대형 기술주가 뒤집히고 있나요? 시장 전망을 보는 방법

우리는 중기적으로 미국 대형 기술주에 대해 여전히 확신을 갖고 있습니다. 중기적으로 기업 수준이든 거시적 수준이든 FAANG으로 대표되는 스타 주식은 여전히 ​​탁월한 주가 확장 기간에 있습니다. .

질적 관점에서 볼 때 기술주의 경우 가치평가, 총선, 재정 부양책 등 현재의 불안 요소는 중기적으로 주요 갈등이 아닙니다.

시장이 우려하는 밸류에이션 문제는 연준의 저금리 전략으로 완화될 수 있다. 비록 재정 부양책이 뒤늦게나마 대선 이후 트럼프의 여론조사 불리함이 줄어들면 안 된다. 당 대회 및 현장 통제 능력과 권리 및 이익 보호에 대한 열망이 미국 주식에 중기적으로 더 큰 확신을 주었습니다.

1. FAANG은 여전히 ​​점유율 확대의 절정기에 있다

$Apple (AAPL)$: 향후 2~3년 내 10억 명의 iPhone 사용자의 5G 교체 물결은 기본적으로 Apple의 높은 성장에 갇혀 있습니다.

$Amazon(AMZN)$: 하반기에는 미국의 전염병이 완화되고 주민들의 소득이 회복되어 아마존의 수익성 개선이 가속화될 것으로 예상됩니다. 고객 확보 문제는 국내 전자상거래와 전염병 이후 고객 확보를 적절하게 언급할 수 있습니다. 속도는 둔화되지 않았으며 아마도 좀 더 낙관적이어야 할 것입니다.

$Facebook(FB)$: 2분기 광고주 보이콧은 Facebook이 동참할 수 있는 절호의 기회를 만들었습니다. 객관적으로 보면 Tiktok의 금지 조치도 긍정적입니다. 페이스북. 미국의 사회적 지배력.

$Netflix, Inc.(NFLX)$: 경영진은 2분기의 높은 성장을 바탕으로 Netflix의 3분기 매출과 신규 유료 사용자에 대한 암울한 기대를 갖고 있습니다. 통합 모드를 진행하고 있으며 3분기 보고서를 기다리고 있으며 해당 시장 기대치는 다소 비관적일 수 있습니다.

$Google (GOOG)$: 미국의 전염병 완화 추세는 광고 수익이 상당한 수준으로 돌아올 기회가 있다는 것을 의미합니다.

2. 장례를 어떻게 치르나요?

실제로 이번 조정 이전에는 $S&P 500 Volatility Index(VIX)$, 개인소비지출 등 주요 지표들이 많이 등장해 미국 주식시장의 리스크 심리가 과열되고 있음을 시사했다. 여름에는 경제 회복이 둔화될 수 있습니다. "미국 주식 주간 전략: 패닉 지수가 비정상적으로 변동하고, 미국 주식이 밴드의 마지막 스윙을 완료했을 수 있습니다" 참조 20200831

우리는 미국 주식이 향후 2개월 동안 높은 변동성 기간에 진입할 수 있다고 믿습니다. 그러나 역사적 경험으로 볼 때 QE 주기 전반에 걸쳐 자산 매입이 약화되지 않는 한 미국 주식은 체계적인 조정을 받기 어렵기 때문에 중기 투자자들은 크게 걱정할 필요가 없습니다.

구체적으로 연준의 새로운 인플레이션 전략은 더 높은 인플레이션율을 허용할 것입니다. 즉, 인플레이션을 제외한 실질 이자율이 향후 더 낮아지고 더 오래 지속되어 중기적으로 더 도움이 될 것임을 의미합니다. 기술주 가치 평가, 특히 미국 이외의 자산으로서 중국 컨셉주의 향후 초과수익률을 지원합니다(최소 2년이 될 것으로 예상). "2H20 미국 및 홍콩 주식 전망: 중국 핵심 자산에 집중" 참조 20200703

또한 선거 전 주식 시장을 '보호'하겠다는 트럼프의 요구 자체가 민주당 의회 이후 트럼프의 여론 조사 불리함이 좁아진 것은 트럼프의 통제 능력을 반영하는 것이기도 하다. .

$1.5배 매수 변동성 지수 단기 선물 ETF-ProShares(UVXY)$ $2배 매수 VIX 변동성 지수 단기 옵션 ETN(TVIX)$

3. 중국 소비 시장은 초과수익률을 낳는다

중국 컨셉주의 성과를 높이고 글로벌 유동성을 끌어들이는 환율 요인(시간적 고정, 최소 2년 정도라고 생각함)에 더해 중국의 급속한 성장 소비시장 (소매판매 총액이 미국 추월을 앞두고 있음) 미국과 홍콩 등 중국 컨셉주들의 지속적인 초과수익 창출을 견인하는 것도 중요한 기대 요인이다.

(후자는 공간을 확보하고 기하급수적인 시장을 육성할 수 있는 기회를 갖고 있습니다)

예를 들어 더 대표적인 것으로는 Alibaba와 JD.com이 주도하는 신경제 소비뿐만 아니라 Tesla, Weilai, 아이디얼과 샤오펑이 이끄는 신차 제조세력.

$Alibaba(BABA)$: 중국의 거시경제와 연결된 핵심 자산인 알리바바의 시장 가치는 과거 사회 변화와 높은 상관관계를 보여왔습니다. 2019년 중국의 총 소매액은 6조 달러에 이르렀으며 이는 미국의 6조 2천억 달러에 육박합니다. 올해와 내년에는 중국이 미국을 제치고 세계 최대의 소비 시장으로 성장할 것으로 예상됩니다. 시장, 중기 시장 생산능력 확장도 알리바바의 프리미엄을 견인할 것이다.

$JD (JD)$: 자체 운영 및 자체 구축 물류 분야에서 JD의 강력한 경쟁 우위는 오늘날의 관점에서 볼 때 다른 자산 경량 모델 전자 상거래 회사와 비교할 수 없습니다. 1분기에 우리는 JD.com이 성과가 가장 좋은 시기라고 믿었습니다. 우리는 JD.com이 하락 전략을 실행하면서 고객 확보 능력에 대해 계속해서 낙관하고 있습니다.

$Tesla(TSLA)$: 중국은 미국 외 시장에서 Tesla의 성공을 보여주는 모델입니다. 2분기에 Tesla의 중국 매출 성장률은 무려 103%에 이르렀으며, 매출 점유율도 1위를 기록했습니다. 역사적인 23. 중국은 세계 최대의 전기차 시장이기 때문이다.

2019년 중국의 신에너지 자동차 누적 판매량은 366만 대에 이르렀고, 중국이 전 세계 전체의 약 50%를 차지했다는 점을 살펴보자. 우리는 정책 인센티브, 기술 진보, 인프라 개선을 통해 신에너지 차량 회사가 전기화 시대의 혜택을 계속 누릴 것이라고 믿습니다.

새로운 국내 세력에 대해서는 큰 시장 수용력에 대한 기대하에 동등하게 일치하고 모두 큰 기회를 가지고 있다고 믿습니다.

$NIO$: 전 세계 순수 전기 분야에서 NIO의 2분기 ES6 납품은 모델 3에 이어 2위를 기록했습니다. 8월 ES6 및 ES8 납품량과 신규 주문도 ES6로 사상 최고치를 경신했습니다. 2개월 연속 월별 증가세다. 우리는 현재 생산 능력의 증가가 NIO의 후속 배송에 대한 더 높은 가시성을 제공할 것이라고 믿습니다.

$Li Auto (LI)$: 장거리 주행 가능 전기 자동차인 Li ONE은 8월에 2,711대를 납품하여 한 달 납품 최고치를 경신했습니다. 2020년 1월부터 8월까지 총 14,656대의 Lideal ONE 차량이 인도되었습니다. 현재 Li Auto가 소유한 유일한 차량으로 Ideal ONE만 보면 Ideal ONE과 NIO ES6 납품의 성장 궤적은 기본적으로 동일하며, 주행거리 확장 전기에 대한 수요도 충분하다는 것을 알 수 있습니다. 차량.

$Xpeng Auto(XPEV)$: 수량 측면에서 우리는 Xpeng의 전기 자동차 시장 침투율에 대해 더 낙관적입니다. 샤오펑은 스마트 전기차로 자리매김하며 가성비에 중점을 두고 있다. 목표 시장은 15만~30만 위안 사이의 중·고급 승용차다. 이 가격대는 국내 소비전력에 더 적합하고, 더 높은 시장 점유율. 현재 Xpeng의 배송 규모는 이상적인 것보다 낫고 수익성은 동일한 배송 규모에서 NIO보다 낫습니다.