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텍스트: Ye Baoyi

집주인은 전기를 낭비하고, 집사람은 종이를 낭비합니다.

중국인들은 전염병으로 인해 해외에서 화장지가 부족해질 것이라고는 상상도 하지 못했을 것이고, 많은 나라의 슈퍼마켓에서는 종이 쟁탈전이 빈번하게 벌어졌습니다. 이웃 일본에서는 화장지를 사려는 줄도 길어서 화장지 진열대도 텅 비었지만 슈퍼마켓에서는 구매 제한 조치를 취할 수밖에 없다.

그러나 베이징의 한 스코틀랜드 교사는 "적어도 우리에게는 화장지가 부족하지 않다. 이곳에서는 누구도 당황해서 사재기하지 않는다. 매장 선반에 품절된 물건을 본 적이 없다"고 말했다. ."

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실제로 베이징뿐만 아니라 중국 전역에서 부족함이 없다.

중국에서는 가정용 제지 산업이 이미 성숙 단계에 접어들었고 화장지 사재기 문제는 더 이상 존재하지 않습니다.

A주 시장에서 가정용 종이만 판매하는 유일한 대표적인 상장회사는 광둥성 상장회사인 Zhongshun Jierou(SZ.002511)이다. 8월 7일, Zhongshun Jierou는 2020년 반기 보고서를 발표했습니다. 전염병 속에서 Zhongshun Jierou의 실적은 눈에 띄었으며 매출과 이익이 차례로 증가했습니다.

더욱 주목할만한 점은 Zhongshun Jierou가 회사의 이사이자 공동 총책임자인 Dai Zhenji가 이 기간 동안 지분 감소 계획의 실행을 완료했다고 7월 1일 발표했다는 것입니다. 회사의 주식은 550,000주이며 회사 전체 주식의 약 0.04%를 차지합니다.

Dai Zhenji는 6월에 공동 총괄 관리자로 취임했으며 7월에 보유 지분을 줄였습니다. 그러나 주가가 하락한 후 Zhongshun Jierou는 성장 순환 주식으로 계속 상승했습니다. Jierou는 계속 번영할 것입니다.

2020년 상반기 Zhongshun Jierou는 전년 동기 대비 13.99% 증가한 36억 1,600만 위안의 영업 이익을 달성했으며 연간 4억 5,300만 위안을 기록했습니다. -전년 대비 64.69% 증가.

제품 측면에서 Zhongshun Jierou는 현재 Jierou, Taiyang 및 Duolemi의 세 가지 주요 브랜드를 보유하고 있습니다. 주요 제품에는 가정용 종이와 개인 위생 용품이 포함됩니다. 티슈 페이퍼, 종이 손수건, 물티슈, 순면 소프트 와이프 등 7개 카테고리의 퍼스널 케어 제품을 선보입니다.

가정용 종이 제품에는 Jierou, Face 시리즈 페이스 타올, 로션 시리즈 방수 티슈, 천연 나무 시리즈 노란 종이, 새로운 면화 첫 번째 흰색 시리즈 습식 및 건식 제품, Sun 시리즈 중저가 제품 및 습식이 포함됩니다. 물티슈 제품.

현재 개인 위생용품에는 Dolemi 시리즈만 포함되어 있습니다.

마스크 제품은 지에러가 시장 동향에 맞춰 긴급하게 출시한 신규 사업일 뿐, 매출 규모도 상대적으로 적다.

가정용 종이의 매출총이익률은 46.19%에 달해 국내 가정용 종이 업계 1위를 차지했다. 동시에 가정용 종이는 Jierou 매출의 97.71%를 차지했고 개인용품은 1.86%에 불과했다. .

국제 펄프 가격 하락으로 인해 Zhongshun Jierou의 매출총이익률이 증가했습니다.

Zhongshun Jierou의 생산 비용이 절감되고 그에 따라 제품 총 이익 마진이 증가하여 회사의 수익성이 더욱 향상되었습니다.

또한 Zhongshun Jierou는 2015년 이전 단일 딜러 채널에서 현재 GT(전통 딜러 채널), KA(대형 체인점 채널), AFH(상업 소비재 채널), EC(상업 소비재 채널)로 확장했습니다. 6대 채널(전자상거래 채널), RC(신유통 채널), SC(모성유아 채널)가 함께 어우러지는 모델입니다.

이와 동시에 Tmall, Taobao, JD.com, Vipshop, Suning, Pinduoduo 등 전자상거래 플랫폼에 대한 투자를 늘리고 전문 전자상거래 운영팀을 설립했습니다.

Zhongshun Jierou Company는 자회사 Jiangmen Zhongshun, Yunfu Zhongshun, Sichuan Zhongshun, Zhejiang Zhongshun, Hubei Zhongshun 및 Tangshan 지점을 기반으로 화동, 화남, 화서, 화북 및 중부의 지점을 종합적으로 구성합니다. 중국. 생산 레이아웃.

수많은 브랜드 중 4개 브랜드는 Jierou, Xinxinxiangyin, Qingfeng, Vinda입니다. 4개 브랜드는 Zhongshun Jierou, Hengan International, Golden Hongye 및 Vinda International 등 4개 회사에 해당합니다. 이 중 진홍예(Jinhongye)는 상장되지 않았고, 헝안 인터내셔널(Hengan International)과 빈다 인터내셔널(Vinda International)은 모두 홍콩 주식시장에 상장되어 있으며, 대형 A주 시장에는 중순지에러우(Zhongshun Jierou)만이 상장되어 있다.

투자자 입장에서는 생활용지 등 소비재는 고객 끈기가 강하지 않고, 상류 원자재 가격의 영향을 크게 받는 자산 비중이 높은 산업이므로 충분한 투자가 필요하다. 안전마진.

현재 Zhongshun Jierou의 주가수익률은 37.21에 달했습니다. 30배는 합리적인 평가가 아니며, 펄프 가격이 오르면 순이익에 큰 영향을 미칠 것입니다. 결국 이것은 성장주기적 주식이고 안정적이지 않다는 것이다.

미국의 성숙한 가정용 종이 시장과 비교하면 중국의 가정용 종이 시장은 아직 집중도가 높아지는 초기 단계에 있으며 경쟁도 상대적으로 치열하다.

중국 가정용 제지 산업의 CR4는 현재 30%에 불과하며, 이는 미국의 75%인 CR4보다 낮으며, 앞으로도 개선의 여지가 여전히 넓으며 선두 기업들은 그렇지 않습니다. 아직 절대적인 선두 우위를 형성했기 때문에 시장 구조는 아직 확정되지 않았습니다.

소비 업그레이드 추세에 따라 지역 소규모 제지 공장은 첨단 제지 기계 교체에 대한 재정적 압력, 브랜드 업그레이드 압력, 채널 확장 압력 등 주요 기업의 다양한 압력에 계속 직면하게 될 것입니다.

또한 오염 배출 허가, 환경 보호세 및 높은 목재 펄프 가격과 같은 새로운 정책은 중소기업의 이윤을 지속적으로 압박할 것입니다.

따라서 산업 집중도가 높아지는 추세는 지속 가능하며 선두 기업은 이익을 얻고 시장 점유율을 얻게 될 것입니다.

상업 판매 채널은 점차 그 규모를 늘려가고 있으며, 채널 점유율은 아직 개선의 여지가 있습니다.

종이 타월 판매 시장, 즉 집 밖의 시장은 주로 호텔, 레스토랑, 사무실 및 기타 종이 타월이 대량으로 사용되는 시장을 포함합니다. Qianzhan 연구소의 데이터에 따르면 2018년 중국의 가정용 종이 판매 채널 규모는 약 42억 6천만 달러였으며, 지난 6년간 연평균 성장률(CAGR)은 6.4%였습니다. 62억 3천만 달러로 여전히 규모의 격차가 존재한다.

2018년 북미 가정용 종이 상업 판매 채널은 약 32%를 차지한 반면, 중국 상업 판매 채널은 25.0%를 차지했다. 채널.

가정용지 분야의 4대 기업은 Hengan International, Vinda International, Jinhongye 및 Zhongshun Jierou입니다.

2018년 4개 회사의 생산능력은 각각 142/122/137/660,000톤으로 지난 6년간 생산능력 CAGR은 9%를 넘었습니다. 생산능력 확장은 CAGR 15.2%로 가장 빨랐다.

2018년 업계 CR4 매출 비중은 31.4%로 아직 집중도 개선 여지가 남아있다. 지난 6년간 가정용 제지 산업의 경쟁 구도는 상대적으로 안정적이었습니다.

2013년부터 2018년까지 상위 4개 기업의 판매 시장 점유율은 28.4%에서 31.4%로 증가했습니다. Vinda International, Hengan International, Golden Hongye 및 Zhongshun Jierou의 시장 점유율은 각각 9.1%, 8.8%, 8.7% 및 4.9%입니다.

중국 산업 정보 네트워크의 데이터에 따르면 Vinda International의 CR4는 2018년 미국 가정용 제지 시장은 66.1%로 P&G와 킴벌리클라크가 56%의 시장 점유율을 차지하고 있다.

중국의 가정용 제지 시장은 여전히 ​​상대적으로 세분화되어 있으며, 시장 집중도가 계속 높아지면서 업계 리더들에게도 이익이 될 것으로 예상됩니다.

Hengan International과 Vinda International을 비교하면 Zhongshun Jierou 사이에는 시장 가치와 생산 능력 측면에서 여전히 큰 격차가 있습니다. 이를 어떻게 능가할 수 있을지 생각해 볼 문제입니다.

사스 사태 이후 소독·위생용품 수요가 급증한 것과 비교하면, 신종 코로나바이러스 사태 때도 비슷한 상황이다.

SARS 전염병은 2002년 말에 시작되어 2003년 중반까지 지속되었습니다.

사스 사태 당시 국내 소비자들은 바이러스 감염을 예방하기 위해 가정용 청소용품과 신체 청소용품을 적극적으로 구매했다.

칸타월드패널 자료에 따르면 2003년 2월 말부터 5월 중순까지 3개월간 가정용 청소용품 구매액이 전년 대비 77% 증가했다.

전년 대비 179%의 성장률을 기록했습니다.

같은 해 바디클렌징 제품 구매액은 전년 대비 22% 증가했으며, -2월말~5월중순 전년동월대비 성장률은 45.0%였다.

전염병 기간 동안 청소 제품의 판매 증가율은 평소보다 훨씬 높았습니다.

SARS 전염병이 가정용 제지 산업에 미치는 영향을 언급하면, 2020년 코로나19 전염병은 가정용 종이 및 소독제, 위생용품 구매 증가를 촉진할 수 있으며, 또한 소비자 수요에 기여할 수 있습니다. 다양한 시나리오의 종이 제품 : 소독 및 살균 기능이 있는 물티슈, 욕실의 젖은 화장지, 엘리베이터의 일회용 종이 타월, 일회용 주방 종이 등.

동시에 전염병의 영향을 받아 소독 물티슈, 주방용 종이 등 전염병 기간 동안 형성된 사람들의 건강한 생활에 대한 인식이 높아질 것으로 예상됩니다. 소비자는 사용법을 고수하고 업계 요구의 장기적인 성장을 증가시킵니다.

또한 해외 전염병의 발생 및 재확산으로 인해 전 세계적으로 새로운 코로나 바이러스 전염병의 지속 기간이 SARS 전염병보다 길어질 것입니다. 전염병 예방의 정상화는 청소 용품 소비를 크게 증가시킬 것입니다. 종이의 고급 사용은 삶에 장기적인 영향을 미칠 것입니다.

수입 목재펄프 가격이 하락하는 기간에는 비목재펄프 원료(짚펄프, 대나무펄프, 사탕수수펄프 등)를 사용하는 가정용 제지회사의 가격우위가 사라진다. 2019년 8월 수입 목재펄프의 평균 가격이 국내 짚펄프 공장도 가격보다 낮아져 짚펄프 가정용 종이의 원가 우위가 사라졌다.

2019년 10월과 11월, 국내 유명 짚펄프 제지 회사인 Shandong Quanlin과 Ningxia Bauhinia가 파산을 선언했습니다.

2019년 말 수입 목재펄프의 월평균 가격은 3,291위안/톤으로 최저 수준으로 떨어졌고, 이로 인해 중저가 가정용 제지회사의 시장 철수가 더욱 촉진되었습니다.

가정용 종이 시장 구조로 볼 때 화장지는 여전히 가정용 종이의 주요 제품으로, 2018년 화장지 소비량은 482.8만톤에 달해 전체의 66.4%를 차지했다. 2010. %는 해마다 감소하여 2018년에는 54.3%로 나타났습니다. 손수건과 화장지의 비중은 1.9%, 18.2%에서 4.7%, 28.2%로 증가했다.

앞으로 소비 수준이 증가하고 사람들의 요구가 계속 다양해짐에 따라 생활용지 전체는 더욱 세분화되고 고급스러운 제품을 향해 계속해서 발전할 것입니다.

2018년 면 시대 생리대, 물티슈, 면 소프트 물티슈의 매출총이익률은 각각 69.7%, 51.7%, 47.7%를 기록했다. 이 중 Shunjierou, Vinda International, Hengan International은 라이프스타일 제지사업의 매출총이익률은 각각 34.6%, 27.6%, 22.5%로 생리대, 물티슈, 면타월 등 기타 제품의 매출총이익률이 생활용지보다 월등히 높다.

Zhongshun Jieru의 투자설명서에 따르면 다양한 가정용 종이 카테고리별로 보면 2010년 Zhongshun Jierou 손수건 종이의 매출총이익률이 39.7%로 가장 높았습니다.

박스 타월과 연질 티슈 페이퍼의 매출 총 이익률은 각각 37.6%와 36.4%이며, 롤지의 매출 이익률은 25.9%로 가장 낮습니다.

따라서 미래에 Zhongshunjierou의 제품이 더욱 고급화되고 세분화될수록 총 이익률은 높아질 것입니다.