8 월 미국 주식의 상승폭이 너무 크다. 다음엔 압수당하거나 팔지 않을까요?

Wen | Guo Liqun, "Barron weekly" 중국 작가

편집 | 강연

과거의 주식 시세에 따르면 매월 상승폭이 다소 뒷걸음질 칠 것으로 예상되지만 투자자들은 주식 시장이 올랐기 때문에 주식을 팔지 않는 것과 같은 경험을 할 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식)

지난 8 월 미국 주식시장의 마지막 거래일에는 다우존스 공업평균지수가 0.8%, 스탠다드푸르 500 지수가 0.2%, 나스닥 종합지수가 0.7% 상승했다. 3 대 주가는 지난 8 월 각각 7.6%, 7%, 9.6% 상승했으며, 그 중 지난달 상승폭이 1984 이후 8 월 최대, 스탠다드 푸르 500 지수는 지난달 상승폭이 1986 이후 8 월 최대였다.

8 월의 강세 상승은 종종 9 월의 하락을 예고한다. 주식거래상 연감' 에 따르면 9 월은 기본적으로 잔인한 한 달을 가리킨다. 1950 이후 70 개월 만에 지수가 누적 4 1 회 하락하여 평균 0.6% 하락했다. 수치에 따르면 대선년 9 월에는 도지의 상승과 하락 횟수가 대체로 동일했고 17 중 10 이 하락해 평균 하락폭이 0.4% 로 나타났다.

나스닥 지수도 2000 년 이후 최고의 8 월을 겪었다. 2000 년 인터넷 거품이 터졌을 때 나스닥 지수는 그해 39% 하락했다. 올해 이 지수의 상승은 홈 원격근무 및 클라우드 컴퓨팅의 가속 추세에 의해 추진되었다. 올해는 지금까지 약 365,438+0% 올랐는데, 이는 거품이 터질 것 같지 않다.

투자자들이 지금 직면하고 있는 문제 중 하나는 주식시장이 앞으로 어떻게 될까요? 9 월 추락의 주문이 깨질 수 있을까? 2 월 연일 최고치를 기록한 미주가 계속 큰 소리로 전진하는가, 아니면 다시 절벽에 떨어지는가?

주식 시장이 올랐다고 주식을 팔지 마라.

발렌위크' 연구에 따르면 도지가 8 월 5% 이상 오르고 9 월 하락 가능성은 80%, 스탠다드푸르 500 지수와 나스닥 지수가 떨어질 가능성은 각각 60% 와 55% 로 나타났다.

9 월은 주식시장에 좋은 달이 아니다. 발렌 주간지는 지난 124 년 데이터를 돌이켜보면 1896 이후 9 월 평균 하락폭이 약 1% 인 것으로 나타났다. 8 월 주식시장이 크게 상승한 9 월 주식시장이 하락한 것은 9 월 주식시장의 평균 하락폭이 모든 기간의 평균 하락폭보다 작기 때문이다. 8 월 급등 이후 도지와 스탠다드 푸르 500 은 지난 9 월 평균 하락폭이 각각 0.4% 와 0.5% 였다. 나스닥 주식 9 마리의 평균 하락폭이 모든 기간의 평균 하락폭보다 약 1.4% 더 컸다.

"발렌 주간지" 는 다음에 더 좋은 소식이 있다고 말했다. 8 월에 주식시장이 크게 올랐을 때, 연말까지 더 많은 상승폭이 있을 것이라는 것을 예고하고 있다. 역사적 수치로 볼 때 도지는 9 월부터 연말까지의 평균 상승폭이 12%, 스탠다드푸르 500 지수와 나지의 평균 상승폭은 각각 1 1% 와 9% 였다.

전형적인 한 해 동안 주식시장은 9 월부터 65438+2 월까지 평균 3% 올랐다. 즉 매달 0.7% 가량 올랐다. 공교롭게도 이것은 현재 주식시장의 평균 월 약 0.6% 상승폭에 매우 가깝다.

발렌위크 (Barron Weekly) 에 따르면, 과거의 주식 시세에 따르면 매월 상승폭이 사후제갈량과 비슷할 것으로 예상되지만, 매년 상황이 다르기 때문에 투자자들이 포트폴리오를 구축하는 방식은 매년 다르다. 투자자들은 주식시장이 올랐다고 해서 주식을 팔지 않는 것과 같은 경험을 할 수 있다.

주식시장과 경제 단절의 정도는 그렇게 심각하지 않습니까?

역사는 9 월 -65438+2 월이 미국 주식의 평균 상승기임을 보여주지만, 2020 년은 유례없는 해다. 미국 주식은 3 월 4 회 녹은 후 바닥을 치며 사상 가장 빠른 속도로 곰 시장에서 벗어나 주식시장이 다시 최고치를 기록했다. 한편 미국 경제는 여전히 고군분투하고 있다. 이런 불안한 이탈은 최근 주식시장과 경제 단절에 대한 많은 토론을 불러일으켰다. 발렌 주간지는 이전 보도에서 언급했다.

"현재의 미국 주식과 펀더멘털의 단절은 30 년 만에 가장 심각하다."

의 관점.

하지만 스위스 백다 자산관리사 (Patek Asset Management) 는 26 일 애플 (AAPL) 등 기술주가 추진하는 주식시장 상승은 화폐완화로 인한 거품이 아니라 주식시장이 경제와 단절되지 않았다는 보고서를 발표했다.

보고서에 따르면 주식시장의 출현은 일종의 질적 분화이지 비이성적인 탈착이 아니다. 스위스 백다 자산관리사 (Patek Asset Management) 는 올해 초부터 8 월 20 일까지 주요 지수 주식의 양수 및 음수 수익을 분석해 주식 수익의 분화를 보여준다.

자료에 따르면 도지 중 주식의 33.3% 가 양수 수익을 올렸고, 주식의 66.7% 가 음수 수익을 경험했다. 이 두 성분의 표준푸르 500 지수에서의 비율은 각각 465,438+0.4% 와 58.6% 였다. 나스닥 구성 지분에서 양자의 비율은 각각 68.9% 와 365,438+0.65,438+0% 였다.

스위스 백다 자산관리사에 따르면, 올해 초부터 8 월 20 일까지 대부분의 주식이 하락하면서 주식시장이 실물경제와 단절되는 정도는 시장 생각만큼 심각하지 않다는 것을 보여준다. 하락폭이 가장 큰 주식은 크루즈, 항공주, 전통 소매주, 에너지주 등이다. 보도에 따르면, 만약 이 주식들의 올해 수익이 긍정적이라면 주식시장과 경제가 정말 단절되었다는 것을 알 수 있지만 사실은 그렇지 않다.

이 보고서에 따르면 긍정적인 수익은 장기적인 구조적 성장을 주도하는 기술 리더들에 의해 이루어지는 경우가 많습니다. 이 회사들은 현금이 넉넉하여 2 ~ 4 개월 안에 2 ~ 4 년의 성장을 이루었다. 할인된 현금 흐름은 이미 2 ~ 4 년 동안 시행되었다.

스위스 백다 자산관리회사는 과학기술주가 상승폭이 너무 크다고 생각하지 않는다. 반면 투자자들은 현재 2023/2024 년 이후 가격 목표를 사용해야 한다. 목표가격은 업무성장률과 거의 같기 때문이다. 보고서에 따르면 이러한 진정한 시장 리더들은 그 어느 때보다 우세하고 수익성이 강하며 대차대조표가 더 강하다고 합니다. 기술주에 거품이 존재한다고 생각하는 투자자들은 단순히' 이 판의 상승폭이 이미 너무 컸다' 는 요소를 인용하는 대신 공기술주를 보는 이유를 뒷받침할 수 있는 더 강력한 증거를 제공해야 한다.

주기적인 주식의 시세는 시장이 경제 전망에 대한 견해가 다르다는 것을 보여준다.

시장이 미국 경제의 회복 전망을 어떻게 보는지에 대해서는 현재 금융주와 공기업의 추세와는 여전히 차이가 있다.

발렌 주간지 8 월 3 1 보도에 따르면 은행주가 큰 시장보다 뒤처진 경제 환경 (예: 올해) 에서는 공공기관이 잘 행동해야 하는 경우가 많다. 경제 성장이 느리고 금리가 낮은 상황에서 공기업에 대한 정부의 지지와 평균 이자율의 3.5% 가 보장된 수익을 가져올 수 있어 투자자들의 사랑을 받아야 한다. 그러나, 올해, 이 두 가지 주식의 성과는 스탠다드 푸르 500 지수보다 못하다. 공공사업주가 9% 가까이 하락했고 은행주가 18%, 스탠다드푸르 500 지수가 8.5% 상승했다.

모건스탠리) 8 월 3 1 이것은 비정상적인 현상이라고 보도했다.

발렌위크 (Barron Weekly) 에 따르면 지난 5 주 동안 공기업이 시장보다 열등한 이유 중 하나는 전염병으로 인한 경기 침체의 최악의 시기가 지났을 수 있다는 점이다. 이는 최근 월스트리트와 투자자들 사이에서 유행하고 있다. 이는 시장 실적을 보면 최근 몇 주 동안 주식시장이 계속 오르고 있고 미국 장기 국채 등 헤지자산이 부진하다는 것을 알 수 있다.

은행주 측에서는 전염병으로 인한 대출 손실 등에 지장을 받았지만 저금리의 유리한 환경에서 은행주 평가는 오르지 않았다.

은행주의 투자자들은 종종 단기 국채수익률과 장기 국채수익률의 차이를 이용하여 은행 이자 소득의 전망을 판단한다. 지난 주 단기 국채수익률과 장기 국채수익률 간의 격차가 확대되어 지난 주 은행주의 좋은 성과를 지지했지만 이러한 추세가 지속될 것인지는 아직 명확하지 않다. 이는 미국 경제가 회복 초기에 있는지 아니면 다시 둔화될 것인지에 달려 있다.

모건스탠리 은행부 전략가들은 향후 경제 자극 조치의 출범이 경제 성장을 촉진할 것으로 예상하고 있으며, 이는 은행주에 도움이 될 것이며 공공부문 주식은 더욱 압박될 것으로 전망했다. 그들은 투자자들에게 은행주를 매입할 것을 건의했다. 금융 정선판 SPDR 기금 (XLF) 은 고려 가능한 선택으로 월요일에 0.7% 하락했다.

발렌위크' 는 투자자들에게 모건스탠리의 상술한 관점에 약간의 위험이 있다는 것을 상기시켰다. 첫째, 미국 국회가 9 월에 2 차 경기 부양책을 통과하지 못하면 경기 회복이 좌절되고 은행주도 부담될 것이다.

둘째, 미국이 미국의 장기 국채수익률을 장기간 낮은 수준 (일본과 유사) 으로 유지할 준비가 되어 있다면, 고정 수익 시장의 낮은 수익률보다 공공사업의 높은 배당률이 더욱 매력적으로 변해 이런 주식의 가격을 지탱할 것이다. 그러나 현재로서는, 미국 연방 준비 제도 이사회 들은 곧 이런 조치를 취하지 않을 것이다.

발렌위크 (Barron Weekly) 는 미래 공공시설, 은행주 등 주기성 주식의 정확한 정가가 미국 정부가 향후 몇 주 동안 2 차 경기 회복을 지원하는 경기 부양책을 내놓을 수 있을지에 달려 있다고 보고 있다.

금융 시장은 두 가지 주요 시험에 직면 해 있습니다.

미래를 내다보며 Nikolaos Panigirtzoglou 가 이끄는 모건 대통 글로벌 정량화 및 파생품 전략 팀은 앞으로 몇 개월 동안 금융 시장이 두 가지 주요 시험에 직면할 것이라고 썼습니다.

첫 번째는 9 월 6 일에 끝나는 FOMC (Federal Open Market Committee) 회의입니다. 회의에서 위원회 위원들은 위원회가 새로운 정책 틀에 더 많은 지원을 제공할 것으로 기대한다. 모건 대통팀은 금리에 대한 미래 지향적 지침이나 더 많은 증권 구매에 대해 더 이상의 약속을 할 수 없다면 실망스러울 것이라고 생각한다. 그러나, 파월 미국 연방 준비 제도 이사회 주석은 실제로 유럽 중앙은행장 마리오를 만들었습니까? 마리오 드라지의 약속: 실업률이 높고 인플레이션이 통제력을 잃지 않는 한, 유동성은 어떤 대가를 치르더라도 제공된다.

정말 큰 미지수는 대통령 선거다. 모건대통의 팀은 경선의 고조에 따라 경쟁이 더욱 치열해질 것이라고 생각한다. 바이든 전 부통령이 민조와 도박 시장에서 트럼프에 대한 선두 우위를 최근 축소했다. 더 중요한 것은 선거인단 결과를 결정하는 관건 주에서는 격차가 작아진다는 점이다.

경쟁이 치열한 대통령 선거를 고려하지 않아도 앞으로 몇 달간 더 많은 정치 대극이 상연될 것이다. 모건대통 전략가는 두 후보 모두 더 많은 재정 자극 조치를 지지할 수 있다고 밝혔다. 이는 시장에 유리하다. 후보 중 한 명이 더 결정적인 승리를 거두고 그의 정당이 국회와 백악관을 통제한다면 새로운 지출 계획의 가능성이 더욱 높아질 것이다. 이와 함께 코로나 때 만기가 된 복지제도를 대체하기 위해 새로운 원조제도를 내놓은 줄다리기도 회복될 것이다.

발렌 주간지는 투자자들에게 안전벨트를 매라고 상기시켰다.