버핏이 말한 경제 해자는 무슨 뜻인가요?

경제 해자는 버핏 투자 철학의 중심이다. 해자를 감싸면 한 회사가 장기적으로 높은 수준의 투자 수익을 유지할 수 있다. 샛별은 버핏이 구매한 주식에서 찾을 수 있는 다섯 가지 흔한 해자를 총결하였다.

1. 유효 규모, 즉 자연 독점. 단일 회사만이 서비스를 제공하는 시장이 가장 효과적일 때, 자연 독점이 나타난다. 일반적으로, 자연 독점 시장 경제는 규모가 크며, 비교적 높은 고정 자본 지출이 필요하다. 그 예로는 규제되는 공공사업, 신문, 철도, 배관 등이 있다. 20 10 버핏이 미국 벨링턴 북산타페 철도를 인수했다.

2. 전환 비용이 높고 엔터프라이즈 데이터베이스 소프트웨어 및 서비스가 대표적인 예입니다. 이러한 시스템을 전환하는 것은 복잡하고 비용이 많이 들기 때문에 기본 서비스를 중단할 가능성이 더 큽니다. 20 1 1, 버핏은 약 1 1 억 달러의 주식인 IBM(IBM (미국에 상장) 을 매입했습니다.

3. 비용 이점, 즉 경쟁사보다 낮은 가격으로 제품을 판매할 수 있습니다. 이것은 효과적인 규모와 비슷하지만 더 많은 요인으로 인해 발생할 수 있다. 예를 들어, 월마트 (WMT, 미국에 상장) 는 비용 우위를 기업 문화에 내장하여 비용 통제와 신중한 자본 배치를 중시하고, 좋은 물류 시스템을 갖추고 있으며, 공급자와 근로자로부터 가장 유리한 조항을 얻을 수 있다고 주장합니다. 바현은 2005 년 이후 줄곧 월마트 주식을 보유하고 있다.

무형 자산은 정부 프랜차이즈 및 브랜드로 나눌 수 있습니다.

정부 특허권은 정부가 부여한 특수한 권리이며, 흔히 볼 수 있는 예는 발명 독점권을 부여하는 특허이다. 국가가 인정한 통계 평가 기관이 누리는 권리는 또 다른 정부 특권이다. 평가 기관의 3 대 거물인 무디, 스탠더드 푸르, 명예의 신용등급은 수많은 계약, 규정 및 투자 요구 사항에 기재되어 있다. 많은 성숙한 투자자들이 신용 등급보다는 CDS 스프레드와 같은 시장 지표를 더 중요하게 여기지만, 거의 모든 채권 발행인은 등급을 중요하게 여기기 때문에 3 대 평가 기관의 수입이 끊이지 않는다. 버핏은 2000 년에 무디 (MCO) 를 인수했지만 금융위기 이후 주식을 매각했다.

B. 브랜드는 사회적 신분과 수많은 광고에서 파생된 신분이다. 뇌의 일부 괴벽을 근거로 소비자들은 높은 가격에 브랜드 제품을 구매할 의향이 있다. 코카콜라 (코, 미국에 상장) 는 탄산설탕물에 불과하지만 천지를 뒤덮은 광고가 버핏의' 분내 일' 을 따냈기 때문에 고액으로 코카콜라를 팔 수 있었다. 버핏은 1998 에서 처음으로 코카콜라를 매입했는데, 지금까지 한 주도 팔지 않았다.

5. 네트워크 효과로 사용자가 많을수록 서비스나 제품의 가치가 커진다는 것을 설명합니다. 신용카드 결제 시스템이 대표적인 사례다. 비자 (v, 미국에 출시), 마스터 카드 (말, 미국에 출시) 또는 아메리칸 익스프레스 (axp, 미국에 출시) 등 관련 업체와 사용자가 충분하기 때문에 시스템을 안정적으로 유지할 수 있습니다 1963 년 아메리칸 익스프레스는 샐러드 오일 스캔들에 휘말려 주가가 폭락했지만 버핏은 기회를 틈타 대거 매입해 지금까지 보유하고 있다.

사실, 소수의 회사만이 수십 년 안에 높은 자본 수익률을 달성할 수 있다. 찰리 망거 (Charlie Munger) 는 이렇게 지적했다. "미국에서는 한 사람이나 조직이 그 부의 대부분을 세 개의 우수한 국내 기업에 장기적으로 투자하면 거의 부유해질 것이다. 그는 바군의 가치 대부분이 10 의 좋은 개념에서 나온 것이라고 주장했다. 진정한 어려움은 이러한 개념을 확인하고 고수하는 것입니다.