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LeTV 투자자들은 왜 일부 사람들이 Jia Yueting의 자동차 제작 꿈을 기꺼이 믿고 여전히 주식 시장에서 높은 수익을 얻기 위해 실제 돈을 걸고 있는지 이해하기 어려울 수 있습니다.

Jia Yueting이 설립한 패러데이 퓨처(Faraday Future, 이하 'FF')가 기업인수목적회사(국내 백도어 상장과 유사)와 협력할 예정이다. Acquisition Corp.(NASDAQ) PSAC(거래코드: PSAC(이하 "PSAC"))의 합병 및 상장 소식이 나온 후 PSAC의 며칠간의 평온이 깨지고 회전율이 15.19에서 54.14로 치솟았습니다. , PSAC의 주가는 이틀 연속 18.69, 19.57 상승했다. FF 상장 이후 주가가 오를 것이라는 기대를 품고 수많은 신규 이민자들이 회사에 몰려들었다.

지난 1월 28일 FF의 공식 웨이보에서는 합병을 통해 상장하겠다고 발표했고, PSAC의 주가는 이틀 연속 급등했다.

이런 종류의 광기는 LeTV 투자자들에게는 낯선 일이 아닙니다.

자동차를 만드는 이야기도 그들을 흥분시켰다. '생태적 반혁명'이라는 자체 슬로건 아래 Jia Yueting은 LeTV의 이야기를 비디오와 TV에서 스포츠까지 전했습니다. , 휴대폰, 자동차, "눈을 가린 채 달리기".

소위 '생태적 반응'인 생태학은 TV, 휴대폰, LeTV 등 다양한 분야를 포괄하는 LeTV의 '생태적 반응'을 의미합니다. "화학반응"의 약어로, 함께 "생태화학반응"을 의미합니다. 즉, 다양한 생태학적 사업이 뒤섞여 화학반응을 일으키고 엄청난 에너지를 방출하는 것입니다.

LeTV의 한 주주는 “GEM 맨 앞줄의 선두주로서 수많은 이야기와 제품, 기자간담회가 많았다”며 당시 영광을 기억한다. , 컨셉이 너무 많아요!” “저도 기대를 갖고 기다렸어요.”

하지만 알고 보니 10년 동안의 사기였다.

지난 4월 2일 중국 증권감독관리위원회가 내린 행정처벌 결정 및 시장금지 결정에는 LeTV가 2007년부터 2016년까지 금융사기와 사기발행 등을 저지른 사실이 드러났다. , LeTV는 2억 4060만 위안의 벌금을 선고받았고, 당시 회장인 Jia Yueting은 2억 4120만 위안의 벌금을 선고받았으며 평생 증권시장 출입이 금지되었습니다.

"모든 것이 헛되다." 이 베테랑 투자자는 손실을 감수하고 '육체를 끊는다'고 주가가 떨어지자 시장을 떠났다. 주식시장의 영원한 모토를 기억하세요. 시장에 진입할 때는 이익마진이 있으므로 투자는 신중해야 합니다.”

하지만 '거짓말쟁이'라는 꼬리표는 Jia Yueting의 자동차 제작에 대한 사람들의 지지를 무너뜨리지 못했습니다. 한편으로 Jia Yueting은 막대한 벌금을 물고 악명을 얻었습니다. 게다가 그는 매우 부유한 사람이었습니다.

PSAC 주식 토론장에서는 FF의 자금조달 소식과 채용 포지션을 분석하는 투자자들이 많고, 첫 모델인 FF91의 양산 시기를 추측하며, FF91의 진행 상황을 추론하고 있다. "라오자씨의 희망은 자동차이고, 합리적인 투자자로서 우리는 자동차만 볼 수 있다"고 주장했다. 어떤 사람들은 Jia Yueting의 처벌 결정이 발표된 후 "천재는 모두 미친 사람이고 거짓말쟁이와 같을 수도 있습니다"라는 지지를 표시하는 게시물을 12개 이상 게시했습니다.

CSRC의 벌금 결정이 발표된 후 일부 투자자들은 PSAC 토론 포럼에서 FF에 대해 낙관적인 견해를 표명했습니다.

피할 수 없는 이유는 신에너지 자동차 시장이 호황을 누리고 있고, 자본의 지원으로 Jia Yueting의 자동차 제작 꿈도 재평가되었기 때문입니다.

2020년 말부터 인터넷 거대기업들이 다양한 방식으로 업계에 진출했다. 바이두, 샤오미, 디디가 잇달아 자동차 제조업체로 참여를 선언한 반면, 알리바바, 애플, 화웨이는 공급업체로 전통 자동차 기업들과 협력했다.

스마트 전기 자동차는 부의 새로운 코드가 되었습니다. Jia Yueting의 7년간의 자동차 제작 꿈이 마침내 현실화될 수도 있습니다. 최근 자동차를 만드는 기술 기업의 물결에 비해 Jia Yueting은 필연적으로 "모두가 Jabs입니다", "일찍 일어나서 늦은 시장으로 달려갑니다"라는 목소리와 함께 두 번째 진입자 물결이 더 일찍 게임에 진입했습니다. . FF는 투자 설명서에서 2022년에 FF91 전기 자동차의 첫 번째 배치를 시작할 예정이라고 밝혔습니다.

"먼저 시장에 진출한 다음 대량 생산", Jia Yueting은 반전할 수 있을까? 증권감독위원회의 과징금 부과로 시장 심리가 위축됐지만 PSAC를 매수한 투자자들은 여전히 ​​기대감으로 가득 차 있다.

"첫 번째 자동차의 양산은 성공했다고 말할 수 없습니다. 업계에서 첫 번째 양산차는 대개 물 테스트 기능을 가지고 있으며 실제로는 그렇지 않습니다. 스마트 전기차 업계 관계자는 피닉스 위클리 파이낸스에 “동시에 FF91이 2022년에 출시된다면 너무 늦었다고 판단할 수도 없다”고 말했다. 차량은 매우 길고 공간은 많습니다. 모든 회사는 이제 막 시작했다고 할 수 있습니다.”

10년간의 사기: 누가 자동차를 만드는 꿈에 돈을 지불합니까?

LeTV 투자자와 지지자들은 자동차 제작에 대한 Jia Yueting의 열정을 보았습니다.

Jia Yueting은 아직 실제로 출시되지 않은 이 전기 자동차를 "완전히 새로운 종", "자동차에 대한 인간의 이해를 완전히 전복"이라는 단어를 사용하여 묘사하는 데 능숙합니다. 그는 이것이 '100년 된 자동차 산업을 변화시키는 꿈'을 이룰 것이라고 믿습니다.

2017년 LeTV CEO직을 사임하면서 Jia Yueting이 밝힌 이유는 "FF91의 가장 빠른 양산을 달성하기 위해 전력을 다하기 위해서", "나는 모든 분들께 LeTV와 LeTV Car에게 시간을 좀 달라고 진심으로 부탁드립니다.” 이후 4년 동안 'FF91' 로고가 있는 사진은 소셜 플랫폼에서 그의 유일한 아바타였으며 다시는 바뀌지 않았습니다.

이러한 자동차 만들기의 꿈을 위해 상장회사 LeTV의 자본이 붕괴되어 2020년에 결국 상장폐지된다는 이야기가 많이 전해졌는데, LeTV의 주주와 공급업체의 참여는 어떻게 됩니까? 어떤 종류의 체스 게임을 했으며 어떤 대가를 지불했는지는 지난 4월 중국 증권감독관리위원회가 발표한 벌금 결정에서 더 명확하게 알 수 있습니다.

원래 결론은 투자자들이 사업 전략의 실수에 대한 대가를 치러야 한다는 것이었습니다. 자동차 프로젝트는 돈을 태운다. FF는 2014년 설립 이후 거의 '완전한 삶'을 누리지 못했고 항상 자금 부족 문제에 시달려왔다.

LeTV 시스템 내에서는 "생태학적 반격" 전략을 바탕으로 이미 출시된 제품 라인을 최대한 활용하여 사업 범위를 확장하고 있으며, 사업에는 인터넷, 콘텐츠, 휴대폰, 자동차, 스포츠 분야에서는 매점이 너무 크고 자금 위기가 심화되었으며 다른 기업의 자금이 자동차 제조 프로젝트로 전환되었습니다.

2016년부터 Jia Yueting은 자금이 부족하여 많은 사업이 무너졌다고 밝혔습니다. 그 해 손실은 138억 8천만 위안에 달해 2016년 이후 모든 이익이 사라졌습니다. 목록. LeTV는 3년 연속 무이익 원칙을 위반해 2020년 5월 선전증권거래소에서 거래가 정지됐고, 7월 상장폐지됐다. 주가는 주당 0.18위안에 불과했다.

Jia Yueting은 "베이징 증권 감독국이 Jia Yueting에게 책임을 이행하기 위해 중국으로 돌아가라고 명령하는 통지"에 응답하며 LeTV가 붕괴된 이유 중 하나는 다음과 같다고 밝혔습니다. "동시에 배포된 산업이 너무 많았습니다. 관리 기능이 제때 따라오지 못했습니다." 그는 LeTV Auto와 FF의 두 프로젝트에 총 400억~500억 위안이 필요하다고 말했습니다. 그는 하루에 수백억 위안을 투자했고 LeTV의 전체 시스템은 거의 붕괴되었습니다.

LeTV 주주들은 큰 손실을 입었습니다. 2020년 7월 현재 LeTV는 공식적으로 상장 폐지되었으며, 여전히 주주 수는 28만명입니다. LeTV 투자자는 소셜 미디어를 통해 LeTV 투자 청산 그룹에서 일부 사람들은 거의 2천만 위안을 잃었고 일부는 집을 팔고 회사 빚을 갚아야 한다고 말했습니다.

일부 투자자들은 여전히 ​​Jia Yueting에 대한 신뢰와 기대를 유지하고 있습니다. LeTV의 상장폐지 소식을 접한 LeTV의 한 주주는 "Jia Yueting이 실패했다. 아직도 그가 거짓말쟁이라는 것이 믿겨지지 않는다"고 굳게 믿었다.

2021년 4월, 중국 증권감독관리위원회는 LeTV와 Jia Yueting을 포함한 15개 책임 주체에 대한 행정 처벌 결정을 발표했습니다.

그러나 투자자의 실질 자금은 잘 짜여진 꿈의 사기에 빠졌을 수도 있습니다.

2021년 4월, 중국 증권감독관리위원회는 LeTV와 Jia Yueting을 포함한 15개 책임 주체에 대한 행정 처벌 결정에서 LeTV의 2007년부터 2016년까지의 재무 실적이 위조되었음을 지적했습니다. 기업공개(IPO) 관련 서류와 2010년부터 2016년까지의 연차보고서에 허위 기록이 포함돼 있어 총수입이 18억7천200만위안, 이익이 17억3천700만위안으로 부풀려졌다. 관계는 요구된 대로 공개되지 않았습니다. LeTV Holdings와 같은 회사에 대한 보증 제공을 공개하지 않았습니다. Jia Moufang 및 Jia Yueting의 2016년 주식 비공개 발행에 대한 대출 약속 이행을 ​​진실하게 공개하지 않았습니다. 사기발행.

Jia Yueting이 LeTV에서 돈을 빌리겠다고 약속한 진실도 최초로 공식적으로 공개되었습니다. 2015년 LeTV는 자금 위기에 빠졌습니다. Jia Yueting은 주식 보유를 부분적으로 줄이겠다고 두 번 발표했으며 대출 기간은 60개월 이상이며 이자는 회사에 전액 대출하겠다고 약속했습니다. 포기.

그러나 중국 증권감독관리위원회 조사 결과 Jia Yueting은 자신의 보유 지분을 축소하여 상장 기업에 사용하기 위해 자금의 일부를 잠시 빌려준 후 관련 대출을 철회하여 자신의 권리를 위반한 것으로 나타났습니다. 보유 및 차입 축소 약속: 2015년 6월 Jia Yueting은 자본금을 26억 위안 줄였으며 이 중 6억 3천만 위안은 2015년 6월부터 2017년 5월까지 LeTV에 보유되었으며 총 113억 4400만 위안을 차입하고 상환했습니다. 2017년에는 113억 4400만 위안, LeTV 웹사이트는 그들에게 계속해서 돈을 빌리라고 여러 번 상기시켰지만 Jia Yueting과 Jia Moufang은 더 이상 약속을 이행할 수 없다고 말했습니다.

중국 증권감독관리위원회는 '벌칙 결정'에서 당시 Jia Yueting 회장과 Yang Lijie 최고 재무 책임자가 LeTV 발행을 촉진하는 데 조직적 역할을 했다고 밝혔습니다. 금융사기 관련, 기획, 리더십, 실행 역할에 있어 그는 중요한 사실을 은폐하고 조작하는 등 특히 악랄한 수단을 취했고, 발행에 성실히 서명하지 않았다. 제출된 신청서와 공개된 정보는 사실이고 정확하며 완전하며, 불법적인 정황이 특히 심각한 LeTV의 사기 유통 행위에 대한 책임자입니다.

Jia Yueting은 그의 나쁜 행위로 인해 처벌을 받았습니다. 중국 증권감독관리위원회는 LeTV와 Jia Yueting에 각각 약 2억 4천만 위안의 벌금을 부과했으며, 벌금 금액은 LeTV가 조달한 자금의 5%에 해당합니다. 동시에 사기를 조직하고 계획한 Jia Yueting에게는 증권 시장에서 영구 금지 처분이 선고되었습니다.

그러나 LeTV 투자자들이 손실을 만회하는 것은 그리 쉽지 않습니다.

장쑤 전택 법률 사무소의 장 윤은 언론과의 인터뷰에서 미국에서 진행된 Jia Yueting의 개인 파산 절차에서 다음과 같이 말했습니다. 그는 채권자의 신탁을 유지하겠다고 약속했습니다. 10% 이하의 비율은 LeTV 주주의 조건부 보상으로 확보됩니다. 따라서 투자자들이 손해배상을 청구할 희망은 있지만 그 과정은 매우 길고 험난할 것으로 예상된다. 현재 보도에 따르면 LeTV는 이미 수백억 위안에 달하는 대외 부채를 안고 있어, 소송에서 승소하면 투자자들이 보상을 받을지 여부를 판단하기 어렵다.

FF 목록: Jia Yueting의 마지막 카드

With 중국 증권감독관리위원회가 부과한 막대한 벌금으로 인해 FF는 Jia Yueting의 손에 있는 마지막 카드입니다. 회생 여부는 전적으로 FF의 상장 진행 상황에 달려 있습니다.

증권시장 영구 정지 처분으로 지아 위에팅의 국내 자본시장 이동 가능성이 차단됐다. 중국 증권감독관리위원회가 내린 행정처벌 결정에는 원래 기관에서 증권업에 계속 종사하거나 원래 상장회사 또는 비상장 공개회사의 이사, 감사, 고위 관리직을 맡는 것이 금지된다는 내용이 명시되어 있습니다. Jia Yueting은 또한 다른 기관에서 증권 사업에 종사하는 것이 허용되지 않으며 기타 상장 회사 및 비상장 공개 회사의 이사, 감사 및 고위 관리자로 재직할 수 없습니다.

미국 백도어 상장을 선택한 FF는 중국의 정책에 의해 제한을 받았다. 그러나 FF의 '최고 제품 및 사용자 환경 책임자'인 Jia Yueting이 이를 방해한 것으로 밝혀졌다. “10년 동안의 사기”를 저질러도 여전히 투자자와 FF에 대한 시장 평가에 영향을 미칠 수 있습니다.

FF는 S4 상장 문서에서 “설립자 Jia Yueting은 FF의 이미지 및 브랜드와 밀접한 관련이 있으며, 부정적인 보도에 대한 언론의 관심은 Faraday Future의 회사에 영향을 미칠 수 있음을 상기시켰습니다. 이러한 부정적인 보고서는 Faraday Future가 운영되는 관할권의 증권 규제 기관으로부터 문의를 받을 수도 있습니다."

또 다른 영향은 FF의 생산 및 판매시장은 필연적으로 국내시장과 연결될 수밖에 없다. FF는 로드쇼 자료를 통해 FF가 미국, 중국, 한국에 생산 기지를 설립할 것이라고 밝혔다. 지리홀딩스와 '국내 1급 도시'의 지원 덕분에 국내 생산 기지는 10만 대를 공급할 것으로 예상된다. 2025년부터 연간 25만대. 더불어 중국도 FF의 3대 타깃 시장 중 하나다.

그러나 Jia Yueting의 평판이 FF의 미래에 미치는 영향에 비해 그가 직면한 문제는 더 시급합니다. FF는 자금이 부족합니다.

FF는 상장 문서에서 좋은 계획을 보여주었습니다. 2022년에 FF91의 첫 번째 배치가 배송될 예정이며, 그 해 판매량은 2,400대에 이릅니다. 3개 모델 중 11만3000대가 판매되며, 2025년에는 4개 모델이 30만2000대가 판매될 예정이다. FF는 매출의 급격한 증가로 인해 2022년 매출이 5억 400만 달러, 2025년에는 약 41.5배 증가한 214억 4500만 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 이는 FF가 인수목적회사인 PSAC를 설득해 협력을 제안한 중요한 이유이기도 하다.

S4 상장 문서에 따르면 FF는 2025년에 수익이 214억 4,500만 위안에 이를 것으로 예상하고 있습니다.

비전은 아름답지만 현실은 당황스럽다.

2014년 설립 이후 FF의 양산을 향한 길은 험난했다. 42개의 프로토타입과 FF91 사전 제작 자산을 보유하고 있지만 아직 양산을 이루지 못했기 때문이다. 수익 계정이 없습니다. 운전 자본에 대한 압박은 명백합니다. 2020년 12월 31일 현재 FF의 누적 손실액은 23억 9천만 달러였으며, 운전 자본 적자는 약 6억 8천 9백만 달러였습니다. 같은 기간 FF의 장부현금은 112만4천달러로 큰 격차를 보였다.

성공적으로 상장할 수 있다면 FF의 자금 압박은 완화될 것이다. 상장 문서에 따르면 FF의 합병 및 상장은 2021년 2분기에 완료될 것으로 예상되며 FF에 약 10억 달러의 자금을 제공할 것입니다.

그러나 백도어 상장을 통해 예상되는 자금 조달은 여전히 ​​FF의 자금 요구를 충족시키지 못합니다. 지난 4월 7일 FF와 PSAC가 주최한 온라인 투자자 설명회에서 PSAC의 CEO는 가장 먼저 기대할 수 있는 것은 향후 12개월 동안 Hanford 공장의 운영을 유지하는 데 최대 3억 7700만 달러가 필요할 것이며, 기타 테스트, 검증, 인증 및 기타 비용.

"우리의 실행 능력이 입증되고 사람들이 자동차를 경험하게 되면 자본 비용이 크게 줄어들 것입니다. 우리의 계획은 (이) 모델을 다시 실행을 입증한 다음 앞으로 몇 년 동안 더 많은 자본을 확보할 것”이라고 말했다.

신차 제조 세력 중 모두가 Jia Yueting에게서 배워야 할까요?

바이두, 샤오미, 디디 등 기술 기업이 시작한 자동차 제조 2차 물결 속에서 일부 사람들은 지아에게 불만을 느꼈다. Yueting의 자동차 제조 꿈은 그의 실패의 주요 문제는 "비전이 너무 앞선다"는 것이며 후발주자들은 생태학적 건설에서 "모두가 Jia Yueting을 모방한다"는 것입니다.

국내 자동차 제조사를 진출 시기에 따라 순위를 매기면 의심할 여지 없이 가장 빠른 기업 중 하나가 Jia Yueting입니다. FF는 2014년에 설립됐다. 현재 성공적으로 상장된 '신차 제조 세력' 중에는 웨이라이 자동차와 같은 해에 설립됐고, 리오토 창업자인 리샹은 아직 이 분야에 진출하지 못했다. 산업.

LeTV 시스템 하의 자동차 프로젝트인 FF는 Jia Yueting의 '생태적' 전략에서 탄생했으며 인터넷과 함께 '생태계'에 속합니다. , 콘텐츠, 휴대폰, 스포츠 등 '생태적 안티'를 컨셉으로 합니다.

Jia Yueting의 '생태적 반격'은 자동차를 만들 때 '생태 개선'과 '시너지 강화'를 강조하는 현재 많은 기술 기업의 주장과 상당히 유사한 것 같습니다. .

Baidu CEO Robin Li는 2020년 재무 보고서에서 AI 생태 기업인 Baidu가 클라우드 서비스, 지능형 교통, 지능형 운전 및 기타 분야에서 엄청난 기회를 잡을 것이라고 밝혔습니다. 인공지능 분야. 샤오미 CEO 레이쥔(Lei Jun)은 지난 4월 6일 쌀 팬 행사에서 스마트 생태계는 스마트 팔찌, 스마트폰, 스마트 가전, 스마트 자동차 등 폐쇄 루프(closed loop)를 포함하는 전체라고 말했다.

스마트 전기차 업계 관계자는 '피닉스 위클리 파이낸스'에 "2020년부터 자동차를 만드는 기술 기업들의 물결이 '생태적'에 더 중점을 두기 시작했다"고 말했다. 관점. 단순히 스마트 전기 자동차를 거대한 사용자 트래픽에 접근하기 위한 새로운 스마트 터미널로 이해하는 것에 비해, 새로운 자동차 제조 세력은 스마트 전기 자동차를 다른 비즈니스와의 연결 고리로 생태계에 통합하기를 희망합니다.

하지만 그는 Jia Yueting의 생태 개념이 영감을 주는 개념이지만 단순히 기술 기업이 자동차를 만들 때 Jia Yueting에게서 배우고 있다고 말할 수는 없음을 상기시켰습니다.

생태계 구축은 공중에 떠 있는 성이 아니다. 먼저 우점종이 하나 이상 있어야 한다. 그러나 자동차를 비롯한 LeTV 생태계에서는 생태계를 지탱해줄 수 있는 사업이 없다.

이는 자동차를 만들기 위해 시장에 진출하는 기술 기업과 자동차 프로젝트에 투자하는 LeTV의 차이점 중 하나입니다. LeTV가 자동차 분야에 진출했을 때 LeTV를 제외한 다른 모든 사업은 적자를 냈고, 각 시스템은 업계 선두의 시장 위치를 ​​점유하지 못했습니다.

더 큰 차이점은 국내 스마트 전기차의 생산과 시장이 큰 변화를 겪었다는 점이다. 산업 정책의 따뜻한 바람 속에서 FF 설립 초기에 비해 스마트 전기차의 공급망과 OEM 모델이 더욱 성숙해졌고, 제조 문턱도 낮아졌다.

시장에서 전기차에 대한 수용도 높아지고 있습니다. Tesla, Weilai, Xiaopeng 등 1차 신차 제조 세력을 탐색한 후 전기 자동차에 대한 소비자의 인식이 높아졌습니다. 중국자동차산업협회(China Automobile Industry Association)의 통계에 따르면 2020년 중국의 신에너지 자동차 판매량은 136만7000대로 11%의 성장률을 기록했습니다. 판매량은 향후 몇 년 동안 더욱 빠르게 성장해 2025년에는 542만4000대에 이를 것으로 예상됩니다.

전기 스마트 자동차가 자본 시장의 사랑을 받고 있습니다. FF와 동시에 시작된 신차 제조세력은 니오의 주가가 한때 주당 1.19달러까지 하락했지만 2년도 안 돼 최대 66.99달러까지 오르며 급등했다는 사실을 입증했다. 60배가 넘으며 시장 가치는 BMW, 다임러 및 기타 여러 기존 자동차 회사의 가치를 초과했습니다. Xpeng Motors와 Li Auto의 주가 최고가는 각각 발행가의 4.9배, 4.1배였다.

이에 비해 FF는 훨씬 뒤쳐져 있습니다. 상장 문서에 따르면 FF의 첫 양산차는 설립 후 8년 만에 인도될 예정이다.

그러나 위에서 언급한 스마트 전기차 업계 관계자들은 원활하게 전달될 수 있다면 FF도 합류해도 늦지 않을 것이라고 말했다. "스마트 전기차 트랙은 아직 개발 초기 단계에 있으며, HTC, 지오니 등이 휴대폰 시장을 장악했던 단계와 비슷한 안정적인 시장 단계에 아직 도달하지 못했습니다. 현재 화웨이, 샤오미 등 휴대폰 거대 기업들은 그 당시에는 아직 등장하지 않았습니다. 다양한 플레이어에게 스마트 전기 자동차의 시장 공간은 여전히 ​​거대합니다."

저자 | Si Wenwen

편집자 Wang Biqiang

Jia Yueting이 거짓말쟁이 아니면 몽상가라고 생각하시나요?