한 편의 논문에서 달팽이 차액을 보다

모양에 따라 강재에는 우재, 편강, 관재 및 기타 강재가 포함됩니다. 우수한 인재의 대표 품종은 나사 강철이고, 편평한 제품의 대표 품종은 핫롤이다. 20 19 년 중국 조강 생산량 9 억 9600 만 톤, 그 중 2 억 5 천만 톤, 25%, 핫롤 2 억 3700 만 톤, 23.7% 를 차지했다.

강철 강철, 속칭 철근으로, 강철 가공물로 압연되어 주로 집, 교량, 도로 등 토목 공사 건설에 쓰인다. 핫롤은 가공물로 압연되어 있으며, 일반적으로 중판과 넓은 스트립, 열연박과 넓은 스트립, 열연판을 포함한다. 중간 두께의 넓은 스트립 생산량은 거의 3 분의 2 를 차지하며 선물 계약의 표지물이다. 핫롤은 강도가 높고 인성이 좋고 가공이 용이한 등의 장점을 가지고 있으며 냉간 압연 아연 도금, 강철 구조, 자동차, 가전제품, 기계, 선박 등 제조업에 광범위하게 적용된다.

그림 1: 최근 몇 년 동안 스레드 강철 및 핫 롤 생산량이 변경되었습니다.

출처: wind, mysteel, SDIC 안신 선물 정리.

둘째, 수요와 공급의 특성

공급 방면에서 중국의 철강 기업은 주로 화북과 화동지역에 집중되어 있다. 화북지방의 열권 생산능력은 비교적 높고, 화동지역 나사강 생산능력은 비교적 높으며, 일부 제철소는 나사와 열권을 모두 생산할 수 있다. 기업의 성격상 나사 강철 민영기업은 대부분 분산형이고, 핫롤 생산업체는 대형 공기업을 위주로 공급 집중도가 높다.

수요 방면에서, 나사강 하류는 부동산과 기초 건설을 위주로 하고, 실외 시공을 위주로 날씨 요인에 크게 영향을 받는다. 매년 여름에는 고온과 비가 많이 오고, 겨울철 북방의 저온동토층은 수요가 현저히 감소할 것이다. 핫롤 하류는 주로 제조업으로, 기본적으로 공장 내에서 완성되며, 수요의 계절적 특징이 그다지 뚜렷하지 않다.

수출입 방면에서 우리나라 철강 제품은 수출 위주로 수입량이 적고 상대적으로 안정적이다. 나사 강철은 직접 수출이 적다. 20 19 년 수출량은 45 만 8000 톤에 불과하며 생산량의 비율은 미미하다. 일부 철근 배근은 철근이라는 이름으로 수출된다. 핫롤 수출량이 많아 20 19 년 수출량이 897 만 5000 톤으로 생산량의 3.8% 를 차지한다.

게다가, 대량의 나사강 중간 무역상이 있어 시장 유통률이 70 ~ 80% 에 달한다. 제철소 정가주기가 짧아서 주로 목표 시장의 현물 가격을 참고한다. 핫롤 직급비율이 높고 제철소 정가주기가 길어 현물 가격 탄력성이 상대적으로 낮다. 재고 측면에서 볼 때, 절대 수량이나 변동 폭이 핫 볼륨보다 훨씬 크며, 재고가 스레드 강철 가격에 미치는 영향은 상대적으로 두드러진다.

그림 2: 스레드 강철 총 재고 (35 도시 커뮤니티 창고+공장 창고)

출처: mysteel, SDIC Anxin 선물 정리

그림 3: 핫 볼륨 총 재고 (33 도시 라이브러리+공장 라이브러리)

출처: mysteel, SDIC Anxin 선물 정리

셋째, 확산 추진

철강 생산 공정은 긴 과정과 짧은 과정으로 나뉜다. 긴 과정에는 용광로 제철, 전로 제강, 압연 등이 포함된다. 주요 원료는 철광석과 코크스이고, 짧은 과정은 전기난로로 폐강 제강을 가열하는 것이다. 현재 우리나라의 스레드 강철 공급은 긴 과정을 위주로 하고, 짧은 과정을 보조한다. Mysteel 의 주간 생산량 수치에 따르면 긴 프로세스는 약 85% 를 차지하지만 핫 롤은 모두 긴 프로세스인 것으로 나타났다.

생산비용면에서 핫롤 압연은 스레드 강보다 약 150 위안/톤이 높지만, 새로운 국가 표준에 따라 스레드 강철 합금 비용은 약 100 원/톤으로 증가했다. 따라서 긴 프로세스 핫 롤 비용은 스레드 강보다 50 위안/톤 정도 높으며, 코일 스크류 현물 가격 차이는 비용 차이를 앵커로 하여 대략적으로 변동합니다. 가격 차이가 양수 및 음수 200 을 초과하고 일정 기간 동안 유지되면, 두 생산능력의 제철소는 철수의 흐름을 조정하여 극단적인 가격차를 억제한다. Mysteel 이 조사한 주도열권과 나사강의 수익률차이와 이윤이 떨어지는 추세를 비교해 보면 두 가지가 매우 관련이 있다는 것을 쉽게 알 수 있다.

그림 4: 핫 롤 및 스레드의 수율 차이 및 이익 차이 비교

출처: mysteel, SDIC Anxin 선물 정리

소라와 소라의 가격 차이는 주로 다음 요인에 의해 좌우된다.

1, 공급 변화, 공급측 개혁 청소지강의 영향, 20 17 부터 20 19 까지 스레드 능력이 크게 수축되어 스레드 강철과 스레드 간의 스프레드가 현저히 낮아졌습니다. 이 상황은 20 19 년 말부터 눈에 띄게 개선되었다. 올해 4-8 월, 나사강 생산량이 열권보다 현저히 높아져 코일 나선형 가격 차이가 계속 상승하고 있다. 최근 일부 제철소는 이윤차 자극으로 전산을 시작하면서 가격차가 하락했다. 또한 열권과 스레드 강철의 생산량 분포가 다르기 때문에 지역마다 제한 정책이 가격 차이에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어 당산은 생산을 제한하는데, 일반적으로 핫롤에 더 유리하다.

그림 5: 상하이 핫 롤 스팟-상하이 스레드 스팟 (실제 중량 가격 책정)

출처: wind, SDIC Anxin 선물 정리.

2. 수요의 강약은 주로 건설업과 제조업의 차이에 나타난다. 전염병이 통제된 후에도 경제는 계속 좋아지지만 자동차 가전제품 등 업종이 부동산 인프라보다 회복이 강한 것은 4 ~ 8 월 달팽이 가격차가 계속 강세를 이어가는 중요한 원인이다. 계절적으로 볼 때, 스레드 강철 수요는 연한 성수기가 있고, 핫롤은 비교적 안정적이기 때문에 봄과 가을 두 계절의 스레드 강철 스프레드는 상대적으로 약하고, 겨울과 여름 두 계절의 스레드 강철 스프레드는 비교적 비교적 강하다. 수출로 볼 때 핫롤은 해외 수요에 상대적으로 큰 영향을 받는다.

그림 6: 전염병이 호전된 후 자동차 산업이 강세를 회복하다.

출처: wind, SDIC Anxin 선물 정리.

3. 거시감정: 나사강은 주체가 많고, 시장거래가 활발하며, 주식시장, 대종상품과의 연계도가 높고, 반면은 거시적인 정서에 크게 영향을 받는다. 따라서 스레드 강철 기준의 변동 폭이 핫 볼륨보다 상대적으로 큽니다. 즉, 코일 코일의 가격 차이가 스레드의 한쪽 면을 따라 어느 정도 작동한다는 의미입니다.

넷째, 거래 전략

전반적으로, 달팽이 이차는 경계를 구동하고, 아주 좋은 헤지 표지이다. 스프레드가 -200 ~ 200 사이에서 실행될 때는 양자의 기본면 강약 변화가 가져올 수 있는 기회에 주의를 기울여야 하며, 가격차이가 이 범위를 넘을 때는 통계적 차익 거래의 생각으로 평균 회귀의 기회를 파악해야 한다. 달팽이 차익 거래는 무위험 차익이 아니기 때문에 수급 환경이 변화함에 따라 가격 차이의 변동 범위도 끊임없이 조정되고 있으므로 운영상 위험 통제에 주의해야 한다.

현재의 추진 요인으로 볼 때, 공급단 제철소는 나사강에서 열권으로 바뀌었고, 수요측 열권은 둔화되고 스레드는 성수기로 접어들었다. 공급과 수요 패턴은 코일과 달팽이의 가격차에 불리하다. 강철 가격이 전반적으로 약해지고 제철소의 이윤이 적은 경우, 코일 가격 차이가 원가차에 근접할 가능성이 크다. 200 1 계약은 다중선 공기 코일을 위주로 하며, 가격 차이가 50 이하일 경우 확장 기회에 주의해야 합니다.

그림 7: 핫 볼륨 주력 계약-나사 강철 주력 계약

출처: wind, SDIC Anxin 선물 정리.