002008

저자 | 선동

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최근 한스레이저(002008.SZ)가 2020년 연간 보고서와 2021년을 먼저 공개했다. 분기별 보고서에 따르면 2020년 Han's Laser는 전년 대비 24.89% 증가한 119억 4200만 위안의 영업 이익을 달성했으며 연간 9억 7900만 위안의 모회사 순이익을 실현했습니다. -전년 대비 52.43% 증가. 2021년 1분기 영업이익은 31억3400만 위안으로 전년 동기 대비 107.54% 증가했고, 순이익은 3억3000만 위안으로 전년 동기 대비 207.91% 증가했다.

전염병의 영향을 받은 한 해 동안 좋은 결과를 얻은 것은 정말 인상적입니다.

매출 규모로만 보면 한스레이저는 2019년의 암울함에서 벗어난 듯 보이지만, 순이익 격차는 투자자들에게 아직 최고의 때가 오지 않았다는 점을 일깨워준다. 한스레이저는 언제 다시 안정적인 성장을 이룰 수 있을까요?

당황스러운 재무 보고서

매출은 크게 늘었지만 이익은 전년도의 절반에 불과했습니다.

한스레이저가 올해 1분기 실적이 크게 성장한 가장 큰 이유는 2020년 같은 기간 실적이 너무 부진했기 때문이다. 2020년 실적을 보면 매출 규모는 사상 최대치를 경신한 것으로 보이지만, 이익은 아직 멀었다.

2017년부터 2020년까지 한스레이저는 각각 115억6천만위안, 110억2천900만위안, 95억6천300만위안, 119억4천200만위안의 영업이익을 달성해 전년 대비 8.28% 증가했다. 2018년에는 반등한 것으로 보이지만, 2018년 모회사에 귀속된 순이익은 17억1900만 위안이었던 반면, 2020년에는 9억7900만 위안에 그쳤다. 재무제표를 자세히 살펴보면 2020년 수익을 심각하게 잠식할 대상은 금융비용이다. 현재 대차대조표에는 화폐자금 49억700만 위안, 은행차입금 15억4900만 위안, 전환사채 20억2200만 위안이 있다.

2017년 말 한스레이저 역시 막대한 금융비용을 지출했지만, 그 해 모회사에 귀속된 순이익은 16억6천500만 위안으로 지난해 말보다 6억8천600만 위안이 늘어났다는 점은 주목할 만하다. 2020.

제품 측면에서 Han's Laser는 레이저와 자동화 지원 장비 두 가지 사업을 보유하고 있으며 총 90억 2900만 위안으로 주요 사업의 75.6%를 차지하는 매출의 대부분을 차지했습니다. PCB 및 자동화 지원 장비 매출은 21억 8400만 위안으로 본업의 18.28%를 차지했다. PCB 사업은 일단 제쳐두고 전통적인 사업을 살펴보자.

레이저 및 자동화 지원 장비 중 가전 사업은 2017년부터 2020년까지 각각 61억8,800만 위안, 47억5,100만 위안, 35억3,100만 위안, 57억1,200만 위안을 달성했다. 이 사업은 2017년부터 2019년까지 점차 축소되었으나, 전염병의 영향으로 2020년에는 추세에 역행하여 성장한 것을 볼 수 있습니다.

고출력 레이저 지능형 장비 사업에 이어 2017년부터 2020년까지 매출이 각각 20억7천400만위안, 20억3천250만위안, 20억3천800만위안, 20억1천800만위안을 기록했다는 것을 알 수 있다. 공중 보건 사고는 수익의 이 부분에 영향을 미치지 않았습니다.

디스플레이 패널과 반도체 관련 사업은 2017년부터 2020년까지 각각 5억1천만위안, 8억9천900만위안, 9억6천300만위안, 10억2천700만위안의 매출을 달성했다. 2017년에는 매출이 2020년에는 연간 매출이 두 배로 늘었습니다. 연례 보고서에 따르면 Han's Laser의 비즈니스 장비는 칩 및 광전지 산업에서 점차적으로 "개화"했습니다.

앞서 시장에는 한스레이저가 핵심부품 국산화율이 90%에 달하는 노광장비 개발에 성공했다는 소문이 돌았다. 현재 글로벌 노광업계의 주류 공급업체는 ASML과 캐논 뿐이다. .그리고 니콘. 한 투자자가 인터랙티브 플랫폼에 문의했고 이사회 비서는 "회사의 리소그래피 기계 프로젝트의 해상도는 3-5μm이며 주로 개별 장치, LED 및 기타 분야의 애플리케이션에 중점을 두고 있습니다. 관련 사업이 차지합니다"라고 답했습니다. 회사의 영업 이익에서 차지하는 비중이 낮습니다. 회사의 주요 사업은 여전히 ​​지능형 제조 분야의 레이저, 로봇 ​​및 자동화 기술을 위한 시스템 솔루션을 제공하는 것입니다.

"한스레이저의 노광기를 국산장비로 교체할 수 있다면 중국과 미국의 긴장된 관계 속에 그 가치가 다시 오를 수도 있다.

투자자들을 가장 놀라게 한 것은 단연 신에너지 리튬전지 사업이었다. 2017년 2020년까지 매출은 각각 5억4700만 위안, 6억4100만 위안, 11억9000만 위안, 2억7100만 위안을 기록했다. 이 사업은 2017년부터 시작해 3년 만에 매출이 늘었지만 2020년에는 깊은 계곡에 빠졌다. 이 사업은 CATL로부터 약 12억 위안에 달하는 수주를 받았으며 납품 주기는 주로 2021년에 집중된다. 이는 또한 이 사업 부문의 상당한 성장이 2021년까지 기다려야 할 수도 있음을 의미한다. 2020년 급격한 하락세에 대해서는 설명이 나오지 않았다.

많은 인터넷 기업들이 신에너지차 제조산업에 뛰어들면서 동력전지 생산능력은 계속 확대될 것으로 전해지고, 이에 따른 리튬전지도 장비 조달 수요는 지속적으로 확대될 전망이다. 그러나 현재 인터넷 자동차 제조업은 혼란을 겪고 있어 분사 리스크에 더욱 주의가 필요하다.

분사 상장은 모회사의 시장 가치에 큰 영향을 미치지 않을 것이다.

한스 레이저의 PCB 사업을 살펴보자.

글로벌 PCB 제품은 상당한 성장을 이루었다. 2019년 한스레이저(Han's Laser)는 상당한 성장을 이루었지만 상장회사가 공개한 재무보고서에 따르면 2017년부터 2020년까지 12억1000만 위안, 16억8200만 위안의 매출을 달성했다. 2020년에는 각각 12억7800만 위안, 21억8400만 위안으로 볼 수 있다. 이 사업은 2019년에 비약적으로 성장했지만 2019년에는 절벽 같은 하락세를 보이고 있다.

5G 인프라 구현과 데이터 센터 및 신에너지 차량과 같은 애플리케이션의 인기로 인해 PCB 보드에 대한 수요는 자연스럽게 증가할 것입니다. Shennan Circuit(002916.SZ), Shanghai Electronics Shares(002463.SZ) 등 제조업체도 생산 능력을 지속적으로 확장할 계획을 발표했는데, 이는 Han's Laser가 앞으로 치열한 경쟁에 직면할 수 있음을 의미합니다. p>

2020년 8월 한스레이저는 지배 자회사를 인수할 계획이라고 발표했습니다. 한스씨앤씨는 분사되어 상장되었습니다. 자회사의 주요 사업은 PCB 공정 전반에 대한 특수 장비의 연구 개발, 생산 및 판매입니다. 한씨의 PCB 사업에는 주로 레이저 드릴링 머신, 레이저 디렉팅 머신(LDI) 등 PCB 생산 공정에 필요한 장비가 포함되며 모두 저전력 레이저 가공 장비이다. 한스레이저는 분할 발표 전인 지난 6월 양차오휘 부사장이 제출한 사직서를 발표하기도 했다. 사임 후에도 그는 계속해서 Han's CNC의 이사 및 총책임자를 역임했습니다.

분사 및 상장은 한스레이저가 계속해서 레이저 장비 분야에 진출한다는 의미이기도 하며, 한스레이저가 더 나은 발전을 이룰 수 있을지 여부는 별도로 지켜봐야 할 것 같다.

'상장회사 자회사 분할 국내상장 시범사업에 관한 몇 가지 규정' 공포 이후 우리나라에는 A와 A를 분할한 상장회사가 많다. , 지금까지 Shengyi Electronics만 Shengyi Technology에서 분사되었습니다. Shengyi Electronics가 시장에 상장될 당시에도 PCB 분야에 있었습니다.

Shengyi Technology의 사례로 볼 때, 분사 계획 발표부터 Shengyi Electronics의 상장까지 Shengyi Technology의 시장 가치는 21.09 % 하락했으며 Shengyi Electronics의 시장 가치는 또한 상장 이후 계속 하락세를 보이고 있으며 현재 120억대 안팎을 맴돌고 있습니다. 분사·상장을 통해 부의 창출 효과를 얻을 수 있을지 의문이다.