기말 논문과 327 국채 선물가격 분석에 쓰고 싶습니다. 오르락내리락하는 이유를 설명해 줄 전문가가 있나요? 약 1000 자. 긴급)

중증의 관점: 중개 책임을 강화하고 발행 개혁을 추진하다. A 주 발행에 도달하지 못했을 때 페이스북에서 무엇을 배울 수 있습니까? 열광신탁상교소 1, 관김생은 마지막 거래일이 끝나기 전에 700 여만 건의 계약을 내던져 계약가격을 압박했다. 그러나 시장을 마감한 후, 모든 미평창 계약은 실물로 인도해야 하는데, 그는 전혀 그렇게 많은 국채를 납부할 수 없다. 왜 이러는 거야?

사건 추측: 관김생은 수거하기 전에 대량의 빈표를 던지는 두 가지 목적이 있다: (1) 편의협정 평창; (2) 국채 선물가격을 압박하여 결산가격을 낮추다. 합의청산이란 일반적으로 쌍방이 모두 규정을 위반한 상황에서 규제기관이 행정수단을 통해 쌍방을 강제로 청산하는 것이다. 합의 청산의 원칙은 일반적으로' 패자는 적게 지불하고 승자는 적게 번다' 는 것이다. 327 사건 이전에 국채선물시장에는 이미 여러 차례 평창 협정이 있었고, 327 국채 사건에서 양측 모두 위법 행위가 있었다. 물론 관금생은 이렇게 쉽게 포기하려 하지 않는다. 그 결과, 그는 더 큰 영향을 미칠 수 있도록, 규제 기관과 사회가 사건에 주의를 기울이고, 쌍방의 위법 사실을 밝혀낼 수 있도록, 규제 기관이 다시 개입하여 합의의 청산을 추진하도록 강요하였다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 해리포터스, 명예명언) 거래가 성사될 때의 가격은 일반적으로 거래일의 결산가격을 기준으로 하기 때문이다. 따라서 대량의 주문을 던지는 두 가지 목적이 모두 달성된다면, 관김생은 자신의 손실을 줄일 수 있을 뿐만 아니라, 여러 마리를 물속으로 끌어들여 마음속의 원한을 풀 수도 있다.

금융 배경 당시 선물 시장 관리는 매우 혼란스러웠고 국채 선물은 매우 핫했다. 보조금률 게임은 1994 입니다. 중국은 두 자릿수 높은 인플레이션 압력에 직면해 은행 저축률이 10% 이상이다. 당연히 고정금리 국채에 관심을 갖는 사람은 거의 없다. 당시 발표된 헤지보조금률은 8% 로 매달 상승하며 65438+2 월 두 자리를 돌파했다. 이에 자극을 받아' 327' 국채선물가격이 급등하기 시작했다. 1994 부터 6 월 1994 까지 1 10 위안, 1995 년 초/로 올랐다

당시 채권 선물보증금의 기준은 2.5% 로 정해졌다. 즉, 250 만 원짜리 채권을 지불하면 시가 6543 억 8000 만 원 거래를 할 수 있다는 것이다. 20% 이상의 상승폭은 단 3 개월 만에 주택 구입자들이 이미 10 여 배의 원금에 해당하는 폭리를 얻었다는 것을 의미한다! 투자 기관은 자신의 일상적인 진전에 미친 듯이 기뻐했다. 그 당시에는 한 기관의 고객 대표가 아침에 회사 본부에 전화를 걸어 자금을 마련할 수 있는 또 다른 방법을 요구했다. 시세가 한창일 때, 그는 또 10 만 원을 벌었다. 하지만 한 시간 후, 고객이 본사에 다시 전화를 걸어/KLOC-0 만/0 만 원을 말할 필요가 없습니다. 제가 여기서 벌면 됩니다! "327" 국채는 1995 년 6 월에 만기가 되어야 하며, 그 액면이자 9.5% 에 부가가치보조금률을 더하고 100 원마다 만기지급 132 위안을 지불해야 한다. 당시 은행 예금 이자와 인플레이션율에 비해' 327' 의 수익이 너무 낮았다.

내부소문은 2 월 초 1995 부터 재정부가 부가가치보조금률을 다시 한 번 올릴 것이라는 소문이 나돌고 있으며,' 327' 국채는 148 위안으로 환매될 예정이다. 국내 증권업 대부, 당시 만국 총재의 관김생은 3 년 거시조절 3 대 목표 중 1 위가 높은 인플레이션을 통제하는 것이기 때문에 보험보조금률을 높일 수 없고 재정부가 이를 위해 6543.8+00 억원의 이자를 더 지불하고 재정난을 증가시킬 필요가 없다는 소문이 돌고 있다. 관금생의 관점은 당시 권상들의 관점을 대표했기 때문에 그들은 모든 돈을 공직에 걸었다.

이때, 중국 경제발전회사는 시장에 진출하여 확고하게 많이 하기 시작했다. 당시 시장의 대부분 중소 자영업자와 일부 기관도 많이 했다. 그들의 견해는 단기적으로는 인플레이션이 확실히 통제할 수 없고, 부가가치보조금은 반드시 오르고, 327 국채의 환매가격도 오를 것이라는 것이다. 그해 2 월 중순까지,' 누가 적이냐, 누가 친구냐',' 누가 적이냐',' 누가 친구냐',' 누가 적이냐',' 누가 친구냐',' 누가 적이 누구냐',' 누가 적이냐', 만국, 요국발 등 여러 기관이 빈칸하다. 2 월 23 일까지' 327' 계약은 1 원을 늘리거나 줄일 때마다 만국의 손익이 4 억원 변동한다. 한 업계 관계자는 나중에 "사실 이때에는 텅 빈 쌍방 모두 빠져나갈 길이 없다" 며 "정책 기대의 차이는 시장의 자금 게임이 되었다" 고 논평했다.

법적 수단 법적 수단이 불완전하고 법률 법규가 부족하다. 1994165438+10 월 22 일' 327' 국채 금리 인상 소식이 전해지자 상교소 국채 선물가격에 5 위안의 진폭이 나타나 주목을 받지 못했다 "327" 국채의 선행 거래에서 만국의 예상이 잘못되었다. 메울 수 없는 거액의 장부 손실이 발생할 때, 그것은 시장을 어지럽히고 일을 엉망으로 만들 뿐이다. 사건 다음날 상교소는' 국채선물거래감독 강화에 관한 긴급 통지' 를 발표했고, 증권감독회 재정부는' 국채선물거래관리 잠행조치' 를 반포했다. 중국은 마침내 중국을 구속하는 최초의 국채 선물 거래 조례를 갖게 되었다. 하지만 이미 너무 늦었어요.

보증금 요구는 불합리하고 투기 비용은 매우 낮다. "327" 사건 이전에 상교소는 고객 보증금 비율이 2.5%, 심교소는 1.5%, 우한 거래센터는 1% 로 규정했다. 보증금 수준의 설정은 선물 위험 통제의 핵심이다. 보증금 500 위안으로 2 만 위안의 국채를 매매할 수 있다는 것은 의심할 여지 없이 조작자의 잠재적 이익과 위험을 40 배로 확대한 것이다. 이처럼 낮은 보증금 수준은 국제 표준과는 거리가 멀고 당시 국내 상품 선물의 보증금 수준보다 훨씬 낮았기 때문에 시장 투기가 더욱 치열해졌고, 지나친 투기는 불가피했다.

규범적인 관리와 적절한 경보 및 모니터링 시스템이 부족하다. 상승 하락정판 제도는 국제 선물업계에서 흔히 볼 수 있는 제도이지만, 사고 전 상교소는 이런 기본적인 수단을 취하여 가격 변동을 통제하지 않았고, 가격차이가 4 위안의 폭까지 이르렀고, 거래소에도 경보시스템이 없었다. 당시 중국 국채의 현금 유통량은 매우 작았기 때문에, 어떤 품종의 국채 선물의 미평창고량은 현금 시장 유통량과 합리적인 비율을 유지하고 컴퓨터 중매 시스템에 설치해야 한다. 2 월 23 일 종판 교역 대량' 327' 계약의 경우 거래소가 각 주문에 대한 실시간 감시가 부족해 몇 분 안에 컴퓨터를 통해 시스템 거래를 성사시켜 시장 질서를 어지럽히고 시장 관리의 허점을 뚫고 있는 것이 분명하다.

허점 관리 허점 관리, 당좌 대월 거래. 중국 증권 선물 거래 때문에 컴퓨터는 자동으로 주요 거래 방식으로 중매되어' 도시별 응시' 가 아닌' 도시별 응시' 를 통해 위험을 통제하기 때문에 당좌 대월 거래를 막을 수 없다. 거래소는 정적 보증금과 전날의 결제가격으로 그날의 동적 가격 변동을 통제할 수 없어 공방 주력이 수천만 계약을 불법으로 던지는 광적인 행위가 현실화되었다.

감독 책임 감독 책임이 명확하지 않다. 중국 국채 선물 거래는 처음에 지방정부의 비준을 거쳐 내놓은 것이다. 방법' 이 반포되기 전에 우리나라는 아직 법적으로 국채 선물을 주관하는 주요 기관을 명확히 하지 않았다. 재정부는 국채 발행을 책임지고, 초과가격율 제정에 참여한다. 중국 인민은행은 증권회사를 포함한 금융기관의 비준과 일상적인 관리를 책임지고 요율을 제정하고 발표한다. 증권감독회는 거래의 감독을 담당하고, 거래의 조직자는 주로 지방정부가 직접 감독한다. 긴 규제로 인해 규제의 효율성이 떨어지고, 심지어 규제 조치에 진공이 나타나기도 한다.