비트코인 전쟁: '안전한 피난처' 거품이 터지고 있습니다

Wen Liu Yuanju

제재로 인해 러시아 자금이 암호화폐로 유입될 수 있다는 시장 기대의 영향으로 비트코인은 한때 급격한 하락세를 보인 후 45,000달러에 머물렀습니다. 우크라이나 원자력 발전소 공격 이후 비트코인은 약 41,000달러까지 떨어졌습니다. 실제로 러시아와 우크라이나 간의 분쟁이 발생한 후 암호화폐 시장은 전반적으로 하락했으며 BTC는 하루 중 약 10달러, 7일 동안 20.4달러 하락했습니다. 지난 24시간 동안 151,000명이 포지션을 청산하고 5억 1천만 달러의 손실을 입었습니다. 비트코인이 "폭락"했을 뿐만 아니라 다른 암호화폐도 "피욕"을 겪었으며 손실률은 10~20%에 달했습니다. 그중 이더리움은 한때 2,300달러까지 하락했고, 도지코인, 시바견 코인 등 잘 알려진 틈새통화도 15달러 정도 하락했다.

비트코인은 언제나 안전한 피난처로 여겨져 왔지만, 전쟁이 일어나자 그 성과는 부진했습니다. '디지털 금' 비트코인의 부진한 성과에 비해 실물 금은 금융 헤징 행위에 힘입어 지난 24일 온스당 1,950달러를 기록하며 지난해 1월 이후 최고치를 경신했다. 금은 비트코인에 비해 진정한 헤징 기능을 보여주었습니다.

러시아-우크라이나 전쟁이 비트코인에 미치는 기술적 영향은 매우 작습니다.

우크라이나와 러시아의 비트코인 ​​컴퓨팅 성능과 거래량은 전 세계 전체에서 작은 부분을 차지합니다. 컴퓨팅 성능 측면에서는 우크라이나 최대 규모의 비트코인 ​​광산 농장이 러시아산 미사일에 피격당했다는 소문이 돌고 있습니다. 해당 광산은 현재 오프라인 상태이며 컴퓨팅 성능이 33% 감소했습니다. 그러나 Ouke Cloud Chain의 마스터 데이터에 따르면 현재 전체 비트코인 ​​네트워크의 컴퓨팅 성능은 197.18EH/s로 크게 변하지 않았으며 24시간 동안 1.6만큼만 감소했습니다. 코인힐스 데이터에 따르면 거래량 측면에서 지난 24시간 동안 전 세계 비트코인 ​​총 거래량은 530,561.39BTC에 달했다. 러시아 루블의 비트코인 ​​거래량은 526.89BTC로 9위, 우크라이나 통화 흐리브냐의 비트코인 ​​거래량은 170.29BTC로 13위를 기록했다.

중국의 가장 엄격한 규제 명령이 도입되기 전, 중국은 비트코인 ​​채굴 활동에서 전체 네트워크 컴퓨팅 파워의 65% 이상을 차지했으며, 2위는 미국으로 7.24%, 3위를 차지했습니다. 6위는 러시아로 6.90%, 4위는 카자흐스탄이 6.17%, 5위는 말레이시아가 4.33%, 6위는 이란이 3.82%를 차지한다. 전체 네트워크 컴퓨팅 성능의 1% 이상을 차지하는 국가는 없습니다.

따라서 러시아-우크라이나 전쟁 자체는 비트코인 ​​시장에 큰 변동을 일으킬 만큼 기술적으로 충분하지 않습니다.

비트코인은 항상 통화계 사람들에 의해 "디지털 금"이자 "안전한 피난처 자산"으로 간주되어 왔습니다. 비트코인은 금에 대한 의식을 기반으로 형성된다는 금의 속성을 가지고 있습니다. 금 지식은 국경을 넘나들며 분산되어 있으며 발행 권한이 없습니다. 많은 사람들이 비트코인이 국가를 초월한 헤징 특성을 갖고 있으며, 이를 글로벌 경제 불확실성과 가격 상승에 대비하는 데 사용할 수 있는 금융 헤징 자산으로 간주하는 것은 바로 이러한 특성 때문입니다. 세계적인 전염병 동안 비트코인의 상승은 그 자체의 이러한 특성을 보여준 것으로 보이며 이러한 견해를 더욱 확증합니다.

하지만 이것이 정말 사실일까요?

전염병 기간 동안 국가들은 전염병에 맞서 싸우고 경제를 구하기 위해 많은 양의 유동성을 주입하여 글로벌 자산 상승으로 이어졌습니다. 시장. 2020년에는 미국 기관자금이 대량으로 암호화폐에 유입되었으며, 통화 가격 동향은 미국 금융시장 및 기술주와 높은 상관관계를 보였습니다. 이러한 관점에서 볼 때, 비트코인의 전염병 강세장은 전염병에 대한 시장의 위험 회피 때문이 아니라 오히려 전염병 동안 유동성의 범람을 수용하기 때문에 투기적 성격을 띠고 있기 때문입니다.

가격은 인위적으로 높고 자연스럽게 하락할 것입니다. 세계 경제가 점차 전염병에서 벗어나면서 국가들은 유동성을 축소하기 시작하고 비트코인도 하락세를 보입니다. 2022년 초 비트코인은 전년말과 같은 하락세를 이어가며 하락세를 보였습니다. 2022년 2월에 진입한 후 비트코인은 천천히 46,000달러까지 반등한 후 한 달 안에 30이 넘는 진폭을 보이며 계속 하락했습니다. 따라서 이 시기부터 비트코인은 여전히 ​​조정단계에 있습니다.

비트코인 ​​조정 기간 동안 우크라이나 위기가 심화되고 지정학적 긴장이 심화되었으며 전쟁 발발로 인해 패닉이 발생했습니다. 이러한 패닉으로 인해 비트코인과 주식시장 등 시장은 계속 하락세를 이어갔을 뿐만 아니라, 전통적인 안전자산인 금도 급등하여 2021년 초 이후 최고치를 돌파했습니다. 원유, 곡물 및 기타 업종도 상승세다. 시장 패닉이 비트코인을 안전자산으로 여기지 않는다는 것을 알 수 있다.

감정은 주관적이지만 객관적인 사실에 대한 논리적 근거를 가지고 있습니다.

비트코인은 위험한 거래에는 그다지 적합하지 않습니다. 블록체인에서는 이 기간 동안 거래 데이터를 패키징하고 브로드캐스팅합니다. 10분마다 1MB 블록이 생성되고 각 트랜잭션에 데이터를 저장하는 데 250B가 필요하다면 1MB는 ​​4194개의 트랜잭션 데이터(트랜잭션)만 저장할 수 있습니다. 즉, 10분 1초 안에 4194개의 트랜잭션을 처리할 수 있습니다. 거래가 처리될 수 있습니다. 분명히 이 속도는 일반적인 글로벌 트랜잭션 요구 사항을 충족할 수 없습니다. 전체 비트코인 ​​네트워크에 트랜잭션이 너무 많아 블록 용량이 상한에 가까워지고 비트코인 ​​네트워크가 혼잡해지면 비트코인 ​​트랜잭션이 느려집니다. 이러한 느린 거래는 실제로 거래 비용, 즉 시간을 증가시킵니다. 거래 시간이 길어 소액 거래를 수행하는 것이 불가능합니다. 도망갈 때 주유를 위해 1시간을 기다릴 수 없으며, 환전을 위해 1시간을 기다릴 수 없습니다. 그러나 금은 더 분할 가능하며 간단한 측정 도구는 수백에서 수만 위안에 이르는 거래를 지원할 수 있습니다. 이는 고대인들이 잘 수행했으며 인류 역사를 통해 입증되었습니다.

더 중요한 것은 비트코인의 위험 회피는 분산된 성격에서 비롯되며, 이는 감독을 방해하고 더 강력하게 만들 수 있으므로 초국적 성격을 갖고 있으므로 위험 회피를 가지고 있습니다. 그러나 비트코인은 여전히 ​​어느 정도 중앙화되어 있습니다.

소셜 미디어는 무료이고 이동성이 뛰어나며 편리하고 빠르며 화면과 인터넷 연결이 가능한 거의 모든 장치에서 액세스하고 읽을 수 있습니다. 더 중요한 것은 모든 사람이 청중이자 커뮤니케이터이며, 그 본질은 분산되고 비조직적인 커뮤니케이션 채널이라는 것입니다. 이러한 접근 방식은 실제로 세계 정치에 새로운 상황을 가져옵니다. 그러나 소셜미디어의 탈중앙화와 탈조직화는 인터넷 하드웨어 라인의 구축을 기반으로 한다. 기본 인터넷 회선에 대한 막대한 투자로 인해 대기업이나 정부의 손에 넘어가는 경우가 많으며 중앙 집중적이고 조직적으로 운영 및 관리되며 제어 가능한 하드웨어 네트워크입니다. 따라서 이런 의미에서 소셜 미디어는 여전히 통제 가능합니다.

비트코인도 마찬가지입니다. 분산화된 것처럼 보이지만 규제가 중앙집중화된 인터넷에 영향을 미치면 비트코인도 필연적으로 영향을 받게 됩니다. 이러한 특성은 실제 위험이 발생할 때 비트코인의 견고성을 감소시킵니다. 견고성(Robustness)이라 불리는 것은 튼튼하고 강하다는 뜻으로, 비정상적이고 위험한 상황에서도 살아남을 수 있는 시스템의 능력을 말한다. 예를 들어, 디스크 장애, 영향, 네트워크 과부하 또는 공격이 발생할 때 컴퓨터 시스템이 실행될 수 있는지 여부는 시스템의 견고성입니다.

이와 대조적으로 금은 실제로 분산되어 있고 더욱 강력합니다. 금의 저장 및 거래에는 전기, 네트워크 또는 거래 플랫폼이 필요하지 않습니다. 금에도 검사 문제가 있지만 간단하고 쉽게 구할 수 있는 화학 시약과 장비만 있으면 작업을 잘 수행할 수 있습니다. 정전, 네트워크 붕괴, 법률이 없는 종말을 상상해 보십시오. 금은 종말 위험에 강하고 여전히 거래에 사용될 수 있는 반면, 비트코인은 종말이 실제로 오기 훨씬 전에 붕괴될 것입니다.

이 정도는 아니더라도 전쟁이 일어나면 통신시설이 공격을 받아 통제될 수밖에 없고, 이는 필연적으로 비트코인에 영향을 미치게 된다. 또는 강력한 규제가 금융, 전력 및 통신 시스템에 영향을 미칠 수 있는 경우 비트코인은 취약합니다. 이러한 각 상황에서 금은 더 강합니다. 예를 들어, 정부가 마약 밀매업자의 거래를 금지할 경우, 그들이 어디에 있는지 확실하지 않더라도 단순히 동네 전체의 네트워크를 폐쇄함으로써 거래가 원활하게 진행되는 것을 막을 수 있습니다. 그러나 금을 기반으로 한 거래는 여전히 가능합니다. 비밀리에 진행됩니다.

따라서 위험이 낮고 지역 금융 시스템, 전력 시스템 및 통신 시스템이 완벽하고 강력한 감독이 없는 경우에만 비트코인이 "헤징" 도구가 될 수 있습니다. 그러나 이때 소위 위험회피는 투기라고 하는 것이 더 낫다.

이번 영향 이후 비트코인에 대한 일부 오해가 점차 드러날 것입니다. 오랫동안 추진되어 온 "디지털 금" 헤징 도구와 "분권화"의 특성은 서로의 밀물과 흐름 속에서 비트코인의 높은 투기성, 높은 변동성, 높은 위험의 특성을 다시 인식하게 될 것입니다. 결국 고위험, 고변동성 투기 대상이 됩니다.

그러나 새로운 기술의 출현으로 분산화되고 완전히 통제되지 않으며 폐쇄할 수 없는 하드웨어 네트워크는 더 이상 존재하지 않습니다. 예를 들어, 휴대폰은 더 이상 라우터나 운영자에 연결된 단말기가 아니라 전체 네트워크의 노드입니다.

물론 거래 속도는 여전히 매우 느리다고 생각할 수 있지만, 적어도 이때에는 블록체인 통화가 재배치될 것입니다. 그러나 이렇게 완전히 분산된 하드웨어 통신 네트워크는 그렇지 않습니다. 암호화폐를 바꾸면 세상도 바뀔 것이다

(저자는 상하이재법연구소 연구원)