사례 요약 - 파란색 커서

2015년 9월 14일 작성

서문: 1차 산업과 2차 산업에 비해 미디어 산업은 3차 산업의 전형적인 '자산 경량화' 특성을 가지고 있습니다. 자본 투입과 안정적인 발전. 우리나라의 시장경제가 점진적으로 개방되고 대규모 자본이 유입되면서 미디어 업계의 많은 기업들이 자본시장의 자금지원을 모색하기 시작했으며, 그 중 블루포커스는 업계의 모범적 사례로 꼽힐 수 있다. 2010년에 상장했습니다. 단 5년 만에 시장 가치가 거의 900% 증가했으며 '중국 1위 PR 주식'으로 알려졌습니다. BlueFocus가 시장의 호감을 얻을 수 있었던 이유는 개발 전략과 많은 관련이 있습니다.

블루포커스커뮤니케이션그룹(이하 '블루포커스')은 대기업 및 기관을 대상으로 브랜드 관리 및 마케팅 서비스를 제공하는 전문 기업이다. 그룹의 주요 사업은 통합 마케팅, 전자상거래, 모바일 인터넷, 빅데이터입니다. 이 그룹은 1996년에 설립되었으며 베이징에 본사를 두고 있으며 2010년 2월 26일 선전 증권거래소 GEM에 상장되었습니다. 이 그룹은 BlueFocus Digital Marketing Agency, Blue Label E-Commerce, Zhiyang Public Relations, Bosihan Yang, Meiguang Interactive, Dentsu Blue Label, Senko Advertising, Precise Sunshine Advertising, Jinjiu Advertising, Bojie Media 및 Color Strategy와 같은 Blue Business 브랜드를 소유하고 있습니다. 금융 PR, 홍콩 메타 광고, 영국 We Are Social, 미국 퓨즈 프로젝트 등이 있습니다.

블루커서는 통합마케팅, 모바일 인터넷 및 빅데이터, 전자상거래 등 3가지 주요 사업 모듈을 갖고 있다.

소셜 플랫폼의 발전과 함께 소셜 인터랙티브 마케팅 시스템은 고객을 위한 창의성, 입소문 등 보다 효율적인 가치 전파를 창출할 수 있습니다. 기업은 소비자를 중심으로 셀프미디어 플랫폼 구축, 운영, 마케팅을 통해 브랜드, 사용자, 협업자 간 탄탄한 관계를 구축하고, PR, 입소문, 판매, CRM 등의 부가가치를 창출합니다. . 빅데이터 사용자 인사이트를 기반으로 빅데이터 플랫폼 블루뷰(Blue View)는 업계 평판 분석과 사용자 특성 분석을 수행하여 기업이 소비자 프로필을 명확히 하는 데 도움을 줍니다. 동시에 온라인과 오프라인 패턴을 깨고 기술, 데이터, 콘텐츠 및 플랫폼을 통합하여 고객에게 통합된 마케팅 전략, 창의성, 실행 및 기타 서비스 가치를 제공합니다. BlueFocus의 현재 사업에는 디지털 마케팅, 홍보, 이벤트 기획, 광고 사업, 국제 사업 등이 포함됩니다.

이 사업 부문은 크게 빅데이터 사업과 모바일 인터넷 사업 두 부분으로 나누어진다. 빅데이터 사업은 데이터, 플랫폼, 제품, 서비스 4가지 부분으로 구성된다. 모바일 인터넷 사업에는 혁신적인 모바일 인터넷 광고, 항공 모바일 인터넷 생태계 및 모바일 인터넷 지능형 마케팅이 포함됩니다.

전자상거래 사업은 글로벌 기업에 전자상거래 서비스를 제공하기 위해 2014년 설립됐다. 스마트 전자상거래와 O2O 플랫폼을 만들어 고객이 기업 전자상거래의 변화를 이해하고 완성할 수 있도록 돕는 '지능형 클라우드'를 만듭니다.

블루포커스는 늘 국내 홍보업계에서 선두 자리를 지켜왔다. GEM 진출 이후 인수합병 속도는 더욱 빨라졌다. 2013년에는 해외 시장을 겨냥한 두 건의 인수, 즉 영국의 거대 홍보 회사인 Huntsworth와 영국의 소셜 미디어인 WE ARE VERY SOCIAL을 인수했습니다. 2014년에 BlueFocus는 208.8%의 매출 성장을 달성하여 10단계 상승하여 글로벌 홍보 회사 순위에서 9위를 차지하고 TOP 10 목록에 진입했습니다. ①

1996년 7월 BlueFocus 브랜드 설립

2010년 2월 심천증권거래소 상장?

2012년 10월 미국 자회사 설립

2013년 4월에는 영국의 유명 홍보그룹인 헌츠워스(Huntsworth)와 중국 최대 이벤트 기획 및 관리 기관인 블루 전략(Blue Strategy)을 인수한 티베트 산난 동팡 보지에 광고 유한회사(Tibet Shannan Dongfang Bojie Advertising Co., Ltd.)를 인수했습니다.

2013년 12월? 세계 최대 소셜 미디어 커뮤니케이션 기업인 Weare Social 인수

2014년 8월, 새로운 지능형 마케팅 모델 구축을 위해 블루라벨 전자상거래가 공식 출범했습니다

2015년 6월에는 모바일 광고 업계 선두 기업인 Madhouse, Domoblimited 및 Jinan Huixuan Network Technology Co., Ltd.를 인수했습니다.

2010년 상장 이후 Blue Cursor의 개발 이력을 보면 알 수 있습니다. 기업 인수는 미디어 산업의 업스트림과 다운스트림을 포함하며, 오늘날의 대규모 미디어 그룹이 탄생한 것도 지속적인 인수합병에 따른 것입니다.

2010년 2월 26일 블루라벨의 공개 발행 A주는 당일 종가 39.98위안으로 선전 증권거래소에 상장됐다. 회사가 자본시장에 진출한 후 업계에서는 "중국 1위 PR 주식"이라는 찬사를 받았으며, 상장 후 3년이 넘는 기간 동안 회사의 추세는 상당히 순조롭게 진행되었습니다. 2015년 6월 5일 현재 회사의 주식 자본금은 상장 초기 5,870만 주에서 193만 1,695만 주로 증가하여 47.47위안이 되었습니다.

2010년(즉, 상장 후) 급속한 발전기에 접어들었고, 2011년에는 2010년 4억 9,600만 위안에 비해 155% 증가한 12억 6,600만 위안을 기록했습니다.

회사는 개발 초기에는 홍보 서비스 분야에 모든 자원을 투자했으며 상장 이후에는 인수합병(M&A)을 통해 광고 등 다른 사업 분야에도 진출했다. 현재 회사의 광고 사업과 기타 사업이 50% 이상을 차지하고 있다.

상장 전 회사의 주요 영업이익은 블루라벨 브랜드에서 나왔다. 2009년에는 블루라벨 브랜드가 기여한 영업이익이 79%였다.

상장 이후에는 블루라벨 브랜드가 차지했다. , SNC, 정밀 등 3개 주요 브랜드를 잇달아 인수해 영업이익 기여도가 47%에 달한다.

상장 전 회사의 주요 영업이익은 베이징 고객으로부터 나왔습니다. 2009년에는 베이징 고객이 영업이익에 83% 기여했으며, 상장 후 다른 국내 지역에서도 시장 점유율을 확대했습니다. 현재 블루라벨의 고객 기반은 주로 베이징, 티베트, 상하이, 광저우에 있으며, 외국 기업을 인수한 후 국제 시장 점유율도 일부 차지하고 있습니다.

정보기술 산업과 자동차 산업은 일찍이 홍보 서비스를 대규모로 적용한 산업이기도 하다. 잠재 시장을 더욱 발전시키기 위해 BlueFocus는 소비재, 금융, 부동산, 의료 등의 산업에서 잠재 고객과 비즈니스 기회를 적극적으로 탐색하여 큰 성공을 거두었습니다.

데이터에 따르면 BlueFocus는 상장 후 5년 이내에 16개 회사를 인수했습니다. 인수는 의심할 여지 없이 BlueFocus의 중요한 발전 전략입니다.

GEM에 상장된 대부분의 회사는 다양한 산업 분야에 속해 있으며 주요 사업은 상대적으로 단일합니다. 둘째, GEM에 상장된 대부분의 기업은 개발 단계의 하이테크 기업입니다. 기술적 불확실성, 산업 정책 불확실성, 시장 경쟁 등의 요인으로 인해 기업은 더 큰 위험에 직면하게 됩니다. 마지막으로, GEM 시장의 특정 비율의 기업은 대규모 고객에 의존하고 있습니다.

따라서 현재 GEM에 상장된 기업들은 도처에 널려 있는 하이리스크를 어떻게 효과적으로 해결하고 높은 성장을 유지할 수 있을지에 대한 심각한 문제에 직면해 있습니다. 회사 자체의 누적된 발전에만 의존한다면 강력한 경쟁력을 갖춘 우수한 회사라도 GEM 시장의 고성장 약속을 이행할 수 없을 것입니다. 따라서 인수, 합병 및 조직 개편은 필연적으로 GEM 회사가 점점 더 많은 관심을 기울이는 외생적 개발 동인이 될 것입니다. 파란색 커서도 예외는 아닙니다.

(1) ?51/49 모델

먼저 현금을 사용하여 주식의 51%를 취득한 후 주식을 사용하여 다음 주식의 나머지 49%와 교환합니다. Precision Sunshine 인수 등 2년.

(2) 25/75 모델

5% 현금과 75% 주식을 사용하여 한 번에 지분 100%를 취득합니다. Jinjiu Advertising 인수.

(3) 25/75/25 모델

현금 25%, 주식 75%, 특정인에게 주식 25%를 추가 발행하여 현금 25%를 모으는 방식, 거의 그렇습니다. Tibet Bojie 인수와 같이 BlueFocus 자체 현금이 필요하지 않습니다. 총 인수자금은 17억8000만 위안에 달했지만, 자체 자금으로 1억7800만 위안이었던 1차 인수를 제외하고 나머지 90%는 디스커버리 주식과 자금조달을 통해 조달됐다. ?

(1) 첫 번째 단계: 수평적 통합

양보시한 인수 등 블루포커스와 동종 기업 인수. 이를 통해 회사 규모를 확장하고 비용을 절감하며 규모의 경제를 달성하는 동시에 기업 간의 경쟁도 감소합니다.

(2) 두 번째 단계: 수직적 통합

가치 사슬을 보완하고 가치 사슬을 개선합니다.

블루포커스는 가치사슬의 중간에 위치하며, 광고회사는 하위에 위치한다. 블루포커스는 상대적으로 광고회사 인수가 용이하다. 2012년, 불과 1년 만에 SENCO, Pinpoint Sunshine, Meiguang Interactive, Jinjiu Advertising 등 4개의 광고 회사가 인수되었습니다. 또 다른 포인트는 광고회사는 투자기간이 짧고, 수익이 빠르며, 현금흐름을 빠르게 창출할 수 있다는 점입니다. 상향 개발에는 높은 전문성, 긴 투자 기간, 느린 수익이 필요합니다. 이 단계에서 Blue Cursor는 하향 확장이 필요하며 광고 회사를 인수하는 것이 맞습니다.

(3) 세 번째 단계: 국제화 및 디지털화

2013년에 BlueFocus는 해외 시장을 대상으로 두 건의 인수, 즉 영국의 홍보 대기업인 Huntsworth와 영국의 소셜 네트워크인 MEDIA WE ARE를 인수했습니다. 매우 사회적입니다. Huntsworth를 통해 우리는 해외 선진 경영 경험을 통해 회사의 전반적인 강점을 강화할 수 있으며, 이는 또한 BlueFocus가 해외 시장을 더욱 발전시킬 수 있는 탄탄한 기반을 마련합니다.

WAVS 인수는 블루커서의 또 다른 길, 즉 디지털화다. 인터넷의 발달과 함께 디지털 미디어가 급속히 발전하고 있으며, 디지털 마케팅 사업은 필수 불가결하다. 국제화와 디지털화가 BlueFocus의 미래 발전 방향이 될 것입니다.

GEM의 인수합병 벤치마크로서 BlueFocus가 상장된 지 5년 만에 회사의 총 시장 가치는 상장 초기 32억 위안에서 거의 500억 위안으로 급격히 증가했습니다. 2015년 6월에 최고조에 달했습니다. 거의 15회였습니다.

회사의 급속한 확장은 주로 자본 시장 플랫폼을 최대한 활용하고 주식 및 부채 금융을 통해 신속한 인수 및 합병을 구현하는 능력에 기인합니다. 특히 블루포커스는 유통시장에서 오랫동안 최소 30배 이상의 가치평가 프리미엄을 누려왔고, 인수 시 10배 이하의 가치평가에도 인수가 가능해 시장가치가 빠르게 상승했다.

그러나 차입금조달 측면에서 2015년 1분기말 현재 블루포커스의 자산부채비율은 상장초기(2010년) 6.94%에서 62.46%로 크게 높아졌다. , 그리고 다시 크게 증가했습니다. 레버리지의 여지도 많지 않습니다.

부채구조를 분석한 결과, 2015년 1분기말 기준 회사의 총부채는 76억 1,800만 위안으로 이 중 단기대출금, 1년 이내 만기대출금, 단기금융채권 , 장기대출은 각각 15억3000만위안, 1억9900만위안, 7억4900만위안, 14억2900만위안을 기록했다. 이 밖에도 회사의 미지급 지분금은 8억2900만위안으로 총 47억9000만위안이다. 또한 회사의 현재 전환사채 발행 계획인 14억 위안은 중국 증권감독관리위원회의 승인을 받아 시행 후 자산-부채 비율이 더욱 높아질 것입니다. 자산부채비율이 높아진다는 것은 기업의 현금흐름이 더 큰 압박을 받고 있음을 의미하는데, 이는 기업의 인수합병 모멘텀 과열로 인해 어느 정도 자금 부족 현상이 발생했다는 측면에서 반영되며, 이러한 부족 현상은 더 확장하세요.

대외 여건으로 볼 때 중국 자본 시장은 승인 제도를 시행하고 상장은 의심 할 여지없이 높은 문턱이었습니다. 그러나 IPO 규모가 점차 확대되고 점진적인 시행이 기대됩니다. 특히 우량 기업의 경우 독립적으로 상장하는 기업이 많아질 것입니다. Blue Cursor가 우량 M&A 대상을 찾는다면 의심할 여지 없이 더욱 어려울 것입니다.

따라서 확장 인수를 뒷받침하는 내부 조건이든 외부 조건이든 현재 BlueFocus는 불리한 요인에 직면 해 있으며 확장 성장이 천장에 직면 할 수 있습니다.

인수는 산업 체인을 개선할 수 있지만 어떻게 합리적인 인수라고 할 수 있습니까? 원래 비즈니스에 더 잘 적응할 수 있도록 인수 후 효과적으로 통합하는 방법은 무엇입니까? 1+1>2의 이점을 어떻게 얻을 수 있나요? 이는 블루포커스가 심층적으로 탐구해야 할 영역이자, 많은 기업들이 인수합병 시 고려해야 할 부분이기도 하다. 인수된 회사와 원래 사업 간의 관계를 올바르게 처리해야만 BlueFocus가 완전한 산업 체인을 구축하고 전반적인 강점을 향상시킬 수 있습니다.

[ M]. Securities Market Weekly. 2015-6-23

[2] Li Zhiheng Zhang Lu. 2014년 Blue Focus 인수 통합 전략 분석

[3] Peng. Yuhuai . 자산 경량 기업의 미디어 M&A 전략 분석 [J]. 2014

[4] Hu Jianchuan. 2014년 Harvard Analysis Framework를 기반으로 한 기업 재무 진단 보고서.

[5] 바이두백과사전

[6] 블루커서 공식 홈페이지