위안화 절상은 국내외 구리 가격에 어떤 영향을 미칩니까?

위안화 절상 기대의 관점에서 대종 상품 가격의 추세를 분석하는 것은 두 가지 측면에서 파악해야 할 필요가 있다.

환율평가의 관점에서 볼 때, 위안화 대 달러 환율이 하락하면 화폐로 대표되는 상품가격이 융합된다. 즉 위안화로 가격이 책정된 국내 상품가격이 점차 달러로 가격이 책정된 국제상품가격에 가까워질 것이고, 국내 상품가격은 자연히 압력을 받게 될 것이며, 오히려 외국 상품가격을 올리고, 둘 다 접근할 것이다.

국제' 뜨거운 돈' 의 흐름으로 볼 때 위안화 절상 기대치가 강하기 때문에' 뜨거운 돈' 은 중국의' 도박' 에 따른 고액의 이윤으로 대거 유입될 것으로 예상되며, 상품 선물시장에 대거 투자하면 국내 상품의 전체 가격 상승을 촉진할 것으로 보인다. 종합적으로 볼 때, 이 두 방면의 역할은 반대이다. 하나는 국내 대종 상품 가격을 인상하는 것이고, 하나는 국내 대종 상품 가격을 하락시키는 것이다.

중국은 매년 국제 시장에서 대량의 정동, 폐동, 구리 정광을 수입하여 결산가격을 달러로 계산한다. 인민폐가 달러화에 대한 환율이 크게 변동하면 수입과정에 큰 영향을 미친다. 아래 그림은 중국 구리 수입 비용과 수입 손익의 추세도를 나타낸 것으로, 저자가 동그라미를 친 곳은 위안화 절상의 강한 기대와 감사 후 구리 시장 수입 차익에 미치는 영향을 반영한 것이다. 필자의 계산에 따르면 2008 년 10 월 27 일 165438+2 월 5 일 기간 동안 위안화 대 달러 환율이 0.78% 하락하여 국내외 구리시 현물가격이 8% 크게 오르고 선물가격이 5.5% 크게 올랐다. 65438 년 2 월 5 일부터 2009 년 5 월 5 일까지 인민폐는 달러화에 대한 평가절상 1% 를 기록했다. 당시 구리시의 현물가격과 선물가격도 각각 0.56% 와 8.32% 로 올랐다. 이런 관점에서 볼 때, 단순히 인민폐의 달러 평가절상과 평가절하에 근거한 가격 대비를 고려하는 것은 편파적이다. 실제로 국내외 구리시 가격은 2009 년 4 월 말부터 6 월 말까지 눈에 띄게 하락하기 시작했고, 6 월 말 이후 저위 배회구도에 들어갔다. 따라서 두 가지 결론을 요약해 보겠습니다.

위안화의 달러화에 대한 평가절상은 수입 원자재의 비교가격에 즉시 반영되지 않으며, 왕왕 앞당겨질 수 있다.

수입 원자재 가격은 확실히 상승의 영향을 받을 것이지만, 이런 영향은 뒤처져 있고, 느리고, 지속적이다. 동시를 예로 들다. 인민폐가 달러에 대한 실제 평가절상에 5 개월이 걸렸고, 국내외 동시장 가격 대비가 반영되기 시작했다. 환율 변동으로 거래상들의 관망심리가 빚어지는 반면' 뜨거운 돈' 유입으로 인한 입력성 인플레이션이 두 시장의 실제 가격 변화를 감추고 있는 것으로 보고 있다. 이런 입력성 인플레이션은 국내 구리 가격을 올릴 수 있기 때문에 국내외 구리 시가 가격 하락의 과정과 속도를 어느 정도 늦출 수 있기 때문이다.

사실, 이 기간 동안 인민폐는 며칠 만에 달러화에 대한 평가절하를 마쳤을 뿐만 아니라, 앞으로 6 개월 동안 달러화에 대한 지속적인 평가절상을 이어갔다. 그래서 양자는 전혀 연관이 없는 것 같은데, 단지 6 개월 만에 환율이 하락하면서 수입 비용이 급속히 증가하여 수입 이윤 공간을 억압했다. 따라서 환율 평가 이론의 관점에서 볼 때 환율 변동이 수입 가격 평가나 수입 이익에 미치는 영향을 증명할 수 있지만, 이런 영향은 뒤처져 있다. 국제' 뜨거운 돈' 이 존재하기 때문이다.