중기 정치국 회의 미리보기: 올해 하반기와 내년 경제운영 조율

늘 그렇듯이 7월 말에는 정치국 중간회의가 보통 '현 경제상황 분석과 하반기 경제사업 전개'를 주제로 열릴 예정이다. 이전 3년은 각각 2020년 7월 30일, 2019년 7월 30일, 2018년 7월 31일에 개최되었습니다. 따라서 하반기 경제사업을 확정하기 위한 정치국 회의가 조만간 열릴 수도 있다.

일반적으로 매년 4월, 7월, 10월, 12월에 열리는 분기별 정치국 회의는 경제정책 방향을 결정하는 핵심 회의다. 과거와 다음을 연결하는 역할을 하며 다음 해의 분위기를 조성하는 12월 회의에 이어 두 번째로 중요합니다. 과거로 미루어 볼 때, 연중 정치국 회의의 기조는 대개 연말까지 지속된다.

올해 상반기 중국 경제동향과 고위급 심포지엄 등 잇달아 열리는 회의들로 보아 올해 중반 정치국 회의의 기조는 이미 정해져 있다. 21세기 비즈니스 헤럴드(21st Century Business Herald)의 기자에 따르면 이번 정치국 회의에는 올해 하반기와 내년의 경제 운영 조정, 부동산 규제 완화 등이 포함될 수 있습니다. 또한, 탄소 피크, 탄소 중립, 가격 상승 대처 등의 문제도 다룰 수 있습니다.

“상반기에는 성장 안정에 대한 압박이 덜한 창구기”에 들어섰다. 따라서 정책 초점은 성장 안정보다는 개혁 추진과 리스크 예방에 있다. 지방 정부의 숨겨진 부채와 부동산 금융을 통제하는 것이 초점이고, 재정이 빡빡하고, 감독이 엄격하며, 부분적인 신용 위축이 있습니다."라고 Huatai Securities Research Institute의 부국장인 Zhang Jiqiang은 21세기 기자에게 말했습니다. 비즈니스헤럴드는 "7월 정치국 회의가 곧 열릴 예정인데 거시경제 상황에 미치는 영향에 주의를 기울여야 한다"며 "하반기 판단과 정책 방향, 정책 믹스는 금전적인 벌금형이 특징일 수 있다"고 말했다. 조율과 온건한 재정 정책.”

포괄적 완화 사이클이 다가오고 있다고 말하기는 어렵다.

국가통계국 자료에 따르면 국내 생산은 상반기에 이뤄진 것으로 나타났다. 총 가치는 532억1670만 위안으로 전년 대비 12.7% 증가했고, 2년 평균 증가율은 5.3%였다. 수평적 비교에서 이 성장률은 세계 경제 중 최고 수준입니다. 많은 시장 기관들은 연간 성장률을 8.5% 안팎으로 예상하고 있어 연간 목표 성장률인 6% 이상을 달성하는 데는 문제가 없다.

7월 12일 개최된 경제 상황 전문가 및 기업가 심포지엄에서는 현재의 경제 운영이 안정적이고 견고하며 기대에 부응하고 고용 상황이 개선되고 있으며 경제 발전의 모멘텀이 더욱 강화되고 있다고 밝혔습니다. 강화. 그러나 국내외 환경은 여전히 ​​복잡하고 불확실하고 불안정한 요인이 많습니다. 특히 원자재 가격의 급격한 상승으로 인해 기업의 비용이 증가하여 중소기업 및 영세 기업의 어려움이 더욱 커지고 있습니다. 회의에서는 올해 하반기와 내년 경제운영을 조율하고 합리적인 범위 내에서 유지하도록 노력하자고 제안했습니다.

일반적으로 고위급 중간회의는 대부분 하반기 경제사업만 계획하기 때문에 '올 하반기와 내년 경제운영을 조율한다'는 공식은 더 특별해요. 앞서 '14차 5개년 계획' 중 주요 엔지니어링 프로젝트 전개를 주제로 6월 9일 열린 전국대표대회에서도 예비작업을 강화하고, 실행계획을 과학적으로 수립하며, 올해 투자 강도를 합리적으로 파악해야 한다고 밝혔습니다. 그리고 다음.

지난해 경제성장률이 낮았다가 높아진 데다 하반기 기준수도 그에 맞춰 높아졌기 때문에 올해 분기별 경제성장률은 처음에는 높은 뒤를 잇는 추세를 보일 것으로 보인다. 최저: 1분기에는 전년 동기 대비 18.3% 성장, 2분기에는 7.9% 성장했으며, 4분기에는 성장률이 5~6%로 다시 떨어질 것으로 시장은 예상하고 있습니다. 올해 말과 내년 초에는 성장 안정에 대한 압력이 더욱 커질 것입니다.

"지난 1년 동안 수출과 부동산 호황이 내수 경기의 빠른 회복을 견인했지만, 최근 주민신용 최고치와 수출주문 감소는 두 가지 주요 동력이 '올 하반기와 내년 경제운용 조율이 필요하다'는 것은 내년에도 정책이 불확실성을 남겨둬야 한다는 뜻이고, 포괄적인 완화 사이클이 온다고 보기는 어렵다. "라고 장지창이 말했다.

통화정책 측면에서 보면 지난 7월 15일 중앙은행이 종합지급율(RRR)을 0.5%포인트 인하한 것은 경제성장률이 나쁘지 않고 PPI가 높기 때문에 시장 기대치를 크게 웃돈 것이다. 중앙은행은 이번 RRR 인하가 주로 MLF를 대체하고 세금을 납부하는 데 사용될 것이라고 밝혔습니다. 따라서 RRR 인하는 통화정책이 정상으로 돌아온 후의 일상적인 유동성 운영입니다. 신중한 통화정책은 이루어지지 않았습니다.

“RRR 인하는 아직은 완화 사이클의 시작으로 해석할 수 없다. RRR 인하는 양적 조정이지만 중앙은행은 최근 '물량보다는 가격을 본다'는 점을 거듭 강조해 왔다. 장지창 시장은 "불확실한 상황 속에서도 여전히 '총알을 아껴야' 한다"며 "3분기에도 지준율 인하가 계속될 가능성은 낮다"고 말했다. 그러나 4분기에는 MLF 만기액이 크다. 경제성장이 둔화되거나 부채가 폭증하면 RRR 인하 가능성은 낮지 않다.

”

재정정책 측면에서는 상반기 특수채 발행이 상대적으로 부진한 것으로 나타났다. 풍력데이터에 따르면 올해 6월 말 기준 신규 특수채 발행은 1건 정도다.

“올해는 성장 안정에 대한 부담이 크지 않기 때문에 특별 발행을 서두르지 않는다. 우리는 프로젝트의 품질에 더 많은 관심을 기울일 것입니다. 하반기에는 속도가 빨라지지 않을 것으로 예상되며 일부 특별 채권은 내년으로 이월될 수도 있습니다. 발행을 위해 올해와 내년 조정의 본질을 반영합니다. "동부 지역의 한 도시 부채 부서 관계자는 21세기 비즈니스 헤럴드 기자에게 말했다.

장지창은 규제 강화가 상반기 발행이 부진한 중요한 이유라고 믿고 있다. 올해 좋은 프로젝트의 부족은 장기적인 문제이며, 하반기에는 상당한 결과를 달성하기 어려울 수 있습니다. 재무부는 분명히 완화된 재정정책을 보일 것으로 예상됩니다. 특수채 발행에 시간적 제약이 있고, 국가발전개혁위원회가 내년도 사업 예비비 업무를 지금으로 앞당길 것을 요청해 특수채 발행에 초점이 맞춰진 것으로 나타났다.

순환기적 조정

앞서 언급한 경제 상황 전문가와 기업인이 모인 심포지엄에서도 현재에 기초하고, 장기적인 관점을 갖고, 순환기적 조정을 하며, 발생할 수 있는 순환적 위험에 대처해야 한다고 제안했습니다. .

'교차경기조정'은 '경기대응조정'에 해당하며, 둘 사이에는 차이가 있습니다. 경기대응조정은 경기가 침체할 때 거시경제 정책을 완화하고, 경기가 침체할 때 거시경제 정책을 긴축하는 것을 말합니다. 과도한 경제 변동을 피하기 위해 완화 조치를 취하는 것은 완화 기간 동안 거품이 축적될 위험과 긴축 기간 동안 붕괴될 위험이 있다는 것을 의미합니다. 긴축 시 너무 빡빡하지 않게 정책 평가 기간을 단기에서 중기적으로 연장합니다.

이번에는 '순환적 위험'이라는 용어가 시장에서 더 큰 관심을 끌고 있습니다. 크로스사이클은 하반기 또는 내년 경제 하방 압력에 초점을 맞춰 좀 더 장기적인 관점에서 예방조치를 취하는 것으로 이해될 수 있다. 더욱 주목해야 할 것은 정치국 회의에서도 '순환위험'이라는 새로운 개념이 거론될지 여부다. 7월 정치국 회의의 경제 상황 판단이 '순환적 위험'을 다루는 것이라면, 정책 사이클의 방향은 분명하다. 즉, 경기 하방 압력을 다루는 것이 다시 한 번 정책 입안자들의 초점이 될 것이다. " Huachuang Securities의 최고 채권 분석가인 Zhou Guannan은 말했습니다.

이론적으로 경기 순환 위험은 수출 증가, 경제성장률 하락 등 순환적 성장 하방 위험일 수 있으며, 경제성장률 하락일 수도 있습니다. . 채무 불이행, 실업률 증가 등 미래의 위험

“국가에서 나타나는 순환적 위험은 단기적으로 경제에 대한 하향 압력이 될 수 있으며, 중기적 주기에는 부채 압력이 지속적으로 축적되고 부채 해결 과정이 진행될 수 있습니다. Kaiyuan Securities의 Zhao Wei 수석 이코노미스트는 “순환적 위험을 처리하기 위한 순환적 조정은 단기적인 경제 변동을 완화하고 미래 지향적이고 지속 가능하며 구조적인 지침에 더 많은 관심을 기울이기 위한 것입니다. ”

부동산 규제 완화 가능성은 없다

부동산은 한때 거시경제 규제의 중요한 도구가 되었고, 경기 하방 압력이 커지면 어느 정도 완화될 것이다. 현재 경제가 큰 하락 압력을 받을 것으로 예상돼 일부 시장 참여자들은 부동산 시장이 완화될 가능성이 있는지 추측하고 있다.

돌이켜 보면 올 4월 정치국 회의가 있었다. 올해는 '투기가 아닌 생활을 위한 주택'이라는 명제를 이어가며 '학군'에 초점을 맞췄다. 지난해 말 중앙경제공작회의에서 결정된 '소유주거주택'은 여전히 ​​지속되고 있다.

지난 7월 22일 열린 부동산시장 규제 관련 화상 및 전화회의에서는 다음과 같은 입장을 견지해야 한다고 제안했다. 주택은 투기가 아닌 살기 위한 것이며, 부동산을 단기적인 경기부양 수단으로 활용하지 않는 것이 부동산에 대한 장기적 메커니즘을 확실히 파악해야 한다. 부동산 금융의 핵심은 부동산 기업의 '3차, 4차' 자금 관리를 엄격히 실시하고 금융기관의 부동산 대출 집중 관리 개선을 가속화하며 토지 입찰 규칙을 최적화하는 것입니다. , 효과적인 기업 토지 구매 자금 검토 시스템을 구축하십시오.

이번 회의에서는 엄격한 재정 관리 조치를 시행해야 하며, 부동산 재정 관리 시스템은 '최적화', 즉 완전해야 합니다. , 부동산 개발업자를 더욱 강화하라는 신호인 '토지매입자금심사제도'를 구체적으로 언급하고 있다.

“부동산 규제에 대한 정치국 회의의 기조는 현재 중앙은행이 거시적으로 부동산 금융을 통제하고 있으며, 각 시는 실물 통제에 대한 주요 책임을 이행하고 있다. Zhou Guannan은 "부동산 규제를 강화하고 저렴한 주택 건설에 대한 전반적인 정책을 강화할 것"이라고 말했습니다.