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야자유 선물의 차익 거래 분석
콩기름과 야자유는 국내 선물시장의 주요 지방 선물종으로 어느 정도 대체성을 가지고 있다. 둘 다 * * * 와 독립적인 특징을 가지고 있는데, 이것도 차익 거래의 전제이다. 소위 * * * 성이란 둘 다 식용 위주이며, 농작물, 식물의 열매는 가공되고 압착되어 민간용으로 쓰인다. 차이점은 원자재가 다르기 때문에 소비 분야에서 뚜렷한 계절적 차이가 있다는 것이다. 중국에서는 콩기름 소비가 일년 내내 상대적으로 균형을 이룬다. 보통 전통 명절, 특히 설날에는 콩기름의 소비가 비교적 왕성하다. 야자유는 융점이 높아 겨울철 비수기에 접어들면서 소비가 상대적으로 적다. 그래서 콩기름에 대한 경쟁력을 높이기 위해 여름에는 가격이 상대적으로 낮다. 그것들 사이의 계절적 차액은 차익 거래에 기회를 제공한다.
또한 바이오 디젤을 준비하는 데도 사용할 수 있습니다. 글로벌 바이오 디젤 원료 중 아시아는 야자유를 위주로 한다. 유럽은 채소씨유를 위주로 하고, 아시아에서 수입한 야자유도 일부분을 차지한다. 남미와 미국은 주로 콩기름에 의존한다.
식품 산업에서도 대체할 수 있습니다. 예를 들어 크림 생산의 경우 야자유는 직접 유화할 수 있고 콩기름은 수소화가 필요하다. 수소화는 트랜스 지방산을 생성하지만 유화는 할 수 없기 때문이다. 현재 크림의 원료는 점점 야자유를 사용하는 경향이 있다.
콩기름과 야자유의 선물가격 추세로 볼 때 야자유 상장 이후 선물가격은 줄곧 콩기름 선물가격 추세를 따르고 있으며, 오르락내리락하는 추세가 뚜렷하며, 양자의 상관관계가 매우 높다 (아래 표 참조). 콩기름 가격은 야자유 가격보다 높고, 콩기름과 야자유 가격의 융합은 차익 거래의 기초이다.
역사적 가격차이 분석에 따르면 콩기름과 야자유 5 월의 고가차는 보통 9 월-165438+ 10 월, 저가차는 6-3 월에 나타난다. 다음 그림과 같이 (이 그래프에는 거래량이 적은 기간은 포함되지 않음).
2009 년부터 1 1 까지 콩기름과 야자유의 가격차는 줄곧 구간 변동 상태에 있으며, 변동폭은 일반적으로 800 시쯤이다. 일 년 중 고가차 기간은 보통 매년 여름에 우리나라 야자유 소비의 성수기이다. 콩기름보다 더 경쟁력 있는 판매 국면을 얻기 위해 콩기름과 콩기름 사이의 상대적 가격이 낮아야 하기 때문에 둘 사이의 스프레드는 1200 포인트보다 높을 것이다. 700 시 이하의 가격차는 시간이 짧아서 보통 매년 겨울과 봄철에 나타난다. 하지만 올해는 상황이 달라졌다. 고차액이 2000 을 넘어섰다. 올해 가격 차이가 이렇게 큰 주된 이유는 다음과 같습니다.
1, 야자유 주산국 재고가 엄청납니다. 아래 그림은 올해 말레이시아의 월별 재고 변화를 보여줍니다. 6 월 이후 재고가 빠르게 증가했다. 10-9 월 말레이 총 생산량 1.3 1.6 만톤, 야자유 생산량은 6 월에 최고치에 이르렀고 6 월 재고는 계속 상승할 것으로 보인다.
2. 콩의 감산으로 콩기름이 올랐다. USDA 65438+ 10 월 보고에서는 20 12/ 13 미국 콩의 단산은 28 억 6 천만 킬로그램으로16-보다 낮을 것으로 전망했다.
3. 국내 식용유는 야자유 혼합이 금지돼 외식업 불황으로 식용수요가 감소했다. 앞서 우리나라 야자유의 요리 수요는 약 25%, 식품 가공과 라면 생산 수요는 50%, 요리 소비는 약 50 만 톤 감소해 우리나라 야자유 총 소비의 거의 10% 를 차지했다.
그러나 높은 차액은 결국 돌아올 것이다. 그 이유는 다음과 같다.
내년에는 남미의 콩 생산량이 증가할 것이다. 미국 농무부의 6 월 10 예측에 따르면 브라질과 아르헨티나의 생산량은 6 월 12/ 13 에서 6 월/KLOC 보다 65438+3600 만톤에 이를 것으로 예상된다. 36638.666666636
국내 식용유는 공급이 충분하여 콩기름 가격을 압박한다. 우리나라 식용유의 월평균 수요는 약 2654.38+ 만톤이다. 현재 국가는 약 550 만 톤의 식용유를 비축하고 있다. 콩기름의 월생산량은 약 654.38+065.438+ 만톤으로, 다른 유품과 수입 원유 보충까지 더해지면 우리나라 식용유 공급이 부족하지 않을 것이다.
인도의 야자유 소비가 급속히 증가했습니다. 야자유는 인도에서 매우 보편적이어서 소비가 콩기름의 두 배 이상이다. 인도의 야자유 수입량이 급속히 증가하면서 (아래) 중국 소비의 하락을 보완할 것이다.
야자유 바이오 디젤의 글로벌 생산량이 증가했습니다. 말레이시아 정부는 바이오디젤 함량을 5% 에서 7~ 10% 로 증가시켜 야자유 소비를 약 40 만 ~ 60 만 톤으로 늘릴 계획이다. 12 년 전 세계 바이오디젤 생산량은 약 1890 만톤으로 소폭 1 10 톤으로 증가했으며 야자유 비율은 점차 증가하고 있다. 원유와 야자유의 가격이 같을 때 야자유에서 바이오 디젤을 준비하는 것은 상당한 경쟁력을 가질 것이다. 현재 브렌트 원유는 톤당 약 855 달러이고, 마판 선물 야자유 가격은 톤당 809 달러로 이미 경쟁력이 있다.
5. 말레이시아는 내년부터 새로운 관세정책을 시행한다 (인도네시아와 같은 종가세 방식을 채택했지만 세율은 인도네시아보다 낮았다). 수출관세를 대폭 낮춰 전 세계 야자유 소비를 자극하고 콩기름 소비의 일부를 짜낼 예정이다.
이러한 이유로, 우리는 콩갈색리차가 돌아올 것이라고 생각하는데, 현재 절호의 차익 기회가 있다.