국채 선물: 국채 선물의 기간은 어떻게 계산합니까?

기간은 이자율 파생물의 수익률 변화에 대한 민감도를 측정하는 지표이다. 맥스웨 기간의 정의를 보면 현금 흐름의 가중 평균이고 국채 선물은 선물계약이며 원금 상환 행위는 없다. 현금 흐름의 가중 평균은 국채 선물에 의미가 없다. 그것은 국채 선물에 오랜 기간이 없다는 것을 의미합니까?

현금 흐름의 가중 평균의 관점에서 보면 이해하기 어려울 것 같지만, 다음과 같은 두 가지 점을 유의해야 한다. 첫째, 수익률과 채권 가격 사이의 민감성은 오랜 기간이다. 둘째, 채권 선물과 채권 가격은 기본적으로 동시에 운영됩니다 (그렇지 않으면 기본 차이가 확대되어 차익 거래 공간이 형성됨). 이 두 가지 점을 토대로 채권 선물과 수익률에도 비교적 안정적인 관계가 있다고 생각할 수 있으며, 채권 선물에도 오랜 기간 개념이 있다. 통속적인 점은 수익률이 상승하고, 채권 가격이 하락하고, 채권 선물 가격도 하락하여 수익률이 상승하고, 채권 선물 가격이 하락한다는 것이다. 반면에 수익률이 떨어지면 채권 가격이 오르고 채권 선물 가격도 오른다.

채권 가격과 수익률 간의 민감성은 기간이고 채권 선물과 채권 가격은 동시적으로 변하기 때문에 채권 선물의 기간도 채권의 기간이라고 생각할 수 있다. 물론 그에 상응하는 전환 요인으로 나누어야 한다. (존 F. 케네디, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권, 채권) 국채 선물의 관점에서 볼 때, CTD 의 기간을 CDT 의 환산 계수로 나눈 것입니다.

국채 선물의 기간 = CTD 의 기간 /CTD 의 변환 계수

국채 선물은 보증금 거래이며, 장기로 금리 위험을 측정하는 것은 적절하지 않기 때문에, 장기라는 개념은 별로 사용되지 않고, 기준치로 국채 선물의 금리 변화에 대한 민감도를 측정한다.