벤 버난크의 통화 정책

20 13, 1. 16, 런던은행 최고가 급등하여 최저가격이 30.36 으로 하락하여 3 1.02 를 받았다 선물은행 1306 낮은 개장 후 소폭 상승, 최고 6492, 최저 6409, 결국 6479, 전거래일보다 10, 상승폭 0.15

베이징시간 65438+ 10 월 15 일 새벽, 미국 연방 준비 제도 이사회 의장인 버난크는 미시건대학교 제럴드 포드 공공정책대학원에서 연설을 했다. 5438 년 6 월 +2 월 미국 연방 준비 제도 이사회 회의록의 첫 등장으로, 보로의 연설은 앞당겨 시장의 광범위한 관심을 받았다고 할 수 있다. 연설 내용으로 볼 때 버난크는 여전히 현재의 완화 정책을 계속 유지하는 경향이 있는데, 이는 사실 시장의 이전 기대와는 거리가 멀다. 이에 따라 달러 지수가 소폭 하락하고 은이 크게 올랐다.

시카고 연방준비위원회 의장인 Evans 는 20 14+ 14 년 6 월 4 일 미국 연방 준비 제도 이사회 (FED) 가 20 12 년에 통화정책을 구체적인 경제상황과 연계시키기로 결정했다고 밝혔다. 당시 미국 연방 준비 제도 이사회 의장인 버난크의 발언은 기존 통화 완화 정책을 유지하기를 희망하는' 비둘기파' 언론을 선호한다. 이것은 오후에 금은의 상승에 큰 추진 작용을 했다.

은주선도에서 은은 3 주 연속 진동을 거쳐 이번 주 첫 거래일이 크게 올랐다 (2013.1..14-20/Kloc-0) 동시에, 실버 타임지도에서 볼 수 있듯이, 은은 단기적인 상승 통로에서 움직이고 있습니다. 은이 고점 3 1.20 부근에 닿을 때 접촉 저항이 약간 떨어지고, MACD 빨간색 운동 에너지 기둥이 계속 짧아지고, 은은 단기간에 상승 후 콜백에 직면할 수 있습니다.

버난크의 성명은 시장을 진동시켰고, 미국 주식은 폭락했고, 금은 한 달 동안 최저치를 기록했다.

베이징시간 20 13 년 6 월 20 일 새벽 미국 연방 준비 제도 이사회 발표 후 미국 연방 준비 제도 이사회 의장 버난크는 기자회견에서 미국 연방 준비 제도 이사회 20 13 말부터 양적완화 (QE) 규모를 점차 줄이고 20/KLOC 에 있을 수 있다고 발표했다. 버난크의 연설로 시장은 급격한 변동을 겪었다. 미국 국채수익률이 급등했고, 미국 주식시장이 폭락했고, 3 대 주가 하락폭이 모두 1. 1% 를 넘어섰고, 금값이 한 달 동안 급등했고, 달러가 크게 올랐고, 엔화가 하락했고, 일경 선물이 크게 오른 후 폭락했다. 미국

미국 국채수익률은 특히 5 년 만기 국채가 20 1 1 년 8 월 이후 최고 수준으로 치솟았고, 10 국채수익률은 2.32% 에 달했다. 스탠다드푸르 500 지수가 변동에서 크게 하락했고, 3 대 금값이 폭락해 온스/KLOC-0 1.348.50 달러를 건드려 한 달 만에 최저치를 기록했다. 베이징시간 목요일 (2065438+2003 년 6 월 20 일) 새벽 연방공개시장위원회 (FOMC) 가 통화정책성명을 발표했다. 그 후 미국 연방 준비 제도 이사회 의장인 벤 버난크가 연설을 했다. 놀랍게도 미국 연방 준비 제도 이사회 통화정책성명이나 버난크의 연설은 이전의 애매모호한 스타일을 바꿔 경제 상황이 미국 연방 준비 제도 이사회 설정의 목표에 부합한다면 이르면 20 13 년에 QE 를 탈퇴할 가능성이 높다는 것이다. 미국은 모호한 퇴출 정책으로 인한 금융시장의 혼란이 결국 미국 연방 준비 제도 이사회 경제의 회복 과정에 영향을 미칠 것이라는 사실을 이미 알고 있는 것 같아 시장에서' 강제 행동' 을 취하고 있다

이번 회의에서 FOMC 는 기준 금리를 그대로 유지하기로 결정했는데, 이는 시장이 보편적으로 기대하는 것이다. 동시에 실업률이 최소 6.5% 이상 유지되고, 향후 1 ~ 2 년 동안 인플레이션률이 FOMC 2% 의 장기 목표보다 0.5% 포인트 이상 높을 것으로 예상되며, 장기 인플레이션 기대치가 여전히 매우 안정적인 상황에서 FOMC 는 매우 낮은 금리를 유지할 것으로 예상된다. 이와 함께 FOMC 는 자산 구매 계획의 규모를 그대로 유지하기로 결정했으며, 취업시장이나 인플레이션 전망이 변경될 경우 자산 구매 계획의 속도를 늘리거나 줄여 적절한 정책을 완화할 것이라고 밝혔다.

미국 연방 준비 제도 이사회 측의 명확한 태도는 깊은 뜻을 담고 있다.

그동안 미국 연방 준비 제도 이사회 씨가 퇴출 정책의 표현을 일부러 모호하게 한 것은 퇴출 비용이 매우 높았기 때문인 것 같고, 향후 순조롭게 퇴출할 수 있도록 퇴출 비용을 전가하는 중요한 수단이었다. 목요일 통화정책이 명확한 입장을 밝힌 뒤 미국 연방 준비 제도 이사회 국채수익률과 단기금리시장의 대폭적인 상승은 이를 잘 보여준다. 이는 미국이 결국 금융시장과의 게임에서 졌다는 것을 보여준다. 앞으로 미국 연방 준비 제도 이사회 탈퇴 전략은 확실히 순조롭지 못할 것 같고, 우여곡절을 겪을 것이다.

그러나 또 다른 관점에서 볼 때, 이는 또한 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 미래의 경제 회복 전망에 대해 어느 정도 자신감을 가지고 있음을 나타낼 수 있다. 특히 중요한 목표 달성, 즉 실업률을 낮추고 인플레이션을 통제하는 것이다. 앞으로 미국 연방 준비 제도 이사회 경제가 전면 회복될 때만 20 13 미국 국채시장의 변화가 자동으로 수정되고 국채수익률이 정상 수준으로 돌아오기 때문에 미국의 미래는' 딜레마' 에 직면하지 않을 것이다.

그러나, 현재 미국 경제의 전반적인 상황은 약한 회복으로만 묘사될 수 있다. 목요일 (2065 438+03. 6. 20) 에 발표된 주택시와 제조업 수치가 예상보다 좋았지만 미국 노동부 (DOL) 가 최근 발표한 자료에 따르면 지난주 미국이 처음으로 실업구제를 신청한 건수가 예상보다 증가한 것으로 나타났다. 또 다른 미국 연방 준비 제도 이사회 핵심 지표인 인플레이션 수준도 정해진 목표에 도달하지 못했다.

따라서 실업률과 인플레이션이 정해진 목표를 달성하지 못할 때까지는 다른 경제지표가 아무리 강해도 미국 연방 준비 제도 이사회 실질적인 퇴출 조치를 취하지 않을 것이라는 점을 인식해야 한다.

세계 최대 채권펀드사 태평양투자관리회사 (PIMCO) CEO 모하메드 엘안 (MohamedEl-Erian) 은 최근 밤새 금융시장의 반응이 처음으로 언급한 탈퇴 정책을 반복했다고 밝혔다.

엘아리안은 문장 속에서 고정수익품종, 주식, 상품시장이 거의 집단적으로 투자자들의 매도를 맞이했다고 썼다. 일부 시장 유동성의 증발도 더욱 혼란스러운 가격 충격으로 이어졌다. 시장의 격렬한 반응은 미국 연방 준비 제도 이사회 감소 경제 지원에 대한 투자자들의 우려를 부각시켰다. 격야 시장의 성과는 기본적으로 몇 주 전 미국 연방 준비 제도 이사회 최초로 QE 둔화 장면을 언급했다. 많은 사람들은 미국 연방 준비 제도 이사회 뒤돌아 보지 않고 이전 언론을 고수하면 예상 위험을 감수하는 것이라고 추측합니다.

엘 엘리안은 미국 연방 준비 제도 이사회 관리들이 현재 가장 해야 할 일은 증가하는 과도한 위험을 질서 있게 없애는 것이라고 생각한다.

엘아리안은 시장이 유동성, 위험, 시한 이차라는 새로운 삼중충격에 적응해야 한다고 예측했다. 변동성이 높아지면 브로커의 누적 재고와 많은 투자자들이 본국으로 돌아오는 흥미를 줄이는 등 위험 혐오감도 심화될 수 있다. 엘-엘리안은 미래 시장이 더욱 변동하고 유동성 불균형이 더욱 심각해질 것이라고 예측했다.

미래의 금융 시장의 변동은 더 클 수 있다.

한편, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 회의 결의와 함께 향후 3 년간의 경제 상황에 대한 예측 보고서를 발표했다. 보고 내용이 희우반이다. 미국 연방 준비 제도 이사회 인하 20 13 년 경제 성장 기대는 단기 경제가 미국 정부의 재정 긴축 조치에 타격을 입었기 때문인지 중장기 전망은 여전히 낙관적이다.

따라서 경제 기본면에서 볼 때 이는 20 13 부터 탈퇴할 가능성을 떨어뜨렸지만 20 14 탈퇴를 선택하는 것이 미국 연방 준비 제도 이사회 더 좋은 시기일 수 있다. 정책성명에 언급된 2065438+2003 년 9 월 탈퇴에는 두 가지 이유가 있을 수 있다. 미국 연방 준비 제도 이사회 측은 현재 금융시장의 혼란을 끝내기 위해 급급하고 있으며, 한편으로는 자신의 퇴출에 대한 예연으로 예상되는 금융시장의 퇴출을 관찰하고 있다. 진정한 퇴출을 위한 실행 가능한 방안, 즉 최소의 대가로 순조롭게 퇴출되는 방안을 마련하다.

특히 시장과 시장은 실물경제가 꾸준히 개선되고 있다는 조짐을 지속적으로 보여주는 데 더 의존하고 있다는 점에 유의해야 한다. 이 조짐들은 그 이후로 실제와 예상되는 명목 GDP 의 성장을 포함한다. 이 경우 초점은 곧 발표될 6 월 비농취업 데이터로 옮겨질 예정이며, 시장은 그 수치에 대해 이전보다 더 민감해질 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 미래의 해외 열풍 환류로 인한 미국 금융시장의 유동성 과잉을 감안하면 미래 금융시장은 더욱 빈번하고 큰 변동을 보일 수 있다.

요컨대, 미국 연방 준비 제도 이사회 철수는 이미 확정되었고, 다음 문제는 철군의 시기와 방식이다.

코멘트: 버냉키 미국 연방 준비 제도 이사회 회장의 의도

시장은 사람을 기쁘게 하는 소식을 기다리고 있지만, 분명히 미국 연방 준비 제도 이사회 의장인 벤 버난크는 이 소망을 만족시키고 싶지 않다.

20 13 년 7 월 27 일 버난크는 미국 하원 금융서비스위원회에 준비된 증언을 발표했다. 버난크는 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 850 억 달러의 월별 채무 매입 계획의 감축 과정을 결코 사전 설정하지 않을 것이라고 밝혔다. 취업상황이 악화되면 인플레이션률이 미국 연방 준비 제도 이사회 설정의 2% 목표로 돌아갈 수 없거나 금융시장 상황이 너무 긴장되면 미국은 기존 구매부채 계획을 유지하거나 구매 규모를 확대할 수 있다.

월스트리트저널은 이것이 버난크 역사상 가장 명확한 연설이라고 말했다.

이 증언은 이어서 빠르게 대중에게 전해지고, 완전히 다른 두 가지 버전이 나타났다. 로이터 통신에 따르면 버난크는 구매부채 규모를 줄일 준비를 하고 있다. 증언에서 버난크는 경제 상황이 미국 연방 준비 제도 이사회 예상보다 좋다면 중앙은행 (미국 연방 준비 제도 이사회) 이 구매부채 축소 계획을 가속화할 수 있다고 입을 바꿨다.

사실, 버난크는 자신이 그렇게 좋아하지 않는 일에 대해 모호하게 하는 그의 일관된 역할을 발휘했다. 버난크는 미국이 가능한 한 빨리 경제 회복을 찾도록 돕기 위해 양적 완화를 고수해 왔다.

이것은 미국 연방 준비 제도 이사회 시행의 네 번째 양적 완화 정책이다. 처음 세 번의 양적완화와는 가장 큰 차이점은 20 12 부터 12 까지 끝나는 이번 라운드에는 종료 일정도 없고 자산 구매액 분배도 없다는 점이다. 버난크가 시간표를 정하지 않은 이유는 상황이 좋지 않다면 다음 양적 완화를 다시 시작할 필요가 없다는 점에서 끝없는 미국 연방 준비 제도 이사회 청문회를 열 필요가 없기 때문이다.

이번 양적완화가 끝나가고 있다는 소식은 20 13 년 5 월 5 일로 시작됐고, 이날 새벽 달러가 치솟았고, 이날 다른 고금리 통화가 달러화에 폭락했다. 5 일까지 호주 달러는 환전 1.2 원 이상의 달러를 환전했지만 이후 호주 달러는 미국 달러화에 대해 1 위안 하락했습니다. 오늘날, 이 고금리 화폐들은 여전히 달러화에 대한 하락세를 벗어나지 못하고 있다.

시장의 두 가지 정반대의 관점은 완전히 다른 두 투자자를 반영한다. 위험자산을 달러로 바꾸는 사람들은 분명히 양적완화가 가능한 한 빨리 끝나기를 바란다. 이런 식으로 달러는 항상 감사 기대치를 유지할 것입니다. 제때에 달러로 바꾸지 않았거나 위험자산으로 환전하지 않은 투자자들은 양적완화가 가능한 한 빨리 끝나길 바라는 것이 분명하다.

양적 완화는 금리 도구가 무효일 때 유동성을 통제하는 도구이다. 중앙은행이 화폐를 인쇄하여 시장에 주입할 수 있도록 허용하지만, 이 지폐들은 특정 자산을 구매하기 때문에 중앙은행의 계좌표를 평평하게 만들 수 있다.

미국이 이 도구를 여러 차례 사용했기 때문에 세계 각국 중앙은행에 매우 나쁜 본보기를 세웠다. 이후 일본, 영국, 유럽연합은 모두 중앙은행에 가입하여 경제에 개입했다. 하지만 사실 중앙은행은 화폐의 수호자이고, 화폐는 자유이며, 중앙은행은 정부의 의지에 굴복해서는 안 된다.

양적완화는 자산 가격이 급등하기 쉬우며, 사람들은 현금화 시간이 더 긴 자산을 구매하여 다른 수익을 얻을 수 있다. 양적완화 이후 원자재 가격이 급등하는 이유다.

영국은 양적완화를 끝내겠다고 분명히 밝혔고 일본은 아직 아무런 조짐도 보이지 않았다. 중국은 대규모 자극 정책이 없을 것이라고 밝혔다. 그동안 미국 연방 준비 제도 이사회 무제한 유동성 주입 계획 때문에 엔화 대 달러 환율이 극도로 무섭고 위험한 지경으로 상승했다.

장기적으로 양적완화가 끝나도 달러는 강세가 되지 않을 것이다. 미국 연방 준비 제도 이사회 매입한 자산 그룹이 속속 만료되는데, 이들 자산의 규모는 모두 비교적 크다. 미국 정부의 힘으로 이 자산들을 환매하는 것은 불가능하다. 그 때 달러는 금리를 인상할 수 없다.

양적완화는 시작해서는 안 된다. 그것은 근본적인 문제를 해결할 수 없고, 단지 정부의 성과를 그렇게 나쁘게 보이게 할 뿐이다. 하지만 시작해서는 안 되는 정책보다 더 나쁜 것은, 그것이 끝나서는 안 될 때 끝나게 하는 것이다. (존 F. 케네디, 정책명언) 이번 양적 완화는 실업률 문제를 해결하지 못했다. 데이터가 더 잘 표현된 이유는 일자리가 없는 사람들을 더 많이 일하기 싫은 대열 (즉 노동 참여율) 에 포함시켰기 때문이다. 원하지 않는 일은 실업률 수치를 계산할 수 없다. 버난크는 사실 이 점을 잘 알고 있다.

로이터 조사: 버난크 임기 중 높은 점수를 받았다.

로이터의 조사에서 응답자 분석가들은 재임 기간 동안의 전반적인 성과에 대해 높은 평가를 받았다.

버난크는 미국 경제를 역사상 가장 심각한 금융위기와 여러 해 동안 만나지 못한 경기 침체에서 이끌어 낸 적이 있다. 버난크의 지도 하에, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 정기 기자회견 제도 도입을 포함한 몇 가지 중대한 개혁을 진행했다. 과거에는, 미국 연방 준비 제도 이사회 요새 처럼, 그것은 심지어 정책의 변화를 발표 하지 않았다.

조사에 따르면 버난크는 애널리스트 평균 8 점 만점 10 을 받았다. 비록 그가 사전에 숨겨진 위험을 발견하지 못했다는 비난을 받았음에도 불구하고.

빌리 체니 (Bill Cheney) Manulification Management 의 수석 분석가인 빌 체니 (Bill Cheney) 에 따르면, 버난크는 금융위기 전후 실적이 기본적으로 옳았으며 10 을 주지 않은 이유는 담보대출 감독 조치와 같은 사전 예방 조치를 취하지 못했기 때문이라고 합니다. 체니는 점수가 높은 53 명의 분석가 중 한 명이다.

Naroff Economic Advisors 의 Joel Naroff 는 버난크를 "훌륭한 위기 관리자이지만 위기를 예견하지 못했다" 고 평가했다. 나로프는 이를 위해 주택시장과 금융시장의 붕괴에 대해 부분적인 책임을 지고 있다고 말했다.

미국 경제는 이미 몇 년 전에 쇠퇴에서 벗어났고, 주식시장은 사상 최고치로 치솟았지만, 경제 성장률을 높이거나 수백만 명의 실업자에게 혜택을 주지 못했다. 미국 부동산 시장이 마침내 회복되기 시작했지만, 대량의 현금을 보유한 회사는 투자하지 않았다.

버난크는 진지하고 미국 연방 준비 제도 이사회 QE 감소를 선언했다.

버난크는 결국 투자자들에게 양적완화 (QE) 를 줄이는 것은' 늑대가 온다' 는 것이 아니라고 믿게 할 것이다. 그가 미국 연방 준비 제도 이사회 의장을 맡았을 때의 마지막 FOMC (Federal Open Market Commission) 통화정책정례회에서 버난크와 그의 팀은 자산 구매 규모를 점차 줄이기로 결정했지만 금리에 대해서는 엄격하게 통제했다.

정기회의 이후 기자회견에서 미국 연방 준비 제도 이사회 결정을 설명했을 때 버난크는 "이번 감축 이후에도 우리는 계속해서 증권 규모를 빠르게 확대할 것" 이라고 지적했다. 그는 QE 를 줄이기 시작하는 것이 통화 정책을 강화하는 것과 같지 않다고 여러 번 강조했다.

수요일, FOMC 는 매월 채권 구매량을 6543 억 8 천만 달러로 750 억 달러로 줄였다고 발표했다. 구체적으로 미국은 매달 담보대출 지원채권 (MBS) 구입 규모를 400 억 달러에서 350 억 달러로 낮추는 한편 매달 미국 연방 준비 제도 이사회 국채 구매 규모를 450 억 달러에서 400 억 달러로 낮출 예정이다.

기자회견에서 버난크는 QE 의 실업문턱을 6.5% 더 삭감했다고 재차 반복했지만, 이 문턱에 도달해도 QE 감축이 자동으로 트리거되지는 않을 것이라고 재차 강조했다. 그는 미국 연방 준비 제도 이사회 미래가 점차 QE 규모를 소폭 줄일 것으로 예상하고, 금리 환경이 완화된 시간은 실업률이 임계값에 도달하는 시간을 훨씬 초과할 것으로 예상하고 있다. 특히 인플레이션률이 2% 이하로 유지되는 경우 더욱 그렇다. 그는 위원회가 "인플레이션이 너무 높거나 너무 낮은 것을 피하기로 결심했다" 고 말했다. 그는 향후 미국 연방 준비 제도 이사회 조치가 경제 데이터에 따라 결정될 것이며, 이로 인해 향후 QE 감축 규모를 미국 연방 준비 제도 이사회 늘리거나 QE 규모를 다시 늘릴 수 있을 것이라고 밝혔다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 경제명언)