중국 옵션 시장 건설 촉진에 대한 반성

상품옵션과 금융옵션은 출시 과정에서 해당 현물자산의 규모, 표지자산의 주기성, 투자자가 해당 선물품종에 참여하는 정도에 초점을 맞춰야 한다.

현재 국내 선물시장에는 30 여종의 상품이 있는데, 생산주기의 시간 차원에서 기업에 위험을 관리할 수 있는 도구를 제공하지만, 가격 차원에서도 여전히 관리 공백이 있어 옵션 제품을 보완할 수 있다. 옵션 도입은 중국 실물 경제의 전면적인 가격 관리 체계 수립에 도움이 될 것이다.

옵션은 산업 규모를 촉진합니다.

농업 생산을 예로 들면 농산물 사이에는 강한 대체성과 경쟁력이 있다. 재배 면적과 생산 수준이 정해진 상황에서 제품의 가격은 생산자의 결정을 직접 유도한다. 일단 파종 결정이 내려지면 수시로 재배 구조를 조정하기가 어려워 이런 상품의 공급과 가격이 더욱 뚜렷한 주기성을 갖게 된다.

실제 수요에 더 가까워지기 위해 금융가들은 농부들이 농산물 가격 상승의 수익을 얻을 수 있을 뿐만 아니라 가격 변동의 위험을 피할 수 있는 옵션이라는 새로운 위험 관리 도구를 설계했다. 농민들이 옵션 제품을 사용하는 것은 그들의 농작물에 보험을 드는 것과 같다. 옵션 제품은 권리와 의무분리의 재정적 특성을 가지고 있기 때문에' 보존하면 잊는다' 고 할 수 있고, 어느 정도 농업 헤지의 난이도를 낮춰 농업 생산자가 가격 위험을 더 쉽게 관리할 수 있도록 하는 것이다.

중국이 매년 수확철에 국가가 일부 농산물의 최소 수매 가격을 결정하는 것과는 달리, 옵션 제품이 탄생한 첫 몇 년 동안 미국 정부는 옵션을 기준으로 농민에게 대량의 보조금을 지급했다. 이렇게 생산자는 선물과 옵션 제품을 종합적으로 활용해 가격 (재배 의향을 결정한 경우) 을 미리 잠글 수 있으며, 인수철에 여유롭게 제품을 판매하면 생산을 안정시키고 가격 변동의 충격을 해소하는 데 도움이 된다. 현재 미국은 선물과 옵션 제품을 이용하여 미시적 차원에서 미국 농민들이 매우 안정적인 수입을 얻었다. 거시적으로 볼 때 미국은 세계 주요 농산물 교역센터가 되어 글로벌 농산물 정가센터의 지위를 얻어 농업 대국에 이어 금융제국이 되었다. 이런 글로벌 가격 체계에서 미국 농민들은 모든 장점을 가지고 있다.

우리나라 농업은 주로 한 가구의 소규모 생산 방식이며, 농민 수입을 늘리고 국가 식량 생산의 안정을 보장하는 데 불리하다. 중국이라는 농업대국에게 적절한 금융상품을 내놓아 농민들이 가격 위험을 효과적으로 관리하고 안정적인 수익을 얻을 수 있도록 돕는 것은 큰 의미가 있다. 현재 중국은 각종 금융 수단을 통해 가격 변동의 위험을 해소해야 하며, 옵션 제품의 도입은 농업보험 상품의 설계에 도움이 될 것이다. 보험회사는 위험을 해결하기 위해 더 다양한 채널이 필요하다. 금융상품 혁신을 통해 농업의 생산가격 위험을 효과적으로 낮추고, 진정한 시장화 수단으로' 삼농' 구호를 효과적으로 이행하여 농민들이 꾸준히 수입을 늘리고 생산규모와 수익을 높일 수 있도록 도울 수 있다. 이와 함께 금융시장과 실물경제의 효과적인 대응을 촉진하고, 실체경영 이전 위험을 해소하며, 중국이 생산과 소비대국에서 대종상품 정가센터로 업그레이드하는 데도 도움이 된다.

현재 중국의 산업 체인은 비교적 완전하여, 대종 기초 원자재 수요, 초급 가공부터 심도가공에 이르는 넓고 깊은 범위를 포괄한다. 옵션의 표지물을 선택할 때, 이런 선물의 실체산업 규모와 시장 참여도를 충분히 고려해야 한다. 선물 시장에서 기초가 좋은 품종에 참여하는 우선 상장 옵션을 선택할 수 있다.

주가 옵션을 우선적으로 발전시키다

현재 국내에는 상응하는 ETF 제품 공실 메커니즘이 없다. 이런 옵션 제품의 창설에는 기술적인 문제가 있다. 현재 주식 거래의 제도와 상응하는 규칙으로 볼 때 이런 옵션 제품은 미래 융권 규모에 어느 정도 제약을 받을 수 있다. 주가 지수 선물의 성공적인 상장은 중국 자본시장에 공방 메커니즘을 성공적으로 도입해 옵션 참가자들이 보다 합리적인 가격으로 옵션 포지션의 위험 관리 수요를 발견하고 만족시킬 수 있도록 했다.

금융 분야 펀드 보험으로 대표되는 기관투자가의 기존 제품 동질화가 심각하다. 옵션 제품의 적용은 기관이 보다 다양한 제품을 설계하는 데 도움이 될 수 있으며, 위험을 보다 효율적으로 관리하는 전제 하에 금융 제품에 대한 다양한 그룹의 요구를 충족하고 투자 채널을 넓히며 직접 융자 시장에 자금을 투입하는 데 도움이 되며 간접 융자 비율이 너무 높은 금융 위험을 해결하는 데 도움이 됩니다.

입찰과 마켓 메이커가 공존하는 시장을 세우다.

옵션 계약이 많고, 시장 거래가 활발하지 않고, 거래가 효과적으로 이루어지기 어렵고, 가격이 복잡한 특징에 적응하기 위해 일부 기관이 시장의 옵션 제품에 대한 지속적인 견적을 제공하여 시장 유동성을 보장하는 것을 고려해 볼 수 있다. 모든 시장 설계 초기에는 시장 참여도와 제품 가격 합리성이라는 두 가지 측면을 고려해야 합니다. 이 두 가지 측면은 시장의 효율성을 충분히 반영합니다.

현재 선물시장의 거래 상황을 보면 품종마다 유동성 차이가 매우 크다. 스타 품종이라도 달마다 활동도 차이가 크다. 1 월 거래 담백한 현상은 실체업계 고객이 자신의 생산주기 수요에 대해 헤지하는 데 불리하다. 옵션 제품 설계의 특수성으로 인해 같은 달에 수십 개 이상의 상장 계약이 있을 수 있으며 유동성은 더 큰 시험에 직면하게 됩니다. 마켓 메이커 제도의 도입은 투자자들이 유동성 위험을 피하고, 시장에 참여할 자신이 있으며, 옵션의 인정과 참여도를 높이는 데 도움이 된다. 견적 과정에서 마켓 메이커는 재고 관리에 중점을 둡니다. 마켓 메이커들은 종종 반대 옵션 포지션이 아닌 선물을 사용하여 위험을 헤지하는데, 이는 서로 다른 달에 선물의 유동성을 촉진하는 데 도움이 된다.

시장에서 입찰제도를 허용하고, 시장상들은 독점의 우세를 가지고 있지 않다. 이 시장에서는 매매 가격차가 적고, 시장상이 가격차이에서 얻을 수 있는 이윤이 적어 전체 투자자의 거래 비용을 낮추는 데 도움이 된다. 입찰제와 시장상제가 공존하는 시장에서는 시장의 거래 상대가 전체 시장 참여자이기 때문에 합리적인 가격 책정이 고려해야 할 핵심 요소이며, 상대적으로 이성적인 참여자가 시장의 안정에 도움이 된다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 가격명언)

마켓 메이커의 도입에서 개방의 원칙, 즉 특정 기관을 제한하지 않고 마켓 메이커의 수와 한도를 미리 고정할 것을 제안한다. 기술과 자금력이 비교적 강한 기관 (개인 포함) 은 거래소가 규정한 마켓 메이커의 의무를 이행할 수 있는 한 시장 운영에 참여할 수 있다. 기관과 개인이 시장에 참여할 수 있는 동등한 기회를 주어야 한다.

현재 중국의 세제에는 실제 자본이익세가 없어 미국 시장과 크게 다르기 때문에 개인투자자는 투자의 세금식 지출에 대해 기관에 비해 어느 정도 우위를 점하고 있다. 미래에는 시장에서 전문 개인 투자자의 비율이 점차 증가할 것이다. 특히 선물시장에서는 투자자가 상대적으로 더 전문적일 것이고, 보유한 자산의 규모는 더욱 확대될 것이며, 투자 이념은 해마다 심화될 것이며, 해당 금융 파생물의 사용과 수준도 해마다 높아질 것이다. 자금과 기술을 가진 개인투자자들이 시장 제작에 참여할 수 있도록 하는 것이 좋습니다.

자금 점유 및 재고 관리

파생 상품 시장 전체에 건강한 생태 환경을 조성하기 위해서는 유동성 제공자의 존재가 필요하다. 시장 건설의 원칙은 독점과 정보 비대칭으로 인한 비정상적인 경쟁을 방지하고 그러한 기관의 건강하고 지속 가능한 발전을 촉진해야 한다. 따라서 일정한 심사 주기 동안 단일 계좌의 거래량 순위를 고려해 순위가 높은 거래자에게 혜택을 줄 수 있다.

대형 투자자들은 자금과 설비 방면에서 선천적인 우세를 가지고 있다. 일반 투자자보다 자원과 기술 투자를 활용하여 더 빠른 속도와 가격으로 더 빠른 거래를 보장할 수 있습니다.

현재 각 거래소는 시장의 형평성을 강조하고 중소투자자들의 이익을 보호하고 있다. 그러나 현재의 거래 중매 원칙은 시간이 우선이고 가격이 우선이다. 미래 옵션 시장에 마켓 메이커와 같은 기관이 나타나면 마켓 메이커 간의 상호 거래 가능성이 크게 높아질 것이며, 실제로 시장에 창고를 건설해야 하는 투자자는 속도 이점이 없다면 좋은 가격을 얻기가 어려울 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 앞으로 거래 주문을 확정할 때 큰 주문을 처리하는 원칙을 늘려 동등한 상황에서 작은 주문을 우선적으로 처리하는 메커니즘을 세워야 한다. 기본거래제도의 설계에서 중소투자자들의 이익을 보호하는 데 주의해야 한다.

미국 시장의 경험에 따르면 제도는 옵션 거래 발전의 병목 현상이다. 미국의 거래 시스템은 현재 거래량의 3 배를 지원해야 믿을 수 있다. 거래소는 대량의 데이터를 처리하는 능력을 우선적으로 향상시킬 것을 건의한다. 옵션 시장 초기에는 미래 시장의 대량거래소에 필요한 대데이터 처리 능력을 충분히 고려해야 한다. 또한 주요 IT 기술 분야의 보안, 안정성 및 안정성, 특히 청산을 보장해야 합니다. 거래소의 좋은 신용기초는 거래의 전제이다. 거래소는 모든 시장 참가자의 중심 거래 상대이며, 거래 데이터의 보안 (외부 공격에 대한 효과적인 방어) 과 정확성은 거래가 성공적으로 완료되는 데 필요한 보증입니다. 선물회사는 대규모 기술 개조와 업그레이드를 해야 옵션 시장에 참여할 수 있다. 현재 우리나라 선물회사의 자금력이 상대적으로 약하기 때문에 단기간에 대량의 자금 투입에 대처해야 하므로 회원단위 자금 압박이 커질 수 있다. 거래소는 옵션 준비와 상장 초기에 선물회사에 자금과 기술 지원을 제공할 것을 건의한다.

옵션 시대를 맞이하기 위해 소프트웨어 및 하드웨어 업그레이드

옵션 결제는 옵션 시장의 정상적인 운영을 보장하는 중요한 보증이다. 미국 옵션 시장은 세계에서 가장 혁신적인 시장이며, 그 이유 중 하나는 통합 청산 시스템의 덕분입니다. 미국 옵션 시장의 청산 업무는 옵션 청산 회사 (OCC) 가 통일적으로 책임진다. 미국 선물시장의 청산은 거래소 자체에서 이루어지며, 거래 위치는 서로 바꿀 수 없다. 거래소에서 선물계약을 매입하려면 너는 반드시 창고를 평평하게 해야 한다. 옵션의 대상 자산은 주식, 주가, 외환, 상품, 선물계약, 변동률 등이 될 수 있기 때문이다. , 옵션 보유자의 행동권은 개별 주식의 매각과 관련될 것이다. 증권거래소와 옵션거래소가 통일청산을 실현하면 옵션권 행사와 투자자를 위한 비용 절감이 더욱 편리해질 것이다. 선물회사에 있어서, 통일청산은 자금 활용도를 높일 수 있다. 거래 청산 기관의 경우 자금과 인재의 우세를 집중시키고 중앙 청산 투입을 강화함으로써 청산 효율을 더욱 높이고 결제 안전을 보장할 수 있다. 통일된 중앙 청산 기구를 설립하면 윈윈을 형성할 수 있다.

현재 우리나라 선물회사의 시스템 백업 능력이 현저히 향상되었다. 모든 기업은 일일 거래 데이터를 백업할 수 있으며, 대부분의 기업은 데이터를 서로 다른 곳에 저장합니다. 선물회사의 온라인 정보 보호 조치가 점차 개선되고 있다. 98% 의 회사가 핵심 거래 시스템의 안전을 보호하기 위해 엄격한 격리 조치를 취했으며, 모든 선물 회사는 정보 시스템 보안 비상 계획을 수립했습니다.

선물 회사는 위험 프로세스 관리, 규제의 효과적인 시행, 시장 육성 및 고객 경험 개선에 초점을 맞춘 기술 혁신을 더욱 강화해야 합니다. 선물회사의 변화에서 시스템이 데이터를 처리하는 능력을 높여야 할 필요성이 절실하다. 옵션 수익의 비선형 및 조합 거래 전략의 복잡성은 바람 통제 부서에 새로운 도전을 제기합니다. 어떻게 하면 위험을 효과적으로 통제할 수 있는 전제하에 평창 지시를 제정하고, 다양한 품종에 대해 차별화된 보증금 징수 원칙을 제정하고, 창고를 조합하는 우대보증금 방안은 미래 선물회사가 경쟁력을 높일 수 있는 구체적 구현이다. 이를 위해서는 선물회사가 진지하게 연구하는 동시에 태풍 후의 통제체계를 더욱 편리하고 인간화할 필요가 있다.

또한 선물회사의 생명력은 시장에서 비롯되며, 옵션은 새로운 도구이다. 투자자들이 옵션 제품을 받아들이고 활용할 수 있도록 하는 방법은 대규모의 보급뿐만 아니라 고객 체험도 높여야 한다.