국채 선물: 이자율의 분류는 무엇입니까?

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만기 수익률

만기 수익률 (YTM) 은 국채 투자의 내부 수익률입니다. 즉, 국채 투자의 미래 현금 흐름의 현재 가치를 채권의 현재 시장 가격의 할인율과 동일하게 만들 수 있습니다. 투자자가 현재 시장 가격으로 매입하여 만기까지 얻을 수 있는 평균 연간 수익률에 해당한다.

Y 는 만기 수익률입니다.

상황

1 년 이후 만기가 되는 국채 액면가가 3% 이고 액면가가 100 원이라고 가정합니다. 현가 98 위안 (전가) 은 만기가 되기 전에 이자가 없다. 만기가 된 일본 금은 전년도의 이자와 함께 지급됩니다. 만기 수익률은 98 = (100+3)/(L+Y), y, 만기 수익률은 5. 102% 로 계산됩니다.

만기 수익률은 부채 도구의 현재 가치를 미래 현재 가치와 동일하게 만드는 이자율로, 구매 가격, 상환 가격, 보유 기간, 액면금리, 이자 간격 길이를 고려해야 합니다. 만기 수익률은 재투자 수익률이 만기 수익률과 같다고 가정합니다.

만기 수익률의 계산 기준은 채권 시장 가격의 기초이며, 통일되고 합리적인 계산 기준을 수립하는 것은 시장 인프라 건설의 중요한 구성 요소이다. 만기 수익률을 계산하려면 먼저 채권 보유 기간의 이자 발생 일수와 이자 지급 주기 일수를 결정해야 합니다. 국제 금융 시장의 경우 미지급이자 및 이자 주기 일수 계산에는 일반적으로 실제 일수/실제 일수, 실제 일수 /365 및 30/360 의 세 가지 기준이 사용됩니다. 이 중 채권 보유 기간의 실제 일수로 미지급이자 일수를 계산하고 실제 일수로 이자 기간을 계산하는' 실제 일수/실제 일수' 방법이 가장 정확합니다. 실제 일수 /365 방법을 사용하는 많은 국가에서 실제 일수/실제 일수 방법을 사용하여 채권 만기 수익률을 계산하기 시작했습니다. 중국 은행간 채권 시장은 200 1 만기 수익률로 채권 수익을 계산한 이후' 실제 일수 /365' 계산 방법을 사용해 왔다. 은행간 채권 시장 채권 제품의 풍부함과 거래량이 늘어남에 따라 시장 구성원들의 만기 수익률 계산에 대한 정확성이 높아지고 있다. 이에 따라 중국 인민은행은 은행간 채권 시장의 만기 수익률 계산 기준을' 실제 일수/실제 일수' 로 조정하기로 했다. 조정된 만기 수익률 계산 기준은 중국의 모든 은행간 채권 시장의 발행, 호스팅, 거래, 결제 및 지불에 적용됩니다.

기교

중국 인민은행은 특히 은행간 시장을 겨냥한 통지를 발표하여 통일채권 수익률 공식을 발표했다. "통지" 에서는 세 가지 상황에 따라 국채 만기 수익률을 계산하는 방법을 제시했다.

1. 남은 유통기간이 1 년 이내인 이자어음 (고정금리채권과 변동금리어음 포함), 할인채권, 일회성 상환이자채권, 만기수익률은 간단한 이자를 사용합니다. 계산 공식은 다음과 같습니다.

여기서 y 는 만기 수익률입니다.

PV 는 채권의 전체 가격 (거래 가격 및 미지급이자 포함) 입니다.

D 채권 출금 일에서 채권 환매일까지의 실제 일수;

FV 는 만기 원금의 합이다. 여기서 할인 채권 FV= 100, 일회성 만기 원금어음 FV=M+N×C, 이자어음 FV = M+C/F;

M 은 채권의 액면가입니다.

N 은 채권 상환 기간 (년) 입니다.

C 는 채권의 연간 이자입니다.

F 는 채권의 연간 이자 지불 빈도입니다.

2. 남은 유통기한이 1 년이 넘는 일회성 이자채권 만기수익률은 복리로 계산한다. 계산 공식은 다음과 같습니다.

여기서 y 는 만기 수익률입니다.

PV 는 채권의 전체 가격입니다.

C 는 채권의 연간 이자입니다.

N 은 채권 상환 기간 (년) 입니다.

M 은 채권의 액면가입니다.

L 은 채권 남은 유통기한 (년) 으로 채권 출납일로부터 만기일까지의 실제 일수를 365 로 나눈 것과 같습니다.

예를 들어 1.5 년 후 만기가 되는 채권은 반년마다 이자를 계산하지만 이자를 지급하지 않고 연금리는 5%, 만기 원금 이자, 액면가는 100 원입니다. 지금 정가 97 원입니다. 만기 수익률은 7.09% 이다.

3. 최종이자 주기에 있지 않은 고정금리 이자채권과 변동금리 어음의 만기수익률은 복리로 계산된다. 계산 공식은 다음과 같습니다.

여기서 y 는 만기 수익률입니다.

PV 는 채권의 전체 가격입니다.

F 는 채권의 연간 이자 지불 빈도입니다.

W = d/(365÷ f);

M 은 채권의 액면가입니다.

D 는 채권 출납일에서 다음 이자 지불일까지의 실제 일수입니다.

N 은 남은 이자 지불 횟수, n- 1 은 남은 이자 지불 횟수입니다.

C 는 현재 채권에 대한 연이자입니다. 변동 금리 어음과 변동 금리 어음의 수익률을 계산할 때 만기 수익률은 당기 수익률에 따라 계산되며 현물수익 수준 반영에 더 중점을 둡니다. 각 기간에서 수식은 매개변수 c 의 변화에 따라 조정되어야 합니다.

시장의 채권 가격은 왕왕 액면가와 일치하지 않는다. 채권 만기 수익률을 계산할 때 액면금리와 채권 가격을 모두 고려할 것이다. 채권 가격이 액면가와 같으면 만기 수익률은 액면금리와 같다. 채권 가격이 액면가보다 높으면 만기 수익률이 액면가보다 낮다.

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일람금리

현물 금리는 채권 액면에 표시된 금리나 채권을 매입할 때 얻은 할인 수익과 채권의 현재 가격의 비율입니다. 특정 시점에서 무이자 증권의 만기 수익률입니다.

채권에는 이자채권과 무이자 채권이라는 두 가지 기본 유형이 있다. 정부가 발행한 이자채권을 구매할 때, 채권 보유자는 채권이 만료된 후 정부로부터 일회성 상환이자를 받을 수 있다. 일회성 수익과 원금의 비율이 즉시금리다. 투자자들은 정부가 발행한 무이자 채권을 액면가보다 낮은 가격으로 구매할 수 있다. 채권이 만료되면 채권 보유자는 액면가에 따라 일회성 지불을 받을 수 있다. 매입가격의 할인과 액면가의 비율이 바로 일람금리다.

T 연도 현물 이자율 계산 공식:

Pt 는 T 년 무이자 채권의 현재 시장 가격이고, Mt 는 만기 가치이고, ST 는 T 년 현물 금리입니다.

예를 들어 3 년 만기가 된 1 제로쿠폰 가격은 97 위안입니다. 그럼 3 년간의 현물 수익률은 어떻게 되나요?

S3, 현물수익률은 1.0 1% 입니다.

이자율이 기한의 길이에 따라 변하는 것을 감안하여, 사람들은 서로 다른 이자율로 서로 다른 기간의 현금 흐름을 할인하는 방법을 채택했다. 기한에 따라 변하는 이 금리가 금리다. 일람금리가 시한에 따라 변하면서 연속 변동하는 수학 곡선을 형성하는데, 이를 YieldCurve 라고 한다.

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선물환

장기 이자율은 미래의 어느 시점부터 다른 시점까지의 주어진 현물 금리에서 함축된 이자율이다.

만약 우리가 이미 수익률 곡선을 확정했다면, 모든 장기 금리는 수익률 곡선의 즉시금리에 따라 얻을 수 있다. 따라서, 미래 금리는 독립적인 금리 세트가 아니라 수익률 곡선과 밀접하게 연결되어 있다. 성숙 시장에서는 일부 장기 금리도 시장에서 직접 관찰할 수 있다. 즉, 금리 장기 또는 선물 계약의 시장 가격에 따라 계산된다.

미래 이자율은 다음과 같이 분류할 수 있습니다.

(1) 1×2 미래 이자율, 즉 1 개월 이후 시작된 기간은 1 개월 미래 이자율입니다.

(2)2×4 장기 이자율, 즉 2 개월 후 기간이 2 개월인 장기 이자율.

상황

장기 이율을 계산하다.

20 19 년 우리나라 은행 예금의 1 년 이자율은 4. 14%, 2 년 이자율은 4.68%, 10000 원 1 년 이자의 합은/KLOC-; 2 년은10000 × (1+0.0468 × 2) =10936 원입니다. 첫해의 이자율이 4. 14 여야 한다면, 이듬해의 이자율은 (10936- 14) 입니다.

투자자가 2 년 동안 저축하지 않기로 선택한 경우, 직접 1 년을 예치하고 1 년 동안 계속 저축한다면, 2 년차 연간 이자율이 5.0 125% 미만이면 투자자의 누적 수익은 2 년 동안 저축한 수익보다 낮아질 것이다.

장기 금리는 직접 관찰하기는 어렵지만, 확실히 투자자의 수익률에 영향을 미친다. 금융시장에서는 금리 선물 (예: 유럽 달러 선물) 과 장기 금리 협정이 있어 장기 금리 위험에 대처할 수 있다.

기교

1. 미래 이자율 계약 (FRA) 의 기능

선물금리 협정은 선물계약의 일종이다. 구매자와 판매자 (고객과 은행 사이 또는 두 은행 사이) 는 미래의 특정 시점 (이자 일자) 부터 일정 기간 동안의 합의 이자율을 약속하고 어느 이자율을 참조 이자율로 지정한다. 미래의 이자일, 한쪽은 약속한 이자율, 기한, 원금 금액에 따라 상대측에 약속금리와 참고금리 사이의 이자 차액을 할인해 줄 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 원금, 원금, 원금, 원금, 원금)

이 협정에 따르면 양측은 미래의 특정 날짜부터 특정 기간 동안 특정 통화로 고정 금리와 고정 금액의 명목 원금을 차입하기로 합의했다. 장기 금리 협정의 구매자는 명목 대출자이다. 만약 시장 금리가 오르면 그는 협의에서 확정한 금리에 따라 이자를 지불함으로써 금리 위험을 회피할 것이다. 그러나 시장 금리가 떨어지면 약속된 금리에 따라 이자를 지불하면 손해를 볼 수 있다. 장기 금리 협정의 판매자는 명목 대출자로서 합의에 의해 결정된 금리에 따라 이자를 받는다. 분명히 시장 금리가 하락하면 그는 이익을 얻을 것이다. 시장 금리가 오르면 그는 손해를 볼 것이다.

2.2 의 역할. 연방 철도국 (Federal Railroad Administration)

FRA 의 역할은 미래의 실제 납품 금리를 고정함으로써 금리 변동의 위험을 피하는 것이다.

이율은 이차로 정산되고, 자금 흐름이 작으며, 은행이 자산 부채 구조를 변경하지 않고 이자율 위험을 관리하는 효과적인 도구를 제공합니다.

장기 금리 협정은 간단하고 유연하며 보증금을 지불할 필요가 없다는 등의 장점을 가지고 있다.

3. 미래 금리 협정의 일반 조건

계약 금액-대출의 명목 원금 금액.

계약 통화-통화 통화입니다.

거래일-미래 이자율 계약이 달성된 일자.

결산 일자-명목 대출이 시작된 일자.

일자 결정-참조 이자율을 결정하는 일자.

만기 일자-계약이 종료되는 일자.

계약 기간-결산 일자부터 만기 일자까지의 일수.

계약금리-쌍방이 합의한 이자율.

기준 이자율-일부 시장 이자율입니다.

4.4 의 가격과 견적. 연방 철도국 (Federal Railroad Administration)

FRA 의 가격은 이자일로부터 일정 기간 동안의 약속금리를 가리킨다. FRA 의 견적 방식은 화폐시장 대출 금리의 표현과 비슷하지만, FRA 견적은 계약에서 금리 기한을 더 많이 정했다. 구체적인 FRA 시세는 로이터 터미널의 FRAT 화면을 통해 얻을 수 있다. FRA 시장 가격은 매일 시장의 변화에 따라 변하며, 실제 거래 가격은 각 견적은행에 의해 결정된다.

5. FRA 의 위험 관리 기술 사용

FRA 는 미래 금리 변동의 위험을 방지하는 금융 수단으로 미래 금리를 미리 잠그는 것이 특징이다. FRA 시장에서 FRA 구매자는 금리 상승으로 인한 자금 조달 비용 상승의 위험을 방지하기 위해 향후 자금 조달 비용을 지금 잠그고자 합니다. FRA 를 이용하여 미래 금리 변동의 위험을 방지하는 것은 본질적으로 FRA 시장의 손익으로 현물자본 시장의 위험을 상쇄하기 때문에 FRA 는 자금 조달 비용이나 투자 수익을 미리 결정할 수 있는 기능을 갖추고 있다.

6.6 사이의 연결과 차이. FRA 와 금리 선물.

형식적으로 볼 때, FRA 는 금리 선물과 비슷한 장점을 가지고 있다. 즉 금리 변동의 위험을 회피했지만, 둘 사이에는 차이가 있어 아래 표를 요약한다.

표 내 장기 금리 협정과 금리 선물의 장점 비교

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금리와 채권의 관계는 무엇입니까?

일반적으로 채권과 시장 금리의 변화 방향은 반대입니다. 즉, 금리가 상승하고 채권 가격이 하락합니다. 반면 채권 가격은 오를 것으로 보인다. 이러한 역변화로 채권 가격은 시장 금리의 변화를 명확하게 반영하게 되었다. 채권 가격은 시장 금리의 전달체로서 시장 금리의 변화를 제때에 효과적으로 반영할 수 있다.