헤지펀드: 분석적 관점 번역가의 서문

'헤지펀드: 분석적 관점' 번역가의 서문('서문'은 책이 출간되면서 약간 수정됐다)

2008년 11월 18일 정오, 나는 섰다. 나는 푸동의 한 사무실 건물 복도에서 루자쭈이의 회색 하늘을 멍하니 바라보았다. 이때 동북재경대학교 출판부의 Li Ji 박사로부터 헤지펀드에 관한 책을 번역하고 싶은지 묻는 전화를 받았습니다.

나는 그녀를 은밀하게 존경하지 않을 수 없으며 그녀가 정말 안목이 있다는 것을 느낀다. 10월 5일 중국 증권감독관리위원회는 마진거래와 증권대여 시범 프로그램의 시작을 발표했고, 얼마 전 그녀는 이렇게 말했다. 관련 증권사를 조직해 마진거래와 증권대출 온라인 테스트에 참여했다. "원본을 보내드릴게요. 먼저 보시면 돼요"라고 말했다.

며칠 뒤 원본 작품을 받았습니다. 펼치면 논문에 유동성, 계열상관, 요인모형 등 친숙한 용어들이 가득 들어있고, 한눈에 알 수 있는 다양한 공식과 컬러 다이어그램은 Matlab이나 Excel로 그린 것이었고, 스무 개, 서른 개도 보인다. , 책 뒷편에 Matlab 프로그램도 첨부되어 있는데, 바로 컴퓨터에 입력해서 다시 실행해보고 싶은 충동이 들었습니다. 이 책이 학문적 가치가 있을까 하는 생각이 들어서 제목과 저자명을 보면서 생각했는데, Andrew W. Lo라는 이름이 눈에 들어오자마자 감동을 금치 못하고 얼른 휴대폰을 집어들었습니다. 그리고 그녀에게 문자 메시지를 보냈습니다: "이 책의 저자는 Luo Wenquan입니다. 걱정하지 마세요. 진지하게 받아들일 것입니다!"

1. Luo Wenquan과 그의 학문적 업적

서양 금융 학계에서 Luo Wenquan(Andrew Wen) -chuan Lo, 줄여서 Andrew W. Lo)는 유명한 금융 과학자입니다(그의 개인 홈페이지는 아래 "확장 독서" 참조). 그러나 이 이름은 우리나라의 대학에서 금융을 전공하는 대부분의 교사와 학생들에게 꽤 생소합니다. 예를 들어 그의 책 "금융 시장의 계량 경제학"의 중국어 버전은 실제로 그의 이름을 "앤드류 W. 루오"로 번역했습니다. , 7년이 지난 2010년에도 헤지펀드에 관한 책에서는 여전히 그를 "앤드류 W. 루오"로 번역하고 있으므로 여기서는 루오원취안을 자세히 소개할 필요가 있다.

뤄원취안(Luo Wenquan)은 1960년 4월 18일 홍콩에서 태어나 이후 중국 대만에서 거주했다. Luo Wenquan이 5살이었을 때 Luo Wenquan의 가족은 대만에서 뉴욕으로 이주했습니다. 그의 어머니 Julia Yao Lo(1927년경-)는 훌륭한 여성이었습니다. Luo Wenquan의 여동생과 형제는 "청소년 노벨상"으로 알려진 "웨스팅하우스 과학 천재상"을 연속으로 수상했습니다. 나중에 셋째 아이 Luo Wenquan도 8학년에서 유명한 브롱크스 과학 고등학교로 진학하여 이 상을 받았습니다. 천재 집안이라 할 수 있으며, 한동안 전설이 되기도 했습니다. 나중에 세 사람 모두 어머니의 교육과 뗄래야 뗄 수 없는 세계적인 학문적 명성을 얻었습니다.

우리는 Luo Wenquan의 누나와 남동생에 대해 아는 바가 거의 없습니다. Peter L. Bernstein이 쓴 Capital Ideas Evolving(중국어 번역: "The New Investment Revolution")에는 그의 여동생이 분자 생물학자이고 그의 형이 로켓 과학자라고 나와 있습니다. 번역가는 그의 여동생이 Cecilia Wen-ya Lo(약칭 Cecilia W. Lo, Luo Wenya로 음역, 1951년경~)라고 추측하는데, 그는 역시 훌륭한 여성입니다. 그녀는 1974년 MIT에서 이학사 학위를, 1979년 록펠러 대학교에서 세포 및 발생 생물학 박사 학위를 받았습니다. 1980년에 그녀는 하버드 약학대학에서 박사후 연구에 참여했으며, 이후 펜실베이니아 대학교 생물학과 교수, 발달 생물학 연구소 소장, 국립 심장 연구소(National Heart, Lung)의 유전학 및 발달 생물학 센터를 역임했습니다. , 국립 보건원 산하 혈액 연구소(NHLBI) 소장. 그녀는 현재 피츠버그 대학교 약학대학 발달생물학과 교수로 재직하고 있으며 유명한 분자생물학자이자 선천성 심장 전문의입니다. 그녀의 남편 Rocky S. Tuan은 그녀와 비슷한 여행 및 교육 경험을 가진 세계적으로 유명한 간세포 생물학자이자 조직 공학자입니다. 두 사람은 1976년에 결혼했고, 2009년 여름에 함께 피츠버그 대학교에서 가르치기 시작했습니다.

번역가는 Luo Wenquan의 형제가 Martin W. Lo(Martin W. Lo, 1953년경~)라고 추측합니다. 그는 1981년 코넬 대학교에서 수학 박사 학위를 취득하고 나중에 NASA의 Pasadena Jet Propulsion에서 근무했습니다. Theodore von Karman, Qian Xuesen 등이 설립한 연구소(Pasadena Jet Propulsion Laboratory)는 2001년에 세계적으로 유명한 "인터스텔라" "행성간 초고속도로" 기술을 제안했습니다.

1977년 Luo Wenquan은 Bronx Science High School을 졸업하고 Yale University에 입학하여 수학, 물리학, 생화학을 공부할 생각이었습니다. 왜냐하면 이러한 과목이 '멋져' 보였고 이것이 그의 여동생과 형제가 공부한 것이기 때문입니다. .매우 전문적입니다. 그러나 첫 학기 말에 그는 MIT(매사추세츠 공과대학)에서 경제학을 공부하고 있는 고등학교 동창을 만났습니다. 그녀의 제안으로 그는 선택 과목인 Robert C. Merton(1997) 노벨상을 받기 위해 MIT로갔습니다. 경제학 우승자)는 금융을 가르쳤고, 경제학과 금융이 그의 관심을 불러일으켰습니다.

브롱크스 과학고등학교 재학 시절, 인간 행동에 대한 심리사(psychohistory) 이론을 창안한 수학자에 관한 SF 소설가 아이작 아시모프의 '파운데이션' 3부작을 읽었다. 이 이론에 따르면, 심리학 역사가들은 인간의 감정적 경향에 관한 방대한 양의 데이터에 접근할 수 있으며 이 데이터를 기반으로 미래를 정확하게 예측할 수 있습니다. Luo Wenquan은 Asimov의 설명이 완전히 실현 가능하다고 믿으며 이를 실현하는 사람이 되기를 원하며, 특히 게임 이론과 수리 경제학이 이 연구의 가장 좋은 출발점인 것 같습니다. 그 결과 경제학 공부에 전념해 1980년 예일대에서 경제학 학사 학위를, 1984년 하버드대에서 경제학 박사 학위를 받았다. 1985년부터 1989년까지 그는 NBER(National Bureau of Economic Research)에서 연구원으로 근무했으며, 1987년부터 1988년까지 펜실베이니아 대학교 와튼 스쿨에서 재무학 W. P. Carey 부교수를 역임했습니다. 1990년, 29세의 Luo Wenquan은 MIT의 종신 교수가 되었습니다. 그 이후로 그는 MIT에 남아 슬론 경영대학원(Sloan School of Management)에 MIT 금융공학 연구소를 설립했습니다. 이 연구실에는 수많은 유명 금융 과학자들이 모여 있어 미국 금융 공학의 최고 수준을 대표합니다. 2004년에 Luo Wenquan은 대만 Academia Sinica의 최연소 학자로 선출되었습니다.

뤄원취안(Luo Wenquan)은 금융학자이자 금융공학의 선두주자, 헤지펀드 연구 분야의 학장이자 바이오금융의 창시자이자 중국 최초의 금융학자로 인정받고 있다. 1998년 미국 비즈니스 위클리(Business Weekly)는 그를 금융계의 가장 유망한 떠오르는 스타 3인 중 한 명으로 선정했습니다. Peter L. Bernstein의 "Capital Ideas Evolving"에서 Paul Sameulson(Paul Sameulson, 1915년 5월 15일~2009년 12월 13일, 1970년 노벨 경제학상 수상), Robert C. Merton(1944~1997) 노벨상 수상자), Luo Wenquan, Robert Shiller, Willam Sharpe(1934~, 1990년 노벨상 수상자), Harry Markowitz Markowitz, 1927~, 1990년 노벨상 수상자, Myron Scholes(1941~, 1997년 노벨상 수상자) - Luo Wenquan은 세계 금융 대가의 반열에 올랐습니다. 이런 관점에서 볼 때, 뤄원취안(Luo Wenquan)과 실러(Shiller)가 미래에 노벨 경제학상을 받는 것은 불가능하지 않다.

Luo Wenquan의 연구 분야는 금융 이론, 금융 정보 기술, 위험 관리, 포트폴리오 관리, 헤지 펀드 및 금융 계량 경제학을 다루고 있습니다.

그는 Asimov가 설명한 것처럼 금융 시장에서 사람들의 행동을 예측할 수 있는 이론을 개발하기를 야심차게 희망했습니다. 그의 가장 유명한 공헌은 다음과 같습니다: 1988년 분산 비율 테스트를 제안하고 일반화된 무작위 보행 가설에도 주가가 만족스럽지 않다는 것을 경험적으로 지적했습니다. EMH를 대체하기 위한 적응형 시장 가설(AMH) 수립 및 제안, 금융 분야의 고전적인 Markowitz 평균 분산 분석 프레임워크 개발, 평균 분산 유동성 분석 프레임워크 개발 등을 제안했습니다. 그의 멘토인 Merton 및 다른 사람들과 마찬가지로 Luo Wenquan의 연구와 실무는 밀접하게 연관되어 있습니다. 그는 헤지 펀드 연구의 선두주자이자 헤지 펀드 Alpha Simplex Group의 창립자이자 파트너이기도 합니다.

뤄원취안(Luo Wenquan)은 작품의 본체라고 할 수 있는 일류 논문과 서적을 다수 출판했다(그의 개인 홈페이지 참조). John Y. Campbell 및 A. Craig MacKinlay와 공동 집필한 "금융 시장 계량경제학"은 1997년 Paul Samuelson 상을 수상했으며 금융 계량경제학의 고전 교과서가 되었습니다. 2004년 9월, 북경대학교에서 박사학위를 취득할 때 처음 들었던 수업이었습니다. 제가 처음 수업을 시작했을 때 이 강좌를 수강하려는 학생들로 교실이 붐볐던 것이 아직도 생생하게 기억납니다. 그런데 이 강좌는 왕이밍 교수님이 강단에서 마치 물 흐르듯이 강단에서 말씀하셨는데, 모두가 그런 느낌을 받았습니다. 1교시가 끝나자 절반의 학생들이 도망갔고, 3교시가 끝나자 10명 정도밖에 남지 않았다. 매번 귀를 열고 문장을 놓칠까 봐 떨렸지만 운이 좋게도 나는 그 동안 뤄웬취안(Luo Wenquan)이 쓴 관련 논문도 읽었고 그를 의 우상으로 여겼습니다. 그럼 계속.

독자들이 읽고 있는 원작은 2008년에 출간된 책이다. 이 책은 총 10장으로 구성되어 있으며, 뤄원취안(Luo Wenquan) 교수 등이 출판한 고급 학술 논문 시리즈로 구성되어 있다. 이 책은 이론과 실천이 결합되어 있어 학술적 가치가 매우 높다. 이 책을 읽으면 미국 헤지펀드 산업에 대한 심층적인 이해를 얻을 수 있을 뿐만 아니라 뤄원취안 교수의 연구 방법과 학문적 사고에 대한 이해도 얻을 수 있다. 안타깝게도 여러 가지 이유로 투고일을 거듭 미뤄왔고, 실제로는 오랜 시간이 걸렸습니다.

2. 헤지펀드와 중국에 미치는 영향

마진마진대출과 주가지수선물이 이미 등장했는데, 헤지펀드가 훨씬 뒤쳐질 수 있을까?

미국의 헤지펀드는 60년 이상의 역사를 갖고 있다. 1998년 금융위기와 2007년 이후 국제금융위기 당시 헤지펀드는 금융시장에 큰 영향을 미쳤으며, 이는 헤지펀드가 금융시장의 신흥 세력이자 미국 정부의 새로운 세력으로 자리잡았음을 의미한다. 또한 헤지펀드라는 “거대”를 철창에 가두기 위해 부단한 노력을 기울였습니다(이 책의 7, 9, 10장 참조).

현재 우리나라 자본시장의 기관투자자는 주로 60여개 증권펀드 운용사에서 발행한 수천 개의 증권투자펀드와 특별계정 금융상품, 증권사의 자산운용부서를 포함한다. 상품 및 특별계정 금융상품, 시중은행 발행 금융상품, 시중은행 채권투자부서, 증권사 자체운영부서, 신탁회사, 보험회사 보험펀드, 적격외국기관투자자(QFII), 사모증권 수천 개의 사모 증권 펀드 회사 등이 발행한 투자 자금 이러한 기관투자자를 총칭하여 '펀드'라고 부를 수 있습니다. 2010년 4월 이전에는 A주 시장의 기관 투자가들은 롱 포지션만 할 수 있었고 숏 포지션은 숏 포지션을 취할 수 없었습니다. 그러나 일부 기관은 채권 차익거래, 이벤트 기반 위험 증권, 펀드 오브 펀드 또는 전환사채 차익거래 전략에 참여하는 것이 제한되었습니다. 규모와 심도 면에서 일반적인 "헤지" 사업을 수행할 수 없습니다. 어떤 공공 투자 기관도 헤지 펀드로 자리매김하지 않으며, 헤지 펀드라고 주장하는 사모 펀드도 거의 없습니다.

2010년 1월 8일, 국무원은 증권회사들이 시범 마진 거래 사업을 수행하고 주가지수 선물 상품을 출시하도록 원칙적으로 승인했습니다. 3월 19일에는 중국 Everbright 증권, Guotai Junan 증권, GF증권, CITIC 증권, 하이통증권, 궈신증권 등 6개 증권사가 마진금융 및 증권대여 시범사업에 앞장섰고, 3월 31일 공식적으로 시범거래를 시작했다.

이후 2010년 6월 8일과 12월 25일 두 차례에 걸쳐 시범사업 범위를 확대해 시범 증권사 수를 25개사로 늘렸다. 이는 전국 증권사 수의 약 4분의 1에 해당한다. 2010년 4월 16일, CSI 300 주가지수 선물이 공식적으로 출시되었습니다. 문제가 없다면 2011년부터 리파이낸싱 사업을 개시해 헤지사업을 확대할 예정이다.

마진거래와 주가지수선물 출시는 중국 증권시장 인프라 구축에 있어 획기적인 사건으로, 이후 A주 시장의 거래 제한이 사라졌다는 점을 의미한다. 롱포지션만 하고 레버리지를 사용하기 어렵게 만듭니다. 이는 길고 짧은 양방향 거래를 수행할 수 있습니다. 더 중요한 것은 이는 중국이 헤지펀드의 대 발전 시대를 열 것이라는 의미이기도 하다. 정책이 허용되는 한 점점 더 많은 사모펀드, 심지어 공공펀드 회사들도 롱/숏 주식 헤징과 매도를 포함한 헤지펀드를 발행하게 될 것이다. - 편향된 자금 유형, 관리형 선물 유형 및 기타 유형.

2010년 4월 23일 중국 증권감독관리위원회는 '증권투자펀드의 주가지수선물거래 참여 지침'과 '증권회사의 주가지수선물거래 참여 지침'을 발표했다. 주가지수선물에 대한 투자전략 및 자금참여를 규제하며, 절차, 비율제한, 정보공개, 위험관리, 내부통제시스템 등에 대한 구체적인 요구사항을 제시하고, 증권회사와 관련된 사항에 대해 명확한 규정을 마련했습니다. '주가지수선물거래에 참여하는 증권전유사업 및 증권자산관리사업'입니다. 2010년 7월 7일, 중국 증권감독관리위원회는 펀드 분리계좌 재무 관리 사업이 주가지수 선물 거래에 참여할 수 있다고 발표했으며, “분리 계정 재무 관리가 비공개 공모 상품이라는 점을 고려하면 그 투자자들은 모두 강력한 위험 식별력을 갖고 있습니다. 따라서 투자자가 주가지수선물거래에 참여하는 특수계정재무관리업의 전반적인 원칙은 규제기관이 더 이상 투자 목적을 규제하지 않는 것이어야 합니다. 주가지수선물거래규제에 참여하는 특별계정재무관리업의 투자비율, 정보공시 등에 관한 사항”입니다. 2011년 3월, 중국 증권감독관리위원회는 "신탁회사의 주가지수 선물거래 참여 지침(의견 초안)"을 발표했습니다. 이에 따라 Sunshine 사모증권 투자 기금이 주가지수 선물 거래에 참여할 수 있게 되었습니다. "헤지펀드 사업"을 실시합니다.

사실 2010년 4월 이후 CSI 300 주가지수 선물과 CSI 300 지수의 장중 급격한 변동, 마진 거래 규모의 증가 등은 모두 점점 더 많은 기관이 관여할 수 있음을 나타냅니다. 헤징 사업에 참여하세요. 2010년 중반에 번역가는 많은 대형 공공펀드 회사들이 헤지펀드 사업을 연구하고 있다는 것을 알게 되었고, 정책이 자유화되면 장/단기 주식 헤징, 선물 관리 및 기타 헤지펀드 설립에 신청할 것이라는 사실을 알게 되었습니다. 2010년 12월 중순 SDIC UBS 펀드매니지먼트(주)는 선물지수 차익거래 전략을 활용한 '일대다' 특별계좌 금융상품을 출시했는데, 그야말로 헤지펀드다. 2010년 말, 중국 증권감독관리위원회는 “상하이국태군안증권자산관리유한회사의 국태군안군상 수량한도 특정 집합자산관리계획 수립 승인에 대한 회신”(Jianxu Xu [2010) ] No. 1937), 회사가 집단 금융 상품을 발행하도록 허용합니다. "당신은 수량화를 즐깁니다." 본 상품의 투자전략은 "시장 중립 전략을 채택하고, 시장의 시스템적 리스크를 헤지하려고 노력하며(투자 포트폴리오의 베타값을 -0.3~0.3 사이에서 조절), 정량적 종목 선정, 지수 차익거래 등 전략을 구사하는 것"이다. , 장기적이고 안정적인 절대 수익을 얻기 위해." 2011년 3월 7일 "Junxiang Quantification"이 공식 출시되어 하루 만에 5억 위안을 모으는 등 투자자들의 큰 호응을 얻었습니다. 본 상품은 2011년 1월 25일 공포된 《증권투자기금 및 주가지수선물투자 세부회계규정(시험)》에 따라 엄격하게 설계된 최초의 헤지상품입니다. 이로써 2011년 중국 최초의 공식 헤지펀드로 인정받게 되었습니다. 중국의 “헤지펀드 첫해”. 거의 동시에 이펀드매니지먼트(주)도 헤징 전략을 활용한 '일대다' 금융상품을 출시했다. 1~2년 안에 헤지펀드가 비 온 뒤 버섯처럼 솟아오를 것으로 예상된다.

중국 헤지펀드의 출현과 왕성한 발전은 적어도 자본시장에 관여하는 세 당사자에게 지대한 영향을 미칠 것입니다.

첫째, 다양한 투자 전략을 촉진할 것입니다. , 투자 개념, 연구 방법 및 위험 관리가 변화하고 기관 투자자 간의 경쟁이 심화되어 중국 자본 시장의 효율성이 크게 향상되고 기대 수익이 감소하므로 경쟁력이 부족한 기관은 점차적으로 제거될 것입니다. 자금의 조직 형태를 변경할 수 있습니다. 이는 Luo Wenquan이 제안한 적응형 시장 가설 및 바이오 금융과 유사합니다. 과거 중국 금융 시장에서는 소매 투자자, 공공 자금, 사모 펀드, 상대적으로 풍부한 자원을 확보하기 위한 경쟁으로 인해 나중에 시장의 효율성이 떨어지게 되면서 신흥 신흥종인 헤지펀드가 추가되었습니다. 유기체 수의 감소로 인해 경쟁 수준이 감소하고 결국 순환이 다시 시작됩니다. 때로는 일부 종이 멸종되거나 식량 자원이 완전히 고갈되거나 환경 조건이 발생하는 코너 솔루션으로 수렴됩니다. 극적으로 변합니다."(이 책의 9장을 참조하세요.) 앞으로는 기관투자자의 경쟁형태 변화도 가속화될 것이다. 경쟁력 있는 기관은 더 빠르게 성장하는 반면, 경쟁력이 없는 기관은 더 빨리 쇠퇴하거나 심지어 시장에서 퇴출될 것이다. 자산운용사는 더 높은 수준의 전문성을 갖추어야 하기 때문에 생존에 대한 압박이 더 커집니다. 헤지펀드는 또한 새로운 시스템 리스크의 원천이 될 것이다. 우발적인 사건은 좋은 투자 능력을 가진 많은 기관 투자자들에게 엄청난 타격을 주기에 충분하다(이 책의 7장과 10장 참조). 변화의 시대, 가장 빠르게 변화에 적응하는 '힙스터'만이 살아남을 것이다. 이는 펀드 실무자들이 주목할 만한 문제입니다.

둘째, 기관투자자 자문을 전문으로 하는 증권분석가(주로 증권사 연구부서에서 근무)에게 새로운 도전을 안겨줄 것이다. 기관 투자자들이 자원(수익률)을 놓고 무자비한 경쟁을 벌이고 있는 반면, 증권 분석가들은 자신의 자원(기관 투자자로부터의 수수료 및 평가)을 두고 무자비한 경쟁을 벌이고 있습니다. 2003년부터 현재까지 매년 10월 실시되는 '뉴포춘' 전국 '최고의 증권분석가' 순위는 애널리스트와 증권사 연구부서의 주요 격전지로 자리매김해 왔으며, 국내 상위 20개 증권사 연구부서는 대부분 ''을 기반으로 하고 있다. New Fortune' 순위를 통해 분석가 보상을 결정합니다. 분석가의 "신부(New Wealth)" 순위가 높을수록, 시장 영향력이 커질수록, 그는 자신의 연구 기관에 더 많은 커미션을 받습니다. 그러나 애널리스트의 연구는 엄밀한 학술 연구가 아닌 상업적 연구이다. 펀드회사의 투자전략 애널리스트인 번역가는 애널리스트 업계가 “20% 리서치, 80% 사기”에 의존한다는 말이 결코 농담이 아니라는 것을 알고 있다. 장기적으로 이러한 경쟁 형식은 점진적으로 변화할 것이며, 헤지펀드의 발전은 이러한 변화를 촉진하고 가속화할 것입니다. 미래의 분석가는 더 넓은 비전, 더 포괄적인 지식, 더 높은 연구 능력, 더 깊은 수학적 지식 및 모델링 기술, 더 나은 주식 선택 및 타이밍 능력을 갖추어야 합니다. 그들은 매수 조언뿐만 아니라 공매도 조언도 제공해야 합니다. 적절한 시간. 수학적 지식과 모델링 능력이 부족하고, 탄탄한 전문 지식이 부족하며 주로 '속임수'에 의존하여 시장을 공략하는 분석가는 입지를 확보하기 어려울 것입니다. 애널리스트로 구성된 증권사의 리서치 부서도 마찬가지다. 또한, 시스템적 리스크의 증가는 증권사의 연구부서가 획득하는 수수료 금액에 영향을 미치고, 수수료의 변동성을 증가시키며, 심지어 증권사 전체의 실적에도 영향을 미치게 됩니다. 이익의 비율은 일반적으로 매우 작습니다.)

셋째, 중국 증권감독관리위원회는 자본시장 규제기관으로서 헤지펀드를 효과적으로 감독할 수 있는 방안을 고민해야 한다. 국제적인 경험에 따르면, 특정 상황에서 헤지펀드의 행동은 금융시장에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 헤지펀드를 규제하는 방법은 항상 학계와 경영진 사이에서 화두가 되어 왔습니다. 확립 헤지펀드를 규제하는 법적 틀과 기관을 확립합니다(이 책의 섹션 9.4 참조). 우리나라의 사모펀드 산업은 미국의 헤지펀드처럼 수년 동안 “3원 밖, 5대 요소에 속하지” 않았습니다. 특별한 규제법도 없고, 헤지의 주체일 수도 있습니다. 미래에는 자금.

그러나 감독 강화는 결국 국제적인 추세이며 우리나라도 예외는 아니다. 2011년 1월 중순, 증권투자기금법(개정안)이 공식 발표되었습니다.

제2조에서는 “공공 또는 비공개로 자금을 조달하고, 조달된 자금을 증권투자기금을 설립하는 데 사용하고, 기금운용사가 이를 관리하며, 기금지분 보유자를 위하여 증권투자활동을 수행한다”고 규정하고 있습니다. 이 법이 적용됩니다." "이 단락에서 언급된 이전의 "증권"에는 비상장 주식 또는 지분, 상장 주식, 채권 및 기타 증권 및 파생 상품의 구매 및 판매와 규제 부서에서 지정한 기타 투자 거래가 포함됩니다. 국무원은 “이렇게 자본시장에 대한 각종 기관투자가 포함된다. 모두 감독 범위에 포함된다. 또한 '개정안' 제10장 '비공개 조달 자금에 관한 특례'에는 감독 범위에 사모펀드가 포함된다는 점을 명확히 하고 있다. 물론 아직 초기단계에 있는 대체투자도 법의 규제범위에 포함되는데, 이는 헤지펀드에 대한 감독이 강화되는 국제적 추세에 부합한다는 점에는 의심의 여지가 없다. 우리나라의 헤지펀드와 마찬가지로 우리나라의 헤지펀드 감독도 계속해서 탐색하고 발전해 나갈 것입니다.

요컨대 헤지펀드의 발전은 자본시장의 개인 참여자, 기관 참여자, 규제당국 모두에게 막대한 영향을 미칠 것이다. 또한, 학계와 이론계의 연구 노력을 촉진할 것입니다. 중국에서는 헤지펀드 관련 서적이 3~4권 번역 출간됐지만 학문적 가치는 제한적이다. 이 책은 헤지펀드 투자를 체계적으로 소개한 심오한 학문적 가치를 지닌 책으로서 이 분야의 공백을 메워준다. 또한, 전문적인 자료 확보의 어려움으로 인해 현재 국내 학자들의 대부분의 헤지펀드 연구는 정성적 분석에 중점을 두고 있다. 중국 헤지펀드의 급성장으로 인해 CS/Tremont, Lipper TASS 등 헤지펀드 전문 데이터베이스가 탄생하고 HFR(Hedge Fund Research) 등 헤지펀드 전문 연구 기관이 탄생하며 국내 연구 수준 향상이 촉진될 것이다. 번역가는 머지않아 헤지펀드 강좌가 대학 금융학도들의 필수과목이 될 것이라고 과감하게 추측한다.

3. 이 책의 번역 과정과 감사의 말

수년에 걸쳐 우리나라의 엄격한 학문 제도, 개인 소득세 제도, 그리고 학자들이 직면하고 있는 생존과 생활에 대한 엄청난 압력 유능하고 엄격한 학자들은 번역에 참여하기를 꺼리고, 명문대 교수 등 일부 성급한 번역가들은 그 기회를 틈타 학문윤리를 무시하고 번역을 명성과 명예를 얻기 위한 수단으로 이용하고 있다. 그 결과, 세계적 수준의 학술 작품이 다수 탄생하게 되었습니다. 불쌍한 번역가들이 작품을 망치고 수많은 학생들을 안타깝게 만든 것은 제가 학생이었을 때였습니다. 시간이 지남에 따라 사람들은 원래 영어 버전을 직접 읽고 중국어 번역을 멀리하는 것을 선호합니다. 그러나 모든 사람이 영문문학을 구하고 읽을 수 있는 능력, 시간, 에너지가 있는 것은 아니며 이로 인해 중국에서는 뛰어난 외국 작품을 이해하지 못하는 경우가 많습니다. 예.

나원취안 교수님에 대한 존경심에서 나는 이 책을 잘 번역해야겠다는 결심을 했고, 심지어 그의 1998년 저서 'A Non-Random Walk Down Wall' Street)도 중국어로 번역할 계획을 세웠다. 그러나 좋은 번역을 얻는 것은 얼마나 어려운 일입니까! 직접 경험해 보지 않으면 번역의 어려움을 결코 이해할 수 없습니다. 자격을 갖춘 번역가는 뛰어난 중국어와 영어 실력, 깊은 전문 지식, 폭넓은 취재력을 갖추고 있어야 할 뿐만 아니라, 더 중요한 것은 마음이 평안하고 욕심이 없으며 벤치에 앉아 고난을 견딜 수 있어야 한다는 것입니다. 그것을 제쳐두어서는 안 됩니다. 명성과 명성을 얻기 위한 수단으로 사용하지 마십시오. 그렇지 않으면 원본 작품을 망칠 뿐입니다(이런 나쁜 예는 셀 수 없이 많습니다). 원작은 300쪽이 넘는데 번역하는데 1~2천 시간을 썼고, 퇴근 후 작은 방에 틀어박혀 거의 모든 여가 시간을 쓰며 진정한 '오타쿠'가 됐다. , 이것은 그의 양심에 부응하려는 노력에 지나지 않습니다.

전문 문서의 번역, 특히 'xin'이라는 단어는 원저자의 의미를 중국 독자들에게 정확하게 전달해야 하기 때문에 번역할 때 이해하는 척하거나 무작위로 추측해서는 안 됩니다. '성실함'을 바탕으로 '표현력'을 갖추도록 노력하세요. 불행하게도 "그의 신뢰를 얻는 것은 매우 어렵다"고 "다"라는 단어는 더욱 어렵습니다. "우아하다"라는 단어는 감히 불합리하다고 말할 수 없습니다. 이러한 나의 불운한 믿음 때문에 나는 저자의 원래 의미를 정확하게 이해하려고 많은 시간을 정보 검색에 소비했습니다.

이 밖에도 독자들의 이해를 돕고 더 많은 정보를 얻기 위해 책에는 120여 편의 번역 노트도 함께 담았습니다.

이러한 주석은 크게 세 가지로 나누어진다. 첫 번째 범주는 원저작물의 오류를 지적하는 부분으로 약 10%를 차지하며, 두 번째 범주는 원저작물의 의미를 설명하고 보충하여 독자가 텍스트를 더욱 철저하게 이해할 수 있도록 한다. 거의 90% ; 세 번째 범주는 전문 용어의 번역을 설명하는 것으로, 기사가 몇 개 없습니다. 때로는 좋은 댓글을 쓰려면 정보를 검색하는 데 7, 8시간이 걸리기도 합니다. 그리고 품질을 보장하기 위해 저는 감히 파트너를 찾지 않습니다. 일반적으로 영어로 된 좋은 전문 기반이 반드시 좋은 것은 아닐 수도 있고, 좋은 전문 기반이 반드시 엄격한 태도를 가질 필요도 없기 때문입니다. 내 경험에 따르면 어떤 번역이든 교사와 여러 학생의 책은 종종 오류가 발생하기 쉽습니다. 그래서 나는 이 책을 처음부터 끝까지 직접 번역하고 교정했으며, 책에 있는 일부 데이터에 대해 계산과 검증을 수행하고, 책에 제공된 데이터와 프로그램을 사용하여 일부 그래픽을 그렸습니다. 이런 고집은 내 건강을 심각하게 해쳤고, 너무 오랫동안 책상에 앉아 있어서 몸이 불편할 때도 많았습니다. 충동적으로 이 일을 받아들이면 안 되었을 것 같아 후회가 될 때도 있었습니다. 포기하고 싶었어요. 나중에 내 작업을 완성하는 데 도움이 된 것은 실제로 이 책을 번역한 후에는 이런 종류의 작업에 다시는 참여하지 않을 것이라는 생각이었습니다!

하지만 번역의 장점은 책을 끝까지 읽게 만들었고 퇴근 후에 마음을 진정시키지 못하는 나의 나쁜 습관을 바꾸는 데 도움이 되었습니다. 1918년 4월, 베를린 물리학회가 주최한 막스 플랑크의 환갑 축하 행사에서 아인슈타인은 다음과 같이 연설했습니다. “우선 사람들을 예술과 과학으로 이끄는 가장 강력한 동기 중 하나는 도피라는 쇼펜하우어의 말에 동의합니다. 일상의 역겨운 저속함과 절망적 지루함에서 벗어나, 인간의 자유롭고 변화무쌍한 욕망의 속박에서 벗어나기 위해 교양 있는 사람은 늘 개인적인 삶을 갈망하며 객관적인 인식과 사고의 세계로 들어간다.” 내 마음.

2010년 6월 10일에 이 책의 초고가 완성됐다. 그 후 일흔이 넘은 아버지를 병원에 모시고 일주일 동안 부모님을 만나러 집에 갔다. 매일 정맥 주사를 맞고 침대 앞에서 두 번째 초안을 수정했습니다. 최종적으로 편집자에게 전달된 것은 다섯 번째 초안이었습니다. 나는 어렸을 때부터 지식에 대한 갈증이 그토록 강하지 않았고, 책을 많이 읽지 않았으며, 따라서 “천하를 자기 것으로 삼는다”는 중국 전통 지식인들의 사상에 매료되지 않았더라면 하는 생각을 자주 합니다. 자신의 책임”, 기즈핑 수련을 꿈꾸지 않았고 수련하지 않았습니다. 정직하고 엄격한 나쁜 습관은 평범함에 안주하고 일을 원활하게 처리하며 이상을 버리고 돈을 추구하는 것입니다. 여러 해 동안 공부하고 많은 우회로를 거쳐야 빨리 돈을 벌어 부모님을 부양할 수 있고, 부모님도 질병을 피하고 힘들고 평안한 노년을 보낼 수 있을 것입니다. 그러나 지나간 일에 대한 훈계는 없고 한숨만 나올 뿐!

번역 과정에서 저의 멘토님들...(당사자의 승인을 받지 않아 감사 목록을 보류했습니다)... 진심으로 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 모두. 고마워요. 마지막으로, 노고와 열정적인 도움을 주신 동북재경대학교 출판부의 Li Ji 박사와 편집자 Wang Ling 씨에게 특별히 감사드립니다. 책 내용에 오류가 있을 경우 전적으로 본인의 책임입니다. 독자들이 부족한 점을 발견하면 향후 개정판에서 이를 수정할 수 있도록 나에게 편지를 보내 주시기 바랍니다.

2010년 9월 6일 Shanghai Long'an Apartment

2011년 5월 15일 Shanghai Hongqiao Road에서 개정