합니다.

옵션 민감도 계수의 적용

델타 헤지

실제 운영 과정에서 최종 행권을 감안하면 옵션 대응 표지가 투자자가 헤지해야 할 위치와 같다는 보장만 하면 된다. 가격 중 옵션, 선물 등 1 인치의 헤징만 고려한다면 델타 값 중립을 유지해야 합니다.

옵션 델타 값은 비선형적이라는 점에 유의해야 한다. 델타 값 중립 헤징 작업 중 옵션 가격의 변화에 따라 델타 값이 변경되어 델타 값 중립이 무효화됩니다. 따라서 포트폴리오의 델타 값이 0 으로 유지되도록 델타 값 중립 정책을 동적으로 조정해야 합니다.

감마헤지

감마 값의 중립을 유지하는 것은 옵션 위치를 조정해야만 얻을 수 있기 때문에 감마 값의 중립을 이루는 결과는 종종 델타 값이 중립이 아닌 경우가 많습니다. 따라서 포트폴리오가 델타 값 중립과 감마 값 중립을 모두 달성하도록 대상 자산이나 미래 위치를 사용하여 조정해야 하는 경우가 많습니다. 옵션의 감마 값이 비선형 이기 때문에, 또한 동적인 개념 이다.

종합분석에 따르면 옵션의 가장 큰 특징은 비선형, 옵션 가격은 비선형, 옵션 민감성 요소도 비선형입니다. 따라서 실제 작업에서 델타 값 중립 헤징과 감마 값 중립 헤징은 모두 동적 개념이므로 창고를 지속적으로 조정하고 중립 상태를 유지해야 합니다.