옥수수 헤지의 기본 차이 측정

실제 세트 응용에서, 기차는 기업이 경영할 것인지의 주요 근거이다. 하지만 언제 입장할 것인지, 창고 위치 통제, 고려해야 할 요소가 많기 때문에 기초로만 시작할 수는 없다.

기업이 헤지에 참여하는 핵심 목표는 위험을 피하고 경영 활동의 원활한 진행을 보장하는 것이다. 헤지는 이윤 극대화를 추구하는 것을 최우선 목적으로 할 수 없기 때문에 너무 주관적이어서는 안 되며, 객관적인 근거가 있어야 실시할 수 있다. 객관적 기초의 핵심은 기초차이다. 기초차는 현물과 선물 사이의 가격차로 간단히 이해할 수 있지만, 실제 헤지 과정에서 단일 기초차지수는 기업의 실제 위험과 수익을 전면적으로 측정하기 어렵고, 운영을 지도하기 위해 유연하고 포괄적인 기초차지수가 필요하다. 국산 옥수수를 예로 들자면 동북 전통무역업체들은 납품비용과 선물가격의 차액만 계산하면 할 것인지 안 할 것인지를 결정할 수 있다. 국내 옥수수 시장의 수급 구조가 변화함에 따라 옥수수 현물가격 체계는 이전과 크게 다르며 옥수수 선물의 기초차 구조도 크게 달라졌다. 각기 다른 시장 주체와 지역마다 서로 다른 기본 측정 기준을 결합해야 한다.

표준 기준 차이

표준 근거는 동북항의 도착 가격으로 청산 비용을 환산하는 것이다. 예를 들어, 가장 낮은 인도 비용은 기업 3-4 등 흑룡강옥수수의 CIF 로 계산됩니다. 기업의 실제 인도가 보통 값싼 흑룡강식량을 사용하기 때문에, 비용을 낮추는 상황이 있습니다. 기초차를 계산할 때 두 가지 상황, 즉 즉시인도비용과 시간비용이 있는 미래인도비용을 고려하였다. 현물인도비용은 현재 시장가격에 따라 계산한 인도원가와 선물계약의 차이로, 대략 도착가격+납품창고 원가이다. 시간비용이 있는 미래 인도 비용은 이자 비용 위주의 창고 원가를 고려하는데, 주로 즉시인도 비용+하루의 재정비용 × 출납일 수입니다. 전통적으로 자급자족 시대에는 산지 비용에 따른 계절적 상승 확률이 높았고, 시간비용을 고려한 장기인도 비용이 더 합리적이었다. 하지만 현재 국내 옥수수 시장에서는 옥수수와 밀을 수입하는 대체량이 이미 옥수수 소비의 20% 이상을 차지하고 있으며, 비용은 옥수수보다 낮다. 이로 인해 올해 국내 옥수수 선물계약은 현물에 물붙이는 시간이 길어지고, 새 시즌 옥수수는 낡은 옥수수 계약에 너무 많이 붙는 것으로, 그해 계약 간의 기차를 좁히고, 즉시인도비용은 시장 심리에 큰 영향을 미쳤다. 따라서, 현물 인도 비용의 심리적 효과와 매입 인도 비용의 가능성뿐만 아니라, 시간 비용이 있는 장기 인도 비용이 현물 거래자의 공매도 기간 보증에 대한 제약도 고려해야 한다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 시간명언)

동북지역에서 현물자원을 보유한 무역기업의 경우 선물에 현물인도비용에 대한 프리미엄이 있고 할증 수준이 현물무역이익보다 어느 정도 높은 경우에만 판매보증에 더 적합하다. 남방과 항구의 식량기업에게 현물을 구매할 수요가 있다면, 선물이 현물인도비용을 할인할 때 만기보증액을 구입하는 것을 고려해야 하는 경우가 많다.

수입 기초 차이

우리나라 옥수수 수입량이 크게 늘면서 국내 옥수수 공급에서 수입 옥수수의 비중이 6% 안팎으로 급속히 확대되었다. 특히 새 시즌 옥수수 수입 비용이 너무 낮아 국내 옥수수 선물 장기 계약의 가격을 엄격히 제한해 앞으로 남북 옥수수 무역과 항구 가격에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 따라서 국내 입안에서 옥수수를 수입하는 기차를 측정할 필요가 있다. 구체적인 이론적 원가 계산 방법은 [(CBOT 선물 가격 +FOB 프리미엄) × 단위 변환 계수+해운송비] × 부가가치세 × 관세 × 인민폐 환율+항구 잡비. 이 중 양도가격 프리미엄은 CBOT 계약과 일치해야 하며, 단위 변환 계수는 주로 센트/부셸에서 달러/톤으로의 변환이다. 현재 부가가치세 13%, 관세 1% (할당량 내, 당분간 초과할당량 수입이 없는 경우 및 가능성), 하역과 항구잡비는 대략 70-80 원/톤입니다.

또 수입 옥수수의 품질이 보통 동북 양질의 옥수수보다 나쁘기 때문에 실제 품질 할인을 고려해야 한다. 지난 2 년 동안 수입 옥수수의 품질이 좋지 않아 20 1 1 옥수수 생산량이 비교적 좋다. 수입업체에 따르면 올해 도착한 수입 옥수수는 여유롭게 품질이 좋지만 곰팡이가 약간 변하기 때문에 기업은 돼지 사료 생산에 적합하지 않을 수 있으며, 품질은 요녕곡보다 70 ~ 80 원/톤 정도 낮다.

보조 기초 차이

선물 분석은 위험 극대화로 측정해야 하기 때문에 교부 비용을 계산할 때 비용이 가장 낮은 것을 고려해야 하기 때문에 가끔씩 보조 근거를 사용해야 한다. 예를 들어 동북 옥수수와 북중국 옥수수가 심하게 거꾸로 매달릴 때 허베이 옥수수에서 동북항까지의 비용과 이론 교부 비용 (보통 곰팡이가 높아져서 교부를 실현하기 어렵기 때문에 이론상에만 머물러 있음) 을 고려해야 한다. 이는 가장 짧은 운송 거리 비용 등을 고려해야 한다. (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 게다가, 만약 기업이 즉석에서 장기 인도 계약을 체결한다면, 장기 인도 비용과 해당 선물계약의 기초차이도 중요한 참고가치를 가지고 있다. 헤지를 구매하는 기업은 표준 기차를 계산할 때 항구 원가와 공장 도착 비용의 관계도 고려해야 한다.

또한 밀과 옥수수의 직접적인 차이도 고려해야 한다. 올해 국내 사육용 밀 소비량은 3 천만 톤으로 옥수수 증가 15 만 톤에 해당하는 2 배로 증가하여 국내 옥수수 소비가 눈에 띄게 위축될 전망이다. 밀과 옥수수의 가격 차이는 남방 기업의 판면 커버 구매 의지와 심리적 감당력에 심각한 영향을 미친다. 남방에서 옥수수를 공장으로 보내는 비용은 통상 밀을 먹이는 비용과 비교된다. 동북옥수수 가격이 밀 50 원/톤보다 높을 때, 유돼지 사료와 돼지 사료를 제외한 대부분의 기업들은 옥수수를 돼지 사료와 가금류 사료의 주요 원료로 사용한다. 현재 옥수수에서 광둥 사료업체까지는 140- 150 원/톤이 필요하고, 밀은 장쑤, 안후이산지에서 배를 타고 공장까지 200-2 10 원/톤이 필요합니다.

월간 차액도 중요한 기초 요인이다. 각기 다른 연도와 월의 공급과 수요 상황, 그리고 시간대별 재무비용과 납품 난이도에 따라 계약 간의 기본 차이를 이용하여 기존 재고 포지션을 헤지하는 것도 좋은 선택이다. 예를 들어 20 1 1 3 분기, 낡은 식량이 심각하게 부족하고 9 월 선물은 현물에 물붙는 반면, 신곡은 공급 증가 압력에 직면해 있다. 이 시점에서 9 월 계약을 사는 것은 현물을 사는 것보다 저렴하고 1 계약을 내던지고 진곡 하락의 위험을 헤지한다. 이렇게 하면 낡은 그루터기 재고를 효과적으로 세울 수 있을 뿐만 아니라, 새로운 식량 압력과 거시경기 침체로 인한 하행 위험을 피할 수 있다. 그러나 구체적인 집행은 계약의 유동성과 교부 능력을 고려해야 한다.

실제 세트 응용에서, 기차는 기업이 경영할 것인지의 주요 근거이다. 하지만 언제 입장할 것인지, 창고 위치 통제, 고려해야 할 요소가 많기 때문에 기초로만 시작할 수는 없다. 이 가운데 1 인치와 기업의 실제 재고 수량은 재고 계획과 직접 일치하며, 입장 시기와 리듬은 시장 추세와 일치한다. 헤지는 기차의 연결을 통해 현물거래의 위험을 헤지하는 것이지만, 시장 동향에 관계없이 막대한 손실이나 단기적인 자금난과 심리적 압박을 초래하기 쉽다. 전반적으로, 헤징은 단순하고 고지식한 사업이 아니며 객관적인 기초차 기회와 주관적인 기술능력의 결합이 필요하다.