펀드 순가치 및 누적 순가치

폐쇄형 운용방식을 채택한 펀드(이하 폐쇄형 펀드)는 펀드 계약기간 동안 확정된 승인된 펀드 지분의 총수를 말하며, 펀드 지분은 법률에 따라 설정된 증권거래소에서 거래될 수 있으나, 펀드단위 보유자는 펀드 환매를 신청할 수 없습니다.

펀드 설정 시 펀드 스폰서가 발행할 펀드 단위 총액을 제한한 후 펀드 설정 및 종료를 선언하며, 신규 투자는 없다는 뜻이다. 일정 기간 내에 수락됩니다. 펀드유통은 증권거래소 상장의 형태를 취하며, 향후 펀드유니트를 사고 파는 투자자는 증권중개인을 통해 유통시장에서 입찰거래를 진행해야 한다.

폐쇄형 펀드는 신탁펀드로서 발행 전에 규모가 결정되고, 발행 후 일정 기간 내에 고정되어 유가증권시장에서 거래되는 펀드를 말한다.

개방형 관계 개방형 펀드와 폐쇄형 펀드 사이:

개방형 펀드와 폐쇄형 펀드는 펀드 운영의 두 가지 기본 모드를 구성합니다.

개방형 펀드는 펀드 규모가 고정되어 있지 않지만 시장 수급에 따라 언제든지 신주를 발행하거나 투자자가 환매할 수 있는 투자 펀드를 말합니다. 개방형 펀드에 비해 폐쇄형 펀드는 발행 전에 펀드 규모가 결정되고, 발행 후 일정 기간 내에 펀드 규모가 고정되는 투자 펀드를 말합니다.

개방형 펀드는 거래용으로 상장되지 않으며 일반적으로 은행을 통해 청약 및 환매됩니다. 펀드 규모는 고정되어 있지 않으며 언제든지 투자자에게 판매하거나 요청 시 환매할 수 있습니다. 폐쇄형 펀드 펀드는 고정된 기간을 갖고 있으며, 그 동안 펀드 규모는 고정되어 있습니다. 일반적으로 증권 거래소에 상장 및 거래되며, 투자자는 2차 시장을 통해 펀드 단위를 사고 팔 수 있습니다. 폐쇄형 펀드는 새로운 개설 라운드가 열릴 때까지 일정 기간 동안 신규 투자나 주식 제안을 수락할 수 없습니다. 이 경우 제안 금액이나 재투자 금액을 결정할 수 있습니다. 시간. 일반 오픈 기간은 1주일, 마감 기간은 1년입니다.

펀드는 증권투자의 간접적인 형태이다. 펀드 관리 회사는 펀드 관리인(즉, 자격을 갖춘 은행)이 보관하는 펀드 단위의 발행을 통해 투자자의 자금을 모읍니다. 펀드 매니저는 자금을 관리하고 사용하여 주식, 채권 및 기타 금융 상품에 투자합니다. 책임 위험을 투자하고 이익을 공유합니다.

증권투자 펀드는 다양한 기준에 따라 다양한 범주로 나눌 수 있는데, 펀드 단위를 추가하거나 환매할 수 있는지 여부에 따라 개방형 펀드와 폐쇄형 펀드로 나눌 수 있습니다.

개방형 펀드는 거래 목록에 포함되지 않으며 일반적으로 은행을 통해 구매 및 환매되며, 펀드 규모가 고정되어 있지 않으며, 폐쇄형 펀드는 기간이 정해져 있으며, 이 기간 동안 펀드 규모가 고정됩니다. , 일반적으로 증권 거래소에 상장되어 거래됩니다. 투자자는 2차 시장을 통해 펀드 유닛을 사고 팔 수 있습니다.

개방형 펀드는 펀드 규모가 고정되어 있지 않지만 시장 수급에 따라 언제든지 신주를 발행하거나 투자자가 환매할 수 있는 투자 펀드를 말합니다. 개방형 펀드에 비해 폐쇄형 펀드는 발행 전에 펀드 규모가 결정되고, 발행 후 일정 기간 내에 펀드 규모가 고정되는 투자 펀드를 말합니다.

개방형 펀드와 폐쇄형 펀드의 주요 차이점은 다음과 같습니다.

(1) 펀드 규모의 변동성이 다릅니다. 폐쇄형 펀드에는 명확한 기간(우리나라의 경우 5년 이상)이 있으며, 이 기간 동안 발행된 펀드 단위는 환매가 불가능합니다. 특수한 상황에서는 이러한 자금을 확대할 수 있지만, 확대하려면 엄격한 법적 조건을 충족해야 합니다. 따라서 일반적인 상황에서는 펀드 규모가 고정되어 있습니다. 개방형 펀드에서 발행된 펀드 단위는 환매가 가능하며, 투자자는 펀드 기간 동안 마음대로 펀드 단위를 청약할 수도 있어 펀드의 펀드 총액은 매일 끊임없이 변화합니다. 즉, 항상 "열려 있습니다". 이것이 폐쇄형 펀드와 개방형 펀드의 근본적인 차이점입니다.

(2) 펀드 단위는 다양한 방식으로 매매됩니다.

폐쇄형 펀드가 개설되어 설립되면 투자자는 펀드관리회사나 판매대리점에 청약할 수 있고, 폐쇄형 펀드가 상장되면 투자자는 증권회사에 위탁하여 증권거래소의 시장가격으로 거래할 수 있습니다. 투자자는 개방형 펀드에 투자할 때 언제든지 펀드운용사나 판매대리점을 통해 청약하거나 환매할 수 있습니다.

(3) 펀드 단위의 매매 가격은 다양한 방식으로 형성됩니다. 폐쇄형 펀드는 거래소에 상장되어 있기 때문에 매매가격은 시장 수급에 따라 크게 영향을 받습니다. 시장 공급이 수요를 초과하는 경우 펀드 단위의 매매 가격은 각 펀드의 순자산 가치보다 높을 수 있으며, 시장 공급이 수요를 초과하면 투자자가 소유한 펀드 자산이 증가할 수 있습니다. 각 펀드 단위의 순자산가치보다 낮습니다. 개방형 펀드의 매매가격은 펀드단위의 순자산가치를 기준으로 계산되며, 이는 펀드단위의 순자산가치 수준을 직접적으로 반영할 수 있습니다. 펀드 거래 수수료의 경우, 투자자가 폐쇄형 펀드를 사고 파는 경우에는 상장 주식을 사고 파는 것과 마찬가지로 공개 가격 외에 일정 비율의 증권 거래세와 취급 수수료도 지불해야 합니다. -최종 펀드는 관련 수수료(초기 가입비, 환매 수수료 등)를 지불해야 하며 펀드 가격에 포함됩니다. 일반적으로 폐쇄형 펀드를 사고 파는 데 드는 수수료는 개방형 펀드보다 높습니다.

(4) 펀드의 투자 전략이 다릅니다. 폐쇄형 자금은 언제든지 환매가 불가능하므로 모금된 자금은 모두 투자에 사용될 수 있어 펀드운용사에서는 장기적인 투자전략을 수립하고 장기적인 운영성과를 달성할 수 있습니다. 개방형 펀드는 투자자가 언제든지 환매할 수 있도록 현금의 일부를 보유해야 하며, 이를 장기 투자에 모두 사용할 수는 없습니다. 일반적으로 유동성이 강한 자산에 투자합니다.

둘 사이에는 수익률에 특별한 차이가 없습니다.

개방형 펀드와 폐쇄형 펀드의 가장 큰 차이점은 폐쇄기간이 길고, 발행횟수가 정해져 있어 폐쇄기간에는 보유자가 환매할 수 없고 환매만 가능하다는 점이다. 2차 시장에서 구매 및 판매. 오픈엔드 펀드는 환매가 가능하며, 장내 오픈엔드 펀드도 사고팔 수 있습니다.

따라서 개방형 펀드는 보유자의 환매 가능성에 대해 "항상 준비"되어야 하며, 폐쇄형 펀드는 기간 동안 환매에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

모든 것에는 좋은 면과 나쁜 면이 있습니다. 폐쇄형 펀드는 환매 걱정이 없기 때문이다. 보유자가 주식 거래를 위해 펀드회사에 돈을 빌려주고 5년, 10년, 20년 후에 돈을 갚기로 합의하는 것과 비슷하다. 관심이 있을지. 이 기간 동안 보유자는 펀드회사에 미리 돈을 상환하도록 요청할 수 없습니다. 따라서 펀드회사는 돈에 대해 큰 자율성을 갖고 있으며 '이자 전달'이라는 속임수도 사용할 수 있습니다.

물론 정식으로 운영되는 펀드회사나 펀드매니저도 있고, 이들이 운용하는 폐쇄형 펀드의 수익률이 반드시 개방형 펀드보다 나쁜 것은 아니다.

정리하자면 저자는 자신의 투자 성향, 위험 감수성, 펀드사와 펀드매니저에 대한 이해와 신뢰, 시장에 대한 장기적인 판단 등을 토대로 어떤 펀드를 사야 할지 결정해야 한다. .

폐쇄형 펀드 할인율 소개

할인율의 의미는 다음과 같습니다. 펀드의 순가치를 기준으로 하여, 펀드 가격은 상대적인 할인율입니다. 따라서 분모는 가격이 아닌 순 가치여야 합니다.

실제 할인과 프리미엄의 공식은 동일합니다:

프리미엄(할인)율 = (거래 가격 - 펀드 단위 순 가치)/펀드 단위 순 가치 × 100

음수이면 할인율이고 양수이면 프리미엄율입니다.

폐쇄형 펀드는 거래소에 상장되기 때문에 매매가격은 시장 수급에 따라 크게 영향을 받습니다. 시장 공급이 수요를 초과하는 경우 펀드 단위의 매매 가격은 각 펀드의 순자산 가치보다 높을 수 있으며, 이때 투자자가 보유하는 펀드 자산은 증가하며, 이는 시장 공급이 증가할 때 프리미엄을 발생시킵니다. 수요를 초과하는 경우 펀드 가격은 펀드 가격보다 낮을 수 있습니다. 각 펀드 단위의 순자산 가치는 할인입니다. 현재 폐쇄형 펀드의 할인율은 여전히 ​​상대적으로 높으며 대부분 20~40사이이다. 그 중 만기가 짧은 중소형 펀드의 할인율은 더 낮다.

같은 펀드라면 당연히 할인율이 높을 때 사는 것이 좋지만 펀드를 선택할 때는 할인율만 보지 말고 할인율이 적당하고 만기가 짧은 중소형 펀드를 선택하는 것이 좋습니다. 타임스.

국내외 경험에 따르면 폐쇄형 펀드 거래 가격은 할인되는 것이 정상이다. 할인 규모는 폐쇄형 펀드의 투자 가치에 영향을 미칩니다. 할인율은 투자 목적과 운용 수준 외에도 폐쇄형 펀드를 평가하는 데 중요한 요소입니다. 투자자에게 높은 할인율은 확실한 투자 기회를 제공합니다.

폐쇄형 펀드는 만기 이후 순가치를 기준으로 상환하거나 청산해야 하기 때문에 할인율이 높을수록 폐쇄형 펀드의 잠재 투자 가치도 커진다.

간략한 발전의 역사

1990년대 초 주신펀드의 설립은 우리나라 투자펀드(폐쇄형 펀드의 원형)의 시작을 알렸다. 이후 천지(Tianji), 블루스카이(Blue Sky), 쯔보(Zibo) 등의 투자펀드가 선전 및 상하이 증권거래소에 최초로 상장되면서 우리나라 전국 투자펀드 시장의 탄생을 알렸다. 10년 이상의 폐쇄형 펀드 개발 역사를 보면, 폐쇄형 펀드는 일반적으로 초기화, 표준화, 개발 등 여러 단계를 거쳤습니다.

1. 시작시기

1991년 7월 국내 최초로 발행규모 6930만 위안으로 주신기금(구 제1주신신탁)이 설립됐다. 자금을 발행했습니다. 이후 우한펀드(1단계)와 난산펀드가 차례로 조성됐다.

(위 개발 내역은 '폐쇄형 펀드-역사 및 현황' 기사 참조)

1992년 8월 진화신탁이 설립한 '진신펀드' 저장성 금화(Jinhua)에 투자회사 설립 지방신탁투자회사 증권부는 주식 거래 모델에 따라 주식을 상장하고 경매했습니다. 동시에 심천투자기금관리회사가 설립되었는데, 이는 중국 본토 투자기금업계에서 설립된 최초의 전문 기금관리회사입니다.

지난 11월 중국인민은행 심천특구지점은 심천투자기금관리회사가 5억8100만 위안 규모의 천지펀드를 발행하도록 승인했다. 그 때. 이후 쯔보펀드(Zibo Fund)를 비롯해 많은 펀드가 발행됐다.

1992년 6월 중국인민은행 심천특구지점은 투자펀드 감독에 관한 유일한 현지 규정인 '심천 투자신탁기금 관리에 관한 잠정규정'을 공포했다. 그때에.

1993년 3월 중국인민은행 심천특구지점은 천지투자펀드와 블루스카이펀드를 심천증권거래소에 상장하는 첫 번째 펀드로 승인했다.

같은 해 8월 20일, 중국인민은행은 쯔보펀드의 상하이 증권거래소 상장을 승인하며 중국 전국 투자 펀드 시장의 탄생을 알렸습니다. 이후 상하이증권거래소와 심천증권거래소에서는 여러 펀드를 잇따라 상장하고, 타 증권거래센터 펀드시장과 온라인 거래를 진행하면서 전국적인 펀드거래시장이 형성됐다.

통계에 따르면 1993년 1월부터 5월까지 중국 광동, 선전, 쓰촨 등 인민은행 지점에서 18억 위안 규모의 12개 펀드 설립을 승인했다. 급속한 확장 단계에 진입했습니다.

1992년부터 1993년은 많은 투자펀드가 설립된 해이다. 1993년 말까지 중국에서는 거의 50개에 가까운 다양한 유형의 펀드가 설립되었으며 발행 장소는 주로 흑룡강성 광둥성에 집중되어 있었다. 심천, 심양, 대련, 하이난, 장쑤성 및 기타 성 및 도시. 그 중 선전은 13억7000만 위안에 달하는 자금 발행 규모가 가장 크다. 그러나 급속한 확대로 인해 자금의 통일된 감독에 큰 어려움이 생겼다.

1993년 5월 19일 중국인민은행은 투자펀드의 발행 및 상장, 투자펀드 관리회사의 설립, 중국 금융기관의 해외 투자는 중국 인민은행 본점의 승인을 받아야 하며, 어떤 부서도 승인권한을 초과할 수 없습니다.

이후 1993년 9월 중국 인민은행 본점의 승인을 받아 상하이에서 금룡기금, 보정기금, 강예기금을 각각 1억 위안씩 발행한 것을 제외하고는 , 오랜 기간(1998년 상반기까지) 더 이상의 자금 설립 승인이 없어 국내 자금 발행도 중단됐다.

1996년 3월 18일부터 심천펀드지수가 집계되기 시작했는데, 벤치마크지수는 1,000포인트였으며, 당시 심천증권거래소에서 직접 거래되거나 온라인으로 거래되던 10개 펀드가 모두 포함됐다. 계산 범위.

통계에 따르면 1998년 초 우리나라 ***는 78개의 다양한 유형의 투자 펀드를 설립했으며 총 조달 자본금은 76억 위안에 달하며 *** 27개의 펀드가 상장되었습니다. (온라인) 상하이와 심천에서만 거래됩니다. 이 시기에는 전문적인 펀드운용회사가 거의 없었고(10개 미만), 펀드의 규모도 전반적으로 작았으며, 운용이 매우 불규칙적이었다.

2. 표준화 및 개발기간

1997년 11월 14일 '증권투자자금 관리에 관한 경과조치'가 공식 공포되었다. 동시에 중국증권감독관리위원회는 중국인민은행을 대신해 자금관리 주관기관이 될 예정이다. 이후 중국 증권투자펀드산업은 표준화된 발전의 새로운 단계에 진입했다.

1998년 3월부터 카이위안증권투자펀드, 진태증권투자펀드 등 다수의 대형 펀드가 잇달아 상장됐다. 10억~300억 위안.

1999년은 펀드 산업이 크게 발전한 해였습니다. 펀드 수는 22개로 급증했고, 자산 규모도 484억 2천만 위안으로 늘어났습니다. "펀드운용에 관한 경과조치"의 규정에 의거 "증권투자"에 따라 펀드의 투자범위는 국고채 및 법령에 따라 공개 발행 및 상장된 국내주식으로 제한되며, 펀드의 투자포트폴리오는 다음과 같습니다. 80%는 주식에 투자하고 20%는 국채에 투자했습니다. 또한 펀드 출시, 자금 조달 및 이후 운영에 대해서도 비교적 엄격하고 세부적인 규정이 있습니다. 예를 들어, 상장 회사의 주식을 보유하는 경우 해당 펀드 순자산 가치의 10%를 초과할 수 없습니다. 펀드매니저가 관리하는 다른 펀드와 동일한 회사를 보유해야 합니다. 발행된 증권의 총수는 펀드 간 상호 투자를 금지합니다. 담보대출, 보증, 펀드 대출. 또는 대출금은 증권신용거래 등을 할 수 없습니다.

1999년 3월 중국증권감독관리위원회는 원 투자 자금을 정리하고 표준화하라는 고시를 발표했다. 규제. 일련의 펀드 합병 및 자산 재편을 거쳐 기존 펀드의 부실 자산을 모두 유동성이 높은 상장사 주식, 국고채 또는 현금 자산으로 대체했으며, 이를 바탕으로 최종적으로 펀드 확대 및 갱신이 완료되었습니다. , 기존 자금과 신규 자금 간의 역사적 전환이 실현되었습니다. 예를 들어, 현재의 "Jingbo Securities Investment Fund"는 Hunan Jianxin Fund와 Hunan Rural Credit Fund의 합병으로 구성됩니다. "Tongzhi Securities Investment Fund"는 Gulf Fund, Wuhan Fund, Ganzhong Fund, Zhongsheng Fund 및 Kaixin Fund로 구성됩니다. .신기금과 장강기금으로 개편되었습니다.

2002년 9월 현재 우리나라에는 18개 기금관리사가 준비승인을 받아 개설을 기다리고 있는 펀드관리사가 1개 있고, 기타 14개사(중외합자회사 제외)가 있다. 펀드 관리 회사)는 신청 준비 단계에 있으며, 국내에서 54개의 폐쇄형 펀드가 모집, 설립 및 상장되었으며, 총 펀드 금액은 807억 위안입니다.

2002년 하반기부터 폐쇄형 펀드의 상황은 더욱 악화되기 시작했다. 2002년 9월 이후 투자펀드시장에서는 폐쇄형 펀드가 발행되지 않았습니다. 이번에 폐쇄형펀드가 겪는 '침체' 현상은 1998년 이전의 '침체'와는 다르다. 당시의 '침체'는 기준을 바로잡을 필요가 있어서(적극적)였지만, 오늘날의 '침체'는 펀드산업의 큰 변화와 발전의 시대에 발생했다(소극적)는 이유가 있다. 숙고하다.

2002년 하반기에 발행된 여러 폐쇄형 펀드 중에서 폐쇄형 펀드 발행의 위기를 느꼈습니다.

이러한 자금은 명목상으로는 성공적으로 발행되었지만 실제로 시장에서는 지불을 거부했습니다. 예를 들어, Fund Kerui(Yinfeng도 1억 3천만 주 보유)의 4억 3900만 주 잔액을 수석 인수자가 인수했습니다. 펀드 지우지아의 발행은 시장 반등에 힘입어 순조롭게 진행됐으나, 원래 후원사 중 하나였던 신장증권의 갑작스러운 철수로 인해 40일간 상장이 연기됐다. 소형 구조조정 펀드의 확대도 상당히 나쁩니다. 예를 들어 Fund Jingye, Fund Tianhua, Fund Anjiu 및 Fund Financial Xin의 포기율은 각각 98.47, 90.4, 94.44, 95.27에 달합니다. 한때 유명세를 떨쳤던 소액형 펀드 확대가 시장에서 외면당했습니다.