동일 주식에 대한 서로 다른 권리에 대한 홍콩 증권 거래소의 새로운 규정 소개

보통 회사의 지분 구조는 단일 시스템, 즉 모든 주식이 동일한 권리, 1주, 1의결권을 갖습니다. 그러나 선진국에서는 이중 시스템(이중 클래스 주식이라고도 함)을 사용합니다. 구조, AB주) 구조) 지분구조에서는 경영진이 소액의 자본으로 회사 전체를 지배하려고 하기 때문에 회사의 주식은 고의결권과 저의결권으로 나누어져 의결권이 높은 주식은 1주당 2~10표를 갖게 됩니다. 주로 경영진이 보유하는 클래스 B 주식이라고 하며, 의결권이 낮은 일반 주주가 보유하며 주당 의결권이 1개만 있거나 클래스 A 주식이라고 합니다. 이를 보완하기 위해 의결권이 높은 주식은 일반적으로 유동성이 낮으며 매각 후 클래스 B 주식에서 클래스 A 주식으로 전환됩니다.

소개:

2014년 8월 홍콩 증권 거래소는 동일한 주식 권리 구조를 허용해야 하는지 논의하기 위해 "차등 주식 권리 구조에 대한 개념 문서"를 발표했습니다. 홍콩거래소 CEO 리샤오자(Li Xiaojia)는 관련 협의는 '홍콩시장의 미래 경쟁력'과 관련이 있으며, 홍콩거래소는 "어떤 사전 설정된 입장도 없고 합리적인 토론의 장만 제공할 뿐"이라고 말했다. ." 2014년 8월 29일, 홍콩 증권 거래소는 마침내 동일 주식에 대한 다양한 의결권 개혁에 관한 공개 협의 문서를 발표했습니다. 이번 계획은 알리바바가 2013년 미국 AB주 형태로 홍콩에 상장하겠다는 계획으로 촉발돼 홍콩 업계에 많은 논란을 불러일으켰다. 개혁은 아직 멀었기 때문에 알리바바는 결국 미국 상장을 선택했다.

홍콩 증권거래소는 어제 홍콩 증시 마감과 함께 홍콩 시장 확대를 위해 새로 제정된 '상장 규칙' 조항을 발표했다. 콩의 상장 시스템은 4월 30일부터 시행되며 동시에 새로운 시스템에 따라 상장을 신청하려는 신흥 혁신 스타트업 기업의 상장 신청을 받기 시작했습니다. 홍콩증권거래소 CEO 리샤오자(Li Xiaojia)는 새로운 규정이 시행된 후 곧 기업들의 지원서가 접수될 것으로 예상하고 있다. "그리고 그 숫자는 확실히 한 자릿수는 아닐 것입니다. 10개 이상의 기업이 지원할 가능성이 높습니다. 가능한 한 빨리 6월부터 7월까지 그러한 회사가 처음으로 홍콩 증권거래소에 상장될 것으로 예상됩니다.”

폴 찬 모포 홍콩 재무장관은 신흥 혁신 산업을 위한 상장 시스템은 새로운 경제 환경의 요구를 충족하고 홍콩 상장 플랫폼의 매력을 더욱 강화하며 홍콩의 전반적인 경쟁력을 강화할 것입니다.

홍콩 주식 상장 개혁의 일환으로 홍콩 증권 거래소는 '메인 보드 상장 규칙'에 3개의 새로운 장을 추가하고 현행 조항에 상응하는 개정을 한 것으로 알려졌습니다. 승인되지 않은 상장을 허용하는 상장 규칙을 통해 메인보드의 재정 적격성 테스트에 따라 다양한 지분 구조를 가진 기업이 상장될 수 있으며, 2차 상장을 원하는 중화권 및 국제 기업을 위해 새로운 편리한 2차 상장 채널이 구축될 것입니다. 홍콩에서.

홍콩 증권 거래소는 이번 상장 규칙에 대한 시장 협의 결과에 따르면 대다수의 시장 이해관계자가 제안된 새로운 상장 시스템을 지지하는 것으로 나타났다고 발표했습니다. 그 중 새로운 생명공학 부문은 96명의 지지를 받았습니다. 새로운 다른 표 권리 장은 84명의 지지를 받았습니다. 새로운 2차 상장 장은 "상장 규칙 개정에 관한 협의 문서"를 전반적으로 시행하기로 결정하고 96명의 지지를 받았습니다.

홍콩증권거래소는 '상장 규정'에 8A장을 추가해 의결권이 다른 기업의 상장 자격과 시행해야 할 투자자 보호 조치를 명시하고, 신청자가 반드시 준수해야 할 사항을 규정할 것을 제안하고 있다. 혁신적인 산업 기업, 이러한 방식으로 상장할 수 있는 적격성과 적합성을 입증합니다. 홍콩증권거래소는 초기 단계에서 시가총액이 HK$100억 이상인 회사의 상장만 허용합니다. 회사의 시가총액이 HK$400억에 도달하지 않는 경우 매출이 최소 HK$10억이어야 합니다. 가장 최근 회계연도에. 또한, 서로 다른 의결권을 가진 기업은 서로 다른 의결권을 가진 주식에 부여된 권리를 변경할 수 없다고 규정하고 있습니다. 신청인은 최초 상장 시 발행 주식 자본금의 10% 이상을 보유해야 합니다. 관련 경제적 이익의 50% 이상. 동시에 홍콩 증권 거래소는 이러한 유형의 회사에 대해 상장 당시 또는 상장 후에 상장 회사의 이사에게만 차등 의결권을 부여할 수 있으며 차등 의결권이 있는 주식의 의결권은 반드시 부여되어야 한다고 제안했습니다. 일반 의결권의 10배를 초과할 수 없다.

홍콩 증권거래소에서는 생명공학 기업이 상장될 때 예상되는 생명공학 기업의 시장 가치가 HK$15억 이상일 것을 권장합니다. 신청자는 아웃소싱 라이선스에 대한 연구 개발을 입증해야 합니다. 아웃소싱 제품에서 얻은 기술 또는 핵심 제품, 핵심 제품 연구 및 개발은 최소 12개월이 소요되어야 합니다. 회사가 의약품 또는 생물학적 제품 연구 및 개발에 종사하는 경우에는 여러 가지 잠재적 제품을 보유해야 합니다. 의료 기계에서는 하나의 장비 제품만 허용됩니다.

홍콩증권거래소도 상장을 신청하는 생명공학 기업은 상장 전 최소 6개월 전에 고위 투자자로부터 상당한 금액의 제3자 투자를 확보해야 하며, 이는 공모 전에는 철회될 수 없다고 제안하고 있습니다. 홍콩증권거래소는 불필요한 불확실성과 혼란을 야기하는 단어를 피하기 위해 이번에 생명공학 기업 상장 신청자가 '장기 특허'를 보유해야 한다는 요건에서 '장기'라는 단어를 삭제했다는 점을 언급할 가치가 있다.

홍콩 증권 거래소는 협의 요약에서 홍콩을 2 차 상장 장소로 기준을 발표했습니다. 대상은 주로 뉴욕 증권 거래소에 상장되어야하는 관련 기업입니다. 나스닥과 런던 증권 거래소는 지난 2년 동안 양호한 규정 준수 기록을 보유하고 있습니다. 홍콩이 2차 상장 장소로 사용될 경우 예상 시장 가치는 최소 HK$100억입니다.

사실 현 단계 A주 시장의 실제 상황으로 볼 때 현재 A주 시장은 ''등 특수지분구조를 가진 기업의 상장을 받아들일 여건이 없다. 다른 권리를 가진 동일한 주식."

'같은 주식에 대해 다른 권리' 유형의 기업이 상장되려면 해당 시장이 상당히 성숙한 단계로 발전해야 하고, 상당히 성숙한 투자자와 금융가가 있어야 하며, 건전한 규제 시스템을 갖추고 성숙해야 합니다. 규제 기관은 투자 및 금융 기능과 그 발전에 대해 균형 잡힌 위치를 갖고 있으며 투자자의 권익 보호에 관한 건전하고 완전한 법률 및 규정을 갖추고 있으며 엄격한 집행을 보장할 수 있습니다. 분명히 현재 A주 시장과 이러한 요구사항 및 조건 사이에는 일정한 차이가 있습니다.

그러므로 A주 시장 참가자들은 '부러움'으로 인한 '증오'를 가질 필요가 없습니다. A주 시장의 현 상황과 문제점을 직시하고, 홍콩 주식이 본토 자본시장에 미치는 영향을 긍정적인 태도로 직시할 필요가 있습니다. 홍콩의 '동일주에 대한 서로 다른 권리' 시행이 A주 시장 참가자들에게 어느 정도 심리적 영향을 미쳤지만 실제로는 A주 시장에 큰 이점이 됩니다.

한편으로는 국내 '신경제' 기업의 발전을 촉진한다는 긍정적인 의미도 있다. 위에서 언급한 바와 같이, 홍콩 증권 거래소는 "동일 주식에 대한 서로 다른 권리"와 같은 특별한 지분 구조를 가진 회사의 홍콩 상장을 허용하며, 이는 실제로 본토 "신경제"에 대한 홍콩 시장의 매력을 높이는 데 도움이 됩니다. " 기업을 유치하고 더 많은 본토 기업을 유치합니다. 홍콩에 상장되었습니다.

한편 A주 시장의 진로를 탐색하는 역할을 하며 A주 시장의 시행착오 비용을 줄여준다. 현 단계의 A주 시장은 "권리가 다른 동일 주식"과 같은 특수 지분 구조를 가진 기업의 상장을 받아들일 여건이 없기 때문에 홍콩 주식 시장을 새로운 시스템 설계의 파일럿으로 받아들일 수 있습니다. '동일주식 서로 다른 권리'를 도입하고 실천하고 있습니다. '동일주식에 대해 서로 다른 권리'를 가진 기업의 상장을 수용함을 바탕으로 궁극적으로 '동일주식에 대한 서로 다른 권리'를 도입하는 길잡이이자 선구자 역할을 하고 있습니다. A주 시장의 동일주' 시스템.

구체적으로 홍콩증권거래소는 2018년 1분기에 상장규정에 대한 세부협의를 추진할 예정이며, 체계적이고 완전한 세부규정을 마련하여 홍콩증권거래소 발전에 가장 유익한 방안을 시행할 계획이다. 홍콩 시장과 이를 유지하는 최선의 방법인 홍콩의 국제 경쟁력 계획은 이에 상응하는 투자자 보호 조치를 마련할 필요성을 강조합니다.

이러한 상응하는 보호 조치의 도입은 A주 시장에 대한 경험을 축적할 수 있으며, 향후 '동일 주식이 서로 다른 권리'라는 새로운 시스템을 도입하고 시행할 수 있도록 노력할 것입니다. 자체 건설을 강화하여 A주가 점차적으로 "다른 권리를 가진 동일한 주식" 회사의 상장을 수락할 수 있는 조건을 갖추고 이를 통해 차기 Alibaba가 국내 상장 기회를 놓치지 않도록 방지할 수 있습니다.